每经记者 肖世清 每经编辑 廖丹
11月13日，央行公布的金融统计数据显示，10月份人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。从信贷结构上看，依旧呈现“居民弱、企业强”的特征，10月住户贷款减少346亿元，企（事）业单位贷款增加5163亿元。另外，10月份社会融资规模增量为1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。其中，政府债券净融资1.56万亿元，同比大幅多增1.28万亿元，对社融增速形成明显拉动。
民生银行首席经济学家温彬表示，从金融数据可以看出，在季节性效应、经济修复波折等因素影响下，10月信贷投放回落（较9月份），但总体保持平稳，信贷结构有待进一步优化；财政加大发力下，社融持续改善，支撑仍强。往后看，积极的财政政策有望带动总需求和经济恢复动能逐步增强，稳健的货币政策也会通过降准等多种方式予以协同配合，共同稳固宽信用进程。
资料来源：同花顺、方正中期研究院杨靖制图、视觉中国图
中长期贷款延续增加
10月新增人民币贷款较9月份有所回落。数据显示，10月份人民币贷款增加7384亿元，同比多增1058亿元。9月份人民币贷款增加2.31万亿元，同比少增1764亿元。另外，10月份居民、企（事）业单位短期贷款均有所减少，中长期贷款延续增加态势。
具体来看，10月份，分部门看，住户贷款减少346亿元，其中，短期贷款减少1053亿元，中长期贷款增加707亿元；企（事）业单位贷款增加5163亿元，其中，短期贷款减少1770亿元，中长期贷款增加3828亿元，票据融资增加3176亿元；非银行业金融机构贷款增加2088亿元。
温彬表示，在季初信贷“小月”、实体有效融资需求尚待恢复、前期大规模信贷投放形成一定透支等多因素影响下，10月信贷投放明显回落，但在企业贷款、票据和非银等支撑下，单月信贷投放保持在同期相对高位。
温彬继续指出，9月季末对公信贷投放强度较高，10月作为信贷小月，对应投放节奏季节性放缓。另外，受双节工作日减少等因素影响，企业新增融资需求减少。但同时，在“债贷跷跷板”效应下，部分企业融资从表外转向表内。后续，随着增发国债和专项债额度提前下达，地方化债推进有助于稳投资、稳信心，带动实体融资需求继续改善。
政府债券净融资拉动社融
《每日经济新闻》记者注意到，10月新增社融1.85万亿元，比上年同期多9108亿元。除了对实体经济发放的人民贷款拉动社融增长外，10月政府债券净融资亦对新增社融形成贡献。
数据显示，对实体经济发放的人民币贷款增加4837亿元，同比多增232亿元；政府债券净融资1.56万亿元，同比多1.28万亿元。温彬表示，10月特殊再融资债券密集发行，月内累计发行规模超万亿元，带动当月政府债净融资规模触及1.56万亿元的年内峰值，且受去年低基数效应影响，同比大幅多增1.28万亿元，对社融增速形成明显拉动。
“后续来看，伴随万亿国债增发且将在2023年内全部完成，预计11月与12月政府债券净融资规模均将超过万亿元水平，继续对社融形成有力支撑。”温彬称。
国金证券首席经济学家赵伟表示：“社融超预期主因是政府债券支撑，其他分项多有回落。”
M1增速回落0.2个百分点
数据显示，10月末M2（广义货币）、M1（狭义货币）同比分别增长10.3%、1.9%，M2增速与上月末持平、M1增速比上月末低0.2个百分点。M0（流通中货币）余额10.86万亿元，同比增长10.2%。当月净回笼现金688亿元。
温彬认为，10月信贷投放环比回落，信贷派生效应减弱；政府债发行较多但尚未及时拨付，叠加10月为传统缴税大月，财政整体收大于支，政府存款净回笼资金较多，均对M2有所拖累。
同时，温彬指出，近期中央金融工作会议指出“始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节”，预计年内信用扩张仍可保持偏暖状态，且月度间信贷更加平滑，波动性降低。
中国银行研究院研究员梁斯表示，在宏观政策支持叠加经济内生动力修复带动下，经济仍将持续向常态回归，企业对经济复苏前景保持乐观预期。中央金融工作会议提出，“要着力营造良好的货币金融环境”，预计后续货币政策将继续加码稳经济，这将给企业和居民信心带来支撑，实体经济融资需求有望逐步提升，从而带动金融数据走强。
