转自：金融时报-中国金融新闻网
欧元区经济近几个季度停滞不前，预计今年剩余时间将继续疲软。欧盟统计局最新公布的数据显示，经季节调整后，今年第三季度欧元区GDP环比萎缩0.1%，欧盟GDP环比增长0.1%。不少经济学家表示，欧元区经济形势恶化的程度和速度超出了欧洲央行的预期，欧元区滞胀风险明显，预计欧洲央行不会再加息。
当地时间11月27日，欧洲央行行长拉加德在欧洲议会上表示，欧元区经济近几个季度停滞不前，预计今年剩余时间将继续疲软。“世界已迅速进入一个日益复杂的挑战时期。一种新的地缘政治格局正在形成，而日益加剧的紧张局势正在分化全球经济。其产生的直接经济后果是助长了不确定性和经济波动。”拉加德表示，欧元区第三季度国内生产总值（GDP）收缩0.1%，反映出利率上升、国外需求疲软以及疫情后重启经济动力减弱的影响扩大。制造业产出继续下降，服务业活动进一步减弱。拉加德的这番发言，表明相对于美国决策者持续“唱多”美国经济，欧元区决策者明显对经济下行风险更为担忧。
欧盟统计局最新公布的数据显示，经季节调整后，今年第三季度欧元区GDP环比萎缩0.1%，欧盟GDP环比增长0.1%。从国别来看，第三季度，欧盟第一大经济体、欧元区经济“火车头”德国GDP环比萎缩0.1%；爱尔兰、奥地利和捷克GDP分别环比萎缩1.8%、0.6%和0.3%；法国和西班牙GDP则为微弱增长，分别环比增长0.1%和0.3%。拉加德表示，尽管经济活动放缓，但总体而言，劳动力市场仍保持弹性。虽然短期前景仍然低迷，但随着通胀进一步下降、家庭实际收入恢复以及对欧元区出口的需求回升，未来几年经济将再次走强。
在欧洲央行大幅加息之下，欧元区10月份通胀数据进一步下降到2.9%。“这反映了通胀的总体下降，但也得益于基数效应。”拉加德表示。食品通胀也有所下降，但在今年剩余时间里可能仍将保持强劲。这与美国的通胀发展形成鲜明对比——在美国，食品通胀得到了更大程度的控制，而核心通胀在疫情后上升得更快。拉加德分析称，欧元区不包括能源和食品在内的通胀持续放缓。其他大多数衡量潜在通胀的指标也有所下降。与此同时，欧洲央行的国内通胀指标并没有大幅下降，反映出通胀目前更多地是由国内因素而非外部因素推动的事实。此外，工资压力依然强劲，预计工资将继续成为推动国内通胀的关键因素。展望未来，通胀压力将继续减弱，尽管总体通胀可能在未来几个月再次小幅上升，然而，通胀的中期前景仍然存在相当大的不确定性。
为了遏制通胀，自2022年7月以来，欧洲央行连续10次加息，累计加息幅度为450个基点，与金融机构相关的存款利率达到4.00%，为1999年欧元区成立以来的最高水平。在10月议息例会上，欧洲央行决定维持欧元区三大关键利率不变，这是欧洲央行本轮加息周期以来首次暂停加息。拉加德在10月召开的新闻发布会上表示，她不排除再次加息的可能性，并补充说现在讨论可能的降息“完全为时过早”。
相对于10月议息例会上的表态，11月27日拉加德的“口风”明显放缓。她表示，在货币政策方面，欧洲央行未来的政策利率将在必要时保持足够的限制性水平，以实现将通胀降至2%的目标。但她并未采用不排除再次加息等措辞。“我们预计，在足够长的时间内，将利率维持在当前水平，将对恢复价格稳定作出重大贡献。我们未来的决定将确保政策利率在必要时保持在足够严格的水平，将继续根据数据评估通胀前景、潜在通胀动态和货币政策传导力度，确定适当的限价水平和限价期限。”她说。
在拉加德“口风”放缓的背后，是持续紧缩政策所带来的负面影响日益凸显。欧洲央行最新数据显示，在持续货币紧缩的作用下，由于贷款需求疲软和欧元体系资产负债表缩减，8月份货币供应量M3年同比增速已经创出欧元诞生以来的最低水平。截至今年9月，这一重要的货币供应指标已经连续3个月呈现同比负增长。在此背景之下，不少经济学家表示，欧元区经济形势恶化的程度和速度超出了欧洲央行的预期；欧元区滞胀风险明显，预计欧洲央行不会再加息。
