来源：华融融达期货
关注产业基本面变化情况，下游市场整体较为清淡
2月28日，棉花现货指数CCI3128B报价至17241元/吨（+34），期现价差-1029（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7300元/吨（+0)，黏胶短纤报价13400元/吨（+0）CY Index C32S报价23550元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24831元/吨（+2）；郑棉仓14267（-25），有效预报1047（+8）。美国EMOT M到港价109.7美分/磅（+4）；巴西M到港价107.3美分/磅（+4）。
近期美棉价格延续上涨态势，昨日期价突破100美分的高点。当前资金持续增仓，抬升棉花价格。从美棉当前的基本面来看，美棉产量处于年度低点，美棉库存亦持续下滑，至历史低点，本年度棉花供应偏紧成为资金炒作的热点。但随着美棉期价的走高或将对其出口数据产生不利影响，本年度巴西棉出口较多，且更具性价比优势或将在一定程度上对美棉形成挤兑。此前新年度全球供应将有所增加，或将对后期棉价形成压力。隔夜ICE期棉主力05合约，阳线报收101.11美分/磅，期价较上一交易日上涨2.31美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于强势。
近期美棉整体维持偏强走势，昨日主力05合约收于涨停板，当前美棉产量处于历史同期低点，出口数据表现尚可，低库存的状态引起市场关注。对于郑棉而言在一定程度上受到美棉拉涨影响，期价重心小幅上移。随着郑棉重心逐渐上移，纺企基差采购愈发走淡，不过昨日一口价交投相对活跃。国产棉现货销售基差持稳，市场交投淡目前纯棉纱市场交投恢复中，市场反映需求略不及预期，棉纱价格局部有所回落，预计短期行情偏稳为主。
隔夜郑棉主力05合约阴线报收16370元/吨，期价较上一交易日上涨90元/吨， 持仓增加16586手，至59万手。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于强势。
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
基层余货收紧 现货回调空间有限
现货市场：部分地区上货量好转，多数地区农户和商贩出货意愿不强，上货有限，持货商和筛选厂库存压力不大，多以客户需求流转为主，维持老客户交易，多议价成交；节后下游处于传统消费淡季，内贸市场销量偏缓，贸易商以消耗库存为主，高价接受度不高，建库谨慎。
油料市场：油料米供应陆续恢复，已开收油厂到货量不多，个别油厂暂无到货。（精英网资讯）
1）当前市场有基层余货存量争议，据节前调研，主产区出货近5成，较同期进度略慢1成，余货4成左右，仍待持续验证；
3）正月过后进入消费淡季，后市矛盾仍在基层上货节奏。
4）当前基准交割品纯原料货值至少9200-9400元/吨，等待现货反馈。
PK2403临近交割，日内报收于9198元/吨，持仓减1503手至4394万手，PK2404报收于9052元/吨，跌幅0.18%，持仓增875手至10.21手。
本周陆续公布900张厂库仓单及500张车板交割预报，03合约博弈接近尾声，04出现短期回调压力，但基层余货收紧，下游库存偏低，现货下方空间有限，建议以基差为矛做震荡调整。
期价震荡调整
主力合约(LH2405)今日震荡调整，日内最高价14870元/吨，最低价14705元/吨，收盘于14735元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价605元/吨。
据涌益咨询数据显示，2月28日全国生猪出栏均价13.93元/公斤，较昨日+0.13元/公斤。肥标价差处于高位吸引部分地区二育进场，为猪价提供支撑，同时北方地区养户看涨情绪渐起，也支撑猪价偏强运行。
05合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；05合约多头：①年前部分地区生猪提前出栏或导致3月出现小断档；②低价或有二育抄底；③4月起生猪出栏量有望逐渐减少。
【后市展望】
春节已过，生猪消费进入年内最差时期，猪价或偏弱运行。中期来看，二季度猪价仍然存在上涨可能，主要原因在于：①市场降重继续进行，减缓后续销售压力；②潜在利好因素：低价二育或进场；③肥标猪价差仍在走阔，一旦猪价企稳或刺激养殖端压栏惜售；④从前期能繁母猪存栏量推算，二季度起生猪出栏量逐渐减少 。
暂时观望（仅供参考，不构成投资建议）。
苹果
优果价格坚挺，盘面持续偏强
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8850元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年2月22日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为743.56万吨，库存量较上周减少21.152万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为668.25万吨，本周冷库单周出库量为32.34万吨。
受降雪影响，北方苹果产区交通运输受到了一定影响，冷库包装发货现象不多，实际成交有限。西部产区整体行情暂稳，山东产区果农出现急售心理，让价出货情况明显。
AP2405开盘8450元/吨，最高8486元/吨，最低8405元/吨，收盘8459元/吨；日内最高波动81个点；成交量46231手（-11070手），持仓量69149手（-45手）。日K线收阳线，KDJ两线张口向上。
AP2405关注8500-8600元/吨的承压。（仅供参考）
下游到货持续较多 盘面维持震荡
观点：目前盘面有效仓单数量18088张（-116），折90440吨；仓单预报1681张，折8405吨，仓单及有效预报数合计98845吨，仓单数量减少。沧州市场周二到货25车，本周连续到货数量较多，广州市场到货8车，市场特级价格小幅下滑，三四级枣出货好于一级枣，短期市场供应上较充裕，但总体库存低于往年同期，继续关注后续市场补货情况。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，根据经营情况适当接货，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14元/公斤，二级13.3元/公斤，三级12.5元/公斤。下游销区，特级13.3-14元/公斤，一级13.3-14元/公斤，二级12.5元/公斤，三级10.8-11.90元/公斤，下游价格一级小幅松动。
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价12645元/吨，最低价12360元/吨，收盘12485元/吨，较上一交易日结算价上涨60元/吨，持仓量43535（-1185）手,成交量25345手，盘面高开低走震荡收十字星线。日线级别KDJ（40，16，10）指标收敛，MACD红色能量柱放量，指标在零轴下方交金叉上行。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户建议观望。（仅供参考）
玉米
售粮进度加快，政策利多持续发酵
【价格信息】
北方锦州港平舱价2400元/吨 (-0)，入库价2350元/吨 (-0) 。
周三国内玉米期货价格横盘震荡，主力2405合约下跌1个点，收盘价2452元/吨，最高2465元，最低2451元，结算2459元，总成交量40.72（-5.77）万手，持仓96.16（-1.7）万手，基差-102（——1），05-09合约价差-11（-5）。
2月27日芝加哥商品交易所(CBOT)玉米期货主力合约开盘价421.00美分/蒲式耳，收盘价424.25美分/蒲式耳，上涨2.75美分/蒲式耳，最高价426.50美分/蒲式耳，最低价421.00美分/蒲式耳，结算价423.50美分/蒲式耳。
【市场信息】
终端企业报价上涨。东北深加工企业报价稳中见涨，涨价区域仍以吉林和黑龙江地区为主，根据相关机构深入产区调研余粮情况得知，黑龙江及辽宁余粮不足3成，吉林5成左右，贸易商及烘干塔采购回归理性，市场助涨情绪有所收敛，基层售粮持续，但政策性利多作用仍在持续发酵，现货价格短期仍以偏强看待；华北深加工报价持稳，当地余粮剩余充足，本地贸易商及粮点建库意愿不及东北，随行就市逐步采购，企业按需采购，提价动力不足。北港当日集港量明显放缓，港口价格对当前产地价格来讲发运倒挂，且受降雪影响后期集港量有进一步减少趋势，价格有望止跌回涨；广东港口二等玉米报2500-2520元/吨，较昨日稳定，期货滞涨，贸易商销售心态暂稳。
中储粮网2月27日吉林分公司玉米计划销售玉米20367吨，实际成交20367吨，成交率100%；辽宁分公司玉米购销双向竞价计划交易玉米7973吨，实际成交7973吨，成交率100%。中储粮网2月28日内蒙古分公司玉米竞价计划采购玉米6400吨，全部流拍；内蒙古分公司一次性储备玉米竞价计划采购玉米30000吨，全部流拍。
【操作建议】
关注主力2405合约上破2500元/吨阻力位情况，不建议追多，考虑在2500元/吨之上逢高做空。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
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企稳
【行情回顾】
郑糖2405合约小幅反弹，收盘报6276元/吨，涨幅0.45%；夜盘横盘整理，收盘报6271元/吨，跌幅0.14%。原糖5月合约报22.64美元/吨，涨幅0.40%；伦白糖5月合约报633.5美元/吨，跌幅0.28%。
【现货概述】
产区现货报价略有上调，南宁站台价6490吨，成交清淡；销区加工糖报价6720-7030元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日原糖连续两个交易日反弹，收高于10日均线。3月交割合约收盘至23.99美分/磅，盘面仍持仓32801手，29日交割预计超过100万吨。ISO上调23/24年度贸易流过剩量至68.9万吨，较上次调整略为增加，全球贸易流保持紧平衡。北半球印度减产不及预期，榨期产量接近明朗，最终产量仍有上调空间，糖醇政策不变，令印度国内食糖供应相对充足，须关注其大选年农业政策调整。目前市场对天气拉尼娜现象表现关注，因其将影响新榨期农作物周期产量。原糖保持区间震荡为主。国内糖市跟随原糖节奏小幅反弹，产销区现货报价上调，市场交投情绪不高，下游仍以刚需采购为主。生产高峰累库，机构统计2月第三方商业库存环比增加，但处于近年同期商业库存低位。内外糖价联动，盘面止跌企稳，关注各地2月产销数据变化，建议日内短线交易为主，2405合约参考区间6250-6350。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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成材需求脉冲式转弱，铁矿石价格下跌
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交冷清，全天较上一交易日跌10-15。
【市场分析】
2月19日-2月25日，中国47港到港总量2118.8万吨，环比减少458.5万吨;45港到港2030.6万吨环比减少497.9万吨。澳巴19港铁矿发运总量2078.5万吨，环比减少397.7万吨，其中澳洲发运量1410.1万吨，环比减少315.7万吨，发往中国1033.0万吨，环比减少528.5万吨。巴西发运668.4万吨，环比减少82.0万吨。
今天铁矿石价格偏弱，主要由于成材端需求转弱，带动铁矿走弱。
宏观层面看，美联储三月降息的预期落空使得市场预期变得不确定起来，加上23年年底中央财政增发了一万亿元转移支付给地方使用，因此一季度的地方债的发行速度及规模均弱于以往。而且年初众多项目尚处于重启状态，短期成材端的需求强度尚不明朗，加上部分中游企业库存压力较大，因此在盘面冲高之后有较大的套保需求，盘面的下跌加剧了成材端利润的压力从而传导至原料端，在内需主要依靠政府项目拉动的当下，原料端进行了一波补跌。当前格局下，前期依靠国内政策刺激内需从而推高的估值在内需低于年前预期及钢厂低利润的背景下有重估的需求，可阶段性止盈前期多螺矿比，滚动操作。
【操作建议】
阶段性止盈多螺矿比，滚动操作
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
不锈钢
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两会前夕商品提前反应预期，镍不锈钢表现坚挺
【现货概述】
2月28日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14600-14700元/吨，张浦报14800-15100元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报14250-14600元/吨，报价较上一日无变化，对2405合约平均基差455（-100）。高镍铁主流成交价950（+10）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8650（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量83374吨（+2588吨）。
【市场热点】
近日，住房城乡建设部下发通知，要求各地科学编制2024年、2025年住房发展年度计划。各地要科学编制规划，认真组织实施，根据人口变化确定住房需求，根据住房需求科学安排土地供应、引导配置金融资源，实现以人定房，以房定地、以房定钱，促进房地产市场供需平衡、结构合理，防止市场大起大落。
据钢之家消息，2月27日上午国内部分焦企召开市场分析会。与会企业达成共识：企业根据各自亏损情况延长结焦时间，捣固焦限产30%，顶装焦限产50%，亏损超过300元/吨的企业焖炉。
据铁合金在线，2月镍铁预估总产量约为24009金属吨，较1月26777金属吨（修正）减少2768金属吨，减幅10%。其中，2月高镍铁预估产量约17749金属吨，较1月21140金属吨（修正）减少3391金属吨，减幅约16%；低镍铁（NI1.5-1.8%）2月预估产量约6260金属吨，较1月5637金属吨（修正）增加623金属吨，增幅约11%。2月，国内部分高镍铁工厂检修，减产扩大，高镍铁产量下降，部分前期检修高炉复产，低镍铁产量上涨。
【市场分析】
据公开消息，印尼镍矿配额已审批1.45亿湿吨（未来三年总量），按现行制度，镍矿配额审批速度有放缓，且目前的已审批的镍矿配额量占需求的20%，预计后续审批量可能继续上升，期镍也表现出一定幅度的反弹。两会在即，政策面预期下盘面或震荡偏强运行，印尼镍端消息反复，不锈钢走势仍需锚定镍。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内涨0.39%，最高14210，最低14085，波幅125。单日成交量183082手（-8711手），持仓量137520手（-3016手）。指标上，MACD红柱伸长快慢线向上张口，KDJ指标微收敛，技术信号偏强。截至收盘，2405合约上资金净流出3272万，沉淀资金13.57亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2405合约投机多单可启动移动止盈损，突破14000关注前高位置；产业如有现货采购需求可关注逢低买点价操作（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼矿端消息、两会政策、库存变化
铁合金
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2月供需数据逐步出炉，市场需要新驱动突破低位震荡格局
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料950-1000弱稳，河北石家庄70#氧化铁皮1000-1030元/吨暂稳，关注2月电价变化。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6150-6300元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁自然块报6800-7000元/吨现金含税出厂，铁合金在线统计，内蒙硅铁厂2月开工率72.48%环比降0.91%，产量14.91万吨环比降0.5万吨，产能释放74.74%；青海硅铁厂2月开工率65.71%环比升0.95%，产量7.99万吨环比降0.3万吨，产能释放52.98%，关注其他产区产量数据。目前恰逢月底钢招阶段，产业去库叠加宏观政策预期，期价重心上移，现货成交跟进仍缓慢。
仓单变化：硅铁仓单3118张较上个交易日减8999张，预报1490张较上个交易日持平，仓单和预报合计23040吨降44995吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.3%收在178.3，资金净流入28.64亿。铁矿石涨1.08%，螺纹涨0.69%，热卷涨0.49%，焦炭涨1.34%，焦煤涨2.19%。硅铁主力合约收在6650，涨幅0.48%，资金流出281万，减仓752手，结算价6652，价格重心不断上移。技术上，主力日K线收小阳线，KDJ线欲交弱死叉，1小时K线震荡，关注两会以及钢招预期中的反弹持续性以及60日均线附近压力。
【策略建议】
产业持续关注6500-6300区间买点价以及6680-6800区间卖点价机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、新增产能投产、信息不对称。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：节后第二周，锰矿市场活跃度一般且报价渐稳。天津港南非半碳酸成交34.5元/吨度左右，澳块36.3-36.5元/吨度，加蓬成交35.5-36元吨度之间；钦州港半碳酸33.5-34元/吨度，澳块36.5-37元/吨度，加蓬35.5-36元/吨度。
硅锰现货：硅锰6517现货报价贵州、广西报6200-6250，宁夏、内蒙报6000-6050元/吨现金含税出厂，低价成交接近5900附近，工厂亏损严重。下游钢厂虽已开启3月招标采购，但整体的成交量有待跟进，市场情绪一般。供应端内蒙处在满产状态，宁夏有减产意愿，铁合金在线统计的南方除广西和贵州外的其他产区2月开工率33.4%环比降4.7%，产量预计91700吨环比降19200吨，特别是6014硅锰产量下降明显。目前期货震荡偏强，一方面3月5日的两会政策有预期，另一方面河钢尚未招标，存量博弈仍在持续。
仓单变化：硅锰仓单31961张较上一交易日持平，仓单预报4200张较上一交易日持平，仓单和预报180805吨持平。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.3%收在178.3，资金净流入28.64亿。铁矿石涨1.08%，螺纹涨0.69%，热卷涨0.49%，焦炭涨1.34%，焦煤涨2.19%。硅锰2405合约涨0.35%收在6362，资金净流出1050万，日减仓2175手，结算价6360。技术上，主力合约日K线收小阴线且重心上移，KDJ线尚未交弱死叉且有继续向上动能，1小时K线震荡偏强，关注两会以及钢招预期中的反弹持续性。
【策略建议】
产业关注6200附近买点价以及6400上期现套利机会，投机短线为主，紧跟交易节凑。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、南方增产、锰矿期矿持续反弹、信息不对称。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【价格】：沪铜主力2404震荡收阴，收盘价68760元/吨。较上一交易日下跌240元/吨。
【观点】：节后宏观层面市场对降息的交易预计会逐渐降温，得益于美国强韧的经济以及人工智能等产业周期的带动，衰退交易也迟迟未见，所以海外宏观预期仍处在摆动的不稳定状态，短期内部需求处于验证阶段，预计区间67500-69500
【宏观】：春节后，宏观有所回暖。国内方面，今日市场小作文较多，对铜价影响较大的有：1，汽车下乡政策，2，北京（部分）、上海、深圳放开限购。3，深圳保障房出大政策。需求预期打出后，后面需要等待旺季的验证。国外方面，海外降息预期调整或告一段落，美联储公开会议纪要中表述多数官员注意到过快隆息的风险，后续持续关注海外通胀以及就业市场表现，预计通胀粘性仍然较强。
【供需】：基本面上，铜矿偏紧以及国内冶炼厂开始亏损构成了今年电解铜的供应瓶颈。截至上周四库存环比周一增0.07至28.64万吨，仍然是近年来春节前后库存环比增加最多的年份，节后全国多地经历雨雪天气,运输或一定程度受阻，库存增量相对有限。持续关注后续累库幅度。根据下游调研反馈，项目总量有所减少，往期报告中提到的年前部分省份因受债务问题影响，基建新增暂缓得到确认。相比节前，假期结束后加工企业情绪有所下滑。截至20日，下游整体复产进度尚可，但接单表现上或存在分化，部分中小型企业反馈节前出现订单不足，节后复产也不足6成;下游再生铜杆厂反馈节后新增订单要少于往年同期。目前对于今年旺季总量需求仍存在担心，若需求成色较弱被证实会是价格调整的驱动来源之一。
铝
【价格】：沪铝主力2404震荡收阴，收盘价18790元/吨。较上一交易日下跌45元/吨。
【观点】：整体来看，海内外宏观预期仍处在摆动的不稳定状态，节后逐渐进入旺季交易现实的阶段，需求的强弱成为旺季走势的关键因素，考虑到铝锭的库存仍处于往年的低位，预计铝价维持震荡，短期区间18500-19200。
【供需】：电解铝春节后供应扰动事件频发，但市场反应较为平淡。库存方面，MYSteel数据26日铝锭市场整体垒库4.9万吨至77.1万吨，铝棒垒库1.62万吨，社会库存天数进一步上升至6.02天。铝锭累库量处于往年低位，铝棒累库量则处于往年高位，这反映了逐年提高的铝水比例。整体库存仍然不高，仍需留意交割品不足的问题。下修需求方面，年后复工整体平稳，地产仍是弱项。建筑型材企业表示今年节后需求与生产情况较往年更差，利好政策传导至建筑铝型材行业仍需一段时间。总体来说，当前市场单边驱动仍然较弱，关注后续的地产需求。
工业硅
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工业硅整体报价下降明显，期货盘面随之下滑
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕14300-14500元/吨；553通氧黄浦港报价围绕14600-14700元/吨；421价格黄浦港报价15200-15400元/吨。截止目前云南地区138台工业硅矿热炉开工49台，环比减少2台，开工率约35.51%，环比减少4.45%，投产产能约48050吨，产能释放量为39.84%，月度工业硅预计产量为43860吨，环比增产470吨。
下游有机硅DMC目前价格有所反弹，主流成交价为15200-15800元/吨，较昨日无变化。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格72元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价61.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价59.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价56.5元/千克，较昨日无变化；2月我国多晶硅产量约为17.15万吨，较上月新增0.85万吨，环比小幅上升5.21%。2月产量增长，一方面来自于两家企业投产后产能爬坡产量逐步提升，另一方面1月由于设备原因产量下降的企业2月产量也有所恢复，因此导致2月我国多晶硅产量继续上涨。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20000元/吨；ZLD102铝合金价格略有跌幅，目前报价19350元/吨，目前中小型铝厂元宵节后陆续返市，内贸商逐步活跃，询盘下单量略有增加。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库47000-48000余吨，黄埔港仓库34000-35000余吨，天津港仓库在34000-36000吨左右，现货库存无变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2404合约，今日震荡下滑，跌幅0.26%，尾盘收在13275，资金净流出728万，日减仓36手，结算价13320，目前工业硅不通氧553基差在1,025-1,125左右，工业硅421基差在1,925-2,025左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单48,322手，较昨日减少36张，共计241,610吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差扩大，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度年初未能达到预期，带动光伏组件需求下降传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
可流通货源或增加，场内拿货节奏放缓
UR2405合约收于2123元/吨（-36,-1.67%），品种总持仓量为284252手（+21320），仓单数量6873张（-591）。山东05基差127元/吨（+41），05-09合约月差130元/吨（-12）。
国内尿素市场价格大稳小动，不分企业报价继续小幅上行，下游对价格上调有所抵触，加之淡储开始投放的消息放出，场内拿货节奏放缓。供应方面，行业供应维持同比高位，不过近期部分装置检修落地后，日产环比下滑至18万吨附近，下月装置检修增量，供应将保持当前水平。需求方面，价格持续上行，下游采购按需谨慎跟进，抵触情绪显现。据市场消息，中农低于山东出厂价格抛售淡储，东北亦有淡储企业出货，加之期现商正套止盈平仓，市场可流通货源增加。
山东主流价2250元/吨
河南主流价2240元/吨
山西主流价2120元/吨
内蒙通辽主流价2370元/吨
东北主流价2310元/吨（+10）
江苏主流价2280元/吨
暂时观望。国内尿素日产量小幅回落，随着部分装置检修计划落地，供应将继续有所下滑。春耕用肥在即，随着气温回暖，工农业需求或将再次出现集中释放可能。春节期间高日产下累库并不明显，预计隐性库存有所增加，关注需求释放程度及库存去化速度。
日内交投先强后弱，盘面表现冲高回落
MA2405合约收于2526元/吨（+12，+0.48%），品种总持仓量为1194285手（-12170），仓单数量5683张，无变化。江苏05基差204元/吨（+19.5），05-09合约月差65元/吨（+1）。
日内甲醇现货市场整体表现尚可，部分地区继续推涨，然午后交投气氛略显清淡，盘面亦表现为冲高回落。内地甲醇市场在烯烃原料外采等提振下，交投氛围较好，午后市场交投有所转淡，目前厂家排库继续执行，短期内地甲醇市场整理。港口期现联动，基于后续进口到货少，基差延续偏强，关注内地货流入等，另南京烯烃项目计划3月初附近检修，届时将对港口需求造成一定影响。
江苏市场价2730元/吨（+12.5）
鲁南市场价2395元/吨（+5）
内蒙市场价2020元/吨
河南市场价2285元/吨（+20）
震荡偏强对待。假期间内地库存累积明显，当前开工处于较高水平，内地供应比较宽松，加之降雪影响发运，上游不得不让利给下游，下游需求缓慢恢复中，预计元宵节后有一轮补货。港口烯烃装置运行正常，对甲醇消耗稳定，2、3月进口到港较少，库存压力不大，关注高区域价差对内地的拉动。
PVC高供应及高库存状态持续，期现货上行驱动仍显不足
【现货市场】
PVC期货期货区间高位震荡，现货点价及一口价并存，部分价格略涨，但终端采购积极性不佳，交投偏弱。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提5620-5710元/吨，华南主流现汇自提5630-5700元/吨，河北现汇送到5530-5580元/吨，山东现汇送到5580-5630元/吨。
V2405合约开盘价5899，最高价5931，最低价5874，收盘价5885涨17涨幅0.29%。成交量68.8万手，增加6.1万手。持仓量81.8万手，减少5933手。
【逻辑观点】
临近两会期间，参与者预期政策层面趋宽松，对工业品市场存在提振作用。PVC基本面供需格局仍相对偏弱，供应端近期计划检修相对有限，行业集中性检修普遍于4月期间开展，短期内PVC行业整体开工负荷仍维持偏高水平。产业链库存处于历史高位水平，出口方面近期有所放量，单考虑到整体市场仍处于供需格局偏弱阶段，参与者对于中长期制品前景的忧虑仍存。短期预计PVC延续窄幅震荡，关注5900一线压力。
PP/PE
聚烯烃套利机会促进现货去库，短期关注压力位
【期货市场】
周三L2405开8257最高8290最低8212结算8261涨12，持仓增加7648手；PP2405开7486最高7529最低7460结算7499涨42，持仓增加1696手，日线图来看，L2405日盘冲高回落收阴。夜盘收阳。均线系统来看呈现多头排列。MACD（8，13，9）红柱无变化，两线在0轴上方运行，短期支撑位8100，压力位8350。PP2405日盘冲高回落收阴，夜盘呈现涨势。均线系统来看呈现多头排列。MACD（8，13，9）红柱伸长，两线在0轴上方发散向上。短期支撑位7350，压力位7600。
【现货市场】
1、周三华北地区LLDPE主流成交价格在8120-8200元/吨，华东拉丝主流价格在7400-7490元/吨。基差PP05为-68元/吨，L05为-64元/吨。
2、周三两油库存84.5万吨，较前日去库7.5万吨。现货市场贸易商拿货居多，整体成交较好。
【市场信息】
周三，美国商务部发布的数据显示，不含食品和能源——美国四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比修正值为2.1%，超出预期的2%，初值为2%。
美国四季度GDP年化季环比修正值下修至3.2%，不及预期的3.3%。
【综合分析】
价格冲高回落短期仍处于区间内，下方支撑较强，关注压力位突破情况。
盘面小步慢走 纸浆重心抬高
纸浆主力合约日线盘面偏强整理，期价盘面整体高开高走，盘面短线企稳5800整理。日盘收盘报收5868点，同比上涨14/0.24%。主力合约持仓192358手，持仓同比增加4606手。纸浆日线稳步走高，盘面上行冲高5900承压。基本面预期看，期现报价重心对比节前抬升明显，盘面维持窄幅上行，日线缩量企稳，盘面技术性偏强，日线沿着五日均线上行，短线上冲趋势完好。盘面后市逻辑在于拉高的价格和需求能否有效放量。从当前个人了解情况，下游纸厂库存相对宽松，周期性补库需求暂没有集中反馈。此前期价贴水现货，低位看支撑逻辑。目前随着盘面上行，期现价差缩窄。盘面同比看还是维持贴水表现。但从进口倒挂表现看，市场低位恢复预期较好，买盘支撑价格走强。随着拉高的现货表现，后市压力看下游实际买盘表现。当前下游涨价函集中发出，终端市场成本自救抬高现货预期。且节后消费预期在集中补货节点，市场看5月前后。短线现货重心升水明显。现货报价走高有市场预期支撑，节后修复行情拉高后，盘面回归需求阻力。期价短线支撑市场情绪表现，随着盘面上行升水空间出现，后市上行驱动不明，目前日线支撑较强，盘面维持偏强整理格局。随着上行压力空间出现，盘面维持区间交易逻辑。日线关注冲高阻力表现，个人建议，仅供参考。
截止2.28日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5750元/吨，银星5900元/吨，马牌月亮6000元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5300元/吨。
库存连续攀升，玻璃期货增仓下跌
据隆众资讯，全国均价2036元/吨，环比上一交易日+0.10%。华北地区主流1870元/吨；华东地区主流价2130元/吨；华中地区主流价2000元/吨；华南地区主流价2260元/吨；西南地区主流2190元/吨；东北地区主流价1860元/吨；西北地区主流价1920元/吨。
供应方面，浮法玻璃行业开工率为83.88%，环比上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.24%，比上一交易日持平。浮法玻璃日度平均产销率较上周增加5.8%，行业保持累库状态。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5425.5万重箱，环比增加211.5万重箱或4.06%，创7个半月新高，折库存天数增加0.9天至22.6天。纯碱价格接连走低，玻璃成本小幅下移，企业库存继续增加，增速略有放缓，终端开工逐渐开启，后期玻璃累库或将进一步放缓。
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1712元/吨，最高价1719元/吨，最低1641元/吨，收盘价1643元/吨，结算价1675元/吨，总持仓60.4万手，涨跌-3.35%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于空头趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标缩量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交死叉。
短期来看，企业库存继续增加，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）
PTA/PX
PXPTA乙二醇短纤
需求进入验证期
现货概述
PTA：PTA现货价格收涨55至5950元/吨，现货均基差收涨1至2405-11；PX收1038.67美元/吨，PTA加工区间参考376.67元/吨；
乙二醇：现货商谈价格在4655-4660区间，现货基差持稳运行，在05-7至05-5区间。
涤纶短纤：现货价格涨10至7360。行业加工费持续偏低，且原油上涨支撑市场心态，今日涤纶短纤报价小涨。
PX：后面来看，PX的市场的关键在于PTA和PX的检修节奏上。从目前的检修机会来看，PX的检修多集中在4-5月。调油方面：目前汽油的利润和过去两年差不多，具有炒作调油的条件。总结：偏强对待：检修+调油炒作策略上，多PX空TA滚动买入。
PTA：需求方面，下游聚酯在季节性恢复中，刚需在提升；终端新订单暂时没有太强的预期，可能中期来看，存在需求偏弱的利空可能。供应端，存量装置多在正常运行；节前市场对于3月部分装置检修的预期，比如逸盛大化375，恒力惠州250、福海创450万吨装置以及英力士125万吨；如果检修落实，TA供需偏向大幅去库；如果检修推迟，则属于强预期没有兑现。新装置方面：300万吨装置，预计3月底投产。总结：驱动不明，取决于检修落实情况；估值方面，中性偏低；多空逻辑都不强，偏向震荡的思路。关注PTA和PX检修进程。
乙二醇：近期乙二醇消息面变化较大，平衡表预期与当下市场现货实际状况也存在分歧，因此行情受消息面影响较大。多头的逻辑：进口短期上不来；国内装置面临检修季节；需求刚需在提升。空头的逻辑：转产+进口回升预期+需求可能不及预期。倾向偏多的思路。
多 PX05 空 PTA05
2月28日，豆粕期权当日全部合约总成交量为34万手，持仓量89万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在1,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为15%，看跌期权合约隐含波动率为14%。当前豆粕20日历史波动率为14%。
【策略建议】美豆的止跌反弹使得连粕获得了支撑，短空平仓止盈向上。在连续下挫后，美大豆已经连续多日跌破成本线，伴随着巴西大豆产量的再度下调市场跌势缓解。国内节后油厂陆续开工，由于尚未恢复到节前水平以及节后提货增加，短期库存大幅回落。连粕在美豆企稳下或有反弹，短线参与为主。
2月28日，白糖期权当日全部合约总成交量为12万手，持仓量25万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.8、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为12%，看跌期权合约隐含波动率为12%。当前白糖20日历史波动率为11%。
【策略建议】国内节后现货销售偏淡，产区重点集团多日连续下调报价，市场交投愿意清淡。生产后期供应高峰，销区大型炼厂计划近期开机，现货市场成交低迷，使得食糖进入累库阶段。按进口糖到港时间测算，1 月进口食糖到港量预计 70-80 万吨，高于上年同期 57 万吨。关注糖企销售节奏和 1 月产销数据变化。建议短线保持轻仓偏空谨慎交易为主。期权策略可尝试利用5月合约建立熊市价差。
2月28日,50ETF期权当日全部合约总成交量为200万张，持仓量220万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.8，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在1。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为22%，认沽期权合约隐含波动率为22%。当前50ETF20日历史波动率为19%。
【策略建议】中小微盘股再度暴跌，市场3000点大关得而复失，虽然对蓝筹为主得50和300影响较小，但波动率仍维持在了21点相对较高的水准，后期3000点关口争夺激烈，后期策略观望为主。
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