4月12日，新“国九条”及系列配套措施及征求意见稿出台，除了被人广泛关注的上市严把关、加大退市监管等政策，新“国九条”还特别提到了分红。
在第二条“严把发行上市准入关”中提到，“明确上市时要披露分红政策，将上市前突击‘清仓式’分红等情形纳入发行上市负面清单”；在第三条“严格上市公司持续监管”中，指出要“进一步强化上市公司现金分红监管，对分红优质公司加大激励，而对分红不达标的公司加大限制及风险警示，增强分红稳定性、持续性、可预期性。”
新“国九条”对分红的重视，也暗含了当下这个时代一个清晰的投资线索——红利策略。
所谓红利策略，即买入股息率高的公司，这些公司业务相对成熟，盈利能力较强，现金流比较稳定，因此投资收益相对稳定，而且回撤比较小。在经济发展新旧动能转换的当下，权益市场波动较大，收益相对稳定的红利投资策略成了为数不多的避风港板块。找到一个适合自己的红利投资策略产品，更有机会把握到红利时代的机遇。
不过，市场上红利相关产品不少，大致可以分为两类：一类是从沪深A股中挑选高股息的股票，另一类是借由港股通从港股挑选符合红利策略的股票。前者没办法把港股优质红利资产纳入投资范畴，后者需要收取股息20%的红利税，各有长短。
就在4月18日，鹏华恒生中国央企ETF（代码：513170）正式上市(QDII)，既能涵盖沪深港三市的优质红利资产，作为QDII基金又只需要收取股息10%的红利税，优势显著。
虽是央企概念指数，红利特征却很显著
鹏华恒生中国央企ETF紧密跟踪恒生中国央企指数（HSCSOE.HI），这只指数2023年4月17日才刚发布，旨在反映第一大股东为内地央企的香港上市公司整体表现，选股范畴剔除了恒生综合指数成分股中的房地产投资信托基金的证券，第一大股东的判定也会向上穿透，充分反应央企指数的概念。
不过有人可能会好奇，一个香港市场的央企指数，怎么会纳入红利投资的范畴？事实上根据Wind，恒生中国央企指数2023年底的股息率高达7.05%，比起一众红利指数也当仁不让。
另外，从指数前十大成份股的分红情况来看，其红利特性更是十分显著。根据Wind、恒生指数有限公司数据，截至2024年3月8日，恒生中国央企指数的前十大成分股平均股息率为7.67%。而在所有成份股之中，最高的一只中远海控，截至2024年3月8日的股息率高达25.32%。
聚焦蓝筹央企龙头，紧跟中特估潮流
当然，恒生中国央企指数首先是一支聚焦蓝筹央企龙头的指数，承载着“中特估”的战略意义，未来发展空间非常大。
一方面，今年1月，国资委明确要将市值管理成效纳入央企负责人考核，“一企一策”，引导央企负责人重视公司的市场表现，借助市场化增持、回购等手段传递积极信息，加大现金分红力度，提高投资者回报。投资央企，是紧跟时代潮流的不二选择。
另一方面，目前央国企的估值相对民企仍旧显著被低估，央国企改革的红利还尚未在资本市场充分体现。这其中有着复杂的成因，譬如，国企目前承担着一定的社会责任，这一点尚未被纳入估值；国企改革相关主题基金数量还比较少，已有的规模比较小，增量资金不足；国企的治理尚未往创新性方向转变，还可以挖掘出更大的价值等。
因此，布局央企优质资产的时代意义和现实价值都很高。
恒生中国央企指数的成份股涵盖34家主要央企集团，其所属集团旗下上市公司总市值占全部央企集团的72.9%、净利润占全部央企集团83.2%，央企代表性很高。
（数据来源：恒生指数有限公司，截至2024年3月4日。备注：市值时点为2024年3月1日；净利润为2022年报值）
另外，成份股中囊括了诸多优质央企，譬如三大传统能源央企集团中石油、中石化、中海油均被纳入成份股中，许多着力布局“AI+”产业的央企也在港股，港股金融央企不仅涵盖银行、证券、保险，还涵盖了资产管理公司，比起A股投资组合更丰富。
1+1＞2，红利投资新方式
恒生中国央企指数成份股数量固定50只，采用流通市值加权，但每只成分股比重上限8%，避免了单只成份股比重过高的情况，这点是港股指数的特色，和A股指数有很大的区别。
从行业分布来看，恒生中国央企指数覆盖了12个恒生一级行业，覆盖行业广泛；前三大行业依次为金融业（32.51%）、能源业（24.65%）、电讯业（12.15%），合计占比69.30%。
从估值来看，港股整体调整时间已经超过4年，恒生央企指数也受其影响，当前相较于基日（2018/12/31）跌幅达19.39%，回调得已经很充分了。而根据Wind，恒生央企指数截至到2024年3月1日的前PE-TTM值6.08x，PB仅为0.81，估值非常低，向下空间有限，未来修复行情值得期待。最关键的是，恒生央企指数成份股中有24家公司在AH两地上市，溢价率均值为100.1%，估值提升空间较大。
数据来源：wind、鹏华基金、恒生指数有限公司，数据截至2024-03-01
总而言之，结合了央企概念和高股息红利投资策略的恒生中国央企指数，有望发挥1+1＞2的效应，QDII基金的产品特性，也让其红利税低于港股通基金。
而紧密跟踪恒生中国央企指数的鹏华恒生中国央企ETF，其基金管理人鹏华基金也是投资管理资格较为齐全的基金管理公司之一，管理规模稳居前列，实力值得信赖。旗下鹏华Ashares指数基金品牌，涵盖宽基、策略、金融、周期、消费、医药、科技、制造及港股通等细分领域。凭借跨市场(沪深港)多元指数产品平台，已逐渐积淀为指数投资系统解决方案提供商，满足投资者多元指数投资需求。感兴趣的投资者，不妨借助鹏华恒生中国央企ETF（代码：513170），一键布局央企优质资产，享受红利投资策略的魅力。
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