来源 财通证券
2024年2月26日-27日，财通证券在上海举行“聚焦全球竞争力”春季上市公司交流会。本次上市公司交流会共有超200家优质上市公司与投资者面对面交流，总交流场次超400场，来自超400家机构的近1000位投资者参与交流，共话2024年资本市场动向，探寻经济未来驱动力，剖析主题热点议题，掘金行业投资新机遇。
作为财通证券影响力提升的重要板块，支撑集团战略发展的重要智库，投行、投资、投研协同的关键枢纽，财通证券研究所坚持“聚焦产业，深耕浙江，内外并举”，将自身发展与集团重大战略规划紧密结合，为优秀企业与机构投资者搭建深度交流、合作的桥梁和纽带，全方位整合产业资源，前瞻性洞悉行业发展趋势，多维度服务实体经济高质量发展。人才梯队建设取得长足的进步，不到两年时间搭建起180余人的优质团队，同步建立了多元化人才培养管理体系，完成总量、大消费、大制造、大金融、大周期等多个研究领域的布局，在2023年新财富评选中综合排名位列第13位，并斩获了“最具潜力研究机构”第1名、“进步最快研究机构”第1名等重大奖项，研究能力与市场影响力双双迈上新台阶。
未来，财通证券研究所将继续开展更多包括策略会、上市公司交流会等各类会议活动，搭建链接政金企的桥梁纽带，服务资本市场，赋能实体经济。
近期观点集萃
机械：
2024年制造业景气度触底回升是大概率事件。机械板块整体行情一方面来自于景气复苏带来的业绩上修，另一方面来自于政策端和自身附加值提升带来的估值提升。美国加息周期临近结束，国内政策底逐渐明确，建议布局周期复苏产业链。人形机器人仍然是热点主产业链，继续建议配置直接和T或者两大集成商关联度高的标的。国产替代板块建议重点关注仪器仪表及国产大飞机领域的投资机会。出口链条中，美国工业品和部分出清库存的消费品具有景气延续性，其次建议重点关注有“一带一路”长逻辑的工业品。内需景气的板块我们认为仍然是核电+流程工业等。
风险提示：
制造业投资不及预期，信贷社融数据不及预期，海外贸易环境恶化，市场竞争加剧等。
相关报告：
《机械军工行业2024年投资策略》
新能源、电力设备：
1、锂电产业链出清之年，建议关注各环节具成本优势的龙头。盈利稳定、性价比较高的龙头宁德时代。
2、建议关注特高压相关公司平高电气。
风险提示：
政策变化的风险；产能过剩的风险；市场竞争加剧的风险；特高压开展不及预期的风险。
相关报告：
《23Q4新能源持仓底部，电网成为增持方向》
汽车：
汽车智能化有望成为2024年的投资主线，主要体现在智能驾驶和智能座舱两个方面。其中智能驾驶的渗透率有望持续提升，汽车座舱将持续沿着科技感和舒适性两个维度进行升级。
经济回暖+老车型淘汰+海外拓展带动重卡行业持续复苏：我们认为重卡行业经历了2022年的底部后，目前已经进入复苏周期，天然气价格回落带动商用车存量替换。
整车和零部件出口有望成为汽车行业的全新增长点：我们认为中国整车出海销量有望持续增长，零部件产业链也有望随之出海。
风险提示：
行业景气度不及预期，上游原材料价格涨幅超预期，市场竞争加剧。
相关报告：
《汽车及零部件行业2024年投资策略》
医美：
2024年起疫后月度波动性有望趋于弱化，行业整体回归理性成长，医美渗透性逻辑贡献长期β。品类维度来看，老品减速、新品高增，关注合规化红利。公司维度来看，产品布局前瞻性&获证能力为核心竞争力，产品及品牌打造&渠道推广能力为次要竞争力。
教育：
建议关注公考龙头华图山鼎、中公教育；K12头部机构学大教育。
珠宝：
建议关注潮宏基、老凤祥、周大生。
景区：
2024年春节出行热度持续，头部景区增速乐观。建议关注成长性较强的冰雪游优质目的地长白山、大连圣亚。春节假期话题热度提升与业绩释放机遇下“寺庙游”、“引客入川”政策及景区提质扩容下业绩确定性较高标的峨眉山、寺庙游主题受益标的九华旅游，“温泉游”+国资长期赋能+中长期项目孵化一站式度假景区天目湖，元旦数据展现潜力且当前处于低估标的三特索道。
风险提示：
行业竞争加剧、需求不及预期。
传媒：
2024年春节档电影票房实现新高，AI赋能内容创作有望在2024年迎来快速提升，影视院线建议关注春节档受益的光线传媒等出品方、猫眼娱乐等发行平台；游戏板块政策向暖供给稳增，建议关注版号储备丰富的三七互娱、恺英网络；广告市场关注新消费趋势、行业头部媒体价值，关注梯媒龙头分众传媒。
风险提示：
内容审核趋严；市场竞争激烈；广告主投放不及预期；影片上映不及预期等。
相关报告：
《Q1公职类考试培训旺季，建议关注板块机会》
《春节出行人次攀升，重视教培K12&公考双赛道机会》
《商社2024年度策略-理性繁荣：性价比、多元化、走出去》
零售：
1、国务院国资委表示将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人更加重视控股上市公司的市场表现，及时通过应用市场化增持、回购等手段传递信心、稳定预期，加大现金分红力度。零售板块国资背景公司较多，建议关注优质国企投资机会，如小商品城等。
2、经济基本面弱修复环境下，十年期国债收益率近期持续下行，低利率背景下，高股息权益资产吸引力不断增强，零售公司大多现金流充裕，分红率高，建议关注高分红低估值标的重庆百货等。
3、CPI已经连续4个月为负值，对超市同店增长造成影响，建议关注2024年超市板块利润弹性，以及布局折扣等新业态带来的利润增量，建议关注家家悦等。
风险提示：
宏观经济增长不及预期；行业竞争加剧。
相关报告：
《Q1公职类考试培训旺季，建议关注板块机会》
《春节出行人次攀升，重视教培K12&公考双赛道机会》
电子：
周期下行，大多数国内半导体企业的收入增速和盈利能力承压。但整体看，国产替代的脚步并未停下，致力高端产品的企业呈现出了更强的业绩韧性。未来，国产替代将逐步进入技术和市场的深水区，我们看好CPU/GPU大芯片、高端模拟、射频模组、大算力SoC、基带芯片、第三代半导体等领域的国产替代，亦建议重视全球技术迭代下国内产业链的增量方向。
风险提示：
需求不及预期，行业竞争加剧，地缘政治风险。
相关报告：
《AI引领复苏，重视技术迭代增量》
计算机：
海外头部大模型持续迭代，强化算力需求，国产链条的中期成长逻辑进一步强化，目前硬件环节的成长确定性强于软件应用领域，叠加央企积极拥抱AI变革，行业内的央国企标的横向比较优势提升。
风险提示：
政策推进不及预期、研发失败风险、商业化落地风险。
相关报告：
《央企发力，AI赋能，产业焕新》
《国产大模型密集更新，全力追赶GPT-4》
《2024年年度策略：继往开来，向阳而生》
建筑建材：
在地产链需求未来逐渐回归正常水平的背景下，寻找能够提升企业长期投资价值的逻辑尤为重要，当前建材行业各龙头均已经过多年验证，发展出一套适合自身的商业模式，在短期景气度下行、长期需求企稳复苏的背景下，各企业有望持续跑出alpha逻辑。
风险提示：
地产超预期下滑风险；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。
