长江金属 | 灯火阑珊——再看汽车金属的产业链投资机会 | |
长江地产 | 单月销售降幅收窄，均价结构性提升——2023年1-10月统计局房地产数据点评 | |
长江银行 | 调整增速预期，重视风险改善——银行业2023年三季报业绩综述 | |
长江计算机 | AI产业速递（8）：从微软Ignite技术大会看后续AI变革趋势 |
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2023.11.20
金属 | 王鹤涛
灯火阑珊——再看汽车金属的产业链投资机会
智能化和新能源时代下，刚性置换需求叠加海外出口高增，或是汽车今年景气韧性的核心原因。面对本轮持续高亢的需求周期，我们亦重视格局赛道的稀缺性，以主业经营优质+新能源赛道高壁垒两个主要因子，遴选未来成功概率较大且长期确定性更强的优质龙头。（1）从需求排序上看，随工业优化升级而二次加速爆发的赛道亦值得重视，新能源或者轻量化比例越高的赛道更胜一筹：一体压铸>电池箔>热管理>镁>钢。（2）从壁垒排序上看，优选多重壁垒兼具的细分赛道，行业紧平衡缺口韧性更为优质：热管理>电池箔>一体压铸>镁>钢。
风险提示：1. 金属新材料受宏观经济扰动，需求低于预期；2. 金属新材料竞争格局大幅变化；3. 原材料价格大幅波动；4. 技术落后的风险。
摘自：《灯火阑珊——再看汽车金属的产业链投资机会》
对外发布时间：2023/11/17
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：王鹤涛 SAC编号：S0490512070002
地产 | 刘义
单月销售降幅收窄，均价结构性提升——2023年1-10月统计局房地产数据点评
当前基本面仍在调整，10月销售同比降幅有所收窄，均价结构性提升，但累计同比降幅仍在扩大，开工拿地延续弱势表现，到位资金和投资依旧承压，只有竣工端表现相对较好。从政策级别来看，目前只是在逐步回归中性或常态，并没有进入扩张或刺激阶段，所以政策的短期效果大概率还是平滑下行斜率，当前行业仍在寻找新均衡点的过程之中，明年总量可能接近均衡区间。建议关注供给侧优化逻辑的优质开发龙头，以及具备稳定现金流特征的国央企物业龙头和优质代建龙头。此外，短期亦需重视直接受益于“三大工程”建设的相关标的。
风险提示：1. 低线城市需求表现持续低于预期；2. 房价下跌导致资产负债表受损；3. 重点城市土地市场竞争持续加剧。
摘自：《单月销售降幅收窄，均价结构性提升——2023年1-10月统计局房地产数据点评》
对外发布时间：2023/11/17
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：刘义 SAC编号：S0490520040001
银行 | 马祥云
调整增速预期，重视风险改善——银行业2023年三季报业绩综述
三季度宏观环境和持续降息拖累银行净息差继续收窄，营收增速进一步下行，净利润增速也有所回落。不同银行中，国有大行和城、农商行维持营收正增长，主要信贷投放较快，以量补价，股份行压力最重，营收普遍负增长，净利润平均增速也降至接近零。由于四季度仍将面临存量按揭贷款降息等因素，净息差和营收增速短期内仍有明显下行压力，明年随着存款成本率改善，有望逐步企稳。风险方面，部分中小银行资产质量指标略有波动，可能源于金融风险新规正式实施。房地产不良生成金额和不良率开始回落是核心亮点，零售风险继续改善。
风险提示：1. 经济下行压力加大，净息差继续收窄；2. 资产质量波动，不良率明显上升。
对外发布时间：2023/11/18
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：马祥云 SAC编号：S0490521120002
计算机 | 宗建树
AI产业速递（8）：从微软Ignite技术大会看后续AI变革趋势
近期微软召开Ignite 2023技术大会，内容包括100多项产品和技术的发布与更新，涉及应用、生产力以及安全性等AI前瞻性战略的多个层面。我们认为，AI技术的发展将在未来带来近乎全新的工作方式，海外技术的快速迭代将会加速这一进程。建议关注三大主线：一是新模型及新工具带来更低的成本、更快的效率，有望加速AI应用进一步商业化落地，建议关注教育、办公、金融、医疗等场景；二是AI Agent不断探索优化，有望带来个人助理及企业助理落地新拐点；三是算力是大模型时代重要资源，建议关注国产算力机遇。
风险提示：1. 产品功能不及预期的风险；2. 用户付费不及预期的风险。
对外发布时间：2023/11/17
研究报告评级：维持 “看好”
本报告分析师：宗建树 SAC编号：S0490520030004
电话会议
近期回放
1
行业：宏观 时间：2023.11.19
主题：“博学笃行”系列电话会第25期：融资升生产落，经济到底行不行？
2
行业：计算机 时间：2023.11.19
主题：“树”说计算机（第69期）：从GPTs看后续AI应用落地
3
行业：汽车 时间：2023.11.19
主题：智能驾驶2023三季报：智电新周期开启，智能驾驶迈入L3关键节点
4
行业：电子 时间：2023.11.18
主题：周六下午茶（第88期）：创新周期与换机周期的双向奔赴 - 消费电子行业观点更新
5
行业：建材 时间：2023.11.16
主题：《玻纤成长迈入新的阶段 - 光伏边框和海上船舶》及玻纤行业观点
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