来源：华融融达期货
棉花
下游纺企挂单点位依旧偏低，郑棉期价横盘整理为主
【现货概述】
2月21日，棉花现货指数CCI3128B报价至17154元/吨（-31），期现价差-929（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7300元/吨（-30)，黏胶短纤报价13400元/吨（+0）CY Index C32S报价23510元/吨（+30），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24709元/吨（+127）；郑棉仓14456（+61），有效预报956（-67）。美国EMOT M到港价102.7美分/磅（-2.7）；巴西M到港价100.2美分/磅（-2.7）。
【市场分析】
从美国棉区当前天气情况来看。西部棉区，上周末晚受风暴系统入境影响，西部棉区多地遭遇阵风、冰雹以及大雨等恶劣天气。加州SJV地区降雨量在7-19mm，短期内降雨概率依旧存在，利于土壤恢复干燥。西南棉区由雨转晴；格兰德流域地区迎来小到中雨，利于土壤墒情的改善。海湾区北部土壤状态同样处于恢复干燥之中，农户正在积极做耕作前的准备。隔夜ICE期棉主力05合约，阴线报收92.99美分/磅，期价较上一交易日上涨1.28美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标处于强势。
近日郑棉期价整体延续震荡走势，棉花现货交投略有好转但整体成交仍淡，纺企多以基差采购为主，目前纺企点价、挂单情绪不高，较多纺企挂单在CF05合约15800及以内。春节假期之后，纯棉纱市场交投尚未完全恢复，棉纱价格出现上涨，但市场趋于谨慎，以观望姿态为主，等待元宵节后交投恢复情况。
【技术分析】
隔夜郑棉主力05合约阴线报收16225元/吨，期价较上一交易日下跌20元/吨， 持仓增加1531手，至56.4万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示多，F2指标显示多、资金流量指标显示多，技术指标有所转强。
【操作策略】
建议轧花企业关注趋势性套保机会，或者根据企业自身情况利用衍生品工具做好风险管控。（仅供参考）
花生
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现货遇冷基差走弱 等待产区上货反馈
【市场动态】
现货市场：产区大范围雨雪天气影响交易，花生价格维持平稳，高价成交有限。产区部分农户及商贩仍处于春节氛围中，出货意愿不强，产区整体上货量有限，中间商陆续开业，多以消耗库存为主，因收购不易，持货商惜售盼涨，报价仍显坚挺。
油料市场：目前多数油厂尚未恢复收购，受雨雪天气影响，油厂到货量不多，个别已开收油厂基本无到货。（精英网资讯）
【主要逻辑】
1）当前市场关于基层余货存量争议较大，据春节前调研，主产区出货近5成，较同期进度略慢1成，仍待持续验证；
2）四季度规模油厂进口订单偏少，预计当季进口总量减半，但供需两弱，国内油料相对充裕，关注海外运力风险；
3）当前阶段性供需错配，主要矛盾仍在基层上货，正月旺季过后进入消费淡季，若农户持续上货偏少，或需重新审视余货总量。
【策略建议】
今日花生高开低走，PK2403临近交割，日内报收于9220元/吨，涨幅0.74%，持仓减1149手至12355手，PK2404报收于9160元/吨，涨幅1.06%，持仓增15646手至93660手。当前基准交割品纯原料货值至少9200-9400元/吨，近月合约临近，基差走弱，盘面向上回归，04合约仍有时间，等待现货反馈。建议基于基差波动维持震荡操作。
生猪
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期价弱势调整
【期货方面】
主力合约(LH2405)今日弱势调整，日内最高价14470元/吨，最低价14280元/吨，收盘于14365元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价315元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，2月21日全国生猪出栏均价13.78元/公斤，较昨日-0.18元/公斤。节后淡季来临，猪价回落。
【盘面逻辑】
05合约空头：①出栏量仍处高位；②年后需求淡季；③屠企冻品库存率仍处高位，年后分割入库需求少；多头：①年前部分地区生猪提前出栏或导致3月出现小断档；②低价或有二育抄底。
【后市展望】
春节已过，生猪消费进入年内最差时期，猪价或偏弱运行。中期来看，二季度猪价仍然存在上涨可能，主要原因在于：①市场降重继续进行，减缓后续销售压力；②潜在利好因素：低价二育或进场；③肥标猪价差仍在走阔，一旦猪价企稳或刺激养殖端压栏惜售；④从前期能繁母猪存栏量推算，二季度起生猪出栏量逐渐减少 。
【策略建议】
暂时观望（仅供参考，不构成投资建议）。
苹果
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产区雨雪天气，新季持续偏强
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为8850元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
全国库存数据：截至2024年2月8日
上海钢联：全国主产区苹果冷库库存量为779.81万吨，库存量较上周减少29.62万吨。
卓创资讯：全国冷库目前存储量约为700.59万吨，本周冷库单周出库量为28.74万吨。
山东、陕西、山西等苹果主产区冷库陆续开始交易，目前客商仍以发自有货源为主，调果农货不多，零星果农货成交存在让价情况，多地实际成交价格较年前有所下滑，整体行情维持稳弱态势。
【技术分析】
AP2405开盘8351元/吨，最高8393元/吨，最低8311元/吨，收盘8378元/吨；日内最高波动82个点；成交量48669手（+1607手），持仓量69476手（+350手）。日K线收阳线，KDJ两线张口向上。
【策略建议】
周度参考区间：8000-8500元/吨，短期关注8500元/吨的承压。（仅供参考）
红枣
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市场有待恢复 郑枣震荡整理
观点：目前盘面有效仓单数量18358张（-64），折91790吨；仓单预报1799张，折8995吨，仓单及有效预报数合计100785吨，仓单预报数量增加。现货市场C、D级别仓单货源紧俏，市场大货少。下游市场目前未完全恢复，沧州市场受降雪天气影响市场人少，广州市场到货4车，下游客户按需拿货为主。近期国内出现大范围降温降雪天气，物流、下游购销情况有影响，继续关注后续市场补货情况。操作上，上游加工厂保值持仓继续持有随销售进度调节头寸，基差销售，下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，根据经营情况适当接货，投资客户建议观望。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区价格参考特级15元/公斤，一级灰枣14-15元/公斤，二级13.38元/公斤，三级10.0元/公斤。下游销区，特级15.5-16.2元/公斤，一级14-15元/公斤，二级12.5-13.5元/公斤，三级10.8-11.50元/公斤，下游价格小幅松动。
【技术分析】
红枣主力CJ2405合约，盘面最高价12800元/吨，最低价12530元/吨，收盘12635元/吨，较上一交易日结算价下跌140元/吨，持仓量44650（+202）手,成交量24319手，盘面高开低走震荡收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标收敛，MACD红色能量柱扩张，指标在零轴下方交金叉上行。
【交易建议】
交易建议：下游客户随采购计划盘面建立虚拟库存，上游已收购原料加工厂保值单继续持有，基差销售调节头寸，投资客户建议观望。（仅供参考）
黑色金属
铁矿石
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煤端供应扰动，铁矿石冲高回落
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交冷清，全天较上个交易日跌16-21。
【市场分析】
2月12日-2月18日，中国47港到港总量2577.4万吨，环比减少118.1万吨;45港到港2528.5万吨环比减少1.2万吨。澳巴19港铁矿发运总量2476.2万吨，环比增加419.8万吨，其中澳洲发运量1725.7万吨，环比增加243.4万吨，发往中国1561.5万吨，环比增加268.8万吨。巴西发运750.4万吨，环比增加176.4万吨。
今天铁矿石价格冲高回落，主要由于焦煤端供应扰动带动盘面短期反弹，但铁矿前期超涨使得近期有补跌需求。
宏观层面看，美联储三月降息的预期落空使得市场预期变得不确定起来，房地产虽然依旧拖累经济，但国内继续释放房地产政策，加上5年期LPR调降25个基点整体宏观环境好坏参半。基本面方面，成材端开年率先上涨，但是前期贸易商或都有补库，加上众多项目尚处于重启状态，短期需求强度尚不明朗，加上部分中游企业库存压力较大，因此在盘面冲高之后有较大的套保需求，盘面的下跌加剧了成材端利润的压力从而传导至原料端，在内需主要依靠政府项目拉动的当下，原料端进行了一波补跌。但今日焦煤端供应扰动使得提降三轮的焦炭得到了成本性支撑，炼钢利润的分配实际上不利于铁矿。当前格局下，钢价不允许给到钢厂过多的利润空间，但过低的利润率又负反馈至原料端。宏观炒作及良好的基差结构使得铁矿石价格具有炒作性。继续持有多螺矿比。
【操作建议】
持有多螺矿比
【风险提示】
交易所政策，国家政策刺激
不锈钢
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山西煤炭减产双焦领涨黑色，现货端等待需求启动
【现货概述】
2月21日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价14300-14500元/吨，张浦报14450-15000元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报13900-14300元/吨，报价较上一日无变化，对2405合约平均基差485（+15）。高镍铁主流成交价930（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报8650（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量82456吨（-243吨）。
【市场热点】
近日，财政部、税务总局发布通知明确，自2024年4月1日起执行至2025年3月31日，对注册登记在中国（上海）自由贸易试验区及临港新片区的企业开展离岸转手买卖业务书立的买卖合同，免征印花税，支持自由贸易试验区发展离岸贸易。对此，专家表示，上述离岸贸易印花税优惠政策在上海试点，延续了长期以来政策对自贸区在贸易创新、增加贸易投资便利化等方面的支持，有利于降低境内贸易商经营成本，提升境内贸易商国际竞争力，推动自贸区离岸贸易领域税制改革进程。
住建部召开视频调度会议，推动城市房地产融资协调机制加快落地见效。会议要求，各商业银行要按照规程对“白名单”项目审查后放贷，对不予放贷的项目向金融监管部门报送“无法贷款的原因”，由城市政府及时协调解决。
2024年2月20日伦敦金属交易所（LME）发布通告，‘GEM-NI2' 牌电积镍成功注册伦敦金属交易所交割品牌，年产能20000吨。即日起，此品牌可以在LME仓库交割。
部位于西班牙的不锈钢制造商Acerinox位于Cádiz的Los Barrios工厂的工人自2月5日开始罢工，原因是持续一年多的劳资谈判失败。据悉，Cádiz的Los Barrios工厂的不锈钢年产能约110万吨。长期罢工可能会对Acerinox产生严重影响，可能影响其市场地位和财务状况。
【市场分析】
不锈钢企陆续复工，现货报价较节前变化不大，整体接单量不多，贸易商多以交付前期订单为主。目前下游复工较晚，现货需求情况还有待观察，年后国家进行了经济发展总动员，叠加3月两会在即，宏观面对盘面情绪存积极引导，对于产业前期套保单可根据现货情况择机平仓。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内涨0.15%，最高13800，最低13635，波幅165。单日成交量138899手（+16733手），持仓量133748手（+6613手）。指标上，MACD绿柱缩量快慢线收敛，KDJ指标交弱金叉，技术信号转强。截至收盘，2405合约上资金净流入6721万，沉淀资金12.87亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
SS2405合约投机交易参考13600-14000区间；产业节前套保单可视现货情况择机出场（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
印尼矿端消息
铁合金
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山西潞安全集团减产消息引发黑色系大涨，合金重心上移
硅铁
【基本面分析】
成本端：青海、宁夏硅石到厂价180-240元/吨，神府兰炭小料950-1040元/吨出厂，1月结算电价上调2-5分，硅铁成本差依旧较大，大部分企业亏损中。
硅铁现货：主产区72硅铁主流报价6150-6350元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁自然块报6850-7100元/吨现金含税出厂，新余钢铁敲定75B硅铁采购价为6800元/吨，量1200吨，闽源采购硅铁1000吨定价6670元/吨现金，3月钢招陆陆续续启动。Mysteel统计数据显示，2月全国钢厂硅铁库存天数16.79天环比1月减少13.81%，其中华南钢厂14.08天月环比降28.71%，华东钢厂18.5天环比降11.14%，北方钢厂16.61天环比降9.33%。钢厂库存下降，且部分钢厂提前复产，下游补库预期增强。
仓单变化：硅铁仓单14090张较上个交易日减538张，预报84张较上个交易日持平，仓单和预报合计70870吨降2690吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.13%收在177.23，资金净流入38.62亿。铁矿石跌3.98%，螺纹涨0.08%，热卷涨0%，焦炭涨3.79%，焦煤涨6.19%。硅铁主力合约收在6608，涨幅0.36%，资金流出4954万，减仓9742手，结算价6598。技术上，主力日K线收上引线大阳线，KDJ线向上开口张大，1小时K线震荡向上，黑色共振影响增强。
【策略建议】
产业持续关注6500-6300区间买点价以及6680-6800区间卖点价机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、兰炭价格下跌、新增产能投产、信息不对称。
硅锰
【基本面分析】
锰矿：据市场了解，NMT公布 2024年3月对华锰矿装船价南非半碳酸块为 3.95美元/吨度环比上涨0.25美元/吨度。据国际消息，南非国家货物发运量增加，海运费上涨，PE港至国内海运费已涨至33-35美金。
硅锰现货：硅锰6517贵州、广西报6250-6300，宁夏报6050-6100，内蒙报6050-6150元/吨现金含税出厂，期现报价宁夏05-350，出厂低于6000，目前3月钢招启动临近，市场观望中有个别乐观情绪出现，但随着锰矿期矿报价上调，而硅锰下游需求启动缓慢，产业亏损亏大，关注钢招进度。Mysteel统计数据显示，钢厂2月硅锰库存天数17天月环比降14.14%，其中南方钢厂18.45天环比降18.83%，华东钢厂17.91天环比降12.63%，北方钢厂15.71天环比降13.25天。另外据中钢协数据显示，2月上旬重点钢企粗钢日均产量206.99万吨旬环比上升2.64%，重点钢企钢材日均产量191.27万吨旬环比下降2.79，关注钢厂复产时间。
仓单变化：硅锰仓单32741张较上一交易日减440张，仓单预报4118张较上一交易日持平，仓单和预报184295吨环比降2200吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.13%收在177.23，资金净流入38.62亿。铁矿石跌3.98%，螺纹涨0.08%，热卷涨0%，焦炭涨3.79%，焦煤涨6.19%。硅锰2405合约跌0.16%收在6320，资金净流出2594万，日减仓4934手，结算价6326。技术上，主力合约日K线收上下引线小阳线，KDJ线向上发散开口张大，1小时K线60均线附近徘徊，关注黑色共振影响。
【策略建议】
产业关注6200附近买点价以及6400上期现套利机会，投机短线为主，具体点位咨询分析师。
【风险提示】
钢厂需求负反馈、南方增产、锰矿期矿持续反弹、信息不对称。
（以上策略，仅供参考）
有色金属
工业硅
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现货价格略有下滑成交缓慢，下游采购未见明显放量
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，大部分厂家按照节前报价，553不通氧黄浦港口报价围绕14600-14800元/吨；553通氧黄浦港报价围绕14800-14900元/吨；421价格黄浦港报价15200-15600元/吨。工业硅厂开工仍集中在西北地区，西南主产区开工小幅下降。市场整体交投偏淡，终端采购不积极，贸易商观望情绪重。
有机硅价格小幅提价，DMC价格在15200-15600元/吨附近运行，有机硅市场节后返市稳定小幅上涨，单体厂即将扭亏为盈，生产稳定，个别新项目计划3月份正式达产。
下游多晶硅价格持稳运行，N型硅料价格72元/千克，较昨日无变化；单晶硅复投料均价61.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价59.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价56.5元/千克，较昨日无变化；多晶硅工厂目前有开始招标采购的迹象，磨粉厂有部分开始计划接单。
铝合金价格震荡运行，铝合金ADC12价格略有上调，目前报价20000元/吨；ZLD102铝合金价格略有跌幅，目前报价19350元/吨，部分大型铝厂年前备货充足计划3月初再行采购计划，北方个别铝厂正常招标中。
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库47000-48000余吨，黄埔港仓库34000-35000余吨，天津港仓库在34000-36000吨左右，现货库存无变化。
【技术分析】
工业硅主力SI2404合约，今日低走后随大盘反弹，涨幅0.07%，尾盘收在13395，资金净流入7833万，日增仓5917手，结算价13370，目前工业硅不通氧553基差在1,205-1,305左右，工业硅421基差在1,805-1,905左右，替代交割品421升水2000元/吨，目前期货仓单48,220手，较昨日增长41张，共计241,100吨。
【策略建议】
对于生产企业，建议结合自身生产成本，在基准交割品的基差扩大至-500 — -600的时候进行一定数量的套期保值，提前锁定销售利润，目前市场基差扩大，贸易商以及下游可以考虑在盘面锁定价格采购。
【风险提示】
下游光伏装机速度年初未能达到预期，带动光伏组件需求下降传导至工业硅价格，南方减产进度不足预期。
能源化工
尿素
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降雪影响发运，小幅松动下调
【行情回顾】
UR2405合约收于2142元/吨（0,0.00%），品种总持仓量为273171手（+1890），仓单数量8339张，无变化。山东05基差108元/吨（-40），05-09合约月差143元/吨（+1）。
【现货概述】
国内尿素现货市场价格小幅松动下调，受降雪天气影响，市场走货量下降，交投氛围较前几日有所降温。供应方面，行业日产量依旧保持高位，装置开工率维持在87%附近。市场需求面受雨雪天气影响，短时间内跟进放缓，农业市场走货较前期转弱，工业市场需求仍在缓慢提升中，复合肥市场走货有继续改善预期，当前低端走货增加，高价成交受阻，市场实际成交价多向低端靠拢。厂家总体压力不大，春节累库不及预期，节后待发缓慢回升。
山东主流价2250元/吨（-40）
河南主流价2270元/吨（-10）
山西主流价2160元/吨
内蒙通辽主流价2380元/吨（+50）
东北主流价2310元/吨
江苏主流价2280元/吨（-20）
【策略建议】
震荡偏强对待。目前日产量逼近19万吨，供应压力犹在，但根据检修计划，日产量有望回落至18万吨附近；北方降雪使农需暂时搁置，2月底天气转暖后农需将集中入市，复合肥、工业端板材在元宵节后亦有恢复预期；库存保持中性水平，部分厂家在尚有订单支撑的情况下挺价为主。
甲醇
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交投平淡，持稳运行
【行情回顾】
MA2405合约收于2480元/吨（-1，-0.04%），品种总持仓量为973762手（+32553），仓单数量6266张，无变化。江苏05基差130元/吨（-15），05-09合约月差56元/吨（+11）。
【现货概述】
日内甲醇现货市场价格持稳运行，期货盘面止跌反弹，受降雪天气影响，内地交投延续弱势，场内部分路段运输受限，主产区部分厂家出货压力增加，厂家为降低库存不得不让利出货，但下游业者入市补货积极性有限，市场成交气氛欠佳。具体来看，主产区市场价格窄幅回落，区域内厂家报价有所回落，下游业者入市补货积极性欠佳，业者多持观望情绪，市场整体成交气氛有限。主消费地山东地区市场价格窄幅调整，受新一轮降雪天气影响，部分路段运输受限，运费维持高位，企业主动让利于运费，但场内业者观望情绪较为明显，入市补货较为谨慎。港口持稳运行，交投平淡。
江苏市场价2610元/吨（+5）
鲁南市场价2400元/吨
内蒙市场价1975元/吨
河南市场价2310元/吨
【策略建议】
震荡偏强对待。当前国内尿素开工率保持高位，主厂区厂家执行前期订单，出货为主，价格有所回落，但港口市场进口缩量，浙江兴兴等MTO装置运行尚可，导致港口表现强于内地，在巨大价差下，港口部分烯烃开始采购内地低价货源，预计市场延续港口强于内地态势，关注内地货源流入港口节奏及力度。
PVC
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煤炭减产预期提振煤化工板块，PVC基本面偏弱期货震荡整理运行
【现货市场】
PVC期货震荡略涨，点价优势消失，下游挂单仍低，成交有限，一口价变动不大，少量成交。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提5550-5650元/吨，华南主流现汇自提5650-5680元/吨，河北现汇送到5480-5530元/吨，山东现汇送到5530-5620元/吨。
【期货方面】
V2405合约开盘价5808，最高价5862，最低价5791，收盘价5841涨23涨幅0.40%。成交量72.7万手，减少8395手。持仓量77.4万手，减少1894手。
【逻辑观点】
有关山西部分煤矿开始下发减产要求的消息继续发酵，煤炭板块大幅上涨，对煤化工相关商品提振作用明显，PVC受制于利润及煤炭领域政策扰动维持震荡整理。PVC基本面处季节性淡季，产业链库存仍维持偏高水平，节后需求端订单一般恢复缓慢，供应端春检未到之前供应压力仍较大，建议参与者关注5850附近压力。
PP/PE
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利好消息提振盘面，聚烯烃跟涨冲高
【期货市场】
周三L2405开8118最高8201最低8111结算8145跌49，持仓减少652手；PP2405开7363最高7434最低7352结算7384跌52，持仓减少5111手，日线图来看，L2405日盘冲高回落收阳。夜盘震荡走高。均线系统来看价格运行于60日上方。MACD（8，13，9）绿柱伸长，两线在0轴下方发散向下，处于弱势区域，短期支撑位8100，压力位8300。PP2405日盘减仓反弹收阳，夜盘震荡走高。均线系统来看价格跌破所有均线支撑趋势偏空。MACD（8，13，9）红柱缩短，两线在0轴处拐头向下，上行动力减弱。短期支撑位7300，压力位7500。
【现货市场】
1、周三华北地区LLDPE主流成交价格在8000-8150元/吨，华东拉丝主流价格在7300-7430元/吨。基差PP05为-89元/吨，L05为-93元/吨。
2、周三两油库存96.5万吨，较前一日去库0.5万吨。贸易商及终端刚需拿货，市场整体成交尚可。
【市场信息】
Mysteel煤焦：《关于开展煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的通知》下发以来，山西部分集团煤矿开始下发减产要求。
美联储会议纪要显示，多数美联储官员认为，政策利率可能处于峰值，在更有信心通胀会达标前，不适合降息
国际油价全线上涨，美油4月合约涨1.32%，报78.06美元/桶。布油4月合约涨0.96%，报83.13美元/桶。
【综合分析】
日内盘面受到山西煤矿企业减产等消息影响，聚烯烃跟涨焦煤，煤化工板块整体拉涨，不过随后聚烯烃冲高回落，消息面因素继续观察，盘面短期情绪为主，实际趋势及基本面变化不大，仍建议关注支撑位表现。
纸浆
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日线遇阻5800 短线或有调整
【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面低位偏强整理，期价盘面整体低开高走，盘面短线企稳5700冲高整理。日盘收盘报收5746点，同比上涨70/1.23%。主力合约持仓187866手，持仓同比增加1182手。盘面上行遇阻5800一线回落回落，短线单边反弹至升水表现，盘面上行套保阻力出现，短线重心整理表现下，盘面需要消化涨势。从基本面表现，国内节后补库节点未到，市场自由库存表现宽松，期现价格上行后实际成交有限，短线放量空间有限。盘面技术处阻力位上，日线或有调整空间。当前时间节点市场消化库存为主。消息面上，智利巴西和加拿大最近海关进口数据公布，数据上供应面依然宽松，市场进口现货维持常态，节后修复行情拉高后，盘面回归需求阻力。期价短线支撑市场情绪表现，随着盘面上行升水空间出现，后市上行驱动不明，目前低位支撑较强，盘面维持偏强整理格局。随着上行压力空间出现，盘面维持区间交易逻辑。日线关注企稳反弹阻力表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止2.21日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5650元/吨，银星5800元/吨，马牌月亮5900元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉5200元/吨。
玻璃
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市场交投偏弱，玻璃期货增仓下跌
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价2034元/吨，环比上一交易日+0.00%。华北地区主流1880元/吨；华东地区主流价2130元/吨；华中地区主流价2000元/吨；华南地区主流价2260元/吨；西南地区主流2190元/吨；东北地区主流价1860元/吨；西北地区主流价1920元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为83.88%，环比上一交易日持平；浮法玻璃行业产能利用率为85.24%，比上一交易日持平。浮法玻璃日度平均产销率较上周增加5.8%，行业保持累库状态。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存5214.0万重箱，创7个月新高，比增加1462.5万重箱，环比增加38.99%，同比下降35.3%，折库存天数较上期增加6天至21.7天。现阶段玻璃终端需求尚未启动，前夕冷修产线年后陆续点火，玻璃供给高位，叠加假期玻璃厂累库幅度超预期，业内观望意愿浓烈。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2405合约开盘价1686元/吨，最高价1717元/吨，最低1662元/吨，收盘价1669元/吨，结算价1687元/吨，总持仓51.3万手，涨跌-2.11%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，跌破5日、10日、20日均线，CJL指标缩量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交金叉。
【策略建议】
短期来看，市场交投偏弱，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）
PTA/PX
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多空矛盾不大，行情陷入震荡
现货概述
PTA：PTA现货价格收跌25至5900元/吨，现货均基差收跌4至2405-16；PX收1027.33美元/吨，PTA加工区间参考391.01元/吨；
乙二醇：现货价格降至4550附近商谈，现货基差继续偏弱运行，开盘时在05-3附近商谈，盘中走弱，尾盘在05-20附近商谈成交
涤纶短纤：现货价格跌70至7310。商品氛围偏弱，叠加下游需求尚未全面启动，今日涤纶短纤现货价格呈现跌势。
市场分析
PX：当前PX仍旧面临现货宽裕的局面，个别工厂持续出货也使得价格承压。不过考虑到估价换月切换至检修季，再加上调油预期支撑，价格底部具备支撑。此外，市场传闻部分PTA工厂检修推迟，也一定程度降低PX累库预期。短期来看，PX价格下行有限，震荡为主。
PTA：节后，PTA流通性偏紧格局缓解，加之聚酯现货采购积极性一般，短期基差承压。3月虽然部分装置有检修计划，不过目前加工差尚可，装置检修落实有待跟踪，一旦检修推迟，PTA供需仍有压力，加工差适度压缩，不过随着聚酯工厂陆续提负，部分库存或转移至聚酯工厂。价格来看，短期从成本支撑依旧，预计高位震荡为主。
乙二醇：假期期间乙二醇没有累库，最近乙二醇持续大幅去库的核心原因在于进口的减少，后面的关键还是进口能不能回升，一般而言5月之前进口回升会比较缓慢。
【策略建议】
多 PX05 空 PTA05
纯碱
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震荡整理
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力05合约开盘价1850/吨，收盘价1839元/吨，最高1864/吨，最低1826元/吨，下跌0.38%。持仓47.4万张，较前一交易日+1.0万张，成交52.4万张，较前一交易日-4.2万张。夜盘开盘1838，收于1847。FG-SA05价差-174，SA5-9价差24。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价2350左右。本周纯碱厂家库存预计累库2万吨。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也被限制，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存处于相对低位，但因阿碱和金山新产能完成达产，未来纯碱供需格局发生彻底反转，维持现有开工率则持续累库成为必然，近期震荡格局。
【策略建议】逢高空05。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
2月21日，豆粕期权当日全部合约总成交量为20万手，持仓量79万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.1。看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在1,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为15%，看跌期权合约隐含波动率为15%。当前豆粕20日历史波动率为14%。
【策略建议】连粕震荡回落，早盘期货价格受美豆回落影响而低开，此后震荡为主多空主力竞争激烈，持仓增量明显，节后随着油厂开工的增加，豆粕库存或将继续进入累库节奏中，短期震荡为主，短线交易为主。
【白糖期权行情介绍和分析】
2月21日，白糖期权当日全部合约总成交量为8万手，持仓量25万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.8、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为1。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为12%，看跌期权合约隐含波动率为12%。当前白糖20日历史波动率为10%。
【策略建议】节后采购淡季，下游采购小量刚需为主，市场受外盘回调情绪干扰，郑糖 2405 合约下挫跌破 6500 关口。节假期天气偏好，糖厂复工生产正常，预计 2 月下旬广西产区部分糖厂完成榨期，按当前生产产能预估，全国榨期产糖难达到 1000 万吨。关注 2 月各地产销进度。期权策略可尝试利用5月合约建立熊市价差。
【50ETF期权行情介绍和分析】
2月21日,50ETF期权当日全部合约总成交量为320万张，持仓量310万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.7，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在1。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为16%，认沽期权合约隐含波动率为20%。当前50ETF20日历史波动率为21%。
【策略建议】最新报价显示5年期LPR下调25个基点，而1年期LPR维持不变，刺激房市意图明显，受政策影响房地产链有一定表现。市场呈现轮动普涨特征，受行情刺激影响，VIX指数出现了和标的同涨的行情，近月合约下周到期，短期期权策略可围绕买入2月合约做短线为主。
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