来源：华融融达期货
农产品
棉花
下游纺企谨慎采购原料，纯棉纱市场维持清淡氛围
【现货概述】
3月13日，棉花现货指数CCI3128B报价至17162元/吨（-34），期现价差-1237（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7270元/吨（+20)，黏胶短纤报价13400元/吨（+0）CY Index C32S报价23400元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价25130元/吨（+36）；郑棉仓14552（+203），有效预报535（-255）。美国EMOT M到港价106.5美分/磅（-0.2）；巴西M到港价103.6美分/磅（+0.1）。
【市场分析】
美国劳工部公布数据显示，2月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.2%，高于市场此前预期的3.1%；环比涨幅从1月份的0.3%上升至上月的0.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨3.8%，较上月下降0.1个百分点，是自2021年5月以来的最小年度涨幅；环比涨幅与前值持平，为0.4%。数据公布后，市场预期美联储6月降息的联邦基金期货隐含概率持平于71%。隔夜ICE期棉主力05合约，阴线报收95美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
近日郑棉期价延续震荡偏弱的走势，棉花现货市场前期锁基差点价活跃，现货新成交好于昨日但仍不及上周一成交情况，纺企采购心态多数仍较为谨慎。基差方面整体持稳运行，23/24新疆机采3129/29B杂3内销售基差稳定在CF05+700~850疆内库，市场价格分化较为明显。纯棉纱市场变化不大，气氛依然较弱，节后新增订单不足，纺企小单走货为主。棉纱价格基本回吐节后涨幅，跌回节前水平，纺企库存已经接近20天。全棉坯布市场成交气氛平稳偏淡，贸易商下调坯布价格，幅度视量成交。厂家对于3月行情持谨慎心态，部分认为需求增加可能要延后。
【技术分析】
隔夜郑棉主力05合约十字星报收15925元/吨，期价较上一交易日下跌5元/吨， 持仓减少4817手，至51.3万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
花生
向下滑动可查看更多内容↓
近月回归交割逻辑 板块共振远月偏强
【市场动态】
国产市场：产地行情处于僵持平稳阶段，上货量较低支撑通货成本价格，商品需求清淡，上涨动力缺乏销量支撑，避险心理升温，维持刚需流转。
进口市场：黄岛港苏丹精米9400-9500左右；天津港塞内油料米8300左右；南沙港塞内精选油料报价8900左右。以质论价，塞内偏弱。
油料市场：中粮开始收购大榨米，报价8300元，维持年前指标；油粕需求均不乐观，花生油报价平稳，花生粕跟涨豆粕。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）元宵节后河南产区调研反馈，白沙产区余货4成+，大花生产区余货3成+，后市上货时间相对充裕，或难出现集中上货；
2）未来塞内米预计到港13w吨，大部分为中小油厂订单，可流通油料不多；苏丹米到港时间滞后且分散，目前有15w吨左右的订单量；
3）供需两弱，油厂难出现激进举措，但仍有托底保种必要；
4）消费虽弱或将持续不断，供应虽增但难集中释放，现货趋势行情难以形成，区间震荡或将持续，筛上好货或有波段机会。
【策略建议】
PK2404报收于9018元/吨，降幅0.13%，持仓减6330手至6.3万手；PK2410报收于9258元/吨，涨幅0.67%，持仓增6785手至4.5万手。
基层余货收紧，下游库存偏低，现货窄幅波动，油商分离持续。塞内油料陆续到港，基础指标好于预期，拉低基准交割品平均货值，建议以基差为锚调整头寸，后市关注到港情况。
生猪
向下滑动可查看更多内容↓
期价有所下跌
【期货方面】
主力合约(LH2405)今日受现货下跌影响有所下跌，日内最高价15295元/吨，最低价15055元/吨，收盘于15130元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价580元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，3月12日全国生猪出栏均价14.56元/公斤，较昨日-0.01元/公斤。养殖端开始增加出栏量同时终端需求对白条承接力度有限，猪价稳中偏弱调整。
【盘面逻辑】
05合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；05合约多头：①低价或有二育抄底；②4月起生猪出栏量有望逐渐减少。
【后市展望】
对于3月猪价来说，或以震荡调整为主，难跌原因：①现在肥猪价格仍有优势，低价养户惜售情绪强；②二育逢低价进场抄底。难涨原因：①上半年肥标差大的时候可以通过压栏/二育很迅速得到修正，无法推动价格长时间走强；②3月出栏压力仍存；③二育群体渐趋理性，不会盲目大量进场；④需求还在淡季，没法支持猪价的大幅走强。同时，我们认为目前二育呈现的这种高抛低吸的特点，或导致猪价的持续性上涨延迟出现。
【策略建议】
基本面多空交织，05基差亦处于合理区间，盘面暂看14300-15500元/吨之间震荡，建议暂时观望（仅供参考，不构成投资建议） 。
苹果
向下滑动可查看更多内容↓
产地走货不温不火，盘面高位增仓回落
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8670元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年3月7日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为692.07万吨，库存量较上周减少26.31万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为621.39万吨，本周冷库单周出库量为22.54万吨。
苹果产区整体交易稍显清淡，客商仍以发自存货源为主，少量采购集中在果农优质货源，一般以及差货多经过二次挑拣后交易，成交价格弱势，走货速度缓慢。
【技术分析】
AP2405开盘8522元/吨，最高8535元/吨，最低8065元/吨，收盘8074元/吨；日内最高波动470个点；成交量196026手（+137365手），持仓量94645手（+22185手）。日K线收阴线，KDJ两线交死叉张口向下。
【策略建议】
日内增仓放量下跌，关注8000元/吨的支撑。（仅供参考）
红枣
向下滑动可查看更多内容↓
盘面贴水现货 郑枣小幅上涨
观点：目前盘面有效仓单数量17947张（-38），折89735吨；仓单预报1584张，折7920吨，仓单及有效预报数合计97655吨，仓单数量减少。沧州市场周三到货16车，广州市场到货4车，短期市场供应上较充裕，出货速度快慢主要决定于价格，价格低客商囤货意愿增强。本周03合约到最后交易日，盘面主要以交割逻辑为主，盘面近期以震荡走势为主。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，根据经营情况适当接货，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14元/公斤，二级13.3元/公斤，三级12.5元/公斤。下游销区，特级13.3-14元/公斤，一级13.3-14元/公斤，二级12.5元/公斤，三级10.8-11.90元/公斤，下游价格一级小幅松动。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价12985元/吨，最低价12620元/吨，收盘12835元/吨，较上一交易日结算价上涨185元/吨，持仓量40623（+412）手,成交量41221手，盘面高开高走震荡收阳线。日线级别KDJ（40，16，10）指标交金叉，MACD红色能量柱放量，指标在零轴下方上行。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户建议观望。（仅供参考）
玉米
向下滑动可查看更多内容↓
淀粉企业利润缩水，期玉米震荡运行
【价格信息】
北方锦州港平舱价2420元/吨 (+0)，入库价2370元/吨 (+0) 。
周三国内玉米期货价格震荡运行，主力2405合约下跌3个点，收盘价2438元/吨，最高2446元，最低2433元，结算2440元，总成交量30.65（-20.59）万手，持仓90.00（-0.36）万手，基差-68（+3），05-09合约价差-14（-2）。
3月12日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价441美分/蒲式耳，收盘价441.75美分/蒲式耳，上涨0.50美分/蒲式耳，最高价445.00美分/蒲式耳，最低价438.00美分/蒲式耳，结算价441.75美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价稳定。东北深加工企业报价持稳，个别上量偏低企业小幅上调报价10元/吨，产区玉米价格波动幅度收窄，基层余粮持续供给，贸易商库存不断累积，但下游需求有限，走货并不顺畅，贸易商挺价心态持续。华北深加工企业报价小幅波动，山东地区晨间到货车辆临近千辆，增幅明显企业上调报价动力趋弱，同东北产区贸易利润持续倒挂，价格洼地但余粮充足，市场购销平稳但长期建库意愿不足，短时价格仍以小幅波动为主。北港二等新粮收购价2340-2370元/吨，较昨日稳定，汽运到货继续增加，部分装船需求支撑贸易商收购心态；广东港口二等玉米报2490-2510元/吨，较昨日持稳，近期饲企保持安全库存、仍以随用随采为主，受到货成本支撑，贸易商销售心态相对稳定。。
下游利润方面，机构数据显示，截至12日，以当地三等玉米挂牌价估算，黑龙江地区企业生产玉米淀粉理论盈利19元/吨，月初为49元/吨；吉林地区理论盈利29元/吨，月初为54元/吨；山东地区企业理论盈利104元/吨，月初为82元/吨；河北地区企业理论盈利196元/吨，月初为190元/吨。
【操作建议】
玉米主力合约2405空单继续持有，止损2500元/吨。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
向下滑动可查看更多内容↓
交投活跃，基差收窄
【行情回顾】
郑糖2405合约窄幅震荡，收盘报6474元/吨，涨幅0.42%；夜盘小幅回落，收盘报6438元/吨，跌幅0.56%。原糖5月合约报22.01美元/吨，涨幅0.36%；伦白糖5月合约报617.0美元/吨，涨幅0.21%。
【现货概述】
产区现货报价上调，南宁站台价6610吨，成交活跃；销区加工糖报价6780-7320元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日原糖开盘受制于亚洲主要生产国产量调整，一度回踩至5日均线下方，收盘前多空资金博弈，原糖再次收窄跌幅。印度收榨进度较上年同比偏慢，ISMA对榨期产糖第四次上调至3400万吨（含乙醇糖化前）。由于印度上调农产品最低收购价，糖厂生产成本上移，印度食糖出口或能源政策均可能调整。而巴西中南部即将进入榨期，干燥天气有利甘蔗收割，预计4月上半月投入生产的压榨产能高于上年同期。另外，生产商近期为降低乙醇存储量，保证新榨期乙醇足够库存空间，乙醇价格大幅下滑，将促使巴西开榨初期糖醇比高于近年同期水平。供应端增产，远月天气变化、宏观风险对大宗商口品影响等不确定性因素，投机基金建仓较为谨慎，原糖上行驱动需要基本面更多改变支撑。国内糖市现货交投持续向好，产区重点集团上调报价30-40元/吨，贸易环节交易气氛活跃。内外价差倒挂，国产糖不及预期，库存累库缓慢，产外资金席位积极增持多单，郑糖重回震荡区上沿。关注现货销售持续性，建议低位多单可继续持有，2405合约参考区间6400-6500。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
向下滑动可查看更多内容↓
需求担忧延续，铁矿石价格下跌
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交冷清，全天较上一交易日跌23-25。
【市场分析】
3月04日-3月10日，中国47港到港总量2126.4万吨，环比减少398.0万吨;45港到港2024.7万吨环比减少352.3万吨。澳巴19港铁矿发运总量2522.4吨，环比减少22.1万吨，其中澳洲发运量1895.6万吨，环比增加59.5万吨，发往中国1495.6万吨，环比增加44.8万吨。巴西发运626.7万吨，环比减少81.7万吨。
今天铁矿石延续弱势，主要由于成材端需求依旧疲软，与前期预期的情况相反。
宏观层面看，周一两会正式闭幕，超预期的刺激政策并未提及，宏观预期转冷。基本面方面，在宏观预期转势之后，市场将交易中心放在高企的库存以及疲软的需求上。在内需主要依靠政府项目拉动的当下，由于专项债发行节奏的问题导致项目复工率低于以往。因此当前现货流动性较差的主要矛盾集中在内需动力不足的问题上，继而影响铁水产量的攀升速度。高企的库存造成流动性风险，盘面套保需求较旺盛。当前格局下，低迷预期下的年后累库造成短期现货流动性风险较大，市场需要将绝对价格风险转移为基差风险，加上盘面炼钢利润较低一定程度影响钢厂复产节奏，同时也造成了近远月价差的急速收缩。情绪的低点可能要考验100美金的关口。盘面偏弱对待，建议关注05-09正套策略。
【操作建议】
偏弱对待，关注05-09正套策略
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
不锈钢
向下滑动可查看更多内容↓
现货市场成交平平，盘面或延续弱势
【现货概述】
3月13日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14200-14600元/吨，张浦报14400-15100元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13700-14100元/吨，报价较上一日跌50-100元/吨不等，对2405合约平均基差480（-100）。高镍铁主流成交价960（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8700（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量123574吨（+1435吨）。
【市场热点】
美国2月CPI涨幅高于预期。美国2月未季调CPI同比升3.2%，为去年12月以来新高，预期升3.1%，前值升3.1%。
3月12日，焦炭市场价格偏弱运行，主流钢厂针对采购价格下调湿熄100元/吨、干熄110元/吨，第五轮提降落地。
据铁合金在线统计，贵州地区3月高碳铬铁开工率为54.17%（统计24家，13家在产），环比上升20.84%；产能释放为26.86%，环比上升11.67%；预计产量为2.89万吨，环比上升1.19万吨。
【市场分析】
不锈钢现货询单氛围整体一般，社库持续增加，部分商户让价促进成交，交割库仓单量也持续攀升，终端需求入不及预期，钢厂资源到货将进一步增加库存压力，下游观望心态加剧。3月底印尼RKAB审批能否如期完成，目前是镍市的主要关注点，国内印尼镍铁回流量尚可，目前镍铁主流成交价基本稳在960左右，后续纯镍走势还是要看最终的审批结果。当前不锈钢走势与镍背离，持续关注现货及镍铁成交情况。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌0.22%，最高13795，最低13655，波幅140。单日成交量226983手（-10087手），持仓量156147手（-1157手）。指标上，MACD绿柱增加快慢线微张口，KDJ指标向下发散，技术信号偏弱。截至收盘，2405合约上资金净流出1329万，沉淀资金14.96亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2405合约投机顺势参与，可参考13500-14000区间。产业参与者暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼矿端消息、库存变化
铁合金
向下滑动可查看更多内容↓
宁夏开启环保督察模式，存量博弈加剧，现货价格继续下跌中
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料850-920元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮990-1020元/吨，关注3月电价预期。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6100-6250元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁自然块报6650-6750元/吨现金含税出厂，成交略微好转，但仍待下游钢厂补库，铸造复苏、出口好转以及金属镁需求反弹。建龙集团3月72硅铁采购价6570-6850元/吨承兑含税到厂，闽源钢铁硅铁采购定价6550元/吨现金较2月跌120元/吨，量1000吨。除了成本下移利空，硅铁基本面边际好转中，关注去库情况。
仓单变化：硅铁仓单11931张较上个交易日增加3818张，预报1043张较上个交易日减少3858张，仓单和预报合计64870吨环比降库200吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.15%收在179.10，资金净流入45.24亿。铁矿石跌2.53%，螺纹跌1.02%，热卷跌0.42%，焦炭跌2.38%，焦煤涨3.85%。硅铁主力收于6512，跌幅0.18%，资金流入1345万，增仓2616手，结算价6518。技术上，主力日K线收小阴线，KDJ线向下开口收窄，1小时K线低位偏弱震荡，黑色下跌中硅铁抗跌性显现。
【策略建议】
产业关注6500-6380区间买点价机会，投机低位震荡思路操作，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、新增产能投产、绿电试点面扩大。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：下游补库缓慢，现矿价格弱稳运行，天津港澳块报36-36.5元/吨度，南非半碳酸报34-34.5元/吨度，加蓬块报35.5-36元/吨度，关注1-2月进口量和降库趋势。
硅锰现货：硅锰6517现货贵州、广西报6100-6200，宁夏报5900-5950，内蒙报5900-6000元/吨现金含税出厂，部分低价成交接近5850。中南钢铁3月硅锰定标6220元/吨承兑到厂折基，较2月下跌180元/吨。3月12日宁夏启动对石嘴山市、中卫市、宁东能源化工基地开展生态环境保护督察工作，宁夏某厂计划今日停产两台硅锰矿热炉，涉及日产量420吨，复产时间待定，关注环保督察对产业开工率的影响。
仓单变化：硅锰仓单38140张较上一交易日增加2077张，仓单预报1565张较上一交易日减少2077张，仓单和预报198525吨暂稳，关注社库下降速度。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.15%收在179.1，资金净流入45.24亿。铁矿石跌2.53%，螺纹跌1.02%，热卷跌0.42%，焦炭跌2.38%，焦煤跌3.85%。硅锰2405合约跌0.19%收在6220，资金净流入3005万，日增仓5751手，结算价6220。技术上，主力合约日K线收小阴线，KDJ线交弱金叉，1小时K线震荡中有支撑，关注收储和期现逻辑变化。
【策略建议】
产业关注6200下分批买点价机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、宁夏减产落地情况、收储、期现back、contango结构逻辑变化。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
向下滑动可查看更多内容↓
【价格】：沪铜主力2404今日震荡走强，尾盘强势拉升，收盘价70420元/吨。较上一交易日上涨520元/吨。
【宏观】：国内方面，两会后给出的发展预期目标例如5%的GDP增速、3%的通胀以及财政扩张空间等都给金属价格以偏正面的指引和支撑，微观上当前国内地产高频销售数据仍然偏弱，总体需求也是维持弱稳，关注二手房房价的企稳情况。国外方面，美国就业数据喜忧参半。2月新增非农就业27.5万，高于预期值20万，是2023年6月以来第二高，前两个月数据合计下修16.7万人。失业率3.9%，高于预期值3.7%，是过去两年最高。平均时薪环比从0.5%回落至0.1%，低于预期值0.3%；但由于工作时间延长，平均周薪环比从-0.1%反弹至0.4%，高于过去12个月均值0.3%。美国2月CPI环比上升0.4%，预估为0.4%，前值为0.3%；2月CPI同比上升3.2%，预估为3.1%，前值为3.1%。
【供需】：基本面上，截至3月11日，全国主流地区铜库存环比上周增加了1.6万吨，达到了36.38万吨，这是自2020年4月以来的最高水平。与去年同期相比，总库存量高出了10.14万吨，仍然是近年来春节前后库存环比增加最多的年份。此前红海事件导致了货物延期到港，近期进口铜到货增加是推动库存累积的主要因素之一。下游消费方面，企业表示当前订单较往年同期表现偏弱，即便是当前表现相对较好的光伏类订单，企业也可感受到新订单增速较往年的减弱。但在季节性因素的影响下，预计后续订单仍会缓慢增加，高铜价抑制的下游需求或出现延迟释放。从我们的预测去看，库存或已逐步见到高点。国内铜冶炼费TC价格由去年年末的90美元/吨大幅下滑至19美元之下。当前TC价格已经远远跌破国内冶炼企业的平均成本，吨理论亏损近1000元/吨。国内主要冶炼企业将于3.13日在北京召开座谈会，市场预期国内炼厂将有减产动作。
【操作】国内外宏观氛围偏暖，不过仍然处于不稳定的摆动状态。市场原料紧缺，并存在减产预期，维持偏强看待，预计震荡偏强，价格目标72000。
铝
【价格】：铝主力2304高开后日内宽幅震荡走高，收盘价19180元/吨。较上一交易日走平。
【供需】：基本面上，库存方面，MYSteel数据3.11日铝锭市场整体垒库1.9万吨至88.7万吨。3月7日国内铝棒社会库存去库4.9万吨至17.7万吨，与上周四相比去库0.54万吨。铝锭累库量处于往年低位，铝棒累库量则处于往年高位，这反映了逐年提高的铝水比例。整体库存仍然不高，仍需留意交割品不足的问题。 下修需求方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨1.1个百分点至61.3%，与去年同期相比下滑1.9个百分点。分板块来看，周内再生铝、型材及板带板块开工率继续处于回升通道，但涨幅较前两周收窄，其中再生合金不同规模企业订单有所分化，大厂订单饱满开工率继续上行，中小厂需求则表现平淡。型材板块整体已恢复至正常生产状态，建筑型材淡季氛围不改，企业多以长单为主，相较来看，工业型材在手订单较为充足，但旺季消费如何仍需追踪。
【操作】海内外宏观氛围转暖，但是仍有波动的不确定性。节后逐渐进入旺季交易现实的阶段，需求的强弱成为旺季走势的关键因素，考虑到铝锭的库存仍处于往年的低位，关注铝棒的去库速率，短期区间上移至19000-19380。
工业硅
向下滑动可查看更多内容↓
南北开工差异较大，期货盘面波动较小
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕14300-14500元/吨；553通氧黄浦港报价围绕14500-14600元/吨；421价格黄浦港报价15200-15400元/吨。近期工业硅北方市场开工稳定高位，南方地区极个别工厂也有复产现象，包括开工率持续低位的湖南地区硅厂也有复产。在地方用电要求下云南怒江地区在本月末或增产数台矿热炉。
有机硅价格小幅提价，DMC价格在16100-16700元/吨附近运行，有机硅近期涨势明显，有机硅工厂集中封盘，加上下游库存处于低位，买涨不买跌的心态现象，市场交易活跃度增加。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格72.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价63元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价60.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价57元/千克，较昨日无变化；多数硅料企业继续签定新订单，成交价格基本稳定，暂未出现上涨迹象，且P型料部分成交出现低价，导致P型料均价有所下滑。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20100元/吨；ZLD102铝合金价格略有跌幅，目前报价19750元/吨，部分铝厂已经复工，但采购不积极，仅仅是以刚需买货为主。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库49000-51000余吨，黄埔港仓库34000-35000余吨，天津港仓库在34000-36000吨左右，现货库存无变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2405合约，今日震荡运行，波动降低，跌幅0.30%，尾盘收在13250，资金净流入5055万，日增仓5047手，结算价13285，目前工业硅不通氧553基差在1,050—1,150左右，工业硅421基差在1,915—2,015左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单48,602手，较昨日增加120张，共计243,010吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差扩大，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度年初未能达到预期，带动光伏组件需求下降传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
尿素
向下滑动可查看更多内容↓
尿素期现偏弱运行
【行情回顾】
UR2405合约收于2112元/吨（-59,-2.72%），品种总持仓量为267940手（+13566），仓单数量1055张，无变化。山东05基差168元/吨（+35），05-09合约月差89元/吨（-12）。
【现货概述】
日内尿素期现价格整体偏弱运行，现货出厂价格普遍小幅下调，盘面在无明显利好驱动的情况下偏弱运行，基差持续走强。供应方面，行业开工延续高位，市场现货供应充足，个别装置本月下旬有检修计划。需求方面，下游采购相对谨慎，整体观望情绪浓厚，多零星少量刚需补单，工需继续跟进。工厂新单成交一般，厂家待发逐步缩减，短时出货压力显现，市场情绪偏弱。
山东主流价2280元/吨（-10）
河南主流价2270元/吨（-10）
山西主流价2120元/吨（-20）
内蒙通辽主流价2390元/吨（-10）
东北主流价2320元/吨（-20）
江苏主流价2300元/吨（-10）
【策略建议】
震荡对待。国内尿素日产量在18.0-18.8万吨高位区间运行，装置变动不大。需求面，返青追肥需求开始转弱，复合肥以及板材行业开工率提升，工需接棒农需，需求整体脉冲而不集中。货源向终端转移，但基层对高价接受有限，厂家在待发减少后或开始让利。
甲醇
向下滑动可查看更多内容↓
需求表现一般，价格窄幅调整
【行情回顾】
MA2405合约收于2503元/吨（-28，-1.11%），品种总持仓量为1107976手（-32861），仓单数量9685张（-392）。江苏05基差187元/吨（-39），05-09合约月差71元/吨（+3）。
【现货概述】
甲醇市场价格窄幅调整，期货盘面偏弱运行，内地局部焦化企业减产，对市场业者心态形成一定支撑，但目前终端下游市场需求跟进有限，业者入市补货积极性一般，刚需为主。具体来看，主产区今日厂家竞拍价格有所上调，对场内业者心态形成一定支撑，但下游需求跟进有限，部分厂家出货情况一般。山东地区市场价格大稳小动，厂家心态较为坚挺，但传统下游需求表现一般，对市场利好支撑有限。港口随盘调整，整体成交清淡。
江苏市场价2690元/吨（-35）
鲁南市场价2420元/吨（+20）
内蒙市场价1995元/吨
河南市场价2335元/吨
【策略建议】
震荡对待。近期内地市场开工维持较高位置，市场整体供应较为充足。随着气温的回升，终端传统下游市场开工稳步提升，但烯烃装置开工不佳，局部地区对甲醇需求减少。港口可流通货源偏紧，区域间价差继续走扩，但然市场车少运费高，整体成交放量一般。
PVC
向下滑动可查看更多内容↓
建材板块持续下探，PVC期货延续震荡整理
【现货市场】
PVC期货震荡下跌，现货点价及一口价并存，下游订单不佳，采购积极性偏弱。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提5620-5710元/吨，华南主流现汇自提5660-5700元/吨，河北现汇送到5570-5600元/吨，山东现汇送到5610-5650元/吨。
【期货方面】
V2405合约开盘价5923，最高价5938，最低价5863，收盘价5879跌24跌幅0.41%。成交量80.3万手，增加10.1万手。持仓量86.0万手，增加15198手。
【逻辑观点】
房地产市场投资及新开工表现一般，地产相关举措尚未产生实质性影响，商品期货市场建材板块持续下探。PVC新增产能存在投放预期，加之当前供应端开工负荷相对高位，产业链库存高位延续累积，期货升水明显上行驱动仍相对乏力。氯碱装置春检的到整体货源供应存走弱预期，短期内仍需关注基差变动情况，PVC期货延续震荡。
纸浆
向下滑动可查看更多内容↓
芬兰罢工影响持续 纸浆供应支撑偏强
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面上行整理，期价盘面整体高开高走，盘面短线企稳六千波动，日盘收盘报收6054点，同比上涨38/0.63%。主力合约持仓219820手，持仓同比增加5181手。芬兰罢工影响持续，目前市场消息罢工时间可能比预期更长，芬欧相关工厂已经有停工表现。持续性影响不明下，市场对供应担忧情绪加剧。日线盘面企稳六千偏强整理，短线资金情绪推涨纸浆，现货报价维持年后高位。从期现表现看，市场高位接货有限，但市场看涨预期不错，短线消息面刺激情绪延续，市场资金面宽松，但从套利逻辑看，3-5套利空间放大趋势，近月买交割套利成本下，近月升水现货明显。盘面看，纸浆日线级别目前处于强势格局。目前的支撑逻辑来自现在的报价重心，市场买盘情绪较好，前期的库存压力无碍当前市场情绪。随着下游市场涨价函频发，终端市场利润结构回升中，后市关注库存预期变化。资金上，日线放量突破，盘面技术性偏强，日线维持五日均线上方波动，盘面关注六千上方压力表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止3.13日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5850元/吨，银星6100元/吨，马牌月亮6150元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5400元/吨。
玻璃
向下滑动可查看更多内容↓
市场成交重心下移，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1917元/吨，环比上一交易日-0.21%。华北地区主流1730元/吨；华东地区主流价1970元/吨；华中地区主流价1840元/吨；华南地区主流价2000元/吨；西南地区主流2110元/吨；东北地区主流价1870元/吨；西北地区主流价1920元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为83.88%，环比上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.24%，比上一交易日持平。浮法玻璃日度平均产销率较上周下降11.2个百分点，行业维持累库趋势，库存增速环比提升。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5924.3万重箱，创11个月新高，环比增加352.1万重箱或6.32%，同比下降24.77%，折库存天数较上期增加1.3天至24.5天。当前玻璃价格相较于历史同期水平偏高，下游接受度较差，部分下游回款压力偏大，抑制采购意愿，市场成交重心下滑明显。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1575元/吨，最高价1607元/吨，最低1571元/吨，收盘价1598元/吨，结算价1590元/吨，总持仓67.8万手，涨跌+0.82%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，现货整体均价重心下移，期货盘面或仍整体维持弱势运行。（仅供参考）
PTA/PX
向下滑动可查看更多内容↓
原油上涨，化工跟涨乏力
现货概述
PTA：PTA现货价格收跌8至5772元/吨，现货均基差收跌1至2405-26；PX收1019.33美元/吨，PTA加工区间参考313.61元/吨；
乙二醇：现货商谈降至4545附近，现货基差再度走低，日内由开盘的05-32附近降至收盘时的05-38附近。
涤纶短纤：现货价格涨10至7280。成本端震荡整理，日内短纤市场报价窄幅上调
市场分析
PX：PX利空主要是目前的供应在历史高位，供应太高，并且最近市场开始对05合约的初次交割担忧，导致05合约更弱；而利多是，后面装置要陆续开始检修，高供应的利空削弱。后面来看，PX的市场的关键在于PTA和PX的检修节奏上。从目前的检修机会来看，PX的检修多集中在4-5月。调油方面：目前汽油的利润和过去两年差不多，具有炒作调油的条件。总结：偏强对待。
PTA：最近PX更弱，相对而言，PTA的加工费得以改善，开工率升至高位。目前看3月预计英力士125万吨以及福海创450万吨装置检修，3月预计仍有累库压力。新装置方面，台化预计在3月下旬，仪征预计在3.30附近投产，关注后期装置投产兑现情况。就TA自身的目前的情况来看，TA更偏空一些，且利润存在下压的空间。
乙二醇：最近的空头讲的逻辑有：国内部分油化工重启，环氧乙烷向乙二醇切换，仓单问题，进口回升，需求恢复不及预期。但也有利多因素在发酵：需求方面，终端需求已经恢复到了高位（尤其目前终端成品库存很低），聚酯预计还会持续恢复，对乙二醇的刚需是有的；供应上，国内检修开启，供应收缩；进口，从到港的情况来看，确实是偏高的。在目前整体乙二醇库存不高的情况下，又存在去库预期，驱动是向上的，暂时延续偏多的思路，即使盘面的情况是偏空的。风险在于商品的系统性弱势。
【策略建议】
多 PX09 空 PTA05
纯碱
向下滑动可查看更多内容↓
现货价格走弱，基差收敛
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力05合约开盘价1872/吨，收盘价1879元/吨，最高1900/吨，最低1865元/吨，上涨0.28%。持仓52.7万张，较前一交易日-0.9万张，成交47.0万张，较前一交易日+13万张。夜盘开盘1869，收于1839。FG-SA05价差-253，SA5-9价差-9。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价1950左右。本周纯碱厂家库存预计累库2万吨。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但因阿碱和金山新产能完成达产，未来纯碱供需格局发生彻底反转，维持现有开工率则持续累库成为必然，近期震荡格局。
【策略建议】逢高空05，前期空单注意止盈。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
期权
向下滑动可查看更多内容↓
【豆粕期权行情介绍和分析】
3月13日，豆粕期权当日全部合约总成交量为40万手，持仓量92万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.6。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为18%，看跌期权合约隐含波动率为18%。当前豆粕20日历史波动率为16%。
【策略建议】USDA3月供需报告未做太多调整，但巴西下调期末库存，叠加中国大豆进口数据上调，带动美豆强势反弹，当前巴西大豆收割进度仍然偏快，且贴水上行到了一定水平后面临后续较大的供应量上涨过程仍有波折。短期波动率快速上涨，可尝试利用正向比例价差做空波动率。一旦波动率快速下跌应止盈。
【白糖期权行情介绍和分析】
3月13日，白糖期权当日全部合约总成交量为30万手，持仓量30万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.8、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.9。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为12%，看跌期权合约隐含波动率为13%。当前白糖20日历史波动率为12%。
【策略建议】国内糖市现货报价平稳，市场保持刚需采购为主。两广地区糖厂收榨进度加快，广西至 11 日已有 26 家糖厂停榨，基于产糖率不及预期，市场估算广西产糖 600 万吨左右，云南产糖或略于上年同期，大型重点集团产销率超前，维持顺价销售策略，现货价格保持坚挺。郑糖夜盘跟随原糖节奏，大幅拉涨冲高，产业外席位资金增仓明显。关注消费端采购意愿，建议短线波段交易。期权操作观望短线为主。
【50ETF期权行情介绍和分析】
3月13日,50ETF期权当日全部合约总成交量为160万张，持仓量195万张。50ETF期9认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.8，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.8。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为14%，认沽期权合约隐含波动率为16%。当前50ETF20日历史波动率为15%。
【策略建议】两市成交放量，突破万亿金额。展望两会后，上市公司财报陆续公布，基本面如能带来进一步的支撑，指数中枢大概率震荡抬升，行情还将有进一步的发展空间。同时短期内波动率大幅回落，买权的优势凸显，可利用三月合约进行买入牛市价差。
免责声明
本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。
如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。
