来源：华融融达期货
农产品
棉花
美棉出口数据表现不佳，ICE期棉价格重心持续下移
【现货概述】
4月11日，棉花现货指数CCI3128B报价至17212元/吨（+15），期现价差-807（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7450元/吨（+0)，黏胶短纤报价13250元/吨（+0）CY Index C32S报价23175元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24135元/吨（+22）；郑棉仓13894（-5），有效预报2432（+222）。美国EMOT M到港价96.7美分/磅（-0.7）；巴西M到港价92.3美分/磅（-0.7）。
【市场分析】
据美国农业部（USDA），3.29-4.4日一周美国2023/24年度陆地棉净签18484吨（含签约29574吨，取消前期签约11090吨），较前一周减少4%，较近四周平均减少10%。装运陆地棉62165吨，较前一周减少25%，较近四周平均减少23%。净签约本年度皮马棉1814吨，装运皮马棉3606吨，均较前一周显著增加。签约新年度陆地棉8097吨，无新增签约新年度皮马棉。美棉签约及装运数据环比均有所下降。此外美国农业部发布的4月全球棉花供需报告数据显示，对全球棉花产量、消费、期末库存均有小幅下调。隔夜ICE期棉主力05合约，阴线报收83.29美分/磅，较上一交易日下跌2.02美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
昨日美国劳工部发布的3月美国CPI数据显示，美国3月消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%，预期值为0.3%；同比增长3.5%，预期值为3.4%。其中，住房和汽油指数上升，共同对整体项目月度上涨贡献了超过一半的份额。市场对于美联储的降息预期有所降温，美元指数强势上涨，商品市场普跌，昨日美棉期价触及85美分/磅。近期美棉期价持续下跌令内外棉价差趋窄，不利于国内棉花的消耗。
【技术分析】
昨日郑棉主力09合约阳线报收16405元/吨，期价较上一交易日下跌80元/吨， 持仓增加32348手，至38.9万手。从技术面来看，红柱缩量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于强势。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
花生
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油厂成交好转 关注收购节奏
【市场动态】
国产市场：花生报价多维持平稳，部分地区报价坚挺，实际成交根据出成及出货心态议价，油商走势略显分化，油料米交易尚可，商品米交易清淡。
进口市场：苏丹精米黄岛港主流报价9400-9500左右，塞内加尔油料米8700左右；天津港苏丹精米9300-9400左右，塞内加尔油料米8700左右，以质论价，目前库存尚可，交易一般，价格平稳。
油厂动态：近期油厂成交好转，部分油厂到货量有所增加，有利于油料米的消耗，对各交易方信心有一定程度支撑。阜新鲁花价格上涨至9000，费县中粮大榨米收购价格8750元/吨。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）宏观层面配置商品通胀，支撑新季消费预期；
2）PK2404合约测试余货存量及估值，04-10倒挂兑现部分新陈价差；
3）头部油厂入市，利好余货出清，港口偏强运行，指标宽松成交好转；
4）新季花生播种面积增加预期形成利空，关注行情节奏演变。
【策略建议】
近期油厂到货成交好转，给予产业各方交易信心，现货短期或将偏强震荡，PK2410合约高位盘整上下两难，建议保持观望，重点关注油厂动态。
生猪
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期价偏弱调整
【期货方面】
主力合约(LH2409)今日偏弱调整，日内最高价18420元/吨，最低价18060元/吨，收盘于18120元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价2880元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，4月11日全国生猪出栏均价15.21元/公斤，较昨日-0.03元/公斤。养殖端出栏增量，屠企下游订单不佳高价接猪意愿低，向下压价，猪价震荡调整。
【盘面逻辑】
05合约：期现回归和交割博弈。07合约空头：①市场应该会有一波降重；②需求仍处淡季；07合约多头：出栏量环比减少，供需压力逐渐改善。09合约空头：①产能去化幅度有限，不支撑大涨，且现在体重还处于高位；②09合约严格意义也处于需求淡季；09合约多头：①对应的母猪产能处于加速去化期；②需求较现下好转。整体来说，空头空的是体重和涨幅有限，多头多的是周期反转。
【后市展望】
我们认为上涨周期确已来到，猪价底部有望逐渐抬升；②此次清明节出栏量增加后跌幅不及预期，验证此前养殖端压栏程度恐不及预期；③河南、河北、安徽等中部和北部地区去年四季度疫病损失或超预期，远月合约看涨程度较之前抬升。
【策略建议】
现货上涨尚未结束，建议远月合约逢低多；近月合约由于升水幅度已经没了，建议暂时观望（仅供参考，不构成投资建议） 。
苹果
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现货价格偏弱，盘面宽幅震荡
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8700元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年4月11日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为543.42万吨，库存量较上周减少41.04万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为478.65万吨，本周冷库单周出库量为73.41万吨。
西部产区苹果交易仍维持偏弱态势，冷库中询价客商不多，一般货源销售压力较大，果农让价成交情况增多，成交价格偏弱调整。山东产区小单车拿货稍有增多，但压价情况明显，低价位货源触底稳定，一般统货交易相对迟缓，成交价格趋于混乱，买卖议价成交。
【技术分析】
AP2405开盘7548元/吨，最高7610元/吨，最低7540元/吨，收盘7569元/吨；日内最高波动70个点；成交量25097手（-23813手），持仓量51255手（-2924手）。日K线收阳线，KDJ两线交绕。
【策略建议】
盘面走势相对偏弱，短线可以关注下方7500元/吨的价值支撑，短线可尝试逢低多操作。（仅供参考）
红枣
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销区成交变化不大 郑枣连续收阳
观点：目前盘面有效仓单数量16761张（-25），折83805吨；仓单预报1170张，折5850吨，仓单及有效预报数合计89655吨，仓单及有效预报合计数量增加。沧州市场到货8车，成品枣两车成交一般；广州市场到货2车，成交一般，成交价根据货源地及品质确定，成交以刚需为主，下游库存相对往年偏低。目前处于季节性消费淡季，下游消费偏弱对盘有一定压制。产区方面目前枣树处于发芽阶段，近期产区天气较好，从前期积温来看今年比去年要高，去年较特殊春季倒春寒，枣树生长延后，今年相比积温比去年好。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，下游客户根据需求情况可选择05合约接仓单，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14元/公斤，二级13.3元/公斤，三级12.5元/公斤。下游销区，特级13.3-14元/公斤，一级13.3-14元/公斤，二级12.5元/公斤，三级10.8-11.90元/公斤，下游价格一级小幅松动。
【技术分析】
红枣主力CJ2409合约，盘面最高价12830元/吨，最低价12475元/吨，收盘12740元/吨，较上一交易日结算价上涨255元/吨，收于布林通道中轨上方，持仓量44778（+3199）手,成交量40535手，盘面增仓放量收阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标粘合，MACD红色能量柱扩张，指标在零轴下方交金叉。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户建议观望。（仅供参考）
玉米
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现货表现持稳，期玉米承压下行
【价格信息】
北方锦州港平舱价2385元/吨 (-0)，入库价2335元/吨 (-0) 。
周四国内玉米期货价格承压下行，主力2405合约下跌23个点，收盘价2394元/吨，最高2421元，最低2394元，结算2406元，总成交量36.78（+9.37）万手，持仓56.11（-1.42）万手，基差-59（-23），05-09合约价差-61（-8）。
4月10日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价431.00美分/蒲式耳，收盘价433.75美分/蒲式耳，上涨2.50美分/蒲式耳， 最高价435.75美分/蒲式耳，最低价430.75美分/蒲式耳，结算价434.25美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价持稳。东北深加工企业报价继续平稳，粮权转移后贸易库存持有时间较短利润表现不佳，尚不急于变现，且在市场利多传闻下贸易商持粮惜售心理得到支撑，市场购销清淡，供需维持阶段性平衡，短期玉米价格表现坚挺；华北加工企业报价稳中偏弱运行，小麦价格再次下跌打击贸易商心理，部分粮点对后市持看空心态，适时出货为新季小麦腾库，单产增加下基层低价售粮持续，尚需观察市场需求端抗压表现。北港二等新粮收购价2315-2335元/吨，部分较昨日下跌5元/吨，港存充足，到货量小幅增加，贸易心态依旧维持谨慎；广东港口二等玉米报2450-2470元/吨，较昨日下跌10元/吨，港存持续累积，现货销售库存压力加大，贸易商报价心态偏弱。
下游方面，截至4月10日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量118万吨，较上周下降0.90万吨，周降幅0.76%，结束四连升，但仍高于去年同期，同比增幅达14.34%。4月4日至10日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米140.31万吨，环比上周减少0.07万吨。
【操作建议】
观望，期货表现僵持，投机交易者不建议入场操作，贸易及套保交易者关注2407合约，期玉米底部相对明朗，下行空间有限。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
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内外价差收缩
【行情回顾】
郑糖2409合约小幅震荡，收盘报6455元/吨，跌幅0.74%；夜盘弱势下行，收盘报6427元/吨，跌幅0.43%。原糖5月合约报20.84美分/磅，跌幅2.71%；欧洲ICE伦白糖5月交割合约收盘报628.5美元/吨，跌幅0.63%。
【现货概述】
产区现货报价略有下调，南宁站台价6730吨，成交一般；销区加工糖报价6850-7120元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日美国维持高通胀，美元指数持续高位，宏观层面不确定性令商品走势下行，原糖向下探测前低支撑，跌至近一个月以来低点。全球气象由厄尔尼诺-南方涛动指数转向中值，印度洋季风或提前进入印度内陆，有利于解除印度中部和西北部，以及东南亚地区农作物生长。巴西新榨期开榨同样受气象条件利好生产，市场预计3月下双周生产数据好于上年。巴西本周航运出口顺畅，港口待装食糖环比增加87万吨。南北半球生产交替期，巴西生产供应增加，短期内原糖回测前低区间震荡。
国内糖市现货交投一般，产销区报价再次下调，广西适逢当地传统假期，仓库装运暂停。投机资金和产业观点分歧，资金博弈令郑糖主力2409合约移仓宽幅波动，盘面一度下行6400支撑位，9-1价差有所收敛。原糖下破21美分关口，内外价差收缩，进口窗口理论成本适合加工糖企点价，关注销区现货报价和低价糖源港口申报数据。日内建议以短线交易为主，2409参考区间6350-6450。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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盘面交易风格转换，铁矿石继续反弹
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投情绪尚可，成交一般，全天较上一交易日涨12-20。
【市场分析】
4月01日-4月07日，中国47港到港总量2581.9万吨，环比增加20.6万吨;45港到港2436.9万吨环比减少3.6万吨。澳巴19港铁矿发运总量2694.2吨，环比减少116.9万吨，其中澳洲发运量1854.3万吨，环比减少217.7万吨，发往中国1519.6万吨，环比减少273.4万吨。巴西发运839.9万吨，环比增加100.8万吨。
今天铁矿石延续反弹，主要由于盘面从交易现实转向交易预期。
宏观层面看，我国三月份cpi同比上涨0.1%，PPI同比下降2.8%，宏观数据的弱势使得市场预期后续会有更为多的刺激政策。基本面方面，本周五大材整体产量处于下降趋势，叠加降价之后需求转好，厂库社库均有较大幅度降库，成材端价格迎来回涨，在成材端库存逐渐回归正常区间之时，负反馈的继续下行空间变低，市场逐渐由现实转向预期。但目前的成材库存下降依旧还是由供应减少和价格下跌驱动的，后期钢厂或会进行一波补库，但是强度可能低于以往。当前格局下，成材端去库速度的快慢将影响钢厂对于原料的采购节奏，目前价位触及非主流矿山的成本区间，价格短期有一定支撑，后续继续观察钢厂投产及对高价矿的接受情况情况。
【操作建议】
继续持有05-09正套策略
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
不锈钢
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社会库存变化不大，盘面上涨压力或逐步突显
【现货概述】
4月11日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14150-14200元/吨，张浦报14300-14700元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13750-14100元/吨，报价较上一日涨50-100元/吨不等，对2405合约平均基差260（+50）。高镍铁主流成交价930（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8800（-0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量155622吨（+1557吨）。
【市场热点】
据Mysteel统计，18家重点房企2024年1-3月销售额合计3982.65亿元，同比下降48.1%；3月销售额合计1881.47亿元，同比下降43.6%，环比大增103.5%。18家重点房企2024年1-3月销售面积合计2291.48万平方米，同比下降53.1%；3月销售面积合计944万平方米，同比下降51.3%，环比增长55%。
4月11日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存118.41万吨，周环比上升0.55%。其中冷轧不锈钢库存总量71.77万吨，周环比上升2.70%，热轧不锈钢库存总量46.64万吨，周环比下降2.60%。本期全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存呈现窄幅增量，以300、400系资源增加为主。本周市场到货正常，周内在沪镍和不锈钢期货盘面上扬，叠加钢厂盘价上调带动下，市场询单氛围回暖，但下游对调涨后价格接受度不高，以低价刚需采购为主，因此本期全国不锈钢社会库存窄幅增库。
【市场分析】
二季度市场信心有待回升，随沪镍的强势反弹，也对不锈钢有一定提振。盘面强势上涨，现货挺价积极，但实际成交还有待考证，短期价格或偏强。从供需存看，当前绝对库存量处于偏高状态，市场传4月份钢厂或有检修减产动作，若二季度需求持续好转供需关系或存改善预期，若需求仍是不温不火状态，价格可能延续低位震荡趋势。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内涨0.33%，最高13950，最低13720，波幅230。单日成交量168156手（+3431手），持仓量74705手（-5745手）。指标上，MACD红柱伸长快慢线交金叉，KDJ指标有向下拐头迹象，多头信号有转弱趋势。截至收盘，2405合约上资金净流出5592万，沉淀资金7.23亿，主力陆续移仓2406合约，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2405、2406合约投机可关注13600-14200区间顺势参与，产业参与者暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
联储降息、印尼矿端消息、库存变化、钢厂检修减产
有色金属
铜
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【价格】：今日沪铜主力合约2406低开后震荡走低。收盘价76270元/吨。较上一交易日下跌530元/吨。
【宏观】：国内方面，本周后两天国内将公布社融以及M1增速，关注金融数据以及市场预期对铝价带来的影响。国外方面，周三晚间，美国3月CPI数据公布为同比3.5%(前值为3.2%预期3.4%)核心同比3.8%(前值3.8%预期3.7%)整体通胀水平出现反弹。数据公布后，CME FEDWATCH显示联储年内仅降息25个基点且将6月降息概率大幅下调至16.4%，相应偏宏观的商品价格上涨出现停滞。但仅一期的数据或无法将市场年内降息预期完全打掉，后续二季度通胀数据更加重要，短期去看只要年度降息预期不被完全打掉，铜价调整压力就有限，另外需要关注欧央行议息会议结果，如果美元仍然走强，对价格也会有一定的压力;中长期视角，只要全球经济未给出衰退风险的信号，铜价上的多头思路仍在。
【供需】：基本面上，截至4月8日周一，主流地区铜库存环比节前增加1.35至40.15万吨、创年内新高，进口到货仍在持续流入。3月smm公布的电解铜产量为99.95万吨，同比增5.06%(较预期97.02万吨增加2.93万吨)。冶炼厂一季度整体产量稳定主要原因在于:1)按照60%/40%的长单和现货精矿比例去分配，目前冶炼厂仍处于盈利/部分冶炼厂小幅亏损状态，于此同时近期硫酸价格上涨也一定程度弥补了因精矿加工费下滑带来的亏损(截至3月29日，进口铜精矿指数为6.38美元吨);2)伴随铜价上涨，精废价差逐步走扩，再生铜原料的供给增加使得阳极铜和粗铜供应有所增加，冶炼厂原料采购相对充裕。往后去看，二季度冶炼厂进入集中检修期，按照检修计划去看(二季度检修量在15.7万吨附近)，4月电解铜产量或在95.55万吨左右。需求一侧，清明节前部分下游呈现一定备货需求;除此之外，线缆行业开工率(电网和轨道交通类订单较为突出)在去年中标的存量国网订单出现释放的背景下出现明显回升，但目前更多还是依靠存量订单，下游整体对于新订单的预期仍偏弱。整体需求一侧按照消费领先指标去看，同比下滑幅度相对有限，因此二季度供需趋紧的格局依然存在。
【操作】价格方面，短期向上的局面未变。留意宏观预期及贵金属行情的拐点
铝
【价格】：今日沪铝主力合约2406全天宽幅震荡。收盘价20460元/吨。较上一交易日下跌45元/吨。今日氧化铝主力合约2405震荡走低。收盘价3344元/吨。较上一交易日下跌28元/吨。
【电解铝供需】：库存方面，据mysteel统计2024年4月8日，国内电解铝锭社会总库存90.8万吨，环比增加1万吨；国内铝棒社会库存26.65万吨，环比同样上升1.1万吨，铝棒的去库节奏明显放缓。市场消息方面，云南地区云南神火和云南其亚两家铝厂额外争取到30余万负荷，折合电解铝产能23万吨左右，目前已经开始启动复产。现货市场铝价再创新高，华东市场出货有所减少，持货商挺价惜售，报价0~20元吨，贸易商看好后市积极入场，市场整体成交表现尚可;华南市场情绪有所下降，持货商报价从30元/吨回落至平水甚至贴水，接货方畏高，入市采购意愿下降，下游企业刚需少采，成交不及华东地区。
【氧化铝供需】：市场传4月中旬后督察组撤出，内陆地区矿山复产。而矿山及企业方面反馈目前情况较3月底时期并无较大变化，矿石仍存缺口。北方内陆地区矿山仍在推进相关复产工作，但相关部门仍未给予明确的复产时间，企业多观望4月中下旬时期。北方地区企业矿石采购仍存在较大缺口，矿石实际成交价格小幅上行10-20元吨。同时矿石品位下降较为明显，部分企业采购贵州高硫矿掺配使用。期现商对新疆交割库发运积极，新疆三大交割库容多已被预订，剩余库容紧张;后续氧化铝观察期货仓单的生成总量，义地区交割品意向成交于3360-3380元/吨，推高氧化铝盘面价格高点预期，3220-3380元。
【操作】铝单边：谨慎看涨。中期价格目标20500-21000附近。氧化铝单边：逢低看涨。中期价格目标3500。
工业硅
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新疆部分厂家已有挺价情况，短时间去库速度未有变化
【基本面分析】
今日工业硅现货报价再次下调，553不通氧黄浦港口报价围绕12700-12800元/吨；553通氧黄浦港报价围绕13300-13400元/吨；421价格黄浦港报价13900-14000元/吨。上下游对于后市心态各异。 卖方市场心态也两级分化，部分工厂密切关注市场库存和下游行情变化而整体利空，情绪悲观，积极接单，价格稳定为主；另一部分硅厂对于后市自信乐观，认为较于去年低价相差无几，已是触底反弹之时，开始惜售，提价100-200元。
有机硅价格持稳运行，有机硅DMC价格14000-14500元/吨，较昨日无变化，3月全国十余家有机硅单体厂生产消耗金属硅约9.21万吨，环比增加0.03万吨。3月上中旬有机硅市场价格稳中小幅上涨，而到下旬开始极速走跌，单体厂再次逼近成本线上下。
下游多晶硅价格小幅下行，N型硅料价格56.5元/千克，较昨日下跌2元/千克；单晶硅复投料均价52.5元/千克，较昨日下跌1元/千克；单晶硅致密料均价50.5元/千克，较昨日下跌1元/千克；单晶硅菜花料均价48.5元/千克，较昨日下跌1元/千克。自年后开始硅片去库存速度缓慢，且当前价格已经跌破各拉晶厂现金成本线，导致进入4月后部分拉晶厂开始计划减产。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20600元/吨；ZLD102铝合金价格略有上调，目前报价20900元/吨，部分铝厂已经复工，部分贸易商开始有囤货现象。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库51000-53000余吨，黄埔港仓库32000-33000余吨，天津港仓库在32000-35000吨左右，现货库存无变化。
【技术分析】
工业硅主力已移仓至SI2406合约，今日震荡运行，跌幅0.98%，尾盘收在12135，资金净流入8159万，日增仓9202手，结算价12190，目前工业硅通氧553基差在1,165—1,265左右，工业硅421基差在1,765—1,865左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单49,451手，较昨日减少49张，共计247,255吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，目前市场基差扩大，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度未能达到预期，带动光伏组件需求下降带来价格下行，逐步传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
尿素
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尿素市场行情震荡运行
【行情回顾】
UR2409合约收于1882元/吨（-6,-0.32%），品种总持仓量为384824手（+27137），仓单数量2738张，无变化。山东09基差198元/吨（+25），09-01合约月50元/吨（-9）。
【现货概述】
国内尿素企业报价多数持稳坚挺，部分报价小幅下调，市场行情震荡运行。供应方面，近期行业装置故障增多，行业供应小幅下降，一定程度上给予了尿素价格支撑，但整体供应延续同比高位运行。需求方面，农业正处夏季肥备肥期，工业需求走弱，下游复合肥工厂受走货趋缓影响，对原料的采购意向偏淡，继续维持少量刚需拿货，跟进有限。
山东主流价2080元/吨
河南主流价2060元/吨（-10）
山西主流价1950元/吨
内蒙通辽主流价2150元/吨
东北主流价2140元/吨
江苏主流价2100元/吨
【策略建议】
震荡对待。国内尿素日产量继续高位波动，部分装置检修下或略有回落。复合肥开工率仍有下降预期，其他工业需求较为稳定，农业需求在低价吸引下有小幅增加，但追高情绪并不积极。出口方面暂无明显增量，国内尿素供需依旧偏宽松预期。短期内受清明节低价订单支撑，市场情绪略有好转。
甲醇
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甲醇市场价格窄幅上调
【行情回顾】
MA2405合约收于2514元/吨（+20，+0.80%），品种总持仓量为969205手（+10473），仓单数量7941张，无变化。江苏05基差66元/吨（+36），05-09合约月差46元/吨（-1）。
【现货概述】
日内甲醇市场价格继续窄幅上调，盘面价格震荡运行。具体来看，西北主产区市场价格企稳为主，区域内市场成交气氛较好，部分竞拍企业溢价销售，企业库存多保持低位无排库压力，且期货走势坚挺，提振业者挺价心态；山东等消费地市场价格企稳为主，区域内需求面暂无明显波动，市场氛围仍偏谨慎。港口现货按需采买，远期逢高出货为主。
江苏市场价2580元/吨（+30）
鲁南市场价2400元/吨
内蒙市场价2105元/吨（+5）
河南市场价2360元/吨（+25）
【策略建议】
震荡对待。目前春检仍在发酵，然煤制利润较好也一定程度限制了整体检修力度，且4月上旬将有装置重启，久泰烯烃重启以及中安联合甲醇制烯烃项目外采原料对行情有所支撑，故近月上修基差为主。港口维持期现联动，4月进口有增量预期，但目前港口库存累积尚不明显。
PVC
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PVC期货低位震荡整理，关注近月基差变动情况
【现货市场】
周四PVC市场氛围平静，期货震荡略涨，现货变化不大，部分低价减少，现货点价及一口价并存，点价成交不佳，部分可交割货源一口价成交尚可。5型电石料价格参考：华东主流含税现汇自提5550-5630元/吨，华南主流含税现汇自提5600-5640元/吨，河北含税现汇送到5440-5490元/吨，山东含税现汇送到5520-5600元/吨。
【期货方面】
周四V2405合约开盘价5810，最高价5841，最低价5778，收盘价5832涨31涨幅0.53%。成交量48.3万手，减少7.0万手。持仓量57.0万手，减少63340手。
【逻辑观点】
地产相关措施尚未产生实质性影响，地产疲软导致的需求欠佳，建材板块上行承压，PVC期货延续震荡筑底。PVC基本面2季度检修力度较大行业开工负荷下降，现货近期低位持稳，近月合约受基差扰动因素仍存，短期内货延续震荡筑底。
PP/PE
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原油回调影响化工板块，聚烯烃短期压力仍有效
【期货市场】
周四L2409开8383最高8438最低8340结算8386涨59，持仓增加43433手；PP2409开7593最高7645最低7574结算7610涨34，持仓增加22365手，日线图来看，L2409日盘上行收阳创短期新高。夜盘减仓回落。均线系统来看呈现多头排列。MACD（8，13，9）红柱缩短，两线在0轴上方收敛，处于强势区域，短期支撑位8300，压力位8500。PP2409日盘上行收阳，夜盘增仓回落。均线系统来看价格跌破5日均线回踩20日均线，MACD（8，13，9）绿柱显现，两线在0轴上方收敛，处于强势区域。短期支撑位7500，压力位7700。
【现货市场】
1、周四华北地区LLDPE主流成交价格在8330-8380元/吨，华东拉丝主流价格在7530-7650元/吨。L09基差-88，05基差-53，PP09基差-97，05基差-78。
2、周四两油库存84.5万吨，较前一日去库1.5万吨。采购商及终端刚需采购，观望居多，市场整体成交好转。
【市场信息】
中国3月份CPI同比上涨0.1%，环比下降1.0%；PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%。
国际油价全线下跌，美油5月合约跌0.72%，报85.59美元/桶。布油6月合约跌0.25%，报90.25美元/桶。
欧洲央行将主要再融资利率、存款机制利率、边际贷款利率分别维持在4.5%、4%及4.75%不变，符合市场预期。
【综合分析】
底部不断在抬升但在上行突破时动力还是相对不足，目前外盘原油存在调整迹象，那么成本端或形成短期影响，观点上我们还是认为可以等待调整后的买入机会，高位不追多。
纸浆
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外盘提涨引爆市场 纸浆增仓破位上行
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面破位上行整理，期价盘面整体高开高走，盘面短线增仓破位冲高6400一线，日盘收盘报收6430点，同比上涨192/3.08%。主力合约持仓204227手，持仓同比增加63884手。消息面，芬林芬宝4月份无量供应中国市场。主因是近期旗下工厂发生长期停机导致纸浆产量锐减。Mercer旗下加拿大月亮针叶浆4月报价820美元/吨，德国美森针叶浆报价810美元/吨。消息面利多刺激，盘面短线增仓六万破位上行，持仓突破20万关口，主力移仓叠加消息面配合，短线多头情绪引爆行情，纸浆单日创纪录涨幅，可窥市场热情。从报价折算看，进口成本拉高6700左右。按倒挂预期看，盘面现货这波涨幅或在6400-6500区间。主力移仓09完成，盘面短线升水空间已现，盘面利多支撑持续性有待观望。现货提涨和市场买盘心态博弈，日线放量拉高预期，市场短时间能否快速跟随。盘面看，纸浆日线目前处于强势格局。目前的支撑逻辑来自现在的报价重心，后市关注库存去化变化。盘面放量上行看，短线关注压力表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止4.11日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5900元/吨，银星6350元/吨，马牌月亮6400元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5650元/吨。
玻璃
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现货价格持稳，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1730元/吨，环比上一交易日+0.06%。华北地区主流1630元/吨；华东地区主流价1820元/吨；华中地区主流价1580元/吨；华南地区主流价1840元/吨；西南地区主流1800元/吨；东北地区主流价1710元/吨；西北地区主流价1720元/吨。
【市场分析】
供应方面，全国浮法玻璃日产量为17.44万吨，比前一日-0.85%，浮法玻璃行业平均开工率84.4%，环比-0.61%；浮法玻璃行业平均产能利用率85.92%，环比-0.63%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存6037.4万重箱，环比下降481.8万重箱，环比减少7.39%，同比增加3.13%，折库存天数24.8天，较上期下降1.7天。本周2条产线放水，供应量呈现下降趋势。多地拿货情绪较好，日均产销连续过百，原片企业整体库存处于去库状态。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2409合约开盘价1525元/吨，最高价1526元/吨，最低1489元/吨，收盘价1493元/吨，结算价1503元/吨，总持仓82.5万手，涨跌-1.91%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，部分地区玻璃产销出现明显好转，期货盘面或仍整体维持震荡运行。（仅供参考）
PTA/PX
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整体运行偏强，品种对冲交易
现货概述
PTA：PTA现货价格收跌17至5935元/吨，现货均基差收涨2至2405-9； PX收跌2.67至1049.33美元/吨，PTA加工区间参考312.95元/吨；
乙二醇：货价格降至4415-4420区间商谈，现货基差走弱至05-6附近商谈
涤纶短纤：现货价格跌5至7445。涤纶短纤现货端供需关系稍有修复、且行业加工费仍处于偏低水平；但成本端价格松动，多空博弈下，日内涤纶短纤价格小幅下调。
市场分析
PX：进入4月，检修逐步开启，供应端对价格存在支持，调油逻辑在，驱动来看是偏向多头的。PX利空主要是库存高，现货不缺，市场对05合约的初次交割担忧，导致05合约更弱。总结：偏强对待：检修+调油炒作。
PTA：二季度随着PTA装置检修增多，供需向好，库存逐渐去化，库存逐渐去化下支撑基差走强，从价格来看，成本端表现偏强，PTA价格跟涨为主。
乙二醇：市场逐步对乙二醇的供需判断较为一致：4月份国内部分装置仍存检修计划，乙二醇供需可实现去库。不过随着进口端逐步回归，港口显性库存难以去化，现货市场流通性较为充裕。随着煤化工春检结束，5月份国产量将有明显提升，叠加进口端回归，乙二醇供需逐渐开始累库，中长期看乙二醇供应端压力较大。从交易的合约来看，05合约交易偏现实，09合约交易重预期。基差的大幅变动，也体现了05合约甚至现货的分歧是比较大的，现实不缺货+阶段去库，最终可能形成05偏向可能是震荡的走势。09合约上，预期更偏弱一些，对09合约价格存在压制，从当下的情况来看，给予乙二醇空配的思路。
【策略建议】
PX和TA均有4-5月的检修预期支撑，驱动偏强。乙二醇的检修利好会率先消退，延续多TA空EG思路，多TA09空EG09。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
4月11日，豆粕期权当日全部合约总成交量为10万手，持仓量26万手。豆粕成交量PCR的比值为0.9。持仓量PCR的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为18%，看跌期权合约隐含波动率为18%。当前豆粕20日历史波动率为14%。
【策略建议】当前国内大豆、豆粕库存较低，叠加巴西大豆到港成本重心上移，支撑期货价格，但是二季度大豆库存上升，库存和种植意向报告基本符合预期，豆粕价格震荡运行概率较大。期权策略可尝试短期卖出9月3400call和3200put。
【白糖期权行情介绍和分析】
4月11日，白糖期权当日全部合约总成交量为22万手，持仓量36万手。白糖成交量PCR的比值为0.9、持仓量PCR的比值为0.9。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为11%，看跌期权合约隐含波动率为11%。当前白糖20日历史波动率为11%。
【策略建议】国内糖市现货交投一般，产区部分集团报价略有下调，市场交易情绪相对平淡。虽然临近夏季消费用糖补库，但高糖价阻碍下游采购欲望，更多以刚需少量补库为主。郑糖以资金主导行情，2405 合约进入交割月，资金继续移仓远月 2409 合约，短期跟随原糖维持调整。期权操作观望。
【50ETF期权行情介绍和分析】
4月11日,50ETF期权当日全部合约总成交量为150万张，持仓量175万张。50ETF成交量PCR的比值0.9，持仓量PCR的比值维持在0.8。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为14%，认沽期权合约隐含波动率为14%。当前50ETF20日历史波动率为10%。
【策略建议】目前指数震荡向上的态势并未改变，两端下注仍有市场。目前红利方向表现较好，同时进入上市公司业绩密集披露窗口，关注基本面的验证。尤其是市场能否从情绪面修复切换到盈利推动的中级行情。同时短期内波动率大幅回落，买权的优势凸显，可利用四月合约进行买入牛市价差。
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