文｜杨帆 遥远 郑辰
当前沙特经济的石油依赖特征仍较为明显。“2030愿景”是沙特经济与产业发展的总纲领，聚焦制造业、数字经济以及可再生能源等领域，沙特经济转型中的结构性亮点与标志性工程值得关注。随着沙特经济多元化转型的推进，其经济增速有望逐渐趋稳。中沙在新老能源、基础设施以及数字经济的后续合作值得期待，沙特较强的财政能力与双边外交关系的持续深化有助于保障项目安全性。同时，主权基金是推动沙特国家战略的重要抓手，未来中沙金融合作同样机遇广泛。
▍宏观经济：沙特经济的石油依赖特征仍较为明显，经济增速波动大。
随着沙特经济多元化转型的推进，其经济增速有望逐渐趋稳。经济增长方面，沙特经济的石油依赖特征仍较为明显，2023年石油减产导致沙特工业产出和出口受损，沙特GDP增速降至-0.9%。展望未来，随着沙特政府“2030愿景”及其配套项目的持续推进，沙特经济结构的多元化有助于经济增速趋稳。世界银行预测，沙特在2024年和2025年经济增速可分别达到4.1%和4.2%。
▍产业转型：“2030愿景”是沙特经济与产业发展的总纲领，聚焦制造业、数字经济以及可再生能源等领域，沙特经济转型中的结构性亮点与标志性工程值得关注。
为实现能源结构转型与经济多元化，沙特提出“2030愿景”计划，该计划被沙特官方定位为未来的经济社会发展的总纲领，共包含3大主题、96个战略目标以及11个愿景落实计划，沙特预计在2030年前投入12万亿沙特里亚尔（约合3.2万亿美元）资金以实现其战略目标。以“2030愿景”为基础，沙特陆续推出一系列发展规划，主要涉及制造业、数字经济以及可再生能源。此外，沙特还推出了以5个“千兆项目”为引领的20余个标志性项目建设计划，作为落实“2030愿景”的项目抓手。这些项目分布在沙特全国各地，专注于科技、能源、物流、旅游、娱乐和基础设施等领域。
▍中沙合作：中沙在新老能源、基础设施以及数字经济的后续合作值得期待。
同时，主权基金是推动沙特国家战略的重要抓手，未来中沙金融合作同样机遇广泛。实体方面，随着中沙经贸来往日益密切，预计未来将在众多行业涌现大量合作机会。聚焦“当地需求”，结合“中国方案”，建议重点关注双方在能源、基础设施、数字经济等领域的合作。沙特较强的财政能力与双边外交关系的持续深化，也使合作项目的推进有充分的安全保障。金融方面，主权基金是推动沙特国家战略的重要抓手，随着中沙两国合作加深，未来中沙金融合作同样机遇广泛。我们选择了7家中东主权基金和20家欧美基金作为研究对象，总体来看中东资金倾向于相对高配与本国相关的产业。地缘政治方面，近年来，中东掀起“世纪大和解”浪潮，战略自主思路凸显，整体地缘政治风险得到明显缓释，巴以冲突虽引发全球关注，但预计中东“和解潮”的长期逻辑未被根本性破坏。
▍金融市场：伴随着经济结构的多元化，可关注沙特金融市场结构能否在未来体现多元化趋势。
根据沙特证券交易所，截至2023年底，沙特股市总市值约为3万亿美元，是新兴经济体中第三大股票市场，但沙特阿美约占沙特股市总市值的71%，沙特股票市场走势基本随本国石油收入而波动。展望未来，随着新生代领导人务实推进改革进程，沙特经济或将逐渐摆脱石油依赖，可进一步关注沙特股市的行业结构能否呈现出多元化趋势。
▍风险因素：
沙特经济基本面超预期恶化；美联储降息不及预期；地缘政治超预期恶化；国际油价超预期变化。
本文节选自中信证券研究部已于2024年3月28日发布的《区域国别研究系列之五—沙特愿景：从石油依赖走向多元经济》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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