文｜杨帆 遥远
皎漂港地理位置特殊，有望成为中国西南地区连通印度洋的新窗口，近期中缅签署补充协议，皎漂港项目再起航。从长期的战略意义来看，皎漂港项目若顺利建成，将有利于保障我国能源进口安全，带动西南地区经济发展。从短期的市场关注点来看，皎漂港项目重启更多表现为对云南等相关板块的事件性催化，今年内东盟峰会召开时点值得重点关注。
▍皎漂港地理位置特殊，有望成为中国西南地区连通印度洋的新窗口，近期中缅签署补充协议，皎漂港项目再起航。
皎漂深水港项目地处孟加拉湾东北部，直面印度洋，规划10个泊位，年吞吐量为700万集装箱。近期缅甸皎漂经济特区深水港项目补充协议签约仪式在缅甸首都内比都正式举行，标志着皎漂深水港项目正式重启。未来皎漂港若顺利建成，或将与中缅油气管道、中缅铁路形成联动效应，大幅缩短货运里程，有望成为中国西南地区连通印度洋的新窗口。
▍回顾历史，受缅甸政局动荡影响，中缅皎漂港项目合作曾历经波折。
2009年12月，中方与缅甸政府签署了《关于皎漂经济技术开发区、深水港、铁路项目合作备忘录》。然而2009年至今，缅甸历经三届政府，对华政策频频调整，内乱和政变时有爆发，叠加新冠疫情以及财务细节争议等因素影响，皎漂港项目推进缓慢。
▍着眼当下，受益于政治合作与国际关系共同催化，皎漂港项目迎来转机。
政治方面，中国是推动缅甸和平进程中最重要的力量，深化中缅合作机制、落实皎漂港建设，有助于稳定缅甸局势。国际关系方面，新阶段“一带一路”的合作思路符合缅方改善民生的现实诉求。从根本上来看，保障地区和平、推进经济建设是中缅的共同诉求，预计皎漂港项目将在双方共同努力下持续推进。
▍从长期的战略意义来看，若皎漂港项目顺利建成，将有利于保障我国能源进口安全，带动西南地区经济发展。
总体来看，皎漂港或更多的体现为战略价值，而非对马六甲海峡作用的替代。对于中国，皎漂港与中缅油气管道相连通，作为中国能源进口的新通道，有助于分散风险，保障我国能源安全。此外，建成后皎漂港有望打通连接印度洋的新出海口，给西南地区带来基础设施建设、进出口贸易新机遇。对于缅甸，皎漂港有望带动当地就业，促进经济发展，并缓解仰光港的运输压力，提升缅甸的国际航运地位。作为中缅经济走廊建设的标志性项目之一，皎漂港的建设经验有望发挥示范效应，促进中缅经贸关系不断深化。
▍从短期的市场关注点来看，皎漂港项目重启更多地表现为对云南等相关板块的事件性催化，今年内东盟峰会召开时点值得重点关注。
一方面，皎漂港不仅涉及港口建设，还包括工业园区、铁路以及铁路沿线辐射的经济带等一系列配套设施，建设相关方有望直接受益；另一方面，皎漂港项目的建设推进有望带动中国西南地区，尤其是与缅甸接壤的云南省本地基础设施建设及后续运输需求。但客观来看，当前皎漂港项目及配套设施落成尚需时日，因此我们更建议短期内关注皎漂港重启对云南等相关板块的事件性催化。根据新华社消息，第44、45届东盟峰会将于2024年10月召开，相关时间节点值得重点关注。
▍风险因素：
地缘政治超预期恶化；缅甸政局动荡风险；中缅双边合作进展、效果不及预期。
本文节选自中信证券研究部已于2024年3月26日发布的《海外政策专题（8）—皎漂港项目再起航，中缅合作谱新篇》报告，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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