前瞻性产业研究-行业深度报告：中国制造业产业链转移观察（下）：出口结构与企业动态中的产业转型映射
本篇报告中，我们将通过拆解中国出口数据的结构性变化，来观察产业转移的状况，并进一步通过行业龙头企业近年来的全球化战略及出海布局，来捕捉微观层面产业转移的动向。中国制造业产业向海外的转移实际上存在两种情况：一是不具备竞争优势的产业外移，主要是劳动密集型产业，这类产业的外移已经反映在中国近年来的对外直接投资和出口的结构性变化上；二是具备竞争优势的产业外移，以光伏、新能源车、动力电池为代表，这类产业的外迁尚未体现直接投资、出口等宏观数据的变化上，这可能表明中国优势产业的转移和出海刚刚起步。总体而言，这两类产业主要都去向了两类国家：一是欧洲及其周边的部分国家（德国、意大利、法国、匈牙利、摩洛哥等），他们仍然拥有较好的工业产业链基础，产品具有全球竞争力，且拥有庞大的消费市场；二是部分亚洲具有人口红利优势的新兴经济体（越南、孟加拉国、印度尼西亚等），他们具备更加廉价的劳动力，能够降低产业链成本。
基金深度报告：量化资产配置系列报告之八：A股市场情绪的衡量与择时策略运用
市场情绪概述与指标有效性实证。市场情绪衡量了除基本面以外的其它市场预期因素，是A股市场行情的重要影响因素。我们从交易面、资金面、跨市场比价三个方面筛选了11个具有代表性的市场指标：换手率、100-20日内动量因子、涨停股数量占比、创新高股票数量占比、融资余额、融资买入占比、北向资金净流入、机构净流入额占比、开放式基金股票投资比例、权益风险溢价、股指期货升贴水幅度。通过历史分位数法、长短期均线法划分指标位置与趋势，研究了情绪指标大小和变动蕴含的市场择时信号。
箭牌家居（001322.SZ）年报点评：毛利率承压拖累业绩，智能化发展向好
收入增长保持平稳，竞争加剧导致毛利率承压。2023年公司归母净利润同比降28.4%，主要因行业需求修复偏弱，公司全渠道加大产品促销力度抢占市场份额，竞争加剧导致毛利率承压，期内毛利率同比降4.5pct至28.3%；期间费率同比降1.9pct至21.0%，主要因公司2023年下半年起将对经销商补贴费用改为价格折扣，导致计提的经销商补贴减少，因此销售费用同比降15.7%。2024Q1公司出现亏损，同样主要因毛利率同比降6.0pct至24.4%。展望2024年，公司将以2023年限制性股票激励计划的业绩考核目标为目标，即以2023年营业收入为基数，2024年营业收入增长率不低于10%；且以2023年扣除非经常性损益的净利润为基数，2024年扣除非经常性损益的净利润增长率不低于15%。
浪潮信息（000977.SZ）年报点评：2023年四季度利润高增，算力需求释放注入成长动能
公司单四季度利润实现高速增长。根据公司公告，收入端：2023年，公司实现营业收入658.67亿元，同比下降5.41%，其中单四季度，实现营业收入177.70亿元，同比增长5.34%，维持了2023年三季度以来的正增长。分业务来看，2023年，公司服务器及部件业务实现收入652.40亿元，同比下降5.41%；IT终端及散件实现收入3.93亿元，同比增长29.77%。利润端：2023年，公司实现归母净利润17.83亿元，同比下降14.54%，其中单四季度，实现归母净利润9.96亿元，结束了2022年四季度以来的负增长，同比实现了84.47%的高速增长。
华友钴业（603799.SH）年报点评：价格回落业绩承压，一体化布局收获可期
公司发布2023年年报及2024年一季报，2023年全年实现营收663.04亿元，yoy+5.19%；实现归母净利润33.51亿元，yoy-14.25%；归母扣非净利润30.93亿元，yoy-22.25%。2023年利润分配预案：每10股派发现金红利10元（含税）。2024年一季度公司实现营收149.63亿元，yoy-21.7%；实现归母净利润5.22亿元，yoy-48.99%。归母扣非净利润5.68亿元，yoy-42.97%。
