李宁香港买楼引发股价再次下跌，今年来已跌去七成
文 | 辛晓彤
编辑 | 余乐
12月12日早6点，李宁发布公告称公司将实行股份回购计划，以不超过30亿港元的资金回购10%的股份，预期半年内完成。摩根士丹利发布报告表示，如果回购计划完全执行，将成为内地消费股历史上最大的股份回购之一。
就在前一个交易日，李宁股价下跌14%，外界普遍认为与李宁斥资22亿港元购买香港物业有关。回购计划宣布后，李宁当日股价止跌，收于19.1港元，涨幅4.37%。
2023年以来，李宁的股价一直在经历动荡下跌。截至12日收盘，李宁股价较1月时的高点78.9港元下跌75.8%。
李宁与安踏的差距也在迅速拉开：2021年李宁股价巅峰期曾达到106.76港元，市值2800多亿港元，相当于同期安踏集团市值的62%。如今李宁市值仅剩501亿港元，两年间缩水2300亿，仅相当于安踏集团市值的24%。
（李宁近五日股价走势。图片来源：web自选股）
收购香港物业致使股价大跌
12月10日晚，李宁宣布斥资22亿港元收购香港地产大亨李兆基名下一家子公司。后者的主要资产为一幢商业大楼“港汇东”，物业的一部分用作集团于香港的总部。消息发布次日，李宁股价低开11%，盘中一度跌超16%至17.88港元，创三年来新低。
投资者的担忧在于：
一、2023年下半年香港楼市价格持续下跌，此时投资房地产并不稳妥；
二、李宁第三季度业绩表现不及预期。主业的问题仍需解决，此时投资房地产显得“不务正业”；
三、对香港的经济前景并不确定。
针对香港物业收购情况，李宁方面给出的最新回应是：短期内，李宁将专注于巩固和扩大香港市场的业务。同时，公司将持续评估其他国际市场的潜力，以确定何时以及如何进一步拓展。但当《财经十一人》追问香港门店经营情况及前景时，李宁方面未给出具体答复。
目前李宁在香港有4家直营店：2022年底，李宁香港旗舰店在尖沙咀正式开业；2023年7月，李宁一口气在香港屯门、荃湾、大围连开三家门店。在李宁2023年中报发布会上，联席CEO钱炜也表示正在香港探索“单店模型”，打造一套适用于海外的标准化体系。
“出海”是2023年各大国产品牌发展的关键词，李宁相关负责人在年初就表示，公司不急于向海外扩张，会把香港看作国际化的第一站。
根据中报，截至6月30日，公司净现金为192亿元人民币。摩根士丹利认为，这足以支付“港汇东”的22亿港元及回购股份的30亿港元。该行预计李宁2024年至2025年会增加30亿元至40亿元自由现金流。
业绩才是根本问题
11日晚间，有投资人对《财经十一人》表示，公司早前曾强调提高股东回报，此次22亿港元收购香港物业，部分股东认为公司在现金使用方面没有顾及其利益，尤其是中小股东。该投资人表示，李宁应该出资回购股票，重振投资者信心，止住股价颓势。
环业投资集团（IPG）中国首席经济学家柏文喜对《财经十一人》表示，李宁此次回购股份的动作，是对近期股价大跌的一种积极应对策略。回购股份有助于提高公司每股收益，对于长期投资者来说具有积极意义。“但如果公司不能从根本上解决业绩问题，回购股份可能只是暂时的救市举措，无法从根本上改变市场对其的看法。”柏文喜表示。
星图金融研究院研究员武泽伟也认为，李宁的增收不增利让市场感到失望。根据2023年中报，李宁营收涨幅13%，净利润却同比下滑3.11%。李宁的三季度也表现不佳，在10月25日发布的三季度运营表现中，公司将全年营收增速预期降至10%以下，次日，李宁股价下跌了20.7%。
福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪对《财经十一人》表示，微观上看，近两年李宁品牌多次陷入网络舆论危机，对品牌形象造成不小的损伤，导致业绩下滑严重，回购动作兼具提振市场信心和稳定公司股价的作用。
“如今的网络舆论环境复杂，企业想要可持续良性发展，应该把公共关系纳入企业日常管理工作当中，做好公关预防、公关传播，提升品牌正面口碑。”詹军豪表示。
