投资要点：
1、连接器供应商龙头，占据卫星通讯先发优势
2、消费电子带动增长，国产替代空间广阔
3、盈利预测
信维通信（300136）
一、连接器供应商龙头，占据卫星通讯先发优势
星链通信通过地面接收器和距地表550KM的低轨卫星实现信号的传输，传输速率最高可达到100Mb/s。若想为全球提供联网服务，至少需要10000颗以上的低轨卫星。地面接收器的核心组件是PCB板和连接器，连接器处于底座中，负责完成PCB板与路由器的连接和信号传输。PCB上搭载了约1280颗天线，用以实现与卫星的信号传输。
美国基站数量少，毫米波覆盖面积小，为星链创造市场空间。随着低轨卫星不断发射，星链的覆盖率也将不断上升，进一步改善用户体验。由于星链使用简单和覆盖率高的优点，星链用户数量高速增长，目前已突破200万户。地面接收器作为星链通信不可或缺的设备，其销量紧跟用户数量的增长而增长，市场规模不断扩张。
目前信维通信为地面接收器的连接器供应商，相关业务由旗下子公司亚力盛负责，将直接受益于星链用户数量的增长。同时信维在逐步突破天线壁垒，挤进地面接收器天线的供应链，通过业务拓展实现单接收器中价值量增长，进一步享受用户数高增速的红利。
二、消费电子带动增长，国产替代空间广阔
智能手机进入存量时代，5G手机的渗透率迅速提升。预计2022-2028年5G手机年均复合增长率将达到12%。手机销量的结构性的变化会带来天线销量的增加。2022年全球5G智能手机生产总量近7亿部。
因为高频段5G手机将逐渐采用FPC方案，即在中低频段主要采用MPI，高频段主要采用LCP，所以高价值量的天线比例在持续增加。我国本土厂商信维通信、立讯精密和硕贝德合计占据全球手机天线市场约50%的市场份额，市场优势地位突出。
信维通信已构建从LCP薄膜到模组垂直一体化解决方案能力，自主研发的LCP薄膜、LCP、高频FCCL均已通过美国UL认证。公司LCP产品已进入北美大客户供应链，先切入手表再切入手机等其他产品，并有可能在2-3年后进入北美大客户主流产品的LCP供应链。
无线充电兼容性强，在安全性、灵活性和通用性方面体验更佳，发射端可拓展场景丰富。根据产业研究报告网，全球无线充电市场将从2022年的86亿美元增长至2024年的150亿美元，年均复合增长12%。
预计到2025年，无线充电设备出货量的复合增长率将保持在24%以上。无线充电市场中，产业链按价值量从上到下分别分为方案设计（30%）、芯片（28%）、线圈（21%）、磁性材料（14%）和模组制造（7%）。从应用领域来看，消费电子（36%）和汽车（29%）占比较高，消费电子产品对无线充电需求较为强烈。
在无线充电领域，信维通信布局已趋于成熟，已经覆盖了无线充电发射端、耳机、平板、Pencil等产品，覆盖的产品体系越来越全面。
今年年初，无线充电联盟宣布下一代Qi2.0无线充电技术将建立在苹果MagSafe磁吸充电技术之上，预计Qi2.0标准将于之后正式公布。Qi2.0无线充电标准将会纳入苹果的MagSafe磁吸充电功能，这正是信维通信目前这套技术与生产线的标准，也预示无线充电的技术门槛与行业集中度都将更高，对信维的无线充电业务发展大有裨益。
信维通信已在今年上半年完成特斯拉客户资质认证，未来将开始供货并逐步放量。去年，公司已为上汽大众等国内、外汽车客户提供车载无线充电发射端产品，用于给移动终端充电，产品出海、为特斯拉等新能源汽车提供无线充电方案值得期待。
三、盈利预测
东吴证券预测公司23-25年每股收益分别为0.73/0.98/1.29元，公司为消费电子射频和结构件器件龙头厂商，因此选取立讯精密、领益智造、顺络电子以及射频龙头卓胜微做为可比公司，公司估值低于可比公司23年平均35倍PE估值，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示：产品迭代风险、市场份额下降、业务拓展不及预期。
