【信息要闻点评】
人民银行召开2024年工作会议。1月4-5日，2024年中国人民银行工作会议在京召开。会议强调，2024年重点抓好十项工作，其中包括：一是稳健的货币政策灵活适度、精准有效。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。注重新增信贷均衡投放，提高存量资金使用效率，进一步优化信贷结构，确保社会融资规模全年可持续较快增长。价格上，兼顾内外均衡，持续深化利率市场化改革，促进社会综合融资成本稳中有降。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。二是稳妥推进重点领域金融风险防范化解。指导金融机构按照市场化、法治化原则，合理运用债务重组、置换等手段，支持融资平台债务风险化解。因城施策精准实施好差别化住房信贷政策，满足各类房地产企业合理融资需求，抓好“金融16条”及金融支持保障性住房建设、“平急两用”公共基础设施建设、城中村改造等各项政策落实。
点评：2024年，为稳增长和防范化解风险，预计央行货币政策仍会持续保持宽松，信贷仍是金融支持实体经济的重要抓手，降息的使用将兼顾内外均衡，与人民币汇率的走势相关。房地产和融资平台的债务风险化解仍是防风险的重点工作，需要较大的金融支持。
2024年全国外汇管理工作会议在京召开。国家外汇管理局网站1月5日消息，2024年全国外汇管理工作会议1月4日至5日在京召开。会议认真学习贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，总结了2023年外汇管理工作，分析当前金融外汇形势，研究部署了2024年六大重点工作：坚持和加强党中央对金融外汇工作的集中统一领导；深化外汇领域改革开放更好服务实体经济高质量发展；防范跨境资金流动风险；强化外汇领域监管全覆盖；完善中国特色外汇储备经营管理，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值；夯实外汇管理基础工作。
点评：全国外汇管理工作会议是对新一年外汇领域发展具有重要指引作用的会议，相比2023年会议上的五项重点工作，今年的工作部署更加全面。首先，高度强调党对外汇工作的集中统一领导，从根本上确保改革发展方向，坚决贯彻落实党中央决策部署。第二，强调金融服务实体经济的宗旨和天职，突出外汇管理服务对实体经济发展的重要职能。第三，强化外汇领域监管，稳妥推进银行外汇展业改革，尤其是在2023年中央金融工作会议已明确要求“切实提高金融监管有效性”的前提下，“严”将成为外汇监管主基调。
《关于金融支持住房租赁市场发展的意见》发布；深圳、广州发布城中村改造相关信息。人民银行、国家金融监督管理总局近日发布《关于金融支持住房租赁市场发展的意见》，支持加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，培育和发展住房租赁市场，促进房地产市场平稳健康发展。意见自2024年2月5日起施行，共计17项内容。
点评：意见的发布，意味着2023年2月24日发布的“住房租赁金融十七条”（征求意见稿）正式落地。17条措施涵盖了对保障性和市场化租赁住房的支持，有助加快房地产发展模式转型、推动租购并举。对比意见稿，本次定稿文件的主要调整包括，一是明确将“满足各类住房租赁主体合理融资需求”；二是住房租赁开发建设贷款的项目资本金比例要求，从之前的应不低于总投资的20%修改为“应符合国务院关于固定资产投资项目资本金制度相关要求”，为进一步下调留有余地；三是对于开发建设和持有运营为同一主体的租赁住房项目，“住房租赁经营性贷款可用于置换项目前期的住房租赁开发建设贷款…可将住房租赁经营性贷款纳入住房租赁开发建设贷款的还款资金来源”，有助缓解住房租赁企业财务压力。此外，广东省城中村改造取得一些进展，深圳1月4日发布《关于积极稳步推进城中村改造实现高质量发展的实施意见》（征求意见稿），拟出新规推进城中村改造，涉全市约40%建面，特别是强化了政府统筹和引导，显示城中村改造的公共属性；《广州市房票安置实施方案》1月5日经广州市政府审议通过，并在石围塘征拆现场开出全市第一张“房票”，标志着广州房票制工作迈出实质性第一步。“房票”本质也是货币补偿方式之一，定向将需求留存在房地产市场，但“房票”规模及占比都料将有限。
我国12月外汇储备创两年新高。1月7日，国家外汇管理局公布2023年12月末外汇储备规模数据。数据显示，截至2023年12月末，我国外汇储备规模为32380亿美元，较11月末上升662亿美元，升幅2.1%。12月末黄金储备为7187万盎司，较11月末增加29万盎司，为连续14个月增加。
点评：截至去年12月，我国外汇储备规模创2021年12月末以来最高，2023年全年外储累计增加超过1100亿元，增长规模为近六年最高。过去两个月，在降息预期抢跑的影响下，美元指数累计下挫超5%，加之全球金融资产价格普涨，外储规模连续两个月大幅增长。随着人民币汇率弹性加强，并继续在合理均衡水平附近双向波动，预计外汇储备规模保持基本稳定具有坚定支撑。另外，黄金储备规模已连续14个月增加，当月黄金储备对应的美元价值环比增加25.25亿美元至1482.26亿美元，有利于外汇储备资产的安全、流动和保值增值。
美国12月ISM服务业PMI意外大降。美国2023年12月ISM服务业PMI指数降至50.6，为2023年第二低，单月降幅2.1个点，创3月来最大。就业分项指数大幅下跌7.4个点至43.3，创2020年7月来新低；新订单指数从55.5跌至最新的52.8，创三个月低点，单月下跌2.7个点。
点评：美国12月ISM服务业意外大幅下跌，几乎陷入停滞，显示11月该指标的回暖或只是“昙花一现”。主要拖累分项，一是就业分项指数深陷收缩区间，显示美国劳动力市场动能转弱，二是新订单指数显著回落，也显示需求前景回落。此外，价格分项指数下跌0.9个点至57.4，创五个月新低，显示成本涨幅放缓。服务业持续放缓，增加市场对美国经济更广泛放缓的担忧。美国12月ISM服务业数据发布后，联邦利率互换将美联储在今年3月降息25BPs的概率重新定价在70%。
欧元区12月CPI同比大幅反弹。欧元区12月调和CPI同比 2.9%，预期 3%，前值 2.4%；核心CPI同比3.9%,前值4.2%。欧元区11月PPI同比-8.8%，预期-8.6%，前值-9.4%。
点评：欧元区通胀回升主因能源市场的基数偏低效应所致，同期核心通胀保持下行。不过，12月通胀率的整体上升，仍暗示欧元区通胀趋势的不稳定性（叠加红海供应担忧），加之德国能源价格仍有压力（德国政府为弥补2024年预算资金缺口，将采取包括新的碳定价税、塑料税和飞行税等在内的新的税收措施，德国12月CPI初值同比涨3.7%，前值3.2%），市场对欧洲央行在第一季度降息的预期有所缓和。但总体而言，需求疲软、库存居高，使得供应链问题对当前通胀的影响要远小于2021年。数据公布后，市场对3月欧洲央行降息25BPs的押注降低，3月降息的概率从周四的约70%降至约40%。
【市场行情】
利率市场
上周五，央行开展了750亿元7天逆回购操作，当日有2910亿元逆回购到期，净回笼2160亿元。上周累计净回笼24230亿元，创纪录新高。本周将有4160亿元逆回购到期。
资金利率小幅波动。其中，银行间隔夜质押式回购利率较前一交易日持平在1.73%，7天回购利率上行1BP至2.18%，3个月SHIBOR持平在2.40%。
利率债收益率下行。其中，国债1年和10年期收益率分别下行4BPs、2BPs至2.11%、2.52%；国开债1年和10年期分别下行3BPs、1BP至2.24%、2.70%。
信用债收益率下行。其中，AAA级中短期票据1年、3年和5年期收益率分别下行1BP、2BPs、2BPs至2.54%、2.72%、2.92%；AA+级1年、3年和5年期分别下行1BP、3BPs、2BPs至2.64%、2.86%、3.14%。
点评：央行公开市场上周净回笼创单周纪录新高，但月初扰动因素不多，银行间市场周五资金面整体平衡向宽。债市方面，基本面疲弱态势未改，市场对货币宽松预期升温，加之A股持续低迷，债券收益率下行。
美债收益率曲线陡峭化上行。周五，美国国债2年、5年、10年、30年期收益率分别较前一交易日上行2BPs、5BPs、6BPs、8BPs至4.40%、4.02%、4.05%、4.21%。（10-2）年期限利差走阔4BPs至-35BPs；（10年-3个月）期限利差走阔7BPs至-142BPs。
点评：周五公布的美国12月新增非农就业21.6万，大超预期，加之平均时薪同比增速由11月的4.0%提速至4.1%，再次打击投资者对2024年美联储大幅降息的预期。但随后公布的美国12月ISM服务业PMI为50.6，骤降至七个月低位，部分对冲了非农数据的影响，美债收益率先上后下。
上周五，人民币对美元中间价报7.1029，较前一交易日下调0.05%；
即期市场成交价收于7.1566，较前一交易日贬值0.06%；
离岸人民币对美元收于7.1673，较前一交易日贬值0.12%，与在岸人民币价差107个基点。
点评：上周五，人民币对美元中间价较前一交易日调降32点，触及近四周低点。CNY早盘短暂失守7.17关口，最弱报7.1726，续创逾三周新低。日内美元指数反弹，但整体对人民币汇率影响有限。午后，CNY和CNH双双逆势走强，其中，CNY重新升破7.16，收盘较前日跌59点。即期市场交易量较上个交易日增加15亿美元至357亿美元。
上周五，美元指数下跌0.01%，收于102.412；
欧元对美元下跌0.02%，收于1.0941；
英镑对美元上涨0.29%，收于1.2716；
美元对日元上涨0.02%，收于144.65。
点评：上周五公布的美国12月就业数据整体好于市场预期，美元指数盘中跳涨至103上方，触及12月中旬以来最高，随后很快回落，加之ISM非制造业指数表现不佳，美指回吐全部涨幅，收盘几乎持平前日，但周涨幅仍超1%，为7月中旬以来的最大单周百分比涨幅。英国12月房价增速8个月来首次转正，PMI也显示建筑业活动下滑程度有所缓解，基本面的相对乐观前景支撑了英镑表现，英镑对美元反弹至近一周高点。
