来源：华融融达期货
农产品
棉花
下游纺企产成品小幅累库，郑棉期价延续震荡偏弱走势
【现货概述】
3月12日，棉花现货指数CCI3128B报价至17196元/吨（-66），期现价差-1266（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7250元/吨（+0)，黏胶短纤报价13400元/吨（+0）CY Index C32S报价23400元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价25094元/吨（-33）；郑棉仓14349（-37），有效预报790（+26）。美国EMOT M到港价106.3美分/磅（-0.2）；巴西M到港价104.5美分/磅（-0.3）。
【市场分析】
当前美棉西南棉区中部及北部天气晴朗，正在准备春季播种工作。当地播种通常在四月初开始，棉农正在预定棉籽及其它农资农具。预计南得州近期天气多云转阴，气温较高，沿海地区北部备耕工作即将收尾。沿海地区正在加速播种，格兰德河谷播种工作也将接近尾声。隔夜ICE期棉主力05合约，阳线报收95.33美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
郑棉跌破一万六关口，棉纱期货小幅跟跌。纯棉纱市场变化不大，气氛依然较弱，节后新增订单不足，纺企小单走货为主。棉纱价格基本回吐节后涨幅，跌回节前水平，纺企库存已经接近20天。全棉坯布市场整体交投依旧平淡，厂家反映订单相比前期没有太大起色，库存量缓慢增加。当前由于原料价格有所松动，坯布价格松动。家纺坯布新增订单稀少。
【技术分析】
隔夜郑棉主力05合约阴线报收15930元/吨，期价较上一交易日下跌50元/吨， 持仓减少635手，至51.8万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
花生
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近月回归交割逻辑 关注基准品定价
【市场动态】
国产市场：产区农户上货意愿维持冷静，下游市场高价接受程度减弱，购销交投再度放缓，中间贸易库存维持同期低位，经营思路以满足流转为主。
进口市场：黄岛港苏丹精米9400-9500左右；天津港塞内油料米8300左右；南沙港塞内精选油料报价8900左右。以质论价，塞内偏弱。
油料市场：中粮开始收购大榨米，报价8300元，维持年前指标；油粕需求均不乐观，花生油报价平稳，花生粕跟涨豆粕。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）元宵节后河南产区调研反馈，白沙产区余货4成+，大花生产区余货3成+，后市上货时间相对充裕，或难出现集中上货；
2）未来塞内米预计到港13w吨，大部分为中小油厂订单，可流通油料不多；苏丹米到港时间滞后且分散，目前有15w吨左右的订单量；
3）供需两弱，油厂难出现激进举措，但仍有托底保种必要；
4）消费虽弱或将持续不断，供应虽增但难集中释放，现货趋势行情难以形成，区间震荡或将持续，筛上好货或有波段机会。
【策略建议】
PK2404报收于9026元/吨，涨幅0.27%，持仓减1303手至6.9万手；PK2410报收于9226元/吨，涨幅0.84%，持仓增6339手至3.9万手。
基层余货收紧，下游库存偏低，现货窄幅波动，油商分离持续。塞内油料陆续到港，基础指标好于预期，拉低基准交割品平均货值，建议以基差为锚调整头寸，后市关注到港情况。
生猪
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期价震荡调整
【期货方面】
主力合约(LH2405)今日震荡调整，日内最高价15340元/吨，最低价15175元/吨，收盘于15285元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价655元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，3月12日全国生猪出栏均价14.57元/公斤，较昨日+0.08元/公斤。肥猪价格较高刺激养殖端压栏增重，减少当下出栏量，生猪价格偏强调整。
【盘面逻辑】
05合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；05合约多头：①低价或有二育抄底；②4月起生猪出栏量有望逐渐减少。
【后市展望】
对于3月猪价来说，或以震荡调整为主，难跌原因：①现在肥猪价格仍有优势，低价养户惜售情绪强；②二育逢低价进场抄底。难涨原因：①上半年肥标差大的时候可以通过压栏/二育很迅速得到修正，无法推动价格长时间走强；②3月出栏压力仍存；③二育群体渐趋理性，不会盲目大量进场；④需求还在淡季，没法支持猪价的大幅走强。同时，我们认为目前二育呈现的这种高抛低吸的特点，或导致猪价的持续性上涨延迟出现。
【策略建议】
基本面多空交织，05基差亦处于合理区间，盘面暂看14300-15500元/吨之间震荡，建议暂时观望（仅供参考，不构成投资建议） 。
苹果
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优果价格坚挺，盘面高位回落
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8670元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年3月7日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为692.07万吨，库存量较上周减少26.31万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为621.39万吨，本周冷库单周出库量为22.54万吨。
苹果产区整体交易稍显清淡，客商仍以发自存货源为主，少量采购集中在果农优质货源，一般以及差货多经过二次挑拣后交易，成交价格弱势，走货速度缓慢。
【技术分析】
AP2405开盘8640元/吨，最高8640元/吨，最低8503元/吨，收盘8524元/吨；日内最高波动137个点；成交量58661手（+15806手），持仓量72460手（-6386手）。日K线收阴线，KDJ两线交死叉张口向下。
【策略建议】
参考区间：8750-8500元/吨，关注8500元/吨的支撑，空单可适当减仓。（仅供参考）
红枣
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盘面暂时缺乏驱动 郑枣延续震荡
观点：目前盘面有效仓单数量17985张（+21），折89925吨；仓单预报1324张，折6620吨，仓单及有效预报数合计96545吨，仓单数量小幅增加。沧州市场周一到货十余车，广州市场到货4车，短期市场供应上较充裕，部分持货商小幅让利出货。短期盘面驱动因素较少，盘面近期以震荡走势为主。天气转暖，消费逐渐转淡，后期去库节奏相应减缓。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，根据经营情况适当接货，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14元/公斤，二级13.3元/公斤，三级12.5元/公斤。下游销区，特级13.3-14元/公斤，一级13.3-14元/公斤，二级12.5元/公斤，三级10.8-11.90元/公斤，下游价格一级小幅松动。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价12750元/吨，最低价12510元/吨，收盘12695元/吨，较上一交易日结算价上涨110元/吨，持仓量40211（-1438）手,成交量28887手，盘面低开低走震荡收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标粘合，MACD红色能量柱缩量，指标在零轴下方收敛。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户建议观望。（仅供参考）
玉米
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现货价格持稳，期玉米小幅震荡
【价格信息】
北方锦州港平舱价2420元/吨 (+5)，入库价2370元/吨 (+5) 。
周二国内玉米期货价格止跌回涨，主力2405合约上涨13个点，收盘价2441元/吨，最高2454元，最低2430元，结算2444元，总成交量51.24（-6.05）万手，持仓90.58（-1.55）万手，基差-71（-8），05-09合约价差-12（-4）。
3月11日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价438.50美分/蒲式耳，收盘价441.25美分/蒲式耳，上涨1.50美分/蒲式耳，最高价443.00美分/蒲式耳，最低价433.25美分/蒲式耳，结算价441.75美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价维持稳定。东北深加工企业报价持稳，市场购销平稳，各企业门前到货粮源稳定，贸易商及烘干塔心态稳中偏弱，部分烘干塔暂停收购，累库贸易商挺价心态偏强，地趴粮基本结束，市场多关注干粮贸易情况，流量贸易利润尚可，但走货较前期偏弱；华北深加工报价稳中小幅调整，基差上量稳定，市场累库意愿偏弱，企业刚需采购，贸易阶段多观望。北港二等新粮收购价2340-2370元/吨，部分较昨日稳中偏强5-10元/吨，汽运到货小幅回升，但港口船期增加，部分装船需求贸易商小幅上调收购价；广东港口二等玉米报2490-2510元/吨，较昨日稳定，期货及北港价格止跌，市场观望心理增强，近期饲企以随用随买为主。
国际方面，美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截至2024年3月7日当周，美国玉米出口检验量为1121912吨，此前市场预估为685000-1250000吨，前一周修正后为1146082吨，初值为1083503吨，当周，对中国大陆的玉米出口检验量为73094吨，占出口检验总量的6.52%。
【操作建议】
玉米主力合约2405空单继续持有，止损2500元/吨。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
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内外糖价共振，现货放量销售
【行情回顾】
郑糖2405合约高开高走，收盘报6447元/吨，涨幅2.24%；夜盘高开高走，收盘报6445元/吨，跌幅0.03%。原糖5月合约报21.93美元/吨，跌幅0.14%；伦白糖5月合约报616.6美元/吨，跌幅0.10%。
【现货概述】
产区现货报价上调，南宁站台价6580吨，成交活跃；销区加工糖报价6760-7110元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日宏观面因美国通胀持续偏高，市场预计美国降息期限不确定，美元强势拖累大宗商品下调，原糖强势突破后横盘震荡。巴西新榨期食糖产量向下调整至4100万吨左右，但不可忽视北半球榨期尾声产量变数，印度马邦截止3月10日产糖978万吨，仅比上年同期29万吨，且收榨糖厂同比减少，印度产糖同比上年最终持平或略增存在较高概率，令上半年贸易流供应过剩将有所上调。原糖受技术性空头回补，商业买盘交易活跃，短期内原糖重新构建运行区间，关注进口国采购需求和气候转变对糖料生长影响。国内糖市现货大幅上涨，产区重点集团单日连续上调报价，销售淡季难得看到放量。内外盘共振支撑郑糖突破，期现基差收敛，市场情绪高涨，产外资金席位增仓明显。关注现货销售持续性，建议低位多单可继续持有，2405合约参考区间6400-6450。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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情绪短期宣泄完毕，铁矿石弱势整理
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交冷清，全天较上一交易日跌1-12。
【市场分析】
3月04日-3月10日，中国47港到港总量2126.4万吨，环比减少398.0万吨;45港到港2024.7万吨环比减少352.3万吨。澳巴19港铁矿发运总量2522.4吨，环比减少22.1万吨，其中澳洲发运量1895.6万吨，环比增加59.5万吨，发往中国1495.6万吨，环比增加44.8万吨。巴西发运626.7万吨，环比减少81.7万吨。
今天铁矿石价格弱势整理，主要由于两会闭幕的情绪低点已出，盘面短期有调整需求。
宏观层面看，周一两会正式闭幕，超预期的刺激政策并未提及，宏观预期转冷。基本面方面，在宏观预期转势之后，市场将交易中心放在高企的库存以及疲软的需求上。在内需主要依靠政府项目拉动的当下，由于专项债发行节奏的问题导致项目复工率低于以往。因此当前现货流动性较差的主要矛盾集中在内需动力不足的问题上，继而影响铁水产量的攀升速度。高企的库存造成流动性风险，盘面套保需求较旺盛。当前格局下，低迷预期下的年后累库造成短期现货流动性风险较大，市场需要将绝对价格风险转移为基差风险，加上盘面炼钢利润较低一定程度影响钢厂复产节奏，同时也造成了近远月价差的急速收缩。两会闭幕之后的大跌，一定程度宣泄了悲观的情绪，建议关注05-09正套策略。
【操作建议】
关注05-09正套策略
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
不锈钢
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沪不锈钢与镍背离，交割库存持续增加
【现货概述】
3月12日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14250-14600元/吨，张浦报14400-15100元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13750-14200元/吨，报价较上一日跌50-100元/吨不等，对2405合约平均基差580（-50）。高镍铁主流成交价960（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8700（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量122139吨（+5633吨）。
【市场热点】
据Mysteel统计，17家重点房企2024年1-2月销售额合计1576.04亿元，同比下降54.4%；2月销售额合计702.2亿元，同比下降64.9%，环比下降19.7%。
17家重点房企2024年1-2月销售面积合计1047.9万平方米，同比下降57.6%；2月销售面积合计480.7万平方米，同比下降65.6%，环比下降15.3%。上周（3月4日-3月10日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计121.94万平方米，环比下降21.1%，同比下降57.5%。
据铁合金在线统计，2024年第10周（3月4日至3月10日），自菲律宾离港的镍矿船约7船，较去年同期持平；2024年累计离港镍矿船约46船，较去年同期减少15船，同比减幅25%。
【市场分析】
不锈钢现货询单氛围整体一般，社库持续增加，部分商户让价促进成交，交割库仓单量也持续攀升，终端需求入不及预期，钢厂资源到货将进一步增加库存压力，下游观望心态加剧。同时印尼镍矿RKAB审批存增加预期，对镍铁影响减弱，不锈钢成本支撑可能松动，盘面走势与镍背离，持续关注现货及镍铁成交情况。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌0.44%，最高13815，最低13640，波幅175。单日成交量237070手（-3656手），持仓量157304手（+5529手）。指标上，MACD绿柱增加快慢线微张口，KDJ指标向下拐头，技术信号偏弱。截至收盘，2405合约上资金净流入6050万，沉淀资金15.1亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2405合约投机顺势参与，可参考13500-14000区间。产业参与者暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼矿端消息、库存变化
铁合金
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河钢3月硅铁定价6750高于询盘，合金去库在路上
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料850-920元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮990-1020元/吨，成本仍有下移预期。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6100-6250元/吨现金自然块含税出厂跌20-50，75硅铁自然块报6650-6750元/吨现金含税出厂跌50。河钢3月硅铁采购定价6750元/吨承兑含税到厂较询盘上调50，量1640吨。铁合金在线统计，上周样本企硅铁日均产量14353吨环比减275吨，青海、甘肃以及陕西均有停炉检修。目前现状是：煤炭元素下跌引发的硅铁成本下移仍有空间，但需求已经改善中，整个市场去库也在路上。产业链系统性下跌仍在，市场情绪好转仍需时间换空间。
仓单变化：硅铁仓单8113张较上个交易日增加1013张，预报4901张较上个交易日减少1310张，仓单和预报合计65070吨环比降库1485吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.24%收在179.55，资金净流入38.7亿。铁矿石跌2.23%，螺纹跌0.11%，热卷涨0.16%，焦炭跌0.31%，焦煤涨0.68%。硅铁主力收在6524，跌幅0.03%，资金流入972万，增仓1072手，结算价6524。技术上，主力日K线收小阳线，KDJ线向下开口收窄有交金叉迹象，1小时K线低位震荡，6500短期形成支撑。
【策略建议】
产业关注6500-6380区间买点价机会，投机低位震荡思路操作，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、新增产能投产、绿电试点面扩大。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：港口锰矿报价下调，天津港澳块报36-36.5元/吨度，南非半碳酸报34-34.5元/吨度，加蓬块报35.5-36元/吨度，硅锰厂亏损扩大，锰矿采购积极性不高，仍有减产空间，锰矿需求低迷。
硅锰现货：硅锰6517现货贵州、广西报6100-6200，宁夏报5900-5950，内蒙报5900-6000元/吨现金含税出厂，价格重心继续下移。钢招进入中后期，需求表现一般，贸易采购和期现采购低迷，个别企业库存仍在高位运行，特别是宁夏产区库存消费比超高，亏损扩大下存在继续减产的可能。成本端，西北化工焦价格再降80，关注宁夏和内蒙化工焦1500附近的支撑，而锰矿现货下调价格，硅锰成本仍有下降预期。关注需求端铁水产量和钢材产量修复情况，以及钢厂复产情况。
仓单变化：硅锰仓单36063张较上一交易日增加599张，仓单预报3642张较上一交易日减少779张，仓单和预报198525吨减少900吨，关注社库下降速度。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.24%收在179.55，资金净流入38.7亿。铁矿石跌2.23%，螺纹跌0.11%，热卷涨0.16%，焦炭跌0.31%，焦煤涨0.68%。硅锰2405合约跌0.03%收在6228，资金净流入2223万，日增仓3208手，结算价6232。技术上，主力合约日K线收小阳线，KDJ线向下开口收窄且有交金叉迹象，1小时K线震荡偏弱，关注收储和期现逻辑变化。
【策略建议】
产业关注6200下分批买点价机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、宁夏减产落地情况、锰矿期矿持续反弹、收储、期现back、contango结构逻辑变化。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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沪铜主力2404今日震荡走强，收盘价69900元/吨。较上一交易日上涨540元/吨。
【宏观】：国内方面，两会后给出的发展预期目标例如5%的GDP增速、3%的通胀以及财政扩张空间等都给金属价格以偏正面的指引和支撑，微观上当前国内地产高频销售数据仍然偏弱，总体需求也是维持弱稳，关注二手房房价的企稳情况。国外方面，美国就业数据喜忧参半。2月新增非农就业27.5万，高于预期值20万，是2023年6月以来第二高，前两个月数据合计下修16.7万人。失业率3.9%，高于预期值3.7%，是过去两年最高。平均时薪环比从0.5%回落至0.1%，低于预期值0.3%；但由于工作时间延长，平均周薪环比从-0.1%反弹至0.4%，高于过去12个月均值0.3%。美国2月CPI环比上升0.4%，预估为0.4%，前值为0.3%；2月CPI同比上升3.2%，预估为3.1%，前值为3.1%。
【供需】：基本面上，截至3月7日周四，主流地区铜库存环比周一增2.66至34.78万吨，较节前增加17.95万吨，仍然是近年来春节前后库存环比增加最多的年份。此前红海事件导致了货物延期到港，近期进口铜到货增加是推动库存累积的主要因素之一。下游消费方面，企业表示当前订单较往年同期表现偏弱，即便是当前表现相对较好的光伏类订单，企业也可感受到新订单增速较往年的减弱。但在季节性因素的影响下，预计后续订单仍会缓慢增加，高铜价抑制的下游需求或出现延迟释放。从我们的预测去看，库存或已逐步见到高点。国内铜冶炼费TC价格由去年年末的90美元/吨大幅下滑至19美元之下。当前TC价格已经远远跌破国内冶炼企业的平均成本，吨理论亏损近1000元/吨。国内主要冶炼企业将于3.13日在北京召开座谈会，市场预期国内炼厂将有减产动作。
【操作】国内外宏观氛围偏暖，不过仍然处于不稳定的摆动状态。市场原料紧缺，并存在减产预期，维持偏强看待，预计震荡偏强，价格目标72000。
铝
【价格】：铝主力2304高开后日内宽幅震荡，收盘价19180元/吨。较上一交易日走平。
【供需】：基本面上，库存方面，MYSteel数据3.11日铝锭市场整体垒库1.9万吨至88.7万吨。3月7日国内铝棒社会库存去库4.9万吨至17.7万吨，与上周四相比去库0.54万吨。铝锭累库量处于往年低位，铝棒累库量则处于往年高位，这反映了逐年提高的铝水比例。整体库存仍然不高，仍需留意交割品不足的问题。 下修需求方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨1.1个百分点至61.3%，与去年同期相比下滑1.9个百分点。分板块来看，周内再生铝、型材及板带板块开工率继续处于回升通道，但涨幅较前两周收窄，其中再生合金不同规模企业订单有所分化，大厂订单饱满开工率继续上行，中小厂需求则表现平淡。型材板块整体已恢复至正常生产状态，建筑型材淡季氛围不改，企业多以长单为主，相较来看，工业型材在手订单较为充足，但旺季消费如何仍需追踪。
【操作】海内外宏观氛围转暖，但是仍有波动的不确定性。节后逐渐进入旺季交易现实的阶段，需求的强弱成为旺季走势的关键因素，考虑到铝锭的库存仍处于往年的低位，关注铝棒的去库速率，短期区间上移至19000-19380。
工业硅
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工业硅目前市场成交胶着，期现价差变化幅度相对较小
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕14300-14500元/吨；553通氧黄浦港报价围绕14500-14600元/吨；421价格黄浦港报价15200-15400元/吨。工业硅整体交易依旧不乐观，工厂出货积极性增加，也出现了小幅让价的情况，云南地区3月3日-3月10日周开工41台，减少2台;开工率29.71%，环比下降1.45%;周产量约8700吨环比下降 870 吨。
有机硅价格小幅提价，DMC价格在16100-16700元/吨附近运行，有机硅近期涨势明显，有机硅工厂集中封盘，加上下游库存处于低位，买涨不买跌的心态现象，市场交易活跃度增加。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格72.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价63元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价60.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价57元/千克，较昨日无变化；多数硅料企业继续签定新订单，成交价格基本稳定，暂未出现上涨迹象，且P型料部分成交出现低价，导致P型料均价有所下滑。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20100元/吨；ZLD102铝合金价格略有跌幅，目前报价19750元/吨，部分铝厂已经复工，但采购不积极，仅仅是以刚需买货为主。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库49000-51000余吨，黄埔港仓库34000-35000余吨，天津港仓库在34000-36000吨左右，现货库存无变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2405合约，今日宽幅震荡运行，波动有所增加，涨幅0.08%，尾盘收在13285，资金净流入4990万，日增仓3889手，结算价13290，目前工业硅不通氧553基差在1,015—1,115左右，工业硅421基差在1,915—2,015左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单48,482手，较昨日增加127张，共计242,410吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差扩大，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度年初未能达到预期，带动光伏组件需求下降传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
尿素
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低端成交放量，价格整理运行
【行情回顾】
UR2405合约收于2157元/吨（-23,-1.06%），品种总持仓量为254374手（+3017），仓单数量1055张，无变化。山东05基差133元/吨（+34），05-09合约月差101元/吨（-3）。
【现货概述】
日内尿素现货波动不大，下游刚需跟进，低端成交有所放量，但盘面偏弱运行，影响市场情绪。供应方面，前期检修装置恢复，行业开工率窄幅回升，日产继续高位运行。需求方面，农业需求阶段性放缓，整体需求不稳定，对市场行情走势难成利好支撑，工业下游开工继续稳步回升，维持逢低采买，需求持续跟进中。市场价格松动下调后，新单成交增加，行情暂时稳住，价格整理运行。
山东主流价2290元/吨（+10）
河南主流价2280元/吨
山西主流价2140元/吨（-10）
内蒙通辽主流价2400元/吨
东北主流价2340元/吨
江苏主流价2310元/吨（+10）
【策略建议】
震荡对待。国内尿素日产量在18.0-18.8万吨高位区间运行，装置变动不大。需求面，返青追肥需求开始转弱，复合肥以及板材行业开工率提升，工需接棒农需，需求整体脉冲而不集中。货源向终端转移，但基层对高价接受有限，厂家在待发减少后或开始让利。
甲醇
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内地出货顺畅，港口随盘调整
【行情回顾】
MA2405合约收于2499元/吨（-33，-1.30%），品种总持仓量为1140835手（-56646），仓单数量10077张，无变化。江苏05基差186元/吨（-0.5），05-09合约月差68元/吨（-11）。
【现货概述】
甲醇市场价格区域分化运行，期货盘面震荡偏弱，然内地市场整体成交较为顺畅，多数区域竞拍均成交向好。具体来看，主产区市场价格窄幅上调，区域内部分厂家新价出具后，整体成交氛围良好，企业出货较为顺畅，但考虑到目前下游追高情绪有限，后续甲醇价格继续推涨空间或有限。主消费地山东地区市场价格窄幅上调，山西和河南地区的拍卖价格上调，对山东地区价格有小幅提振。港口随盘调整，午后价格下调后成交有所放量，刚需为主。
江苏市场价2685元/吨（-42.5）
鲁南市场价2400元/吨
内蒙市场价1995元/吨（+40）
河南市场价2335元/吨（+20）
【策略建议】
震荡对待。近期内地市场开工维持较高位置，市场整体供应较为充足。随着气温的回升，终端传统下游市场开工稳步提升，但烯烃装置开工不佳，局部地区对甲醇需求减少。港口可流通货源偏紧，区域间价差继续走扩，但然市场车少运费高，整体成交放量一般。
PVC
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产业链库存高位现货贴水空间较大，PVC期货延续震荡
【现货市场】
PVC期货震荡上涨，现货点价及一口价并存，点价缺乏优势，成交有限，一口价少量成交为主。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提5630-5710元/吨，华南主流现汇自提5640-5680元/吨，河北现汇送到5580-5600元/吨，山东现汇送到5600-5650元/吨。
【期货方面】
V2405合约开盘价5870，最高价5935，最低价5865，收盘价5926涨53涨幅0.90%。成交量70.2万手，减少19.6万手。持仓量84.5万手，增加848手。
【逻辑观点】
近期国际原油期货高位承压回落，房地产市场投资及新开工表现一般，地产相关举措尚未产生实质性影响，PVC新增产能的预期投放以及当前供应端开工负荷相对高位，产业链库存高位延续累积，期货升水明显上行驱动仍相对乏力。氯碱装置春检的到整体货源供应存走弱预期，短期内仍需关注基差变动情况，PVC期货延续震荡。
PP/PE
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部分空头资金加仓，聚烯烃震荡格局未改
【期货市场】
周二L2405开8177最高8215最低8154结算8182跌2，持仓减少9725手；PP2405开7470最高7489最低7426结算7458跌2，持仓减少11387手，日线图来看，L2405日盘冲高回落收阴。夜盘走高。均线系统来看处于交织状态。MACD（8，13，9）绿柱缩短，两线在0轴下方运行，下行动力减弱，短期支撑位8100，压力位8300。PP2405日盘冲高回落收阴，夜盘走高。均线系统来看价格处于均线间，MACD（8，13，9）绿柱缩短，两线在0轴上方运行，处于强势区域。短期支撑位7350，压力位7600。
【现货市场】
1、周二华北地区LLDPE主流成交价格在8080-8150元/吨，华东拉丝主流价格在7350-7450元/吨。基差PP05为-86元/吨，L05为-36元/吨。
2、周二两油库存92万吨，较前一日去库2.5万吨。期货盘面弱势震荡，贸易商及终端刚需拿货，观望居多，市场整体成交尚可。
3、期货仓单数量PP6722手，L3042手。
【市场信息】
3月12日周二，美国劳工统计局公布的数据显示，美国2月CPI同比增3.2%，高于预期的3.1%，前值为3.1%。美国2月CPI环比增0.4%，符合预期，但高出前值0.3%。美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，美国2月核心CPI同比增3.8%，高于预期的3.7%，较前值3.9%进一步回落，仍为2021年5月以来的最低水平。数据公布后，美联储3月按兵不动的概率维持不变，6月降息概率提高至72.4%。
【综合分析】
美国CPI数据超预期强化了美联储在降息方面的态度，市场更多的都加码6月开始降息的预期。聚烯烃短期震荡格局未改。
纸浆
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日线企稳六千偏强 短线关注六千波动
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面上行整理，期价盘面整体低开高走，盘面短线企稳六千波动，日盘收盘报收6018点，同比上涨16/0.27%。主力合约持仓214639手，持仓同比减少2600手。日线盘面企稳六千波动，盘面冲高回落，短线资金情绪推涨纸浆，现货报价维持年后高位。从期现表现看，市场高位接货有限，但市场看涨预期不错，短线消息面刺激情绪延续，市场资金面宽松，持仓维持年后高位。短线多空博弈高位争夺，从套利逻辑看，3-5套利空间放大趋势，买近卖远无风险利润空间出现。近月买交割套利成本下，近月升水现货表现。盘面看，纸浆日线级别目前处于强势格局。目前的支撑逻辑来自现在的报价重心，市场买盘情绪较好，前期的库存压力无碍当前市场情绪。随着下游市场涨价函频发，终端市场利润结构回升中，后市关注库存预期变化。资金上，日线放量突破，盘面技术性偏强，日线维持五日均线上方波动，短线遇阻调整，盘面关注六千一线波动表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止3.12日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5750元/吨，银星6000元/吨，马牌月亮6000元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5400元/吨。
玻璃
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市场成交重心下移，玻璃期货弱势运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1917元/吨，环比上一交易日-0.21%。华北地区主流1730元/吨；华东地区主流价1970元/吨；华中地区主流价1840元/吨；华南地区主流价2000元/吨；西南地区主流2110元/吨；东北地区主流价1870元/吨；西北地区主流价1920元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为83.88%，环比上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.24%，比上一交易日持平。浮法玻璃日度平均产销率较上周下降11.2个百分点，行业维持累库趋势，库存增速环比提升。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5924.3万重箱，创11个月新高，环比增加352.1万重箱或6.32%，同比下降24.77%，折库存天数较上期增加1.3天至24.5天。当前玻璃价格相较于历史同期水平偏高，下游接受度较差，部分下游回款压力偏大，抑制采购意愿，市场成交重心下滑明显。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1575元/吨，最高价1607元/吨，最低1571元/吨，收盘价1598元/吨，结算价1590元/吨，总持仓67.8万手，涨跌+0.82%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，现货整体均价重心下移，期货盘面或仍整体维持弱势运行。（仅供参考）
PTA/PX
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陷入窄幅震荡
现货概述
PTA：PTA现货价格收涨25至5780元/吨，现货均基差收稳2405-25；PX收1008.67美元/吨，PTA加工区间参考376.18元/吨；
乙二醇：现货商谈在4600-4605区间，现货基差波动不大，全天大部分时间内在05-30附近商谈，尾盘走弱至05-33附近。
涤纶短纤：现货价格涨25至7270。成本支撑强势加持，日内短纤市场报价上涨。
市场分析
PX：PX利空主要是目前的供应在历史高位，供应太高，并且最近市场开始对05合约的初次交割担忧，导致05合约更弱；而利多是，后面装置要陆续开始检修，高供应的利空削弱。后面来看，PX的市场的关键在于PTA和PX的检修节奏上。从目前的检修机会来看，PX的检修多集中在4-5月。调油方面：目前汽油的利润和过去两年差不多，具有炒作调油的条件。总结：偏强对待。
PTA：最近PX更弱，相对而言，PTA的加工费得以改善，开工率升至高位。目前看3月预计英力士125万吨以及福海创450万吨装置检修，3月预计仍有累库压力。新装置方面，台化预计在3月下旬，仪征预计在3.30附近投产，关注后期装置投产兑现情况。就TA自身的目前的情况来看，TA更偏空一些，且利润存在下压的空间。
乙二醇：最近的空头讲的逻辑有：国内部分油化工重启，环氧乙烷向乙二醇切换，仓单问题，进口回升，需求恢复不及预期。但也有利多因素在发酵：需求方面，终端需求已经恢复到了高位（尤其目前终端成品库存很低），聚酯预计还会持续恢复，对乙二醇的刚需是有的；供应上，国内检修开启，供应收缩；进口，从到港的情况来看，确实是偏高的。在目前整体乙二醇库存不高的情况下，又存在去库预期，驱动是向上的，暂时延续偏多的思路，即使盘面的情况是偏空的。风险在于商品的系统性弱势。
【策略建议】
多 PX09 空 PTA05
纯碱
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震荡整理
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力05合约开盘价1878/吨，收盘价1865元/吨，最高1907/吨，最低1855元/吨，下跌1.22%。持仓53.6万张，较前一交易日+1.9万张，成交60.6万张，较前一交易日-12.6万张。夜盘开盘1872，收于1879。FG-SA05价差-289，SA5-9价差-7。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价2050左右。本周纯碱厂家库存79.67万吨，去库7.37万吨。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但因阿碱和金山新产能完成达产，未来纯碱供需格局发生彻底反转，维持现有开工率则持续累库成为必然，近期震荡格局。
【策略建议】震荡对待，逢高空05。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
3月12日，豆粕期权当日全部合约总成交量为32万手，持仓量92万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.6。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为18%，看跌期权合约隐含波动率为18%。当前豆粕20日历史波动率为16%。
【策略建议】USDA3月供需报告未做太多调整，但巴西下调期末库存，叠加中国大豆进口数据上调，带动美豆强势反弹，当前巴西大豆收割进度仍然偏快，且贴水上行到了一定水平后面临后续较大的供应量上涨过程仍有波折。短期波动率快速上涨，可尝试利用正向比例价差做空波动率。一旦波动率快速下跌应止盈。
【白糖期权行情介绍和分析】
3月12日，白糖期权当日全部合约总成交量为23万手，持仓量30万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.8、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.9。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为12%，看跌期权合约隐含波动率为13%。当前白糖20日历史波动率为12%。
【策略建议】国内糖市现货报价平稳，市场保持刚需采购为主。两广地区糖厂收榨进度加快，广西至 11 日已有 26 家糖厂停榨，基于产糖率不及预期，市场估算广西产糖 600 万吨左右，云南产糖或略于上年同期，大型重点集团产销率超前，维持顺价销售策略，现货价格保持坚挺。郑糖夜盘跟随原糖节奏，大幅拉涨冲高，产业外席位资金增仓明显。关注消费端采购意愿，建议短线波段交易。期权操作观望短线为主。
【50ETF期权行情介绍和分析】
3月12日,50ETF期权当日全部合约总成交量为155万张，持仓量190万张。50ETF期9认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.8，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.9。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为14%，认沽期权合约隐含波动率为16%。当前50ETF20日历史波动率为15%。
【策略建议】两市成交放量，突破万亿金额。展望两会后，上市公司财报陆续公布，基本面如能带来进一步的支撑，指数中枢大概率震荡抬升，行情还将有进一步的发展空间。同时短期内波动率大幅回落，买权的优势凸显，可利用三月合约进行买入牛市价差。
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