来源 Gangtise投研
—— 制造|科技（3个）——
【工控】专家透露，2024Q1国内工业自动工控市场下游采购需求装机额同比微降3%，厂商实际发货额预计同比下降约8~10%，订单额可能下降13%~14%。预计2024Q2用户端需求同比由负转正，增长0~1%；预计下半年需求端市场增速将在0~4%，全年总增速约为2~3%；厂商发货额全年可能与需求增幅持平。此外，外资品牌对今年市场持悲观预期。
【核电】专家透露，核电设备公司近两年核电业务增速缓慢，主要因确认周期较长，多在2~3年；随订单释放，2024~2026年将是核电订单加速释放和业绩确认的大年。目前核电设备国产化率已达90%以上，乏燃料储运、运输容器、泵和轴承仍有国产替代趋势。
【氢能】专家透露，截止目前，2024年氢能车的招标量已超过5000辆，预计全年可能达到1.2至1.5万辆，增长率可达200%。四川可能会成为氢能发展的重点区域，得益于政策关注和地区产业链优势。
—— 消费|医健（7个）——
【原料药】专家表示，对于2024年原料药市场的预测比2023年乐观，肝素、维生素和部分激素类价格经过调整后将回归正常。高活性原料药和多肽类原料药可能是新的增长点。
【水产养殖】专家表示，鲫鱼方面，广东白鲫鱼未来在很大程度上可能主导全国鲫鱼的价格，广东目前的鲫鱼放苗量同比增加了20%，江苏放苗量同比减少了15~20%。草鱼方面，由于2024年春节以来草鱼价格持续上涨，目前草鱼供不应求，养殖户的放苗量同比增长接近20%。鲤鱼方面，由于近两年没有盈利，鲤鱼的增加量并不多，但养殖户的热情还是较高。鳜鱼方面，2024年的增速非常快，预计2024年放苗量至少同比增加40~50%，广东地区可能同比增长60~70%。
【生猪】分析师称，2024年3月份生猪养殖上市公司的生猪出栏均重较2月份上升了约5公斤（3月上市公司商品猪出栏均重为122.59公斤），主要系对未来猪价比较乐观，出现压栏情况。2024年3月份17家上市猪企合计出栏量达1250万头，同比增长4.3%。2024Q1已经公布出栏情况的17家上市猪企合计生猪出栏3692万头，同比增长9.86%，其中，温氏、神农、华统、唐人神生猪出栏量同比增长超20%。3月份上市猪企出栏均价环比上涨3~10%（与出栏节奏相关），上市猪企亏损幅度出现收敛。
【社零】分析师称，2024Q1居民消费支出增长8.3%，环比2023Q4有明显改善，主要系食品烟酒、衣着、交通通信、教育文化娱乐等拉动。2024年3月社零同比增长3.1%，低于市场预期（4.8%），商品消费好于餐饮消费，限额以下消费好于限额以上消费，其中，汽车消费同比下滑12.4%（主要系降价，居民对以旧换新政策的期待）。
【旅游】分析师表示，在景区公司的商业模式中，门票、索道和客运是核心盈利模式，享有垄断溢价，利润率较高，而景区酒店、餐饮和演艺等业务竞争激烈，利润率相对较低。举例来说，景区索道业务能够做到70~80%的毛利率，50%及以上的净利率，索道项目投资回收期约为4年（包含1~2年的建设期）；客运业务能够做到35~65%的毛利率，15%及以上的净利率，客运项目投资回收期约为5年；酒店项目多为重资产运营，投资回收期约为10年。
【口腔】分析师表示，种植牙集采导致客单价下降，口腔诊疗市场竞争更为激烈，部分口腔诊所就诊量下降，而口岸医疗服务较为特殊，由于两地价差明显且中国香港医疗服务严重供不应求，促进客流快速提升同时价格变化不大。美皓集团2023年种植牙收入下滑81%，种植业务收入占比从35%下滑至12%，受种植牙集采影响明显；综合治疗、修复、正畸就诊量皆有下滑，主要系市场竞争加大，外地口腔品牌在公司经营所在地加大扩张。希玛眼科内地口腔业务快速增长，主要系2023年深港通关促进客流量快速提升，且深港价格差异大导致旗下诊所受种植牙集采影响不大。
【家电】分析师表示，2024年1~2月白电内销超预期，空调内销增长16%，外销增长19%；冰箱内销增长6%，外销增长38%；洗衣机内销减少1%，外销增长40%，预计4~6月空调内销将维持10~20%的增速，原因如下：一是过去几年由于天气原因，终端销售数据很抢眼；二是以旧换新政策预期，经销商具有提前补库的需求；三是2024Q1末铜价上涨，渠道提前下单锁定低价的诉求较强。
—— 材料|能源（2个）——
【铜】分析师透露，目前现货铜精矿加工费已经跌至近10年最低水平，稳定在12美元/吨。另外，Q2冶炼厂将进入密集检修期，4月将有7家冶炼厂要检修，涉及粗炼产能为121万吨，5月将有8家冶炼厂要检修，涉及粗炼产能为184万吨，6月将有8家冶炼厂要检修，涉及粗炼产能为156万吨，Q2铜矿产量预计在检修的情况下出现回落。
【煤炭】分析师称，近期非电需求改善，加上大型项目集中减收，可能会减少港口的调入量，短期的动力煤价有望筑底，预计2024年动力煤价约850~950元/吨。随着焦炭第八轮提降以及钢厂利润的修复，焦煤期货类产品走势明显偏强，2024年4月8日~4月14日港口焦煤价格环比下滑40元/吨，预计后续跌幅明显放缓，甚至有望改善。
—— 金融|基建（3个）——
【银行】分析师认为，2023年银行信贷增速约4.6%，对应增量为22.7万亿元，2024年预计银行信贷增量可能比2023年多增，约23.5万亿元，2024Q1可能是全年压力最大的一个季度，原因在于Q1集中存定价，Q1信贷投放总量可能约9.5万亿元左右，预计Q2会多增，Q3、Q4正常节奏投放。
【房地产】专家透露，Q1广州新房成交量累计同比下滑44%，深圳下滑25%。深圳和广州二手房成交量分别达到其新房成交量的2.3倍、2.2倍，这两个数据都创下阶段性新高。Q1广州二手房交易中60平米以下占比接近2成，60~90平米占比超33%，90~120平米占比约30%。另外，30个城市Q1去化率约30%，开发商库存中55%的是往年旧库存，即2023年及之前批售的项目，整个推盘去化较慢，开发商推盘节奏明显放缓。
【玻纤】分析师称，2024年3~4月份行业库存持续下降，下游直销客户占比高达60%以上，2023年需求月增约40~50万吨，预计2024年需求月增在50万吨左右；2023年H2冷修产能超20万吨，2024年1月1日~4月10日整体冷修产能达到17万吨；2023年整体玻纤产量同比增加36万吨，预计2024年产量增加约20万吨，主要系冷修产能增加。
