核心观点：2023年基金四季报显示，新能源企业市值占比基本稳定，但重仓股持仓结构继续向绩优龙头集中，宁德时代、阳光电源持续获得机构重仓超配，而二者在近期年报预告中均表现出超出市场预期水准。结合当下行业基本面和机构持仓状况，我们认为电力设备板块虽然2023年来超额收益显著，但仍处于机构大幅低配位置值得重点关注，光伏与电动车板块基本面预计将在3-4月复苏，当前绝大多数环节机构仓位也降低到平配位置，值得重点关注，尤其是行业龙头宁德时代与阳光电源，三季报以来也因机构持仓集中股价有所调整，但我们预计龙头格局强势，业绩可持续性强，有望带领板块企稳，建议紧密跟踪业绩走势。
2023年基金四季报显示，新能源企业市值占比基本维持稳定，但重仓股持仓结构继续向绩优龙头集中，其中宁德时代为全球动力电池龙头，上下游议价能力较强，盈利稳健，阳光电源为全球逆变器龙头，份额稳定，盈利能力强，布局大储行业获得远超行业增速，继续获得机构重仓超配，两者均在近期年报预告中表现出超出市场预期水准。
值得关注的是，电力设备板块尽管2023年以来超额收益显著，重仓股占比持续提升，主要系出海、进口替代逻辑逐步兑现，板块防御属性较强，但仍处于被大幅度低配状态。
光伏和电动车板块从2023年开始逐步低配，主要系产能扩张速度较快，市场竞争加剧，单位利润承压。
风电海风板块受益高成长性，行业略有超配，但零部件、主机相关标的由于陆风业务占比较高，成长性偏弱，因此低配。氢能行业尚处于产业导入阶段，营业收入体量较小，且部分标的尚处于一级市场，板块可容纳资金有限，因此当前低配。
我们的观点：2023年电新行业调整较大，板块跌幅位列全市场第一，2024年1月跌幅继续靠前，板块估值当前处于过去10年TTM估值2%分位数，处于过去10年LY-PB估值15%分位数。结合当下行业基本面和机构持仓状况，我们认为电力设备板块虽然超额收益显著，但机构低配，依然值得重点关注，光伏与电动车板块基本面预计将在3-4月复苏，当前绝大多数环节机构仓位也降低到平配位置，值得重点关注，尤其是行业龙头宁德时代与阳光电源，三季报以来也因机构持仓集中，有所调整，我们预计龙头格局强势，业绩可持续性强，有望带领板块企稳，建议紧密跟踪业绩走势。
