转自：中邮证券研究所
一周看点
光伏
2023年1-11月，国内新增光伏装机163.9GW（+149%)，装机增速持续超预期。年初以来，国内光伏装机增速持续超预期，全年国内装机规模持续上修。2023年11月单月新增装机21.3GW，同比增长185%，接近过往年度抢装月份装机体量。考虑到今年下半年以来，产业链价格加速下跌，当前组件价格已跌破1元/w，叠加年底集中装机，预期全年装机规模将突破190GW。
11月逆变器出口环比提升，海外去库效果显著。根据海关总署发布的数据，11月我国逆变器出口量为380万个，虽然同比为负，但环比提升22%，下半年以来，海外逆变器进入集中去库过程，逆变器出口规模持续环比回落，而11月出口迎来拐点，表明海外渠道端去库效果显著。
风电
2023年1-11月，国内新增风电装机41.4GW（+84%)，单月新增装机4.1GW（+196%）。下半年以来，风电项目集中开工，预期年底将迎来集中并网，全年风电装机规模将达到55-60GW，其中海风装机规模在5-6GW。展望24年，陆风装机在经济性驱动下有望迎来进一步增长，海风方面项目将迎来集中启动，全年装机规模预计提升至8-10GW。
蔚来150kwh半固态电池实现1000公里路试，本周蔚来还获得阿布扎比投资机构22亿美元战略投资。12月17日，蔚来创始人李斌直播1000公里续航驾驶，测试车辆搭载蔚来150度半固态电池包，能量密度高达360Wh/kg，经过14小时以上的驾驶，最终完成了1044公里的长距离行程。该款半固态电池由卫蓝新能源提供，已于今年6月交付给蔚来，用于其高端电动车型。12月18日，蔚来发布，已与阿布扎比投资机构CYVN Holdings签订新一轮股份认购协议，后者将以现金形式向蔚来进行总计约22亿美元（约合156.9亿元）的战略投资。
各国政策变化；下游需求不及预期；新技术发展不及预期；产业链材料价格波动风险；行业竞争加剧风险。
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行情回顾
1.1 板块行情
电力设备新能源板块（中信）本周（12/18-12/22）上涨2.3%，年初至今板块下跌17.5%。
1.2 个股走势
光伏：本周在美国降息预期、海外出口数据修复、红海问题导致全球航运紧张等多重因素的作用下，光伏板块迎来反弹，其中逆变器、石英砂&坩埚环节涨幅靠前。
风电：本周风电板块涨幅靠前标的为大金重工（+8.0%）、禾望电气（+6.8%）、海力风电（+1.9%），跌幅靠前标的为天顺风能（-8.7%）、中天科技（-4.8%）、宝胜股份（-4.0%）。
新能源车：本周新能源车板块涨幅靠前的标的有新宙邦（+5.6%）、鹏辉能源（+2.9%）、翔丰华（+2.8%）；跌幅靠前的标的有孚能科技（-5.8%）、万顺新材（-4.1%）、湖南裕能（-3.9%）。
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光伏
2.1 价格情况
硅料：需求端，临近年底硅片企业已开始调低稼动率。供应端相对平稳，但由于N型拉晶过程对于低品质的疏松料、珊瑚料明显降低，因而这部分低质硅料出货相对受阻。总体来看，硅料行业的库存规模预计为8~12天。
硅片：本周硅片价格仍然持续缓跌，主流硅片供应商均已大规模切换至182N型片的供应，电池环节减产幅度已经提升，相应硅片环节也在下调稼动率。
电池片：电池环节（M10 perc）价格基本触底，跌无可跌，均价为0.38元/w，G12 perc也跌至0.4元/w；TOPCon当前价格在0.47元/w，价差仍维持在0.1元/w。
组件：组件环节仍然在经历较大的去库压力，24Q1头部厂商接单比例在50-70%，相较往年有所降低，当前主流交付价格在0.95-0.96元/w，此价格下行业已进入大规模亏损状态。
2.2 装机情况
2023年1-11月，国内新增光伏装机163.9GW（+149%)，装机增速持续超预期。年初以来，国内光伏装机增速持续超预期，全年国内装机规模持续上修。2023年11月单月新增装机21.3GW，同比增长185%，接近过往年度抢装月份装机体量。考虑到今年下半年以来，产业链价格加速下跌，当前组件价格已跌破1元/w，叠加年底集中装机，预期全年装机规模将突破190GW。
2.3 行业新闻
11月逆变器出口环比提升，海外去库效果显著。根据海关总署发布的数据，11月我国逆变器出口量为380万个，虽然同比为负，但环比提升22%，下半年以来，海外逆变器进入集中去库过程，逆变器出口规模持续环比回落，而11月出口迎来拐点，表明海外渠道端去库效果显著。
协鑫光电签约2GW钙钛矿生产线。12月18日，协鑫光电储能产业一体化项目在江苏省昆山市正式签约。其中协鑫集团将在昆山分两期建设全球首条大规格2GW钙钛矿生产线。
数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/zwBRXA2UcShKeJU6QZDRag
低价竞争下，已有硅料产能开始停产技改。据SMM消息，12月19日，内蒙某多晶硅企业发布红头文件称受技改计划影响，公司将在20日全面停产。近期部分多晶硅企业确实出现不同程度检修及减产现象，对12月硅料产出影响在1200吨左右。
数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/jQ8Du5DNQW8k5w9qlxi0Iw
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风电
3.1 装机情况
2023年1-11月，国内新增风电装机41.4GW（+84%)，单月新增装机4.1GW（+196%）。下半年以来，风电项目集中开工，预期年底将迎来集中并网，全年风电装机规模将达到55-60GW，其中海风装机规模在5-6GW。展望24年，陆风装机在经济性驱动下有望迎来进一步增长，海风方面项目将迎来集中启动，全年装机规模预计提升至8-10GW。
3.2 行业新闻
中电建万宁海上漂浮式项目样机工程风机采购成交公示：中车、东电、运达、上电中标。12月22日，中国电建中南院中电建万宁海上漂浮式项目样机工程风力发电机组及附属设备（1-6包）采购项目成交公示。1包、6包中标人为中车株洲所；3包、4包中标人为东方电气；2包中标人为运达股份，5包中标人为上海电气。
数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/Ws6-aH6G_HJbV5_ENnuL2w
华润连江外海海上风电场项目陆上疾控中心开工。12月20日，华润连江外海海上风电场项目陆上集控中心开工仪式在黄岐镇举行。项目总容量700MW，计划于2024年4月开始海上主体施工，2025年8月全容量并网。
数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/gQsvDEGPQl-WnW4P6G_OPQ
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新能源车
4.1 公司公告及行业新闻
公司公告
星源材质：GDR在瑞士证券交易所上市，本次发行GDR共1268.48万份，对应新增基础证券为6342.4万股公司A股股票。
数据来源：iFinD
行业新闻
比亚迪计划在匈牙利设立新能源车整车生产基地。12月22日，比亚迪汽车官，将在匈牙利赛格德市建设一个新能源汽车整车生产基地。此前比亚迪在匈牙利已拥有一间工厂，用来生产巴士，正在投资的新厂将是比亚迪（乘用车）的第一家欧洲工厂。
数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/BBuheOJfp9mYxIK9cAJnNQ
蔚来汽车获阿布扎比投资机构22亿美元战略投资。12月18日，蔚来发布公告称，已与阿布扎比投资机构CYVN Holdings签订新一轮股份认购协议，后者将以现金形式向蔚来进行总计约22亿美元（约合156.9亿元）的战略投资。此次投资完成后，蔚来和CYVN将继续共同在国际市场上开展战略和技术合作。
数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/ViMwcgx6FqhLsYEuJigSig
瑞浦兰钧在港交所上市。2023年12月18日，瑞浦兰钧正式在香港交易所主板挂牌，股票代码：0666.HK，发行价为18.3港元，上市当日市值超过400亿港币，由此瑞浦兰钧超过中创新航，成为港股市值最高的锂电池公司。
数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/cNH60RWvDXjt1ymna2NP_Q
蔚来直播路试，完成150度超长续航电池包的1000km驾驶测试。蔚来创始人、董事长、 CEO李斌驾驶 ET7 实测150度超长续航电池包。经过超14小时的行驶，达成了一块动力电池行驶超过1000公里的成绩。李斌称，此次随车搭载的150度超长续航电池包是全球首款无热失控软包CTP 电池，电芯能量密度高达360Wh/kg（瓦时/千克），是目前国内可量产动力电池包电量最高、能量密度最高的产品。但目前该电池包成本很高，成本相当于一辆蔚来ET5（起售价29.8万元）
数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/ragaO7veOADzzccStJQ1tA
特斯拉上海储能超级工厂启动，有望2024年底投产。12月22日，特斯拉在上海正式启动了年产1万个Megapack固定式电池库的新大型工厂项目。作为特斯拉在美国本土以外的首个储能超级工厂项目，这一布局“未来赛道”的工厂计划在2024年第一季度开工，第四季度投产。初期规划年产商用储能电池1万台，储能规模近40GWh。
数据来源：https://mp.weixin.qq.com/s/7TgsO7WkyLF8ShupOuWJbw
4.2 核心原材料价格
碳酸锂：本周碳酸锂价格下跌，电池级碳酸锂价格指数到10万元/吨，周内受期货盘面波动影响，现货市场以期货升贴水价格进行交易，先涨后跌。锂产业目前需求疲软，下游处于去库存的阶段，锂盐企业除长协交易外，其他散单成交寥寥。
正极：三元正极方面，受下游订单影响以及材料厂控制自身库存因素，本周市场出货数量下降趋势较为明显，市场商谈氛围一般。下游电芯企业观望心态较浓，多以消耗库存，刚需补货为主。磷酸铁锂正极方面，终端需求市场疲软，电芯持货商虽自9月下旬伊始清理库存，然在订单缺乏之下，电芯企业去库困难，普遍降负减产，电芯行业开工为下拉至3-4成，部分中小电芯企业提前放假，关停装置，下游需求减量，铁锂行业进入市场小，企业多的局面，供需错位之下，铁锂价格内卷加剧。
负极：本周负极材料市场需求暂无明显利好，市场整体订单量下行。其中负极主流大厂因其客户多为下游主流企业，订单较为稳定，出货情况影响较小；而新建企业和中小型负极企业因订单量减少，面临较大的市场竞争压力，多降低装置负荷率，以销定产，个别负极企业处于停产状态，且今年年底前暂无复工打算。
隔膜：本周隔膜产量变化不大，大部分隔膜企业按需生产，其中部分企业开工稍有减少，中小型企业亦按计划有序生产，市场内散单较少。当前为隔膜需求淡季，目前，锂电池行业库存充足，多数厂家选择优先去化积累库存为主，场内单量不多。
电解液：电解液企业生产与前期相比有所减少，企业普遍受到市场影响有所波动，整体市场供应量减少。终端市场需求有限，电池厂生产难以提升，目前仍以清理库存为主，短时间内基本持续清理库存。
各国政策变化：如果国内外各国家政策发生变化，可能会影响新能源行业下游需求或者产业链进出口情况。
下游需求不及预期：行业下游需求可能会受到宏观经济、国际政治等诸多因素影响，如下游需求不及预期，可能会影响产业链景气度和上市公司业绩。
新技术发展不及预期：行业的新技术新产品存在开发的不确定性，也可能出现技术路线变更的可能性。
产业链材料价格波动风险：新能源行业上下游成本价格关系紧密，如发生产业链价格波动，可能会导致行业利润的变化和下游需求的变化。
行业竞争加剧风险：行业可能存在新进入者增加的情况，导致行业竞争加剧。
证券研究报告《中邮证券-新能源行业周报：逆变器出口复苏，蔚来150kwh半固态电池实现1000公里续航》
对外发布时间：2023年12月24日
报告发布机构：中邮证券有限责任公司
分析师：王磊 SAC编号：S1340523010001
分析师：虞洁攀 SAC编号：S1340523050002
分析师：贾佳宇 SAC编号：S1340523070002
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