来源：华融融达期货
农产品
棉花
郑棉期价重心持续下移，棉花现货交投有所转暖
【现货概述】
3月11日，棉花现货指数CCI3128B报价至17262元/吨（+36），期现价差-1282（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7250元/吨（-30)，黏胶短纤报价13400元/吨（+0）CY Index C32S报价23400元/吨（-30），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价25127元/吨（-25）；郑棉仓14386（+27），有效预报767（-18）。美国EMOT M到港价106.5美分/磅（-4）；巴西M到港价104.8美分/磅（-4）。
【市场分析】
据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至3月5日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单104065张，较前一周增加506张；仅期货非商业性持仓净多单101112张，减少1193张；商品指数基金净多单71036张，增加1764张。基金净多头寸有所下滑。隔夜ICE期棉主力05合约，十字星报收94.87美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
昨日郑棉期价重心下移，跌破万六关口，棉花现货交投相对上周五有所好转，但交投整体不及上周一郑棉下跌期间。昨日商品情绪走弱，郑棉及棉纱期货大幅收跌。纯棉纱市场交投情况不佳，气氛较弱，织厂新增订单不足，消化原料库存为主，谨慎采购。纺企报价下调，高价难以成交。全棉坯布市场交投依旧清淡，市场订单不足，厂商整体信心欠缺。价格方面，厂商都表示视量协商，价格重心下移。家纺坯布走货相对较好，在机订单持续生产。
【技术分析】
隔夜郑棉主力05合约阴线报收15980元/吨，期价较上一交易日下跌220元/吨， 持仓增加4099手，至51.9万手。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于弱势。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
花生
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近月回归交割逻辑 关注基准品定价
【市场动态】
国产市场：产区农户上货意愿维持冷静，下游市场高价接受程度减弱，购销交投再度放缓，中间贸易库存维持同期低位，经营思路以满足流转为主。
进口市场：黄岛港苏丹精米9400-9500左右；天津港塞内油料米8300左右；南沙港塞内精选油料报价8900左右。以质论价，塞内偏弱。
油料市场：中粮开始收购大榨米，报价8300元，维持年前指标；油粕需求均不乐观，花生油报价平稳，花生粕跟涨豆粕。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）元宵节后河南产区调研反馈，白沙产区余货4成+，大花生产区余货3成+，后市上货时间相对充裕，或难出现集中上货；
2）未来塞内米预计到港13w吨，大部分为中小油厂订单，可流通油料不多；苏丹米到港时间滞后且分散，目前有15w吨左右的订单量；
3）供需两弱，油厂难出现激进举措，但仍有托底保种必要；
4）消费虽弱或将持续不断，供应虽增但难集中释放，现货趋势行情难以形成，区间震荡或将持续，筛上好货或有波段机会。
【策略建议】
PK2404报收于9008元/吨，涨幅0.04%，持仓减6350手至7万手；PK2410报收于9142元/吨，涨幅0.44%，持仓增3039手至3.2万手。
基层余货收紧，下游库存偏低，现货窄幅波动，油商分离持续。塞内油料陆续到港，基础指标好于预期，拉低基准交割品平均货值，建议以基差为锚调整头寸，后市关注到港情况。
生猪
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期价震荡调整
【期货方面】
主力合约(LH2405)今日震荡调整，日内最高价15285元/吨，最低价15015元/吨，收盘于15155元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价455元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，3月11日全国生猪出栏均价14.49元/公斤，较昨日+0.15元/公斤。肥猪价格较高刺激养殖端压栏增重，减少当下出栏量，生猪价格偏强调整。
【盘面逻辑】
05合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；05合约多头：①低价或有二育抄底；②4月起生猪出栏量有望逐渐减少。
【后市展望】
对于3月猪价来说，或以震荡调整为主，难跌原因：①现在肥猪价格仍有优势，低价养户惜售情绪强；②二育逢低价进场抄底。难涨原因：①上半年肥标差大的时候可以通过压栏/二育很迅速得到修正，无法推动价格长时间走强；②3月出栏压力仍存；③二育群体渐趋理性，不会盲目大量进场；④需求还在淡季，没法支持猪价的大幅走强。同时，我们认为目前二育呈现的这种高抛低吸的特点，或导致猪价的持续性上涨延迟出现。
【策略建议】
基本面多空交织，05基差亦处于合理区间，盘面暂看14300-15500元/吨之间震荡，建议暂时观望（仅供参考，不构成投资建议） 。
苹果
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优果价格坚挺，盘面高位整理
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8670元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年3月7日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为692.07万吨，库存量较上周减少26.31万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为621.39万吨，本周冷库单周出库量为22.54万吨。
苹果产区交易两极分化情况凸显，包括陕西、山东等库存好货交易呈现稳中偏硬趋势，果农一般货源交易迟缓，尤其山东产区，果农一般货源实际交易价格继续偏弱滑落。
【技术分析】
AP2405开盘8678元/吨，最高8694元/吨，最低8603元/吨，收盘8630元/吨；日内最高波动91个点；成交量42855手（+3651手），持仓量78846手（+280手）。日K线收阴线，KDJ两线在超买区交绕。
【策略建议】
参考区间：8750-8500元/吨，8700附近可适当短线做空，可继续持有。（仅供参考）
红枣
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近期现货供应较充裕 盘面低开低走下行
观点：目前盘面有效仓单数量17964张（-119），折89820吨；仓单预报1367张，折6835吨，仓单及有效预报数合计96655吨，仓单数量减少。沧州市场周一到货十余车，广州市场到货5车，市场成交一般，短期市场供应上较充裕。年后下游客商到上游产区陆续买货，主要为刚需补货用户。近期上游产区气温回升，下游天气转暖，对消费有一定抑制。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，根据经营情况适当接货，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14元/公斤，二级13.3元/公斤，三级12.5元/公斤。下游销区，特级13.3-14元/公斤，一级13.3-14元/公斤，二级12.5元/公斤，三级10.8-11.90元/公斤，下游价格一级小幅松动。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价12825元/吨，最低价12465元/吨，收盘12500元/吨，较上一交易日结算价下跌330元/吨，持仓量41649（+761）手,成交量28887手，盘面低开低走震荡收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标粘合，MACD红色能量柱缩量，指标在零轴下方收敛。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户建议观望。（仅供参考）
玉米
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气温回升，基层上量不均
【价格信息】
北方锦州港平舱价2415元/吨 (-15)，入库价2365元/吨 (-15) 。
周一国内玉米期货价格回调明显，主力2405合约下跌17个点，收盘价2428元/吨，最高2445元，最低2423元，结算2432元，总成交量57.29（+11.41）万手，持仓92.13（+0.59）万手，基差-63（+2），05-09合约价差-8（+1）。
3月6日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价437.25美分/蒲式耳，收盘价439.75美分/蒲式耳，上涨1.75美分/蒲式耳，最高价440.00美分/蒲式耳，最低价431.50美分/蒲式耳，结算价439.75美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价区域调整。东北深加工企业报价稳中小涨，随着天气回暖，产区不同省区上量情况差异较大，黑龙江地区剩余地趴粮体量偏低，各收购主体提价促量意愿较强，其他省份上量较为稳定，贸易阶段部分库存持续释放，产区本周天气升温较为明显，需持续关注基层上量情况；华北深加工企业报价以下调为主，基层上量稳定，库存持续累积，且受小麦价格持续下跌影响，采购企业报价下调控制采购成本。北港二等新粮收购价2340-2365元/吨，较上周五下跌10元/吨，期货价格走弱，部分贸易商随到港量调整收购价；广东港口二等玉米报2490-2510元/吨，较上周五落10元/吨，期货下跌，北港报价走弱，贸易商报价心态趋弱。
库存方面，截至3月6日，全国12个地区，96家主要玉米深加工企业玉米库存总量453.1万吨，增幅6.29%。截至3月7日，饲料企业玉米平均库存29.87天，较2月29日增加0.47天，涨幅1.59%，但仍低于去年同期，同比下降7.42%。
截至3月8日当周，自繁自养生猪养殖亏损183.93元/头，3月1日为亏损231.78元/头。
【操作建议】
玉米主力合约2405空单继续持有，止损2500元/吨。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
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强势冲高
【行情回顾】
郑糖2405合约小幅震荡，收盘报6306元/吨，涨幅0.02%；夜盘高开高走，收盘报6383元/吨，涨幅1.22%。原糖5月合约报21.96美元/吨，涨幅3.68%；伦白糖5月合约报617.2美元/吨，涨幅3.30%。
【现货概述】
产区现货报价略为上调，南宁站台价6480吨，成交一般；销区加工糖报价6650-6990元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日原糖强势突破，当日涨幅接近4%，为1月中旬以来最大单日涨幅。天气效应令多数机构下调巴西新榨季甘蔗产量，而印度糖醇政策受制于政府换届大选年影响，食糖转化乙醇生产较低，未来食糖出口存在不确定性，国际贸易流仍依赖于巴西糖。亚太区生产临近后期，产量明朗化，原糖低位或引发进口国需求补库，关注投机基金和商业买盘持仓变化，原糖能否脱离震荡区有待观察。
国内糖市现货报价平稳，市场保持刚需采购为主。两广地区糖厂收榨进度加快，广西至11日已有26家糖厂停榨，基于产糖率不及预期，市场估算广西产糖600万吨左右，云南产糖或略于上年同期，大型重点集团产销率超前，维持顺价销售策略，现货价格保持坚挺。郑糖夜盘跟随原糖节奏，大幅拉涨冲高，产业外席位资金增仓明显。关注消费端采购意愿，建议短线波段交易，2405合约参考区间6300-6450。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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两会预期落空，铁矿石大幅下跌
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交冷清，全天较上一交易日跌45-46。
【市场分析】
3月04日-3月10日，中国47港到港总量2126.4万吨，环比减少398.0万吨;45港到港2024.7万吨环比减少352.3万吨。澳巴19港铁矿发运总量2522.4吨，环比减少22.1万吨，其中澳洲发运量1895.6万吨，环比增加59.5万吨，发往中国1495.6万吨，环比增加44.8万吨。巴西发运626.7万吨，环比减少81.7万吨。
今天铁矿石价格大幅下跌，主要由于两会闭幕，市场预期的激进的宏观政策并未出现，叠加港口铁矿维持高位，铁矿石进行一轮补跌。
宏观层面看，周一两会正式闭幕，超预期的刺激政策并未提及，宏观预期转冷。基本面方面，在宏观预期转势之后，市场将交易中心放在高企的库存以及疲软的需求上。在内需主要依靠政府项目拉动的当下，由于专项债发行节奏的问题导致项目复工率低于以往。因此当前现货流动性较差的主要矛盾集中在内需动力不足的问题上，继而影响铁水产量的攀升速度。高企的库存造成流动性风险，盘面套保需求较旺盛。当前格局下，低迷预期下的年后累库造成现货流动性风险较大，市场需要将绝对价格风险转移为基差风险，加上盘面炼钢利润较低一定程度影响钢厂复产节奏，铁矿石盘面偏弱。
【操作建议】
偏弱看待
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
不锈钢
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青龙新出盘价下调200，产业观望心态或加剧
【现货概述】
3月11日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14450-14700元/吨，张浦报14600-15200元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13800-14400元/吨，报价较上一日无变化，对2405合约平均基差630（-55）。高镍铁主流成交价960（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8700（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量116506吨（+8783吨）。
【市场热点】
两名知情人士周一表示，由于油田维护，沙特阿美计划在4月份减少对亚洲长期客户的阿拉伯重质原油供应。其中一位消息人士称，沙特阿美将维持4月份其他原油等级的装载量。目前还不清楚阿拉伯重质原油供应将减少多少，以及哪个油田将被关闭进行维护。沙特阿美没有在办公时间以外立即回应置评请求。
据Mysteel不完全统计，截至2024年3月11日，安徽、贵州、河南、河北、山西、山东、四川、湖北、福建、海南、宁夏等地发布2024年重点项目名单，其中，涉及建材行业相关项目138个。
3月11日，青山开出304冷轧3月期货指导价较3月5日跌200，其中：甬金四尺冷轧13800，五尺13900；上克/宏旺/永旺/瑞浦四尺冷轧13600。报量待批。
3月11日，本周江苏无锡市场德龙钢厂304不锈钢冷轧四尺开盘13700，较上周跌200，五尺开盘13800，较上周跌100，返利待定。
【市场分析】
青龙新出指导价跌200，现货询单氛围整体一般，社库持续增加，部分商户让价促进成交，交割库仓单量也持续攀升，终端需求入不及预期，钢厂资源到货将进一步增加库存压力，下游观望心态加剧。同时印尼镍矿RKAB审批存增加预期，对镍铁影响减弱，不锈钢成本支撑可能松动，盘面基本跌至成本线附近，持续关注现货及镍铁成交情况。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内跌1.34%，最高13930，最低13635，波幅295。单日成交量240726手（+66124手），持仓量151775手（+3897手）。指标上，MACD绿柱增加快慢线向下延伸，KDJ指标向下拐头，技术信号转弱。截至收盘，2405合约上资金净流入1185万，沉淀资金14.49亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2405合约投机顺势参与，参考13500-14000区间。产业参与者暂时观望（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼矿端消息、库存变化
铁合金
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双硅05增仓下行，需求修复中但成本下移，行业亏损持续
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料880-940元/吨，河北石家庄70#氧化铁皮990-1020元/吨。2月结算电价普遍出炉，青海避峰0.36-0.41元/度，甘肃避峰0.42元/度，宁夏0.45-0.46元/度，陕西无电厂企业避峰0.48-0.49元/度。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6100-6300元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁自然块报6700-6800元/吨现金含税出厂，72-75价差收窄中。从基本面数据看，已经连续2周供需错配持续收窄且具有持续改善的趋势，但钢厂仍在降库中，所以需求没有明显增量。目前成本端兰炭已经降至前低附近，动力煤逻辑已经在兑现中，成本下移、产业亏损、需求修复成为关键词。
仓单变化：硅铁仓单7100张较上个交易日增加366吨，预报6211张较上个交易日增加907张，仓单和预报合计66555吨环比增6365吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.62%收在178.67，资金净流出4.35亿。铁矿石跌5.41%，螺纹跌2.41%，热卷跌1.95%，焦炭跌2.04%，焦煤跌2.65%。硅铁主力合约收在6500，跌幅1.07%，资金流入9372万，增仓18156手，结算价6526。技术上，主力日K线收中阴线，KDJ线向下发散且开口张大，1小时K线震荡偏弱，短期仍在下探中。
【策略建议】
产业关注6680-6800区间卖点价机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、新增产能投产、绿电试点面扩大。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：铁合金在线数据显示，截止上周五天津港锰矿库存380.19万吨环比降12.81万吨，钦州港库存137.6万吨环比降9.79万吨，总库存557.67万吨环比降29.76万吨，合金厂补库兑现中，港口库存下降趋势仍在。
硅锰现货：硅锰6517现货贵州、广西报6150-6200，宁夏、内蒙报5900-5950元/吨现金含税出厂，部分厂家暂停报价。河钢3月硅锰采购定价6300基本定型，现货贸易商利润空间狭窄，拿货积极性不高，囤货意愿也不强。基本面方面，供需错配持续收窄中，供应端内蒙有增产空间但其他产区亏损扩大，减产仍有空间；需求端，钢厂铁水日均产量窄幅震荡，但五大材需求回升中，关注铁水修复情况。成本端，锰矿期现倒挂，电价价差较大，焦炭仍有小幅下跌空间，所以成本下移但亏损扩大现状将持续，关注宁夏去库情况。
仓单变化：硅锰仓单35464张较上一交易日增加602张，仓单预报4421张较上一交易日减少1638张，仓单和预报199425吨减少5180吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘跌0.62%收在178.67，资金净流出4.35亿。铁矿石跌5.41%，螺纹跌2.41%，热卷跌1.95%，焦炭跌2.04%，焦煤跌2.65%。硅锰2405合约增仓下行，跌0.99%收在6212，资金净流入1.7亿，日增仓32976手，结算价6230。技术上，主力合约日K线收中阴线，KDJ线向下开口收窄但仍有向下迹象，1小时K线震荡偏弱，关注收储和期现逻辑变化。
【策略建议】
产业关注6200下分批买点价机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、宁夏减产落地情况、锰矿期矿持续反弹、收储、期现back、contango结构逻辑变化。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：沪铜主力2404今日高开后震荡走弱，收盘价69050元/吨。较上一交易日下跌120元/吨。
【宏观】：国内方面，两会后给出的发展预期目标例如5%的GDP增速、3%的通胀以及财政扩张空间等都给金属价格以偏正面的指引和支撑，微观上当前国内地产高频销售数据仍然偏弱，总体需求也是维持弱稳，关注二手房房价的企稳情况。国外方面，美国就业数据喜忧参半。2月新增非农就业27.5万，高于预期值20万，是2023年6月以来第二高，前两个月数据合计下修16.7万人。失业率3.9%，高于预期值3.7%，是过去两年最高。平均时薪环比从0.5%回落至0.1%，低于预期值0.3%；但由于工作时间延长，平均周薪环比从-0.1%反弹至0.4%，高于过去12个月均值0.3%。鲍威尔表示，没有证据认为美国短期有衰退风险；劳动力市场依然相对紧张，但在“再平衡”过程中。虽然通胀仍高于2%，但已大幅放缓。联储在为开启降息周期做准备；避免经济陷入衰退。鲍威尔表示，美国商业地产风险可控，联储正在密切关注商业房地产敞口“严重”集中的银行，但一些银行将会蒙受损失。
【供需】：基本面上，截至3月7日周四，主流地区铜库存环比周一增2.66至34.78万吨，较节前增加17.95万吨，仍然是近年来春节前后库存环比增加最多的年份。此前红海事件导致了货物延期到港，近期进口铜到货增加是推动库存累积的主要因素之一。下游消费方面，企业表示当前订单较往年同期表现偏弱，即便是当前表现相对较好的光伏类订单，企业也可感受到新订单增速较往年的减弱。但在季节性因素的影响下，预计后续订单仍会缓慢增加，高铜价抑制的下游需求或出现延迟释放。从我们的预测去看，库存或已逐步见到高点。国内铜冶炼费TC价格由去年年末的90美元/吨大幅下滑至19美元之下。当前TC价格已经远远跌破国内冶炼企业的平均成本，吨理论亏损近1000元/吨。国内主要冶炼企业将于3.13日在北京召开座谈会，市场预期国内炼厂将有减产动作。
【操作】国内外宏观氛围偏暖，不过仍然处于不稳定的摆动状态。市场原料紧缺，并存在减产预期，维持偏强看待，预计震荡偏强，价格目标72000。
铝
【价格】：铝主力2304高开后日内宽幅震荡，收盘价19180元/吨。较上周下跌20元/吨。
【供需】：基本面上，库存方面，MYSteel数据3.11日铝锭市场整体垒库1.9万吨至88.7万吨。3月7日国内铝棒社会库存去库4.9万吨至17.7万吨，与上周四相比去库0.54万吨。铝锭累库量处于往年低位，铝棒累库量则处于往年高位，这反映了逐年提高的铝水比例。整体库存仍然不高，仍需留意交割品不足的问题。 下修需求方面，本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周涨1.1个百分点至61.3%，与去年同期相比下滑1.9个百分点。分板块来看，周内再生铝、型材及板带板块开工率继续处于回升通道，但涨幅较前两周收窄，其中再生合金不同规模企业订单有所分化，大厂订单饱满开工率继续上行，中小厂需求则表现平淡。型材板块整体已恢复至正常生产状态，建筑型材淡季氛围不改，企业多以长单为主，相较来看，工业型材在手订单较为充足，但旺季消费如何仍需追踪。
【操作】海内外宏观氛围转暖，但是仍有波动的不确定性。节后逐渐进入旺季交易现实的阶段，需求的强弱成为旺季走势的关键因素，考虑到铝锭的库存仍处于往年的低位，关注铝棒的去库速率，短期区间上移至19000-19380。
工业硅
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目前市场成交依旧不乐观，期货盘面再次下调
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕14300-14500元/吨；553通氧黄浦港报价围绕14500-14600元/吨；421价格黄浦港报价15200-15400元/吨。工业硅整体交易依旧不乐观，工厂出货积极性增加，也出现了小幅让价的情况，大部分工厂对外报价暂稳，但询价及交易活跃度下降。
有机硅价格小幅提价，DMC价格在16100-16700元/吨附近运行，有机硅近期涨势明显，有机硅工厂集中封盘，加上下游库存处于低位，买涨不买跌的心态现象，市场交易活跃度增加。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格72.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价63元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价60.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价57元/千克，较昨日无变化；多数硅料企业继续签定新订单，成交价格基本稳定，暂未出现上涨迹象，且P型料部分成交出现低价，导致P型料均价有所下滑。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20100元/吨；ZLD102铝合金价格略有跌幅，目前报价19750元/吨，部分铝厂已经复工，但采购不积极，仅仅是以刚需买货为主。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库49000-51000余吨，黄埔港仓库34000-35000余吨，天津港仓库在34000-36000吨左右，现货库存无变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2405合约，今日宽幅震荡下行，波动有所增加，跌幅0.60%，尾盘收在13210，资金净流入8849万，日增仓9012手，结算价13270，目前工业硅不通氧553基差在1,090—1,190左右，工业硅421基差在1,990—2,090左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单48,355手，较昨日减少14张，共计241,775吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差扩大，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度年初未能达到预期，带动光伏组件需求下降传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
尿素
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刚需补货为主，现货小幅上调
【行情回顾】
UR2405合约收于2181元/吨（-6,-0.27%），品种总持仓量为251357手（-8834），仓单数量1055张（+700）。山东05基差99元/吨（+39），05-09合约月差104元/吨（-11）。
【现货概述】
周末至今，国内尿素现货市场价格先小幅下调，之后随着厂家收单好转，报价开始向上调整，整体出现小幅上涨。供应方面，本周企业装置检修少量，行业开工继续保持高位运行，供应充足继续。需求方面，下游补货需求仍存，多维持低价采购，对高价抵触情绪明显，整体需求推进缓慢，心态偏谨慎观望。市场方面，出口暂无明确消息面，业者对后市信心有限，刚需补货为主。
山东主流价2280元/吨（+20）
河南主流价2280元/吨（+20）
山西主流价2150元/吨
内蒙通辽主流价2400元/吨
东北主流价2340元/吨
江苏主流价2300元/吨（+10）
【策略建议】
震荡对待。国内尿素日产量在18.0-18.8万吨高位区间运行，装置变动不大。需求面，返青追肥需求开始转弱，复合肥以及板材行业开工率提升，工需接棒农需，需求整体脉冲而不集中。货源向终端转移，但基层对高价接受有限，厂家在待发减少后或开始让利。
甲醇
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甲醇市场价格涨跌互现
【行情回顾】
MA2405合约收于2541元/吨（+25，+0.99%），品种总持仓量为1197481手（+106929），仓单数量10077张（-102）。江苏05基差204元/吨（+29），05-09合约月差79元/吨（+9）。
【现货概述】
甲醇市场价格涨跌互现。内地市场整体货源依旧充裕，目前场内装置运行均相对稳定，后期个别厂家装置存在检修计划，其配套甲醇计划外销，主产区厂家库存压力仍存，加之原料煤炭价格弱势运行，整体表现一般。山东地区市场价格窄幅上调，场内部分下游装置停车检修，但山东荣信25万吨焦炉气制甲醇装置于3月10日起检修30天左右，供应端利好支撑下行情稍有好转。但港口区域在现货可流通偏紧以及期货盘面走势偏强的状态影响下强势运行，港口基差继续走强。
江苏市场价2745元/吨（+51）
鲁南市场价2400元/吨（-5）
内蒙市场价1955元/吨
河南市场价2315元/吨（+5）
【策略建议】
震荡对待。近期内地市场开工维持较高位置，市场整体供应较为充足。随着气温的回升，终端传统下游市场开工稳步提升，但烯烃装置开工不佳，局部地区对甲醇需求减少。港口可流通货源偏紧，区域间价差继续走扩，但然市场车少运费高，整体成交放量一般。
PVC
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市场库存处于高位，PVC期货震荡偏弱整理
【现货市场】
PVC市场下调，低价成交气氛略有好转。PVC期货震荡下跌，点价优势明显，一口价偏高，整体成交依然不佳。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提5570-5680元/吨，华南主流现汇自提5600-5660元/吨，河北现汇送到5530-5570元/吨，山东现汇送到5580-5650元/吨。
【期货方面】
V2405合约开盘价5896，最高价5928，最低价5833，收盘价5860跌38跌幅0.64%。成交量89.8万手，增加31.4万手。持仓量84.4万手，增加6692手。
【逻辑观点】
PVC供应端受春检影响开工负荷阶段下降，但仍处于相对高位。需求方面制品企业订单不佳，多数企业有一定的原料库存，企业采购积极性不佳，市场货源流转偏慢，产业链库存偏高且延续积累。3月期间注册仓单将集中注销，市场陆续流出较多低价货源，给现货市场带来一定压力，现货高度贴水状态下PVC上行驱动乏力，地产相关措施尚未产生实质性影响，参与者对于中长期PVC制品需求端前景忧虑仍存，短期内期货延续区间震荡。
PP/PE
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塑料部分空头减仓，虽反弹仍处于震荡格局
【期货市场】
周一L2405开8160最高8226最低8115结算8168涨17，持仓减少9007手；PP2405开7435最高7486最低7379结算7438涨47，持仓增加8066手，日线图来看，L2405日盘先抑后扬收阳。夜盘走高。均线系统来看处于交织状态。MACD（8，13，9）绿柱缩短，两线在0轴下方运行，下行动力略有减弱，短期支撑位8100，压力位8300。PP2405日盘先抑后扬收阳，夜盘震荡。均线系统来看价格处于均线间，MACD（8，13，9）绿柱缩短，两线在0轴上方运行，处于强势区域。短期支撑位7350，压力位7600。
【现货市场】
1、周一华北地区LLDPE主流成交价格在8020-8120元/吨，华东拉丝主流价格在7350-7450元/吨。基差PP05为-120元/吨，L05为-77元/吨。
2、周一两油库存94.5万吨，较前一周累库6.5万吨。低端价格成交较好，价格上行后成交减弱。
3、期货仓单数量PP7694手，L3042手。
【综合分析】
周一整体化工板块表现偏强，聚烯烃两品种仍旧处于震荡格局中，短期回踩支撑后呈现反弹态势，震荡行情过度中等待新的驱动因素出现。
纸浆
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纸浆日线冲高回落 短线关注六千波动
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面增仓放量上行整理，期价盘面整体低开高走，盘面短线上破六千走高，午后震荡回落失守六千。日盘收盘报收5990点，同比上涨44/0.74%。主力合约持仓217239手，持仓同比增加8838手。资金面，日线冲高回落，盘面增仓资金推高期价，从3-5套利空间看，买近卖远无风险利润出现。近月买交割套利成本下，近月升水现货表现。盘面看，纸浆日线级别目前处于强势格局。目前的支撑逻辑来自现在的报价重心，市场买盘情绪较好，前期的库存压力无碍当前市场情绪。随着下游市场涨价函频发，终端市场利润结构回升中，后市关注库存预期变化。资金上，日线放量突破，盘面技术性偏强，日线维持五日均线上方波动，短线遇阻调整，盘面关注六千一线波动表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止3.11日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5750元/吨，银星6000元/吨，马牌月亮6000元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5400元/吨。
玻璃
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现货整体重心下移，玻璃期货弱势运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1924元/吨，环比上一交易日-2.53%。华北地区主流1740元/吨；华东地区主流价1970元/吨；华中地区主流价1840元/吨；华南地区主流价2020元/吨；西南地区主流2110元/吨；东北地区主流价1870元/吨；西北地区主流价1920元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为83.88%，环比上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.24%，比上一交易日持平。浮法玻璃日度平均产销率较上周下降11.2个百分点，行业维持累库趋势，库存增速环比提升。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5924.3万重箱，创11个月新高，环比增加352.1万重箱或6.32%，同比下降24.77%，折库存天数较上期增加1.3天至24.5天。当玻璃需求端启动偏缓，下游补库力度不及预期且有所后滞。产销毫无起色，现货继续走弱，维持下跌趋势，市场整体偏悲观。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1647元/吨，最高价1673元/吨，最低1632元/吨，收盘价1638元/吨，结算价1648元/吨，总持仓60.7万手，涨跌+0.49%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
【策略建议】
短期来看，现货整体均价重心下移，期货盘面或仍整体维持弱势运行。（仅供参考）
PTA/PX
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市场情绪偏空，关注超预期利好
现货概述
PTA：PTA现货价格收跌30至5755元/吨，现货均基差收稳2405-25；PX收1005.33美元/吨，PTA加工区间参考368.62元/吨；
乙二醇：现货价格在4586附近商谈
涤纶短纤：现货价格跌20至7245。上下游均表现偏弱，日内短纤市场报价仍有下调。
市场分析
PX：PX利空主要是目前的供应在历史高位，供应太高，并且最近市场开始对05合约的初次交割担忧，导致05合约更弱；而利多是，后面装置要陆续开始检修，高供应的利空削弱。后面来看，PX的市场的关键在于PTA和PX的检修节奏上。从目前的检修机会来看，PX的检修多集中在4-5月。调油方面：目前汽油的利润和过去两年差不多，具有炒作调油的条件。总结：偏强对待。
PTA：最近PX更弱，相对而言，PTA的加工费得以改善，开工率升至高位。目前看3月预计英力士125万吨以及福海创450万吨装置检修，3月预计仍有累库压力。新装置方面，台化预计在3月下旬，仪征预计在3.30附近投产，关注后期装置投产兑现情况。就TA自身的目前的情况来看，TA更偏空一些，且利润存在下压的空间。
乙二醇：最近的空头讲的逻辑有：国内部分油化工重启，环氧乙烷向乙二醇切换，仓单问题，进口回升，需求恢复不及预期。但也有利多因素在发酵：需求方面，终端需求已经恢复到了高位（尤其目前终端成品库存很低），聚酯预计还会持续恢复，对乙二醇的刚需是有的；供应上，国内检修开启，供应收缩；进口，从到港的情况来看，确实是偏高的。在目前整体乙二醇库存不高的情况下，又存在去库预期，驱动是向上的，暂时延续偏多的思路，即使盘面的情况是偏空的。风险在于商品的系统性弱势。
【策略建议】
多 PX09 空 PTA05
纯碱
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震荡整理
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力05合约开盘价1940/吨，收盘价1888元/吨，最高1945/吨，最低1863元/吨，下跌2.68%。持仓51.7万张，较前一交易日-0.4万张，成交73.2万张，较前一交易日+10.2万张。夜盘开盘1878，收于1887。FG-SA05价差-300，SA5-9价差5。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价2050左右。本周纯碱厂家库存79.67万吨，去库7.37万吨。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但因阿碱和金山新产能完成达产，未来纯碱供需格局发生彻底反转，维持现有开工率则持续累库成为必然，近期震荡格局。
【策略建议】震荡对待，逢高空05。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
3月11日，豆粕期权当日全部合约总成交量为51万手，持仓量92万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.6。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为19%，看跌期权合约隐含波动率为19%。当前豆粕20日历史波动率为16%。
【策略建议】USDA3月供需报告未做太多调整，但巴西下调期末库存，叠加中国大豆进口数据上调，带动美豆强势反弹，当前巴西大豆收割进度仍然偏快，且贴水上行到了一定水平后面临后续较大的供应量上涨过程仍有波折。短期波动率快速上涨，可尝试利用正向比例价差做空波动率。一旦波动率快速下跌应止盈。
【白糖期权行情介绍和分析】
3月11日，白糖期权当日全部合约总成交量为8万手，持仓量29万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.8、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.9。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为11%，看跌期权合约隐含波动率为11%。当前白糖20日历史波动率为12%。
【策略建议】国内糖市交投相对一般，产销区价格基本持平。2 月产销数据偏中性，2 月稀薄全国累计产糖 794.79 万吨，同比增加 3.48 万吨；累计销糖 377.85 万吨，同比增加 41.37 万吨，但单月销售低于上年 32.68 万吨。销售量整体超前，糖企保持顺价销售节奏，期现基差从节后继续走强，电子盘现货交投活跃，盘面 2405 合约在 6200 价位有较强支撑，预计短期郑糖保持区间盘整。期权操作观望短线为主。
【50ETF期权行情介绍和分析】
3月11日,50ETF期权当日全部合约总成交量为90万张，持仓量180万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.8，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.8。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为17%，认沽期权合约隐含波动率为17%。当前50ETF20日历史波动率为17%。
【策略建议】两市成交放量，突破万亿金额。展望两会后，上市公司财报陆续公布，基本面如能带来进一步的支撑，指数中枢大概率震荡抬升，行情还将有进一步的发展空间。同时短期内波动率大幅回落，买权的优势凸显，可利用三月合约进行买入牛市价差。
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