1月新能源车销量与动力电池装车量同比高增
来源：源达
投资要点
- 1月新能源车销量同比增长76.2%
2024年1月新能源乘用车生产达到73.4万辆，同比增长85.1%，环比下降33.3%。1月新能源乘用车批发销量达到68.2万辆，同比增长76.2%，环比下降38.8%。1月新能源车市场零售66.8万辆，同比增长101.8%，环比下降29.5%。1月新能源车出口9.5万辆，同比增长27.1%，环比下降6.9%。
- 1月我国动力电池装车量同比增长100.2%
2024年1月，我国动力电池装车量32.3GWh，同比增长100.2%，环比下降32.6%。其中，磷酸铁锂电池装车量19.7GWh，占总装车量60.9%，同比增长84.2%，环比下降37.1%；三元电池装车量12.6GWh，占总装车量39.0%，同比增长131.9%，环比下降23.9%。
- 投资建议
新能源汽车：随着全球新能源车渗透率的不断提升、汽车智能化迅速发展，我们持续看好汽车电动化、智能化、轻量化趋势，建议关注：长安汽车、伯特利、德赛西威、保隆科技、瑞鹄模具等。
电池：建议关注以下投资主线：1）具有较高壁垒、盈利能力有好转预期的电池环节，建议关注：宁德时代、比亚迪；2）各关键材料环节供需偏紧、议价能力强的龙头企业；3）具有阿尔法的新技术（固态电池、4680、钠电、复合集流体等）从0-1的投资机会。
储能：从量来看，大储及工商业储能市场装机增速最高，降息背景下相关公司出货有望超预期，户储装机增速次之。从利来看，24年海外大储系统集成商仍可享受碳酸锂降价红利，国内大储系统集成商及PCS公司盈利已处于底部，但行业出清尚需时日，建议首选海外出货占比高且具有垂直一体化制造能力的头部储能系统集成商，其次海外出货占比高的PCS企业。建议关注产业链上下游优质公司：1）电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能。2）变流器：阳光电源、固德威。3）系统集成：南网科技、国电南瑞、四方股份。
光伏：供给侧：工信部于2023年11月召开光伏座谈会，重点引导光伏产业产能布局，推动高质量发展；需求侧：美国加息周期结束、中美关系缓和有望打开市场空间。建议关注新技术布局和各环节龙头公司：1）组件一体化龙头：隆基绿能、晶澳科技。2）布局电池片新技术的设备厂商：捷佳伟创。
风电：建议关注成本管控能力强，技术壁垒高，大兆瓦受益环节的公司：1）整机厂商：海力风电、三一重能、金风科技。2）轴承：长盛轴承。3）海缆：中天科技、东方电缆。
- 风险提示
政策不及预期风险；行业增长不及预期；原材料价格波动风险；行业竞争加剧。
一、投资要点
- 2024年1月新能源车销量同比增长76.2%
2024年2月8日，乘联会发布我国乘用车市场分析报告，2024年1月新能源乘用车生产达到73.4万辆，同比增长85.1%，环比下降33.3%。1月新能源乘用车批发销量达到68.2万辆，同比增长76.2%，环比下降38.8%。1月新能源车市场零售66.8万辆，同比增长101.8%，环比下降29.5%。1月新能源车出口9.5万辆，同比增长27.1%，环比下降6.9%。
2024年1月新能源车国内零售渗透率32.8%，较去年同期25.6%的渗透率提升了7.2个百分点，但较去年12月渗透率40.3%下降7.5个百分点。1月，自主品牌中的新能源车渗透率51.8%；豪华车中的新能源车渗透率22.3%；而主流合资品牌中的新能源车渗透率仅有5.1%。从月度国内零售份额看，1月主流自主品牌新能源车零售份额70.3%，同比增加10个百分点；合资品牌新能源车份额4.9%，同比增加0.9个百分点；新势力份额14.8%，同比增加3.7个百分点；特斯拉份额6.0%，同比下降0.9个点。
图1：2021-2024年1月我国新能源汽车销量情况（万辆）
资料来源：乘联会，源达信息证券研究所
- 2024年1月动力电池装车量同比增长100.2%
2024年2月7日，中国汽车动力电池产业创新联盟发布2024年1月动力电池月度信息。2024年1月，我国动力电池装车量32.3GWh，同比增长100.2%，环比下降32.6%。其中，磷酸铁锂电池装车量19.7GWh，占总装车量60.9%，同比增长84.2%，环比下降37.1%；三元电池装车量12.6GWh，占总装车量39.0%，同比增长131.9%，环比下降23.9%。
图2：2021-2024年1月我国动力电池月度装车量及增长率
资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，源达信息证券研究所
二、行情回顾
电力设备及新能源行业过去一周上涨8．0%，涨跌幅居中信一级行业第4名，跑赢沪深300指数2.2个百分点。风电、光伏、储能、锂电池、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为9.0%、6.9%、8.5%、11.1%、-0.1%。
表1：细分行业一周涨跌幅
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代码 |
名称 |
周涨跌幅 |
月涨跌幅 |
年初至今涨跌幅 |
PE TTM |
五年估值百分位 |
|
000001.SH |
上证指数 |
5.0% |
2.8% |
-3.7% |
11 |
14.2% |
|
399001.SZ |
深证成指 |
9.5% |
7.4% |
-7.4% |
18 |
1.4% |
|
399006.SZ |
创业板指 |
11.4% |
9.8% |
-8.7% |
24 |
1.4% |
|
000300.SH |
沪深300 |
5.8% |
4.7% |
-1.9% |
11 |
9.4% |
|
CI005011.CI |
电力设备及新能源 |
8.0% |
4.2% |
-11.2% |
15 |
0.7% |
|
CI005284.CI |
风电 |
9.0% |
3.6% |
-19.9% |
23 |
48.3% |
|
CI005286.CI |
光伏 |
6.9% |
4.4% |
-11.2% |
10 |
1.1% |
|
CI005477.CI |
储能 |
8.5% |
2.3% |
-20.9% |
15 |
0.7% |
|
CI005479.CI |
锂电池 |
11.1% |
6.2% |
-6.1% |
17 |
2.7% |
|
885431.TI |
新能源汽车 |
-0.1% |
-6.2% |
-27.6% |
17 |
0.7% |
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
图3：中信一级行业一周涨跌幅
资料来源：Wind，源达信息证券研究所
三、行业数据
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图4：新能源汽车零售渗透率 |
图5：电芯市场均价（元/KWh） |
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资料来源：乘联会，源达信息证券研究所 |
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所 |
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图6：正极材料价格走势（万元/吨） |
图7：碳酸锂价格走势（万元/吨） |
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资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所 |
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 |
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图8：人造石墨负极出厂均价（万元/吨） |
图9：隔膜出厂均价（元/平方米） |
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资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所 |
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所 |
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图10：电解液市场均价（万元/吨） |
图11：国产LiPF6市场均价（万元/吨） |
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资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所 |
资料来源：鑫椤锂电，源达信息证券研究所 |
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图12：多晶硅-致密料均价（元/KG） |
图13：硅片均价（元/pc） |
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资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所 |
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所 |
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图14：电池片均价（元/瓦） |
图15：组件均价（元/瓦） |
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资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所 |
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所 |
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图16：现货价：铝（万元/吨） |
图17：光伏玻璃均价（元/平方米） |
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资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所 |
资料来源：PVInfoLink，源达信息证券研究所 |
四、行业资讯
1．行业要闻
表2：电力设备及新能源行业一周重要新闻
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新闻概要 |
新闻链接 |
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河北：2024拟取消、调整风光项目59个，总计10.43GW |
http://985.so/w19pk |
|
光伏产业供应链价格（2024.2.7） |
http://985.so/w19p0 |
|
2023电池片出货排名 |
http://985.so/w19qx |
|
2023年全球组件出货排名 |
http://985.so/w19qh |
|
最新！31地风、光配储要求大全 |
http://985.so/w19qj |
|
月度数据丨2024年1月动力电池月度信息 |
http://985.so/w19s2 |
|
【月度分析】2024年1月份全国乘用车市场分析 |
http://985.so/w19s4 |
资料来源：北极星电力网，乘联会，CPIA，源达信息证券研究所
2．重要公告
表3：电力设备及新能源行业重点公司一周重要公告
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公司 |
重要公告内容 |
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宁德时代 |
曾毓群与李平解除一致行动关系，公司实际控制人由曾毓群、李平变更为曾毓群。 |
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亿纬锂能 |
预计公司2023年度实现归属于母公司所有者的净利润为403，530.84万元–421，075.66万元，比上年同期增长：15.00%-20.00%。预计2023年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为256，027.58万元–282，977.85万元，比上年同期增长：-5.00%-5.00%。 |
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鸣志电器 |
公司向越南子公司增资并建设控制电机及驱动控制产品新增产能项目，项目总投资额为6，514万美元，公司100%出资，全部使用公司的自有资金及自筹资金。 |
资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所
五、风险提示
政策不及预期风险： 行业发展受政策扶持较多，各地区政策推出、落实存在差异，若配套政策落实不及预期，影响行业发展。
行业增长不及预期：光伏、风电装机受价格和宏观利率影响较大，叠加原材料端扩产落地节奏带有不确定性，若不及预期将影响行业整体增速。
原材料价格波动风险：行业产品成本受上游原材料价格影响较大，原材料成本在总成本中占比较高，价格大幅上涨或将导致产品价格向下游传导不及时，影响产品毛利率和公司盈利能力，挤压行业利润空间。
行业竞争加剧： 行业竞争者较多，产能扩产旺盛，若竞争进一步加剧，将对业内公司的盈利能力产生影响。
责任编辑：刘万里 SF014
