转自：金石杂谈
其实，上周五开始我就想写篇关于A股股市和港股股市的文章，但一直太忙就搁置了；还有笔者也一直想写篇关于万科的文章，也是被搁置了，现在深圳国资都下场支持了，更没得说了。
最近大家也明显能够看到，无论是公募、私募还是机构散户，纷纷开始大呼：现在就是牛市的起点！套用《完蛋了，我被美女包围了》，此时的我也想说，《完蛋了，我被牛市包围了》。
金石杂谈直接下结论：美债收益率下行，美联储加息暂停，市场预期明年6月降息，在这个空档期（今年11月到明年6月），金石杂谈更看好前1个月或者前三个月，此后反弹将敦化，等待更加明显的信号。至于未来3-5年，甚至10年是不是牛市，笔者倾向于长期是，短期中间仍会有波折。
今天，公募迎来了2024年首个策略会，前海开源基金旗帜鲜明的喊出，中国市场正处于“新一轮牛市起点”。前海开源基金首席经济学家杨德龙也火了一把，开始在抖音路演，标题就是“我们又站在新一轮牛市的起点”。
知名财经博主带货杨德龙，2014年第一次杨老师@前海开源杨德龙 请我吃午饭是A股牛市的起点；今天杨老师又请我吃饭，那么，第二波牛市的起点来了？
不知大家是否还记得，最近时间，笔者引用了几位业内人士的观点：1）10月初，私募魔女李蓓表示“当前是新一轮牛市的起点，人民币资产干柴烈火，只欠东风”。后来更新的9月月报中她表示，基于我们一如既往的框架，无论中长期，还是中短期当前都应该看好中国股市。这一轮中国股市牛市行情的级别，是会超过过去的2,3轮小牛市的，大概率超越5年一遇的级别 ，可能是10年甚至20年一遇的级别。
2）10月下旬，西部利得基金经理盛丰衍表示，再次超乎寻常的乐观：1）从择时模型上看，诸多模型触发A股触底信号；2）身边出现了很多诡异的事。唱多的被骂，看空的被夸。市场对利好几乎免疫。3）今年无风险收益率谱系显著下降，但货币供应量依然高增。积极因素在逐步积累。只欠东风。
3）10月下旬，知名雪球大V岁寒知松柏表示，“最近股票天天跌，无视任何利好信息，有点去年同期的味道，大底和反转感觉近在眼前。”
4）10月30日，华福证券首席经济学家燕翔表示，超跌是短期反弹最大的贝塔。根据研报，主要内容如下：超跌是反弹的最大动力，前期跌幅越大的股票组合在反弹中涨幅往往也越大。
当时金石杂谈说，这两年跌的最凶的大概非医药、半导体、新能源、消费股们莫属了。所以，目前这几个行业也是我比较看好的行业。笔者非常认同燕首席的话，超跌是短期反弹最大的贝塔，恒生科技、恒生生物科技或存在较大反弹需求。
5）百亿私募的进化论投资掌门人王一平10月31日发文《写在新一轮牛市开启前 》，文章表示，站在当下的时点，我们认为从四个维度看，牛市已在启动的前夕，2024年中很有可能就是市场拐点，当下是未来5年投资股票市场最有利的时间点。
6）再加上今日第一个公募策略会，前海开源也开始大呼牛市起点了。
7）就在刚刚，看空的分析师也突然翻多了。在10月23日，国金策略首席分析师张弛发布朋友圈，在A股跌穿3000点之际，他表示，这背后或许是底层逻辑出现了重大转变。1）美债高企，全球风险摇摇欲坠；2）对四季度反弹逻辑开始动摇，反弹逻辑或被打断，今年市场不言底...3）风险正在逐渐加大，值得警惕，三个观察指标：美债收益率、CPI看通胀、美元若开启下行周期则美债危机开启。
但是，就在刚刚，国国君策略一夜改变信仰，超预期的幸福正向我们加速靠近。当前A股上涨，核心是流动性+情绪面驱动，并非基本面，结果最新研究A股反弹的持续性将大大提升。最后他表示，最徘徊的期间已过，2023年Q4会有确定性幸福，而且将幸福下去，至少到明年Q1，近期逢高勿出，静待主升浪！
所以，现在是牛市了吗？首先看看各大券商的观点，基本都看好四季度表现，集体看好超跌股，但基本都比较克制，基本没有谈牛回速归的：
1）中信证券：全球流动性环境明显改善，继续增配前期跌幅较大的科技和医药；2）海通证券：A股有望迎来年内第二波机会，岁末年初行情可期；3）招商证券：A股最后两月迎来绝地反击的窗口，四季度有望演绎N型的最后一笔上行走势。
4）中金公司：对于后续市场表现不必悲观，后市机会仍大于风险，建议配置的同样是半导体、通信、医药生物等超跌股；5）安信证券，年底向上是TMT+医药；浙商证券：6）跨年行情，及时把握。
虽然说，券商都比较克制，但在社区平台，昨天今天完全变天了，正如北京的温度，一夜之间全都高呼牛市来了。尤其今天，涨势最猛的要数券商股了，而券商股一直都是牛市骑手，牛市冲锋枪。虽然这里面有打造一流投行的激励，但更为核心的则是行情可能真的要反转了。
随着美国多项重要经济指标不及预期后，美联储本次暂停加息，加息周期已经步入尾声，而且市场预期明年6月份还将降息，甚至明年会降息四次。
金石杂谈认为，1）随着美联储本轮加息周期步入尾声，短期1-3个月内A股会有一个比较像样的反弹，是不是牛市不知道，至少，A股可以更乐观些，医药、半导体、新能源、白酒、TMT等超跌股，都有望上演一波像样的反弹；
2）港股市场的春天到了。10月2号，兴证全球策略首席张忆东表示，港股金秋反弹可能已经开始，值得逢低参与；11月3日，中泰国际策略分析师颜招骏表示，美联储加息暂停叠加企业“盈利拐点”确认，港股春天不远。金石杂谈认为，随着美联储加息步入尾声，港股有望跟随A股上演1-3个月的反弹，春天已至！
但是结合美联储暂停加息未来表现数据，是否可以简单说牛市，笔者感觉尚存不确定性。中泰国际数据显示，美联储暂停加息后6个月或至第一次降息前，一般上涨概率更高，但也有些年份走势较弱。但是，市场走势绝非简单的历史回溯，这三年A股，尤其港股跌势更深，未来反弹动力或更强，反弹幅度或更大。笔者现在尤其看好港股医药、互联网，A股医药、半导体、锂电、白酒等。
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