观点网讯：4月24日，标普表示，破产重整可能有助于挽救出险中国开发商。
4月22日，金科股份正式被法院裁定受理重整，法院将主导该总部在重庆的中型开发商的违约债券（境外和境内）处置，成为首家进入境内重整程序的全国性房企。标普认为，该开发商的最后努力反映了中国房地产危机的最新发展。债权人和股东或将接受损失，使该开发商能够恢复正常运营。
标普续称，金科股份开启了全盘解决违约债务之路，法院重整对发行人更具建设性。该重整是金科股份的自救之路，也是类似出险企业的重组模板。
据了解，在金科股份重整中，境外和境内债券投资者将位于同等偿付顺序。这不同于境外注册的中国开发商（所谓的红筹房企）的境外债券投资者所面临的情况。大多数中国开发商所发行的境外债券是通过红筹结构发行的。
如果境外母公司被清盘，境外母公司（以及境外债券投资者）只能通过从境内实体汲取现金来获得偿付，如股息或出售权益。这存在许多法律和执行风险。此外，如果是境内实体清盘，按照偿付顺序作为股东的境外母公司只能排在境内债权人之后。
标普认为金科股份和许多其他类似处境的中国开发商都陷入了债务反复展期的循环之中。他们与债权人谈判的解决问题方式通常是延长偿付时间，而未触及核心问题：削债。如果成功，重整将带来全面的重组方案，包括削减债务和注入新股本。重整后，企业或将修复资产负债表而能够正常经营。
