中证智能财讯 中国中免（601888）3月28日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入675.40亿元，同比增长24.08%；归母净利润67.14亿元，同比增长33.46%；扣非净利润66.52亿元，同比增长35.71%；经营活动产生的现金流量净额为151.26亿元，上年同期为-34.15亿元；报告期内，中国中免基本每股收益为3.2451元，加权平均净资产收益率为13.12%。公司2023年年度利润分配预案为：拟向全体股东每10股派16.5元（含税）。
以3月27日收盘价计算，中国中免目前市盈率（TTM）约为25.63倍，市净率（LF）约为3.2倍，市销率（TTM）约为2.55倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
数据统计显示，中国中免近三年营业总收入复合增长率为8.69%，在商贸零售行业已披露2023年数据的13家公司中排名第7。近三年净利润复合年增长率为3.02%，排名8/13。
分产品来看，2023年公司主营业务中，免税商品销售收入442.31亿元，同比增长69.91%，占营业收入的65.49%；有税商品销售收入223.44亿元，同比下降20.12%，占营业收入的33.08%。
2023年，公司毛利率为31.82%，同比上升3.43个百分点；净利率为10.76%，较上年同期下降0.61个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为32.04%，同比上升11.05个百分点，环比下降2.42个百分点；净利率为11.03%，较上年同期上升6.60个百分点，较上一季度上升2.16个百分点。
分产品看，免税商品销售、有税商品销售2023年毛利率分别为39.49%、15.25%。
报告期内，公司前五大客户合计销售金额0.97亿元，占总销售金额比例为0.14%，公司前五名供应商合计采购金额187.70亿元，占年度采购总额比例为44.22%。
数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率为13.12%，较上年同期下降0.83个百分点；公司2023年投入资本回报率为10.57%，较上年同期下降1.48个百分点。
2023年，公司经营活动现金流净额为151.26亿元，同比增加185.42亿元；筹资活动现金流净额-46.28亿元，同比减少200.82亿元；投资活动现金流净额-47.16亿元，上年同期为-38.07亿元。
进一步统计发现，2023年公司自由现金流为91.90亿元，上年同期为-43.97亿元。
2023年，公司营业收入现金比为108.71%，净现比为225.31%。
营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.87次，上年同期为0.83次（2022年行业平均值为0.59次，公司位居同行业40/105）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为465.57次、1.88次。
2023年，公司期间费用为108.19亿元，较上年同期增加43.18亿元；期间费用率为16.02%，较上年同期上升4.08个百分点。其中，销售费用同比增长133.65%，管理费用同比下降0.04%，研发费用同比增长49.69%，财务费用由去年同期的2.20亿元变为-8.69亿元。
资产重大变化方面，截至2023年年末，公司存货较上年末减少24.60%，占公司总资产比重下降10.09个百分点；货币资金较上年末增加18.39%，占公司总资产比重上升4.94个百分点；其他流动资产较上年末增加279.40%，占公司总资产比重上升3.40个百分点；其他非流动资产较上年末增加237.11%，占公司总资产比重上升1.69个百分点。
负债重大变化方面，截至2023年年末，公司短期借款较上年末减少80.88%，占公司总资产比重下降2.08个百分点；应付账款较上年末减少16.89%，占公司总资产比重下降2.02个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加37.08%，占公司总资产比重上升1.04个百分点；合同负债较上年末减少19.28%，占公司总资产比重下降0.44个百分点。
2023年全年，公司研发投入金额为6122.14万元，同比增长49.64%；研发投入占营业收入比例为0.09%，相比上年同期上升0.01个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为4.57%。
在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为24.96%，相比上年末下降3.73个百分点；有息资产负债率为4.60%，相比上年末下降2.14个百分点。
2023年，公司流动比率为3.81，速动比率为2.44。
年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，持股最多的为中国旅游集团有限公司，占比50.30%。十大流通股东名单相比2023年三季报维持不变。在具体持股比例上，上证50交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、香港中央结算(代理人)有限公司持股有所下降。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
