转自：金石杂谈
过去两三年，由于市况太差，主观策略想要赚取超额收益变得异常困难，而量化投资则往往可以取得较为优异的回报。私募排排网数据显示，前10名百亿私募榜单中，至少6名是量化策略，还有一名主观+量化。（文章写于上周末，周末思勰投资两款产品数据有所更新，近1年跌幅均超17%，本文数据为跌幅超16%。）
受益CTA策略多家私募跑出，千象资产近1年亏损惨重
金石杂谈统计wind数据发现，思勰投资股票量化精选2期最近1年收益率高达37.27%，跑赢所有量化策略产品；2023年一季度，思勰投资以股票主观多头为主，规模介乎150亿至200亿；
因诺CTA1号收益23.24%，摘得亚军，因诺资产也以股票主观多头为主，规模介乎200亿到400亿；
而黑翼CTA2号收益率也接近20%，获得季军，不过该产品成立以来暴涨201%。大家看下面表格，黑翼多款量化产品最近1年收益率超10%，跑赢其他百亿量化私募，管理规模同样在150亿至200亿之间。
此外，600亿+规模的头部量化巨头明汯也有两款产品近1年收益率超10%，成立以来收益率高达600%或700%，可谓业绩惊人。
通过盈利榜单也能发现，目前量化私募偏爱CTA策略，CTA策略作为一种主要投向期货品种的策略，与投向股票、债券等资产的策略存在弱相关性，更偏好于波动率较高的市场环境。
因为CTA策略能够快速适应市场环境，在波动的市场中更容易取得超额收益，投资收益靠前的因诺、黑翼、明汯等相关产品均执行的CTA策略。
在最近1年亏损榜中，锐天投资旗下锐天29号巨亏31%（截至去年11月22号），头部量化灵均投资旗下多款产品跌幅居前，选股领航1号今年跌2.79%，近1年跌10.72%。
100亿至150亿规模的量化大厂千象资产近1年亏损惨重，跌幅20榜单中千象资产独占一半；拉长时间来看，千象资产成立以来旗下35款量化产品（wind统计到的所有产品）几乎全部录得负收益。
两款产品狂跌16%！百亿量化巨头思勰投资业绩滑铁卢
不过，相较于过去一年可圈可点的业绩，200亿规模的私募量化巨头思勰投资却迎来水逆，近1月收益率遭遇滑铁卢；今年开年更是不顺，旗下产品（wind统计的17只产品）几乎全军覆没。
思勰投资CTA策略突然失效，其两款核心CTA策略产品近1月收益大幅回撤16%，今年4个交易日暴跌6.3%。而同期，其他私募量化的CTA产品则没有明显波动，最多跌幅不足3%，业绩惨淡的千象CTA策略产品最大跌幅不足1%。（编者注：同期千象CTA策略产品相对比较稳健）
以下数据为截至1月16日最新数据，思勰投资两款产品近1月亏损均超17%。
不止CTA策略，思勰投资旗下相关产品（wind统计的17只产品）今年几乎全军覆没，这对于一家去年收益可圈可点的200亿私募量化巨头来说，极不寻常。
业内人士获悉，由于净值波动较大，思勰投资已经与合作机构紧急进行了沟通，私募管理人已经进行了风险处置，公司解释道：本次净值回撤与量化模型有关。
1）中东局势危机，欧线集运期货连续涨停，单日涨跌幅10-20%，10天涨80%+。其突发性、极端性远超过往，这对追求 “大概率”事件获利的量化模型形成较大挑战；
2）此前量化模型根据信号，做出了空头操作的预判，但市场的“极端性”超出了模型本身，从而造成较大回撤。
这里面思勰投资将本次回撤归咎于CTA策略失效：集运指数（欧线）突然暴涨，极端性、突发性，系小概率事件，然后CTA策略根据模型做出了空头操作，从而造成巨大回撤。
但是，中东局势从去年10月就开始了，12月上旬红海局势就已经开始升级，为何还要押注空头操作，策略失灵了还是有技术性漏洞？
去年12月以来，思勰投资旗下两款CTA产品参与做空集运指数（欧线）。但是，正是在去年12月17号左右，随着红海局势危机，集运指数开启了大牛市行情，截至1月5号区间涨幅高达153%。
今年以来，本以为胡塞武装与一些航运公司达成安全通行协议，不曾想局势再度升级，胡塞武装对美军进行报复性袭击，英美则选择空袭胡塞武装，从而加剧了红海的紧张局势。
目前，许多航运公司选择暂停其红海航线，英美空袭后又有4艘大型油轮改变行驶方向，选择避开原定的红海航线。受此影响，国际油价大涨，航运成本大幅上涨，部分亚洲至欧洲航线上的集装箱价格近期飙升近600%。
虽然两款产品都属于量化CTA策略，但模型失效的背后与私募管理人以及公司的量化模型的漏洞关系密切，这本身就是思勰投资的失误：为何没有风险对冲？为何强势押注量化策略模型？这到底是模型的问题还是人的问题？
笔者不懂，中东危机、红海航运风险加大，在这么大的背景下，思勰投资的CTA策略是怎么做到看空航运价格的？
其实，从上文图表也能看出，思勰投资除了CTA策略的失误，其他产品开年也集体扑街，近1月回报均录得亏损。其中，跌幅最大的是股票多头策略思勰投资信淮1号，开年4个交易日跌幅6.9%，这跳水跳的主打一个刺激！看跌势是买了通信、电子、计算机这些低股息股票。
打开思勰投资的官网，几乎看不到任何有效信息；基金业协会信息显示，该公司目前有54人。wind数据显示，思勰投资成立于2016年1月，位于上海市，基金产品有318只，主观股票多头有265只，是一家专注于投资二级市场高流动性资产（股票、期货）的量化对冲私募基金公司。
2016年1月，吴家麒与高中同学陈磐颖、前同事李苏苏一起创办了思勰投资，凭借优异的业绩迅速让思勰投资规模突破百亿（2022年初），也让思勰把近几年市场上CTA策略的各类奖项尽收囊中。
陈磐颖为公司实控人，毕业于北大物理系，有着七年华尔街量化从业经验，曾在高盛、德邵基金等担任要职，22年之前为思勰投资总经理，目前已经卸任；吴家麒，复旦大学数学硕士，思勰投资总经理；李苏苏，拥有七年量化从业经验、五年华尔街经历，建模经验丰富。
风波中的思勰投资常莹5号，今年4个交易日大跌6.29%，近1个月跌16.26%，基金经理正是公司投资总监陈磐颖。目前，其在管8只基金，近6个月亏损2.07%，近三年盈利18.87%，远超90%的公募。
另一只今年跌幅超6%近1月跌幅超16%的产品思勰投资-思新47号，基金经理是陈星豪，关于他的资料很少，其在2018年入职思勰投资，也是公司的老人了。虽然这款产品业绩奇差，但其近1年收益高达21.2%。
