来源：看见大宗
报告导读
会议背景：
2023年11月9日至10日，上海有色网于广州组织举办2023第十二届SMM硅业峰会，参会嘉宾们探讨了工业硅市场运行情况，同时对于2024年硅产业上下游市场加以展望，参会者们也分享和交流了各自的看法，我们对主要观点进行整理并汇总。
会议摘要：
来自上海有色网的嘉宾分享了2023-2024年工业硅市场发展与展望，认为2023年全年或表现为供应偏紧格局。当前工业硅行业处于跌价被动减产带来的去库存阶段，工业硅价格围绕行业平均成本线附近运行。供应端认为2023年全国工业硅产量将会达到375万吨。此外，虽然2022年年底规划的2023年工业硅投产的产能超过百万吨，但实际投产进度远不及预期。随着四季度部分产能陆续投产，三十余万吨产能预计在明年一季度产量释放。需求端则认为供需双增下游消费格局转变，多晶硅消费占比提升快。
来自华劲铝业集团的嘉宾分享了我国铝合金市场发展对工业硅消费的影响，认为目前我国汽车行业结构逐年变化，燃油车市场份额越来越小，发动机缸体、缸盖、变速箱等需求减少，带来对Al-Si-Cu合金的需求减少。不过，新能源汽车及新能源的快速发展，使得Al-Si系列合金的需求出现大幅增长，进而提高了对硅的需求量，Al-Si系列合金应用场景越来越广阔。此外，随着光伏、风电等绿色能源的快速发展，带来了对储能设备的快速需求，高导热铝合金需求增加，也在一定程度上提高对硅的需求。
来自上海有色网的嘉宾分享了2023年多晶硅市场回顾及后市展望，认为2023年全年多晶硅产量将达到150万吨左右。2023年Q4随着产能的进一步扩张以及硅片产量的大滑坡，多晶硅价格春节前难有起色。当前主流生产成本在49-50元/千克左右，头部企业或维持在46元/千克上下。认为2023-2024年将是多晶硅供应过剩最严重的两年，2025-2027年尤其25年部分多晶硅产线将遭到淘汰，同时多晶硅部分企业开工率降低，供应过剩得到缓和。
此外，我司对参会者的交流信息亦进行了整理，当前多空双方观点均有。看多的资金观点主要包括：1.当前盘面价格接近西南地区枯水期成本，若盘面保持此位置则当地多数硅厂在11月下旬将开始停炉。2.虽硅料价格下跌，但目前硅料厂并未出现减产迹象，新增投产产能仍会投产，仅爬坡期延长，硅料端对工业硅需求仍有支撑。3.北方工厂即使复产，由于其原有产能仍会进行轮流检修，因此复产所带来的供应增量有限；4.目前尚余部分老仓单将会通过非标套利等形式得以消化。看空的资金观点主要包括：1.目前仓单库存压力大，且仍有部分老仓单在仓库中未被消化；2.西南地区硅厂减产为每年正常现象，北方工厂复产以及新增产能年底投产所带来的供应增量会给到盘面上方一定的压力；3.硅料价格大幅回落会导致硅料需求预期降低，包括硅料新增产能延后投产等，对工业硅的消费支撑减少。
整体而言，在多空双方博弈较为激烈的情形下，工业硅盘面呈现震荡格局。我们认为，工业硅仍处于较为漫长的磨底阶段，目前尚难看到明显矛盾点，高位库存将在很大程度上限制上方空间，而西南枯水期成本将会成为下方的边际支撑位，且现实层面硅料价格下跌的负反馈亦未到来。因此，短阶段内期货主力合约运行区间或在13500-14500元/吨，短期确实有可能看到盘面因为突发消息或者资金情绪等导致的上涨，但预计幅度不大。进入12月，在西南枯水期减产以及硅料价格下跌负反馈的来回撕扯之中，盘面或将出现更为明确的方向，建议关注硅料价格下跌幅度及节奏、行业库存演变情况等。
国泰君安期货
有色金属研究员
张航
Z0018008
>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的研究报告《2023第十二届SMM硅业峰会会议纪要》，发布时间：2023年11月12日，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
