来源：盛达期货
能化板块
01
推荐方向
中性
推荐等级
中性
推荐原因
沥青基差目前处于季节性中位。布伦特价格区间下移5美金，但受到需求羸弱的影响，期现货价格波动区间不断收窄，后市来看，现货成交较差，价格开始下行，近端期货价格也逐渐回归冬储，上方空间相对有限，预计期现同跌，基差短期内持稳为主。
02
LPG
推荐方向
中性
推荐等级
中性
推荐原因
华南区域目前是最便宜主交割地，其民用气成交价约5088元/吨，贴水PG2312合约-122元/吨，基差位于同期低位。11月交易新仓单，盘面锚定外盘FEI价格，期现存在不回归预期。基差暂时观望为主。
03
橡胶
推荐方向
偏卖出保值
推荐等级
推荐
推荐原因
人混对RU2401基差约-2175元/吨，季节性低位。混合上游加工厂库存低位，原料价格坚挺，成本支撑力度较强。且国内进口到港环比减少，港口库存持续去化。RU仓单注册交割利润修复，且国内原料后续逐渐释放，全乳供应压力增加，非标基差预计走强。
04
推荐方向
偏买入保值
推荐等级
谨慎推荐
推荐原因
PTA虽然近期有装置检修适当小幅提升基差，但11月底有新增产能及重启供应压力，聚酯开工虽然节后回升，但长丝库存开始累积。后续现货充裕，叠加成本端PX11月后转为contango结构，因此PTA基差走弱概率较大。
05
推荐方向
偏卖出保值
推荐等级
谨慎推荐
推荐原因
苯乙烯装置11月后半个月检修或增多，港口库存去化至季节性低位，且纯苯库存极低，近端成本也偏强。极低库存下，低供需维持，基差走强概率大。
06
推荐方向
中性
推荐等级
中性
推荐原因
当前除了PDH路线之外，各路线利润修复明显，综合利润环比好转，PP估值偏高。供应端因为PDH亏损严重，依旧有继续减少的预期，但较弱的需求或将对冲供应带来的利多；上周上中游库存出现累积，且处于同期高位，基差保持弱势反映了现货跟涨乏力。在这样的基本面水平以及预期下，盘面价格大概率走弱。当前基差水平下，继续走弱空间不大，参与卖出保值性价比较高。
07
聚乙烯
推荐方向
中性
推荐等级
中性
推荐原因
近期PE现货价格持稳，但盘面跟随成本端下跌，基差走强。后续来看，部分上游装置回归，国产供应环比增加；外盘报价走低明显，但成交较少，进口难以大幅增加；目前PE下游进入传统淡季，电商节对PE下游带动有限，订单增加缓慢；供应增加需求弱势导致上游库存出现明显累积。PE供需基本面有走弱倾向，价格震荡走弱。基差判断不明朗。
08
甲醇
推荐方向
中性
推荐等级
中性
推荐原因
甲醇主力当前为2401，季节性图显示，历年9月初至10月底将迎来持续走强，11月中旬基差开始回归。但本年度该时间段内走强幅度不大。成本端高位下跌，产量维持高位，需求良好，期货价技术支撑偏强。即将进入基差回归阶段，当前现货升水幅度不大，暂时不推荐进行套期保值。
黑色板块
01
推荐方向
偏卖出保值
推荐等级
中性
推荐原因
终端成材库存去化良好市场预期铁水产量继续企稳回升，市场情绪乐观期待更多的政策出台。基本面方面，焦煤供应紧平衡，随着终端成材利润转好，铁水产量预计企稳回升，焦炭开启一轮提涨。盘面升水给出期现投机机会，寻货怎加带动现货价格上涨形成期现共振上涨格局。但是冬季可能会面临环保相关的限制导致需求下滑，基差可能会呈先弱后强的走势。
02
焦炭
推荐方向
偏卖出保值
推荐等级
中性
推荐原因
刚需、投机需求共同释放，市场情绪乐观期待更多的政策出台。基本面方面，焦炭供应紧平衡，可供投机采购的流通货较少，焦炭成本随焦煤价格上涨抬升；钢厂成材利润转好，前期停产检修钢厂加快复产进度，焦炭开启提涨。但是冬季可能会面临环保相关的限制导致需求下滑，基差可能会呈先弱后强的走势。
03
铁矿
推荐方向
偏卖出保值
推荐等级
中性
推荐原因
铁矿上周由于期货涨幅强于最优交割品BRBF，基差出现了明显收缩，当前基差为近三个月最低，且低于近三年近78%的时间。本周部分钢厂由于近期利润存明显修复选择复产部分高炉，对现货需求形成一定支撑。当前宏观因素对铁矿盘面影响较大，本周存部分重要宏观数据(如M2)公布，部分数据可能对盘面影响较大。此外，当前铁矿主连已超过130美元，存一定监管风险。综合来看，较难对基差变动方向做出明确判断。
04
螺纹
推荐方向
偏卖出保值
推荐等级
中性
推荐原因
螺纹基差虽小幅走扩，但仍然处于季节性低位；周一盘面高位回落，市场投机性减弱，双焦、铁矿估值偏高，后续下跌风险大，螺纹盘面会跟随原料走弱；而现货端螺纹缺规格、低库存，价格坚挺，基差走扩的可能性增加。
05
热卷
推荐方向
偏卖出保值
推荐等级
推荐
推荐原因
热卷基差低位，前期由于盘面受利好刺激上涨，现货被动跟随，基差走缩。近期盘面上涨乏力，而现货受成本支撑较强，热卷表需持续高位、库存持续去化，现货成交有望好转，基差走扩的概率较大。
