1月22日，“多位明星参演电影涉影视投资诈骗案”冲上热搜榜单。
据甘肃省人民检察院消息，兰州市人民检察院、兰州市公安局联合征集“8·17”影视投资诈骗案件线索。其中，涉及电影包括郭富城、杨千嬅主演的已上映电影《麦路人》，以及舒淇主演的未上映电影《痞子爱人》等。
国浩律师（上海）事务所合伙人朱奕奕对上海证券报记者表示，在影视投资诈骗案举证进程中，投资者可能存在收集证据困难，这也是相关部门征集线索的意义。
某资深电影人对上海证券报记者说：“电影投资是很专业的事情，业外人士投资电影最好要找到影片的实控方进行核实。如果连实控方都不认识或者没有沟通渠道，最好不要参与投资。”
无独有偶，江疏影也在今日被传出麻烦事。
1月22日，有网传消息称，演员江疏影因雪球产品“爆仓”去了申万宏源集团总部，并配有现场图片。该消息迅速冲上热搜榜。
记者从申万宏源集团办公室相关负责人处求证到，江疏影去申万宏源集团总部的消息不实，所谓的现场图片实际上是拍摄现场，和申万宏源没有关系。关于江疏影是否购买雪球产品一事，该人士称并不知情。
影视投资诈骗案征集线索
1月16日，兰州市人民检察院、兰州市公安局联合发布通告，公开征集“8·17”影视投资诈骗案件线索。希望在该案中受骗的群众携带相关证据材料，于2024年2月29日前往公安机关报案。
通告称，2022年，兰州市公安局侦破以李某某为首的影视投资诈骗案件，该犯罪团伙精心设计编排话术，包装使用“讲师”“助理”等身份，利用QQ、微信等社交软件，采用荐股形式吸引投资人投资股票。后夸大电影制作成本及票房预期收益，引导投资人购买电影“收益份额”实施诈骗，仅将其中少部分诈骗金额用于支付给电影出品方购买份额，剩余款项则用于实施诈骗运营及个人挥霍。
该案共涉及4家公司：北京八毫米文化传媒有限公司、中瑞泰丰（北京）文化传播有限公司、北京中影鑫艺国际影视文化传媒有限公司、北京麦丰盛世文化传媒有限公司。
案情共涉及12部电影：《梵高计划》《孙悟空之噬天魔猴》《麦路人》《怒海营救》《诗人》《玩命营救》《欧巴，你好帅》《痞子爱人》《钱在囧途》《全心爱你》（更名为《拳头妈妈》或《出拳吧妈妈》）《上海上海》《鲁班地宫》。
记者了解到，兰州市公安局于2022年9月26日发布《兰州市公安局关于征集“8·17”影视投资诈骗案件线索的通告》，但因本案被害人遍布全国，且人数众多，受害人陆续报案影响案件审理，截至目前仍有部分受害人尚未报案。
此次，人民检察院与公安机关再次面向社会征集该团伙违法犯罪线索，希望有上述被骗经历者，于2024年2月29日前准备好相关材料与兰州市公安局刑警支队联系。
12部影片已有4部公映
上述影片中，《麦路人》于2020年9月17日在中国大陆上映，累计票房超1803万元。该片由郭富城、杨千嬅领衔主演。公开信息显示，涉案的北京八毫米文化为其联合出品人之一。
《诗人》为2021年6月上映影片，累计票房为101万元。该片由宋佳、朱亚文等主演，参与出品公司包括华策影视、欢喜传媒及上述通告中的八毫米文化。
《钱在囧途》已于2020年12月18日公映，累计票房仅为2.4万元。映前片方营销点侧重于“南北喜剧人组团”“小人物喜剧”，主演为中国香港演员林雪等人。八毫米文化为其第一出品公司。
《出拳吧，妈妈》上映时间为2022年4月30日，累计票房不足400万元。出品发行公司包括保利影业等，演员包括谭卓、田海蓉等。
根据猫眼专业版信息，《怒海营救》将于2024年5月1日在中国大陆上映。该片曾经在2021年11月17日获得第二届亚洲华语电影节“最佳创投项目奖”，以及第三届香港国际青年电影节“优秀创投项目奖”。
《梵高计划》于2016年7月立项，出品方包括慈文传媒等。《孙悟空之噬天魔猴》在2021年曾释出预告片，联合出品方包括上述案情通告中的八毫米文化和中瑞泰丰等。《玩命营救》主要演员包括炎亚纶和王智，联合出品方包括八毫米文化。《欧巴，你好帅》参演名单里也包括王智，出品方包括八毫米文化。《痞子爱人》由舒淇、周一围主演，早在2017年就已备案立项，八毫米文化为其联合出品方之一。《鲁班地宫》导演为仇新宇，曾导演过多部网络大电影。截至发稿，上述影片均尚未公映或播放。
记者在猫眼专业版和灯塔专业版中均尚未获得《上海上海》的信息。但相关搜索显示，该片可能已改名为《恋曲尘封》，由蒋雯丽、黄轩等人参演，曾在2022年11月金鸡影展上映。
业内人士对上海证券报记者表示，上述影片中，除了涉案公司直接出品发行的以外，很多影片的所谓份额肯定是转了好多次手，影片的主出品方有可能到现在都不知道发生了什么事。电影投资毕竟是很专业的事情，业外人士投资电影最好要找到影片的实控方进行核实。如果连实控方都不认识或者没有沟通渠道，最好就不要参与投资。
朱奕奕表示，虽然影片出品方或明星确实是投资者做决策时的重要考量因素，但其是否承担电影投资骗局的法律责任，则要看其是否存在参与欺诈行为，这一点需具体情况具体判别。
涉案公司均已经营异常
根据警方和检察机关发布的信息，一线明星参演“背书”，叠加“荐股老师”和影视项目经理力挺，不少投资者认可“对影视项目的投资”，并且购买了“收益份额”。然而，涉案公司仅将其中少部分诈骗金额用于支付给电影出品方购买份额，剩余款项则用于实施诈骗运营及个人挥霍。
相关投资协议书还显示，甲方（北京八毫米文化传媒有限公司）承诺，如本项目未能上映，甲方可按照乙方实际交付的投资款数全额回购乙方所有投资额对应的份额，且按年化率8%的标准结算支付乙方利息。
然而，投资者并未如期拿到高额收益，反而为了讨回本金与影视公司打起官司。这起影视投资受害者遍及北京、江苏、浙江、福建、湖南、广东等多地。
上游新闻报道称，以北京八毫米文化传媒有限公司为例，2021年和2022年，已有民事判决书和裁定书多达30多份。针对未上映的电影，被告公司辩称，电影已经取得了公映许可证，因不可抗力未能上映的，各自承担责任。针对已经上映的电影，投资者未能拿到高额收益，被告公司辩称，电影上座率非常差，自己没有违法。
记者查阅天眼查App发现，4家涉案传媒公司北京八毫米文化传媒有限公司、北京中影鑫艺国际影视文化传媒有限公司、中瑞泰丰（北京）文化传播有限公司、北京麦丰盛世文化传播有限公司分别成立于2008年、2009年、2013年、2017年，经营范围均包括文艺创作、电影发行、广播电视节目制作等。
风险信息显示，4家公司均存在2到4次不等的经营异常记录，列入原因包括未按时公示年度报告、通过登记的住所或者经营场所无法联系。
值得一提的是，北京八毫米文化传媒有限公司存在多个限制消费令、失信被执行人（老赖）信息。此外，该公司还涉及多个诉讼案件，其中有文书显示，相关电影有关投资事宜已被公安机关以诈骗案立案侦查，案件涉嫌刑事犯罪，故应驳回原告的起诉，将有关材料移送公安机关处理。
记者发现，在此次公布的12部影片中，北京八毫米文化传媒有限公司“连中七元”。
朱奕奕认为，判断涉案公司是否存在欺诈，主要是涉案公司是否存在以告知虚假情况或者隐瞒真实情况的手段使投资者陷入错误认识，并因此投资所谓电影“收益份额”。
“在涉案公司行为判断上则需要结合多方面事实进行认定，包括但不限于电影是否真实存在、涉案公司的经营状况、签署投资协议时是否故意隐瞒投资风险、是否通过必然产生高额收益的承诺来误导投资者等。在这些举证进程中，投资者可能存在收集证据的困难，这也是相关部门征集线索的意义。”朱奕奕说。
本质：以影视投资为幌子的经济犯罪
2023年6月20日，上海警方召开新闻发布会对外通报，2023年以来，上海全市公安机关共侦破以影视投资为幌子实施的经济犯罪案件14起。从已侦案件分析，警方发现此类犯罪的作案手法变异升级，呈现出新的特点。
其中包括，在作案手法上，隐蔽性、迷惑性、欺骗性甚至主观恶性更强。一些不法分子精心设计编排话术，以当红明星参演、知名影视公司出品等宣传包装吸引投资人，夸大投资前景和预期收益，诱骗投资人投资购买所谓“收益份额”后，再以前期制作宣推成本增加等话术削减投资人分账利润，逃避履约。
一些不法分子将所持份额拆分包装成低价电影衍生品，或是包装成理财产品，许诺预期票房收益甚至是年化固定收益，进而向社会不特定公众非法募集资金。
一些不法分子将所持有的电影项目份额反复对外销售给不同投资人，或是通过暗中修改真实电影制作成本来夸大投资人所购份额比例，以此诱骗投资人。更有甚者，完全是凭空伪造、虚构影视投资项目，诈骗投资人的投资款。
上海警方提示，如果确定要参与影视投资，应重点关注以下几方面问题：一是可通过各大观影平台App查询验证电影联合出品方身份；二是务必要求查验对方与电影出品方签订的底层协议，同时可向电影出品方核实份额是否允许再次转让；三是警惕影视投资“高回报”话术和“高溢价”陷阱，切忌仅凭对方宣传、报道、话术盲目参投；四是警惕影视投资协议中标注的回购条款，这不能成为“保本保息”的救命稻草，只是对方博取信任的套路陷阱。
江疏影冲上热搜！事关“雪球”产品？
无独有偶，江疏影也在今日被传出麻烦事。
1月22日，有网传消息称，演员江疏影因雪球产品“爆仓”去了申万宏源集团总部，并配有现场图片。该消息迅速冲上热搜榜。
记者从申万宏源集团办公室相关负责人处求证到，江疏影去申万宏源集团总部的消息不实，所谓的现场图片实际上是拍摄现场，和申万宏源没有关系。关于江疏影是否购买雪球产品一事，该人士称并不知情。
此外，微博上，一位认证为Baby Whale品牌创始人的用户发文表示，“作为Baby Whale咖啡的主理人，江疏影这个照片拍摄于我们的其中一家分店顺德的ALSO店，她是在进行拍摄工作中。”这一回应也间接地证实了江疏影去申万宏源集团总部是假消息。
近段时间以来，伴随市场下跌，“雪球结构产品”的敲入风险和潜在影响受到投资者广泛关注。在业内人士看来，雪球产品在敲入点的股指期货对冲盘调整对市场产生的影响相对有限，理由：一是雪球产品发行点位的分散；二是雪球产品敲入线设置的分散；三是交易员调整仓位下单的分散。
业内人士表示，雪球结构产品是伴随着财富管理需求产生和发展的，虽存在一定风险，但不宜对其进行妖魔化，投资者应当理性认识雪球产品，审慎匹配自身风险承受能力；金融销售机构应当加强投资者准入及适当性管理，让投资者风险承受能力与产品风险度相匹配。
何为“雪球结构产品”？
“雪球结构”全称是“雪球型自动敲入敲出式券商收益凭证”，是场外期权模型的一种。该产品设置有“敲入”和“敲出”两大条件，投资者最终收益取决于挂钩标的资产的价格表现，核心在于敲入、敲出事件是否发生。
雪球产品挂钩的标的可以是指数，也可以是个股。目前，市场上证券公司发行的雪球产品以挂钩中证500指数为主，期限多为24个月或12个月，其票面利率即购买该产品所期望获得的年化收益。
以一款挂钩中证500指数、期限2年、敲出价格为发行价的105%、敲入价格为发行价的70%、票息率年化15%的“雪球结构”期权为例，参与该产品的投资者最终收益情况大致可分为四类：
情形一：“触发敲出”， 无论是否发生敲入，只要在存续期间发生敲出，则产品提前终止，敲出收益以实际产品存续时间对年化收益率进行折算，即N个月的年化15%票息收益。
情形二：“从未敲出或敲入”，存续期间股价始终保持在障碍价格区间内震荡，投资者将获得约定的15%年化收益。
情形三：“发生敲入，但未发生敲出”，且到期价格≥期初价格，则投资者拿回本金，总收益＝0%。
情形四：“发生敲入，但未发生敲出”，且到期价格＜期初价格，则投资者要承担相应的亏损。
总的来说，雪球结构产品对于长期看好股市却厌恶波动的投资者，能够在标的证券价格小幅震荡过程中提供稳定的票息收益，但也绝非类固收产品。在单边上涨行情中，雪球产品容易发生敲出，投资者有可能错过上涨行情；在单边下跌行情中，容易敲入，投资者将承担标的物跌幅的相应亏损。
兴业研究首席金融行业分析师孔祥表示，雪球产品复杂的结构是一把双刃剑，收益可观的同时投机属性较强，投资人容易产生“赌胜率”的心态，进行产品风险与承受能力不匹配的交易操作。极端情况下雪球产品或出现持有期内敲入、期末价格低于期初价格，投资人承担超过-20%的亏损（如2017年5月），而2018、2019年也均出现过超过10%以上的亏损。
敲入对市场影响几何？
近日，来自券商、私募的多方消息显示，部分雪球结构产品“敲入”已经发生。从敲入规模来看，根据信达证券金工团队的测算，此轮跌幅可能造成约70亿元的中证500雪球产品和50亿元的中证1000雪球产品发生敲入，但是总体来看，雪球产品的敲入相对分散，且距离第二轮集中敲入尚有空间。
信达证券表示，目前挂钩中证500与中证1000的雪球产品集中敲入区间在4800点和5200点以下。挂钩中证500的雪球产品已经进入陆续敲入区间，继续下行至4800点以下时将开始加速敲入。挂钩中证1000的雪球产品在5200点将进入集中敲入区间。
对于市场担忧的“雪球结构产品敲入可能触发发行方使用股指期货进行对冲的操作，从而加剧市场波动”，中金公司量化团队表示，雪球产品在敲入点的股指期货对冲盘调整确实会对市场产生一定影响，但影响会被以下三重分散相应弱化：一是雪球产品发行点位的分散；二是雪球产品敲入线设置的分散；三是交易员调整仓位下单的分散。
长城证券进一步分析，券商持仓变动相较市场体量而言影响有限。假设目前市场雪球产品存续规模为1500亿元至2500亿元之间，且逐月发售规模相对均匀，则雪球大规模敲入情况下，券商短期股指月抛压规模大致为45亿元-75亿元。当下仅中证500指数与中证1000指数平均月成交额在5.7万亿元之间，股指期货短期抛压占比微乎其微。
与此同时，各交易员可能由于对市场理解的差异进行不同方向的操作，将会进一步削弱由于雪球产品对冲导致的成交额净值。
投资者如何应对“敲入”？
对于发生敲入并且即将到期的雪球结构产品而言，亏损可能近在眼前，投资者该如何减少损失？
一家私募的衍生品负责人表示，要分不同的情况来看，有备用资金的投资者，可以在当前市场低点，开仓新的保证金雪球来分散持仓点位，对冲风险。对于具备场内金融衍生品交易能力的投资人，可以通过股指期货、期权做一下对冲。
此外，投资者还有如下选项可以选择：一是，直接赎回；二是，在产品到期前将产品转为指数增强产品，从而达到递延已发生损失的目的；三是，对雪球结构合同进行修改，比如对敲入价格、敲出收益进行调整。不过，她同时提醒，合同重签后，票息也会大幅下调，比如原来15%的年化收益，下调后可能就只有5%，投资者要做好权益大幅折损的准备。
适当性管理和风险提示不可缺失
2020年至2021年，在一些资管机构的大力推介下，雪球结构产品曾一度火爆市场。但是，据业内人士观察，早期买入的较多客户群体其实是看不懂这类产品的，销售端也有夸大预期收益、强调只赚不赔的说辞。
业内人士表示，雪球结构具有高票息但非保本的特点，属于一类风险较高的产品，需要加强对投资者的风险提示和适当性管理。
近年来，监管已多次提示雪球结构产品相应风险。2021年8月，监管曾向券商下发文件，要求券商强化雪球产品的风险管控。一是加强投资者准入及适当性管理，包括建立交易对手白名单准入制度、严格落实投资者适当性要求、销售行为管控及销售文件审查。
具体而言，证券公司发行雪球产品，发现资管产品管理人及销售渠道存在未依法履行投资者适当性义务及夸张宣传的情况，应中止合作；在销售底层资产为雪球产品的资管产品过程中，严禁使用“保本”“稳赚”等词汇诱导投资者购买或片面强调收益，客观揭示投资者可能面临的信用风险和市场风险，与投资者签订风险揭示书，充分提示相关亏损风险并进行留痕。
二是强化全面风险管理，包括产品设计管控、风险敞口限额管理、提供敲入亏损情景处置机制及按业务实质进行风控指标计量。
雪球公司声明：
此“雪球”非彼“雪球”
自“雪球结构产品”走红后，与其同名的雪球公司就陷入了“苦恼”之中——有不少投资者将两者混淆，但此“雪球”非彼“雪球”。
雪球公司在1月17日、18日和20日曾三次发布声明称，雪球从未发行过该等具有高风险的自动赎回型期权产品，也从未许可任何第三方在该等高风险自动赎回型期权产品上使用“雪球”商标。“雪球结构”产品与雪球没有任何直接或者间接的关联。
雪球公司表示，部分机构在其发行的自动赎回型期权产品上冠以“雪球结构”引起的混淆和误导，既涉嫌侵犯了雪球的商标权益，也损害了雪球用户的利益，雪球已经采取坚决的法律行动，维护商标专用权，保护自身合法权益及广大投资者的利益。
公开资料显示，雪球公司成立于2010年，是一个综合性线上财富管理平台，广大投资者在雪球上进行投资交流和交易，目前雪球已经拥有4800万投资类用户。
责编：邵子怡 校对：冯雯君 图编：赵雁旎
