来源：中银期货研究
央行：10月末，广义货币(M2)余额288.23万亿元，同比增长10.3%，增速与上月末持平，比上年同期低1.5个百分点。社会融资规模存量为374.17万亿元，同比增长9.3%。10月，社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元；人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。
央行上海总部：受提前还贷影响，去年以来国内个人住房贷款增速持续下行。9月末，上海市人民币房地产贷款余额2.68万亿元，同比增长1.7%，环比提升0.3个百分点。截至10月31日，上海市完成存量首套住房贷款利率下调的贷款笔数约26.51万笔，贷款加权平均利率降低近45个基点。
工信部：与20余家光伏行业产业链上下游重点企业进行会议交流。聚焦光伏行业高质量发展，加强顶层设计和政策供给，引导支持企业技术创新，促进行业规范自律，加强部门协同和政企沟通协调，加强行业运行监测，营造良好发展环境，持续巩固提升光伏行业竞争力。
原油：
本期原油板块小幅上行，内盘SC原油期货夜盘收涨0.17%，报601.2元/桶；SC 12-1月差呈Contango结构，今日收报-3.0元/桶。外盘Brent原油期货收涨1.51%，报82.66美元/桶；WTI原油期货收涨1.74%，报78.51美元/桶。OPEC发布11月月报，认为全球石油市场基本面仍然强劲，将2023年全球石油需求增速预测上调至246万桶/日原预期244万桶/日。近期原油价格整体回调，巴以冲突仍在持续中，但暂无实质性扩大化或波及主要产油国的迹象，市场对于中东地缘局势的担忧情绪逐步降温，国际油价回吐前期涨幅，主导逻辑重回需求端。国内短期需求情绪出现一定波动，中国主营炼厂开工率自9月起逐步下滑，10月回到五年区间上界线以下，11月下行至五年均值线以下，目前在76.04%；山东地方炼厂开工率11月大幅下滑至62.97%，逼近五年区间下限，或在一定程度上反映中游需求表现趋弱。SC买入预期降温，或导致SC仓单库存回升，对于SC近月盘面构成一定压力。叠加中国宏观经济情绪压力，内盘SC价格走势较前期趋弱，SC近月月差转为Contango结构，SC-Brent 12-Feb内外盘价差延续内盘升水结构收窄至1.5美元/桶附近。建议关注月底OPEC+ JMMC会议，不排除减产进一步延长可能。观点仅供参考。
燃料油：
本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收涨0.85%，报3185元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨1.79%，报4368元/吨。高硫燃走势较月初有所回温，近月月差小幅走强。新加坡S380 DEC-JAN月差延续Backwardation结构并回升6美元/吨附近，内盘FU 1-2月差维持Backwardation结构。从中东地区库存水平来看，截至2023年11月6日当周，富查伊拉重质渣油库存录得1158.8万桶，比前周增加56.5万桶，增幅5.1%；2023年以来累计增加15%。低硫燃走势持稳偏强，新加坡VLSFO DEC-JAN走阔至20美元/吨以上，内盘LU 1-2月差在140元/吨。高低硫价差方面，外盘Hi-5 DEC在160美元/吨以上，内盘LU-FU 01价差至1300元/吨以上。近期高低硫价差或以环比偏强走势为主，但上行空间可能相对有限，建议持续关注。观点仅供参考。
沥青：
本期沥青板块持稳运行，BU沥青期货收跌0.70%，报3544元/吨，BU1-2月差呈微幅Contango结构在-12元/吨，或因近月合约跟随成本端价格回调，远月合约下跌不及近月合约。现货价格持稳，盘面价格回落，基差大幅走强，目前山东基差在93元/吨。 需求端来看，整体需求相对平淡，刚需下方支撑。冷空气来袭， 终端施工受阻，部分需求转弱，需求重心逐渐由北向南转移。 从供给端来看，国内10月沥青产量为296.6万吨，环比减少 5.7%。沥青整体供应较前期高位有所收窄，但与往年同期相比仍处较充裕水平。从库存来看，截至2023年11月13日，国内沥青生产厂库库存共计89万吨，环比增加6.2%，其中华东与华南地区累库明显，或因主营炼厂复产沥青且整体需求偏弱，厂库累库明显。综合来看，沥青供需面将维持偏宽，预计BU延续偏弱格局，建议持续关注成本端地缘政治波动。
橡胶：
天胶整体驱动偏弱，但RU或结构性偏强。供应进入年内旺季，海南地区以及泰国原料价格下行表征供应端如期释放；下游全钢胎开工周环比下降，贸易环节去库边际放缓，RU和NR上方承压。另一方面，结构性来看，RU期货老仓单将随着RU2311到期而注销，届时表观2024年度新仓单不足15万吨，为近五年来绝对水平和历史同期最低水平。估值角度，RU云南原料近期偏强，原料基差有所修复。可尝试RU 1-5月间正套。合成橡胶期货方面，整体现货偏弱约束BR2401表现，BR 1-2走反套。观点供参考。
纸浆：
周一纸浆主力合约SP2401减仓小幅反弹，上涨64元/吨至5982元/吨，涨幅1.1%。
据上期所11月初公布数据，12月份将有14.5万吨老仓单到期，届时将由期货库存转为现货，对现货市场将形成供应边际冲击。受此影响，SP2311、SP2312较SP2401持续贴水，其中11-1价差走扩至-300元/吨以上，12-1价差走扩至-250元/吨以上。
另一方面，考虑到当前SP2401贴水远期船货，进口窗口关闭；近月合约基差回归后，上周期货库存出现去库；且进入11月份后，下游纸企开工率止跌企稳。故维持“期货主力合约SP2401在5900~6400元/吨区间震荡”判断，区间交易为主。观点供参考。
有色金属
有色:
隔夜，LME铜收涨125美元，涨幅1.9%，LME铝收涨9美元，涨幅0.41%，LME锌收跌10美元，跌幅0.41%，LME镍收涨165美元，涨幅0.96%，LME锡收涨395美元，涨幅1.61%，LME铅收跌11美元，跌幅0.53%。消息面：美国上周初请失业金人数为21.7万，略低于市场预期的21.8万。欧元区9月PPI同比下降12.4%，创历史最大降幅，且连续第五个月下降。据SMM调研，云南地区电解铝减产比例基本确定，云南省内四家电解铝企业减产幅度不等（9%-40%），部分企业于11月初即开始执行停槽减产，预计总减产规模115万吨，各厂减产工作将于本月内陆续完成。10月全国电解铅产量为32.18万吨，预计11月电解铅产量将减量超1.6万余吨至30.5万吨。10月漆包线行业综合开工率为68.94%，同比增长3.93个百分点，环比减少0.26个百分点。全国主流地区铜库存减0.18万吨至5.45万吨，国内电解铝社会库存增0.6万吨至69.4万吨，铝棒库存减0.03万吨至9.82万吨，七地锌锭库存增0.68万吨至10.48万吨。操作建议短线偏空思路为主。观点仅供参考。
黑色金属
钢材：
中美关系缓和，央行实施优化调整房地产政策。10月份，人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元；M2同比增长10.3%，10月社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。政府债供给放量拉动下，社融增速反弹回升至9.3%。各地正在按照增发国债投向领域，抓紧储备一批项目并加快推进前期工作。市场检修动作逐渐加强，周内高炉检修主要以计划检修以及亏损检修为主。而此前处于极低钢厂盈利率水平的部分地区本周表现出较大的检修动作。基本面来看供应环比继续下降但依旧高位，天气转冷下游消费环比下滑，钢材库存相对低位，在利好政策下市场信心增强，期钢价格震荡偏强。
铁矿石：
中澳关系缓和，铁矿石进口将实行进口管理制度。10月M2同比增长10.3%，增速与上月末持平。10月社会融资规模增量为1.85万亿，社融增速反弹回升至9.3%元。中央财政将在2023年四季度增发2023年国债10000亿元。2023年10月河北省共批复铁矿石相关项目8个。基本面来看，钢厂亏损严重，部分地区高炉预备检修控产，叠加取暖季限产临近，高炉生铁产量环比下滑，会导致铁矿石需求下降，铁矿石供增需降，基本面逐步宽松。但短期期货盘面持仓高位而港口库存偏低，有空头挤仓风险。在高BACK结构的影响下矿石价格偏强运行。
豆粕：
连粕偏弱运行，沿海主流区域油厂报价为4200-4290元/吨。隔夜美豆期货收涨，受出口需求强劲提振加上南美糟糕天气影响。南美方面，截至11月4日，巴西23/24年度大豆种植进度为48.4%，比一周前推进了8.4%，但是继续落后于去南同期的播种进度57.5%，巴西11月份大豆出口量估计为515万吨，远远高于去年11月份的192万吨。国内方面，生猪疫情虽然影响下游的采购积极性，但畜禽养殖规模整体偏高，豆粕消费保持较好水平；预计后期供应有所增加的情况下，终端现阶段仍是随用随采为主。上涨暂告一段落，短线弱势回调，密切关注南美天气状况。
油脂：
豆油单边动荡，巴西持续干旱的天气以及大豆买船的增加，及美国自身豆粕需求的强劲，给予美豆支撑，国内本周库存虽持续缓慢去库，但提货有所减缓，基差虽下浮不大，但预计还有偏弱预期。内盘棕榈油偏强震荡运行。国内棕榈油库存近期增幅较大，货源宽松下市场成交虽有好转但压力依然较大，预计短期棕榈油基差弱势运行。国内菜油维持震荡运行收涨，国内菜油基差偏弱，菜籽即将大量到港，国内沿海菜籽油厂开机率有望回升，但国内菜油库存仍处高位，供应表现强于需求，外盘加大菜籽价格不断走低，国内榨利向好，买船仍有增加，供应端预计将会继续承压，由于菜油自身基本面不佳，预计菜油延续震荡偏弱运行，并跟随油脂市场走势运行。
