开年的市场，波动较大，部分品种非理性表现，考验投资者的信心。
但没有“只跌不涨”的市场，节前三根阳线，令市场再现一丝曙光。
春节假期期间，A股虽然休市，但海外市场表现积极，尤其是我们的港股，年初五开市至今，三阳开泰。
今天，市场将迎来龙年首个交易日，不禁让所有在市场中的我们思索，A股还能投资吗？过去的热门赛道还有前景吗？
冷静下来，让我们回顾市场真相与热门赛道之一的医药行业的前景，为新年的投资做一些冷静思考。
1.市场探底与真金白银
2月2日这天，上证和创业板指数快速下跌，盘中一度跌破2700点，大大打击了市场中投资者的投资念头。下跌的元凶之一就是医药板块的快速下跌，龙头股药明康德下午开盘直接就被按在了跌停板上。港股药明生物跌幅也在20%以上，带动整个板块急速下跌，市场信心涣散。
个股崩或许有着这样那样的原因，但在目前的市场走势之下，一个小小的传闻都有可能被放大增加恐慌情绪，对积极信号选择性忽视。抛开市场基本面因素及估值低估维度，近期A股回购公司数显著提升是不容忽视的市场真相。
上市公司真金白银释放信心，仅仅2月1日一天，就有超300家上市公司发布回购相关公告，回购方案的拟回购金额在1000万元到5亿元之间。1月29日至2月1日，超500家A股上市公司披露回购预案或实施进展公告，上百家上市公司董事长、高管等重要股东看好行业及公司发展前景，真金白银增持自家股票。拉长到今年以来，发布“回购股票”公告上市公司有850多家。
华西证券复盘历史指出，历史上市场底部附近，上市公司回购动力会有所增强。2015年9月、2018年底、2020年3月和2022年4月，上市公司回购预案金额均有阶段性上行。2023年四季度，上市公司回购预案家数明显上行，其中10月份回购预案金额达到277亿元。
2.医药的困境与公募的加仓
除了产业资本的增持举动之外，作为资本市场的重要参与者，公募基金也在逆势加仓。刚刚发布完毕的公募基金四季报中，主动权益基金已续五个季度加仓医药，助推其于2023年四季度晋升为公募第一大重仓板块。从2023年行业主题ETF份额变化来看，医药主题ETF也呈现“越跌越买”的态势，在医药板块接连下挫之际，资金持续低位抢筹。
近期由于短期负面因素干扰，医药板块走较弱，但医药依然是公募基金的心头好。广发证券研究显示，全市场主动投资基金去年四季度超配医药5.41%，环比进一步增加。
公募基金逆势加仓医药板块，背后的逻辑很简单，首先一定是这个行业是值得长期看好的赛道，其次才是背后的低估值吸引力。
从第一个维度来看，回顾历史，医药行业二十年10倍股数量第一。中国庞大的人口基数，医药行业孕育好股票的厚土，A股历史上10倍牛股大都集中在医药生物行业。Wind数据显示，截至2023年12月31日，过去20年、10年，医药生物十倍股在所有行业中分别排名第一、第二，实属牛股密集诞生的行业。
医药行业批量诞生牛股，离不开背后的产业基础。在人口老龄化的背景下，全社会的医疗消费需求是一个刚需并且在持续增加。民政部数据显示，截至2022年末，全国65周岁及以上老年人口抚养比21.8%，中国老龄化进程加速，将带来医疗需求的显著释放，包括创新药、创新医疗器械等细分行业有望率先迎来发展机遇。拉长周期看，受益于人口老龄化趋势、医疗需求升级，作为牛股频出的医药行业，医药创新等子行业周期向好，行业结构性机会颇多。
第二个维度，好行业背后需要有估值的优势，即好行业叠加好价格。目前，医药行业共识性地处于估值低位。经过3年调整，医药生物行业回撤达40%，行业绝大部分风险点大都或已出清。医药板块各子行业PE（TTM)普遍位于近十年以来的30%分位以下，其中医药生物板块PE（TTM）为25.86倍，相较于近5年平均34倍、历史最高超60倍的估值，估值处在低位。（数据来源：Wind，截至2024年1月22日）
产业优势叠加估值吸引力，公募基金对医药行业的逆势布局更显得弥足珍贵，未来医药行业的机会又在哪里？
3.逆势出发与坚定布局
从2023年四季度公募基金加配方向来看，明显加仓方向有医疗设备、化学制剂、体外诊断。一致性加仓标的背后是行业趋势一致性判断，技术创新、向外突破仍是未来医药行业破局的关键，当前创新药等细分行业成为确定性相对更大的热门赛道。
此刻的逆势出发已经有了充分的理由。基本面上，本轮医疗反腐政策执行力度有所缓和，企业业绩回归常态化增长预期，需求稳健、刚性的特征使得医药板块具备价值，叠加低估值前提下投资性价比凸显。作为投资主线之一的创新成长方向，创新药等细分赛道成长空间广阔，向上弹性较大，风险出清后将率先迎来反弹。
创新药不断迎来多重政策利好。例如加大对创新药的全链条支持、明确上市审评审批监管、提升创新药通过率门槛等政策陆续出台，创新药获得政策加持。2021年以来，CDE（国家药品监督管理局）发布多项创新药相关重要文件，聚焦临床差异化价值，政策组合拳之下，创新药市场进入持续发展期。
在医药行业估值较低、机构配比低、研发投入高、出海频率高的大背景下，作为其中闪耀新星“创新药”的投资价值更加突出。富国医药创新股票型基金（A类019916/ C类019917）选择逆势出发，选择了一条投资方向正确的道路，是对医药行业投资机会的正式发声。
作为医药投资的“全能手”，拟任基金经理赵伟受益于医药行业实体出身，擅于精准把握行业的边际变化，站在当前的时点，从产业出发，赵伟认为，当前的创新药板块具备投资价值与性价比，“最好的阿尔法建立在贝塔基础之上”。
富国医药创新将沿着这个投资思路，聚焦创新药领域投资机会，关注两大方向：首先是以ADC为代表的创新药投资。关注管线序列在全球序列中靠前的ADC产品。PD-1将肿瘤一线治疗从化疗转化为免疫治疗，未来将是寻找肿瘤二线治疗能替代化疗的手段，主要关注以ADC为主的投资。其次是空间广阔、国内积极布局的自免药物。自免领域治疗方法已逐步从化学制剂向生物制剂和新一代靶向药升级；在竞争激烈的传统靶点外，新一代靶点也在加速迭代。
新药频出、估值低位，高弹性资产配置优选，布局医药创新的未来，可以与富国医药创新股票型基金（基金代码：A类019916/C类019917）一起出发。
风险提示：历史回撤不对管理人风险管理能力构成任何保证。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端市场情况下，基金投资存在损失全部本金的风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。
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