本报记者 李昆昆 李正豪 北京报道
近日，音频行业龙头喜马拉雅向港交所递交招股书。这是时隔两年后喜马拉雅再次启动IPO。招股书显示，喜马拉雅2021年至2023年的营业收入分别为58.6亿元、60.6亿元和61.6亿元。订阅、广告、直播和其他创新产品及服务成为平台收入四大支柱，2023年各业务营收占比分别为51.7%、23.1%、18.4%、6.8%。
谈及喜马拉雅此时欲上市的原因，中娱智库创始人兼首席分析师高东旭接受《中国经营报》记者采访时表示：“在当前时点筹备上市可能有多重考虑。主要是资金的需要，随着公司业务的不断扩展和用户基数的增长，喜马拉雅可能需要更多的资金来支持其内容创新、技术研发和市场扩张等方面的需求。同时，对比其他行业竞争者在资本市场的表现，目前时机比较适合，通过上市来为投资者提供退出机制，满足投资者的需求，实现公司价值的最大化。”
记者就IPO及后续发展等相关问题致电采访喜马拉雅方面，但截至发稿前，一直未能接通。
扭亏为盈和降本增效
喜马拉雅曾多次提交上市申请。2021年5月1日，喜马拉雅提交赴美IPO申请。同年，喜马拉雅撤回申请在美国IPO计划。2021年9月13日，喜马拉雅递交港股招股书。2022年3月29日，喜马拉雅更新招股书，为按照联交所上市规则要求更新数据和资料。这些上市申请最终均告“折戟沉沙”，亏损被外界视为该公司上市失利的原因之一。此次再度向港交所递交招股书，是喜马拉雅第四次为IPO努力。
目前，喜马拉雅的收入来源包括订阅、广告、直播和其他创新产品及服务。2023年，喜马拉雅来自订阅服务的营收为31.89亿元，来自广告服务的营收为14.23亿元，来自直播的收入为11.3亿元，来自其他创新产品及服务的营收为4.18亿元。
值得一提的是，喜马拉雅在2023年首次扭亏为盈。2021年至2023年经调整净利润分别为-7.18亿元、-2.96亿元、2.24亿元；毛利率分别为54%、51.9%、56.3%。该公司在招股书中说明了盈利能力提升的方式，包括用户群扩大、变现能力增强；优化成本结构提高毛利率和提升运营效率。
喜马拉雅的扭亏也离不开员工优化、高管降薪等措施。招股书显示，喜马拉雅的员工总数，从2021年年末的4342人，降到2022年年末的2883人，裁员比例为33.6%；再降到2023年年末的2637人，相较于2022年年末裁员比例为8.5%。
业内认为，当音频市场遭遇短视频市场冲击时，如何能够长久盈利下去或许才是喜马拉雅需要思考的。
近年来，喜马拉雅在音频内容平台领域取得了快速的发展，用户规模和市场份额都有了显著增长。该公司通过丰富的内容库、优质的用户体验和创新的商业模式，成功吸引了大量用户。
根据灼识咨询的数据，2023年，喜马拉雅移动端主应用程序平均每月活跃用户在中国在线音频应用程序中排名第一。2023年，喜马拉雅的移动端用户共花费17873亿分钟收听喜马拉雅的音频内容，约占中国所有在线音频平台移动端收听总时长约60.5%。2023年，就在线音频收入而言，喜马拉雅在中国在线音频行业的市场份额为25%。
不过，值得一提的是，2023年喜马拉雅移动端平均月活跃付费用户付费率从2022年的12.9%下滑至11.9%，移动端平均月活跃付费会员的付费率从2022年的12.6%下滑到11.6%，移动端应用程序活跃用户日均收听时长也从2022年的142分钟减少至2023年的130分钟。
对此，喜马拉雅方面称，上述付费率的变化主要由于公司战略重心转向吸引及留住客单价较高的用户，并加强具有更大变现潜力的产品的可持续发展。收听时长的减少，主要由于播客在移动端平均月活跃用户中日益流行，与有声读物相比，其内容时间相对较短。
“随着市场的发展和竞争的加剧，喜马拉雅也面临着一些发展瓶颈。例如，用户增长放缓可能导致收入增长压力增大；内容版权成本的上升和版权纠纷可能影响利润空间；同时，如何在保持内容多样性的同时，提高内容质量和用户黏性。此外，盈利模式方面，在广告和付费订阅之外，需要探索更多的盈利模式。”高东旭说。
音频行业前景如何
在用户方面，喜马拉雅的月活用户数量增长放缓，且日活用户的收听时长不增反减。营收方面，公司营收不再高速增长，而是陷于停滞，且公司第二大业务板块广告收入已连续2年下滑。
此外，目前喜马拉雅所处的音频行业竞争非常激烈，既有蜻蜓FM、荔枝等竞争对手穷追不舍，还有快手、字节跳动等短视频平台抢夺流量。
“行业发展的同时也伴随着激烈的竞争和监管压力。内容版权保护、用户隐私安全、内容质量监管等问题成为行业发展的重要议题。此外，网络音频平台需要不断创新商业模式，以适应市场变化和用户需求，来实现可持续发展。”高东旭说。
对于网络音频行业来说，内容创作与版权保护确实是一个大问题。毕竟，好的音频内容是稀缺资源，怎么保证内容的持续产出和质量，同时避免侵权问题，是一个现实挑战。
另外，用户体验的提升也是行业需要不断努力的方向。毕竟，只有让用户听得开心、听得满意，才能留住他们。
根据灼识咨询的资料，中国在线音频市场的收入从2018年的40亿元，增长至2023年的250亿元，复合年均增长率为44.0%，并预计到2028年进一步增长至510亿元，2023年至2028年的复合年均增长率为15.3%。
中信证券于4月12日发布研报称，港股科技互联网公司有望迎来估值修复。而对于喜马拉雅来说，尽管公司当下已实现盈利，但音频市场和自身用户量都不再高速增长，喜马拉雅在冲刺上市之际，也急需证明自己未来的潜力。
所以，音频公司都需要努力优化平台功能，提升音频质量，来给用户带来更好的收听体验。
同时，喜马拉雅方面也提示称，公司业务运营的效果可能对财务前景产生重大影响，包括第三方IP、内容创作者的维护，以及付费用户转化效率等因素。此外，公司还面临监管政策变化、人工智能技术发展趋势等方面的潜在挑战。
招股书显示，目前喜马拉雅积极投入AI，开发了自有的喜马拉雅珠峰音频AI模型，喜马拉雅建立了一个由535种合成声音组成的音色库，以适配各种情景，并展示人类的感受及情感；AI单独制作的有声读物的制作时间大幅缩短，而由AI有声读物制作者有限微调的AI制作优质有声读物的制作时间则缩短了不少。此外，喜马拉雅还推出了一站式AI音频制作工具音剪。
喜马拉雅方面认为，蓬勃发展中的物联网及车载场景，会为在线音频时代的繁荣发展带来巨大的机遇和无限的可能性。再者，人工智能技术的进步提高了在线音频内容创作和发布的效率，为用户提供更多样化的内容，并刺激用户在各种场景下的需求。
