原标题：债市回调下，理财产品期限压缩，总规模小幅缩减至28.38万亿元|银行理财观察㊺
财联社3月20日讯（编辑 李响）近期银行理财市场受债市回调有所缩减，压缩久期趋势显现。在上周单周数据方面，理财规模降至28.38万亿元，并加强同业存单配置。
此外，持有债券规模越大的理财收益率仍较为明显，部分机构认为，在市场利率调降的趋势下，理财整体规模将会重新站回30万亿元关口。
上周理财产品总规模小幅缩减
今年以来债牛持续，以持仓债券获取短期收益为主的理财产品在规模上有明显回升，但在上周债市回调阶段，理财产品总规模小幅缩减，破净率有所提升。
据普益标准统计，截至3月17日当周，全市场理财产品发行数量环比减少3.33%，其中，开放式产品表现较明显，环比减少21.98%。
另据广发固收团队统计，截至3月17日当周，理财规模环比降661亿元至28.38万亿元，此外理财产品净值增速持续放缓，全部理财产品破净率为2.8%，周环比为0.15pct。
图：理财规模再度回落，环比缩减661亿元
数据来源：广发固收，财联社整理
广发固收首席刘郁认为，3月份后续两周理财规模或仍面临下行压力，这主要考虑到季末效应初显，随着理财回表压力逐渐增大，后续理财买入力度进一步增长的可能性下降。
国盛固收首席杨业伟也表示，从2月社融增速下滑但广义货币M2增速维持平稳来看，或存在部分理财回表推升了存款规模所致。
但中金公司观点相对乐观。中金固收团队表示，今年3月理财规模环比可能不会萎缩，或者变化不大，主要是一方面存款利率下降后理财收益率存在优势，另一方面季末回表的影响有减弱迹象。
持仓债券的理财产品短期收益仍较为可观
年初至今，持仓债券的理财产品短期收益仍较为可观。据普益标准数据统计，今年以来，持仓债券的理财产品（不含现金管理类产品）近1月和近3月的年化收益率均值分别为3.62%和3.23%，较2023年四季度近1月和近3月的年化收益率均值2.68%和2.29%涨幅明显。
值得关注的是，债券持仓占比较高的理财产品的收益上升更加明显。 普益标准表示，债券持仓占比在50%以上的产品的近1月和近3月的年化收益率均值分别为4.06%和3.70%，而债券持仓占比在80%以上的产品的近1月和近3月的年化收益率均值分别高达为4.26%和3.94%。
普益标准表示，虽然银行理财对债券的配置以短端品种为主，但银行理财产品多采用期限匹配策略。比如在利率上升时采取防守策略，减少长期债券的持有，转向短期或浮动利率债券。另一方面，采取期限匹配策略，根据产品封闭期限买入对应期限的债券资产并持有到期，减少因交易摩擦带来的收益损耗。
中信证券研报此前分析指出，2024年经济稳增长仍需维持货币政策的持续宽松，市场利率的调降仍是趋势，理财收益优势将更加凸显。预计2024年下半年理财整体规模将会重新站上30万亿元的关口。
