来源：紫金天风期货研究所
核心观点：中性偏空 煤矿生产保持平稳，产量增长乏力；进口煤炭出现价格倒挂，进口到港量与往年持平；终端日耗平稳，非电需求总体偏弱；南方港口库存重新上行。综合来看，产量不再有增长预期，叠加进口煤价倒挂，贸易商开始有了挺价的理由，煤价近期或有所企稳。
月差：中性 当前期货交易不活跃。
政策：偏多 山西调整资源税，煤炭开采税率或将有所提高。
现货：中性偏多 近期贸易商开始挺价，叠加大秦线检修，北港库存下降和进口煤倒挂，挺价有一定的基础，港口的涨价也带动了产地煤炭价格的上行，但下游对涨价的接受度一般，涨价持续性或较弱。
库存：偏空 南方港口库存短暂减少后重新上行，当前日耗同比并无明显增长，非电需求依然偏弱，终端库存依旧偏高。
进口：中性 国际煤炭价格停止上涨，当前部分进口煤种已经出现倒挂，进口量没有增长动力，但基于进口渠道惯性，当前进口到港量与往年持平。
需求：偏空 下游进入季节性淡季，终端日耗平稳，非电需求仅化工行业保持较快增长，下游库存偏高，采购意愿较弱。
价格反弹乏力
动力煤港口价
本周，动力煤价格连续小幅上涨，本周涨幅12-15元/吨。但从4月18日的成交已经转弱，由于非电行业需求程度仍然不佳，下游贸易商对价格的接受程度仍然较弱。
数据来源：CCTD,煤炭资源网,紫金天风期货
数据来源：煤老板网,煤炭资源网,紫金天风期货
随着汇率和海运费齐上涨带动进口煤成本上升，近期进口动力煤报价整体上行，进口市场情绪有所回暖。贸易商投标价较前期普遍上涨10-20元/吨。新加坡某贸易商表示，受即期煤空单询货以及远期迎峰度夏预期提振，对进口市场的悲观预期也随之消退。
近期开斋节假期结束，印尼矿商陆续回归，市场上印尼煤货源不多，固定报价较少。
数据来源：CCTD,紫金天风期货
动力煤产地价
产地方面，榆林区域价格延续上行，用户采购需求释放平稳，部分煤矿仍有明显涨幅，叠加产区迎来安全大检查的影响，共同对市场情绪产生提振效应。
鄂尔多斯区域交投活跃度缓慢提升，煤矿出货持续改善，叠加港口上涨影响，矿方挺价意愿升温，报价陆续小幅上探。
晋北区域情绪明显好转，近期用户询货需求持续增加，价格延续上涨。
数据来源：CCTD,煤炭资源网，紫金天风期货
动力煤国际港口煤价
4月16日，洲际交易所（ICE）纽卡斯尔港动力煤期货5月合约收于136.4美元/吨，较前一日小幅下跌0.1美元/吨，结束了自4月10日以来连续的上涨势头。
数据来源：WIND,紫金天风期货
数据来源：WIND,紫金天风期货
数据来源：WIND,紫金天风期货
沿海动力煤运价
数据来源：CCTD,紫金天风期货
港口库存仍处于上升趋势
煤炭发运
数据来源：CCTD,紫金天风期货
港口库存
数据来源：CCTD,紫金天风期货
下游库存
数据来源：CCTD,紫金天风期货
港口库存
大秦线检修接近尾声，北方港库存下降趋势接近尾声，南方港口库存短暂下行后继续累库，下游需求仍然较弱，对于贸易商的挺价接受程度较弱。
数据来源：CCTD,紫金天风期货
动力煤产量
国家统计局最新发布的产量数据显示，2024年3月，全国原煤产量为39933.3万吨，同比下降4.2%；一季度累计产量为110556.0万吨，同比下降4.1%。
中煤能源4月16日发布的公告显示，2024年3月份，中煤能源商品煤产量为1083万吨，同比减少88万吨，下降7.5%；环比增加41万吨，增长3.9%。
数据来源：统计局,紫金天风期货
动力主产地产量
3月份，内蒙古产量继续居全国首位，原煤产量达12116.8万吨，同比增长6.1%；其次是山西，产量为9432.5万吨，同比下降21%；陕西省位居第三，产量为6458.7万吨，同比下降1.7%。
主产区煤炭产量继续同比下降，但其他产地煤炭产量上升明显。
数据来源：统计局,紫金天风期货
数据来源：统计局,紫金天风期货
煤炭到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
印尼煤到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
俄罗斯煤到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
澳煤到港量
数据来源：路透,紫金天风期货
煤炭进口量
数据来源：海关总署,紫金天风期货
日耗增幅有限，终端需求较弱
沿海八省数据
日耗进入季节性淡季，与常年同期基本持平，电力需求中的传统需求增长乏力。
数据来源：CCTD,紫金天风期货
水力发电
数据来源：Wind，紫金天风期货
数据来源：统计局，紫金天风期货
数据来源：WIND,紫金天风期货
发电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
替代能源发电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
用电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
第二、三产业用电量
数据来源：统计局,紫金天风期货
下游工业品生产情况
数据来源：Wind,紫金天风期货
动力煤下游耗煤量
动力煤消费量
数据来源：Wind,紫金天风期货
动力煤平衡表
