烧碱：仓单VS限仓，谁更胜一筹？

市场资讯 2024.04.10 17:40

【20240410】烧碱周报：仓单VS限仓，谁更胜一筹？

烧碱观点小结

核心观点：中性

现货：西北片碱受6万吨大单及片碱装置检修影响，基本回调到位，今日涨价。山东氧化铝下游大厂库存及到货量较高，连续两次下调采购价后暂稳，目前价格与周边主流价差已经不大，关注其压车情况。供应端开工下滑；需求端氧化铝开工并不高，关注山西铝土矿复产进度，非铝需求改善。出口方面有签单但未放量。库存方面液碱、片碱累库。

期货：临近交割月，05波动加大。一方面现货略偏弱，但盘面反弹后有升水。按照目前现货价，厂家出仓单有利润。盘面或受到仓单压制，导致看空趋于一致；另一方面临近交割月，盘面有限仓要求，大量裸空面临离场。盘面反复，风险增大。

策略：单边09合约低买等驱动。月差待流动性增加，9-1正套逢低进场。

月差：中性 5-9月差受近月交割逻辑及限仓扰动较大，正反套反复。注意风险。

原料：中性原料价格平稳。1）山东海盐报325持稳。2）电费：外购网电价格稳定；自备电厂煤炭价格近期走弱。

供给：中性国内开工下滑。整体开工率84.84%，环比降1.11个百分点；检修损失增加。4月检修环比减少，5月检修较多。金泰30万吨已试车，尚未量产。量产后主要送氧化铝。

需求：中性偏空 1）氧化铝开工低位：电解铝建成产能4481.1万吨，运行产能4233.4万吨，开工率94.45%（+0.2%）。氧化铝建成产能10342万吨，运行产能8265万吨（-75万吨），开工率79.92%（-0.73个百分点）。关注山西铝土矿复产进展，目前仅有传言但尚未落实。2）粘胶短纤开工持稳、印染开工高位。3）烧碱库存：累库。下游大厂液碱库存处于高位。

利润：中性烧碱利润下滑。西北片碱利润750（-100）；华北液碱利润270（-156），华东液碱利润377（-63），

烧碱现货价差

烧碱现货走弱

烧碱现货价格下滑。32碱山东主流价730（周度降50），折百2281。50碱山东主流价1270（-70），折百后折盘面2460。内蒙片碱出厂价2850，周内先降，今日涨回。
外盘价格持稳。东南亚CFR报490美元/吨，东北亚FOB报400美元/吨，美湾FOB报370美元/吨。
出口价格持稳。50碱出口FOB报400美元持平上周，片碱出口价报470美元，陆续有出口签单。

氧化铝下调烧碱采购价

山东下游采购价下滑。上周32碱山东主力下游采购价降20至720，折百2250。近日送货量及库存较高，压车较多。
山西河南月度采购价走弱。4月山西孝义氧化铝50碱折百采购价2690，降200；4月河南氧化铝32碱采购价2990持平上周。
江苏粘胶短线采购价上调。4月32碱采购价895（+70）。

烧碱现货价差

烧碱供应

烧碱开工下滑

烧碱开工降低。整体开工率84.84%，环比降1.11个百分点。
检修损失增加（隆众）。本周检修损失13.63万吨，环比增0.53万吨。

烧碱检修计划

近端装置变动不大。5月检修较多

烧碱需求

电解铝开工维持高位利润很好

电解铝运行产能微增。电解铝建成产能4481.1万吨，运行产能4233.4万吨，开工率94.45%（+0.2%）。
电解铝利润很好。电解铝吨利2944元。

氧化铝开工小幅下滑关注山西铝土矿复产进度

氧化铝运行产能下滑。氧化铝建成产能10342万吨，运行产能8265万吨（-75万吨），开工率79.9%（-0.73个百分点）。随着下周华锦检修结束，运行产能或小幅回升。近日再传山西铝土矿复产，目前仍未落实，关注进展。
氧化铝成本稳暂稳。河南成本2932（+0）；山西2843（-30）；贵州2839（+1）；山东2714（-7）；广西2627（+0）。