来源：华融融达期货
一、宏观
1、双节假期旅游和消费明显改善
经文化和旅游部数据中心测算，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游人数8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。
据商务部监测，假期前七天，全国重点监测零售和餐饮企业销售额同比增长9%。全国示范步行街客流量同比增长94.7%，36个大中城市重点商圈客流量同比增长164%。商务部重点监测零售企业粮油食品、饮料、金银珠宝、通信器材销售额同比增长10%以上，汽车、化妆品销售额同比增长7%左右。
截至7日零时，2023国庆档电影总票房超27.3亿元，总观影人次超过6479万，总场次超352万场。2022年国庆档票房共计14.96亿。
2、中国9月官方制造业PMI重回50分界线以上
9月30日，国家统计局公布9月PMI指数，制造业PMI为50.2，前值49.7，重回扩张区间；非制造业PMI为51.7，前值51。从分类指数看，生产相对于需求回升程度更大，供需端共同拉动PMI回升。9月建筑业PMI回升至56.2，较8月上升2.4个百分点。8月份以来专项债加速发行，带动基建投资回升，可能是建筑业PMI加速上行的主要原因。
3、美国就业市场强劲
美国9月季调后非农就业人口增33.6万人，为2023年1月以来最大增幅，预期增17万人，前值由增18.7万人上修至增22.7万人；美国9月平均每小时工资环比升0.2%，预期升0.3%，前值升0.2%；同比升4.2%，预期升4.3%，前值升4.3%。
4、欧元区服务业和综合PMI有所改善
9月份欧元区服务业PMI为48.7，高于前值47.9和预期值48.4；综合PMI为47.2，高于前值46.7和预期值47.1。
5、海外市场回顾
（1）债市：双节期间，随着美国加息预期提高以及实际利率的修复，美国国债收益率大涨。美国30Y国债收益率升至5%，为2007年以来最高水平，10年期美债收益率站上4.8%，导致期限利差（10Y-2Y）的倒挂幅度明显收窄。
（2）股市：双节期间，欧美股市先跌后涨，美股相对偏强。中国恒大事件发酵引发地产和银行股下跌，对港股造成一定冲击。
（3）大宗商品：美联储加息预期升温，鹰派占据上风，大宗商品整体偏弱，其中原油下跌幅度最大，Brent和WTI原油跌幅超过10%，油脂油料、贵金属跌幅较大，有色金属偏弱调整，只有美玉米和白糖相对偏强。
二、有色
双节期间，外盘有色金属价格整体偏弱，其中伦铜价格冲高回落，10月6日收盘价报收于8045美元/吨，较国内节前下跌-0.7%；锡和镍的跌幅较大，假期跌幅分别为-3.79%和-2.24%；铝和锌相对偏强，小幅上涨。
铜：节日期间，美国长债收益率大涨并刷近十年以来的新高，10年期美债收益率站上4.8%，期限利差的倒挂幅度明显收窄。究其原因：一方面，向来温和的鸽派美联储官员博斯蒂克，也释放出了高利率将保持更久的信号；另一方面，市场修正并提高对美国经济的长期增长预期，导致实际利率上行。
受此影响，LME期铜高位回落，一路跌破7900美元/吨。周五，美国发布的就业数据大幅超出市场预期，铜价止跌企稳并收复8000美元/吨的阵地。目前美国劳动力市场依然强劲，9月非农就业岗位增加33.6万个，远高于预期的17万个，不过薪资增长正在放缓。另外美国制造业PMI仍在继续复苏，一切正如鲍威尔所言：“美国经济比预期更加强劲”。强韧的美国经济成为铜价重要支撑，但是在美元流动性紧缩环境仍存的背景下，价格也有随时走弱的可能 。供求方面，四季度国内铜库存有累库风险。一来，单月铜产量在加工费持稳、年底冲产背景下有望继续增长；二来，部分板块如家电空调排产的支持力度可能降温，加之前期进口到港货源较多，对现货升水驱动力度明显减弱。综上，节后铜价预计仍然维持宽幅震荡格局。
铝：节日期间，伦铝整体呈现冲高回落的走势，一方面受到美债走高的冲击，另一方面也跟原油的大幅下跌有关。当前供应方面，2023年8月底，我国电解铝运行产能已达4278万吨，云南近200万吨产能复产后，预计年内仅剩32万吨的复产与新投产产能，目前我国电解铝行业开工率达到95%，市场对于未来国内的供给总体产能扩张上限基本达成共识，未来能够缓解铝锭市场库存水平低位除了需求的下降可能，还有就是铝水比例的调整，但近期铝棒出库量持续保持平稳，再没有出现铝棒供需失衡，铝锭利润维持高位的情况下暂时没有看到铝水比例的重新转切，铝锭供给很难有效扩张。这导致近月虚实比持续过高的问题，容易引起资金对近月合约的助推。
需求方面，国内近期地产领域利好频出，地产环比数据有所改善，年底前竣工面积在保交楼政策的保证下预计仍然给铝价提供重要支撑。综上，短期内维持对铝价震荡偏多思路。不过目前30大中城市商品房成交面积仍然处于季节性低位，新开工面积仍然不足，明年竣工端的支撑力度将不及今年，铝价上行压力仍存。
三、能化
双节期间，原油成为外盘领跌市场的品种，跌幅超过10%，原因在于：
（1）从宏观层面来看，美联储加息预期的走强以及实际利率的冲高，对油价产生较大的压制作用；
（2）从供需层面来看，10月4日的OPEC会议，沙特、俄罗斯如期延长减产至年底，供应端无新的利好支撑，而当晚公布的EIA数据显示库欣库存回升，汽油库存大幅上升，市场担心高油价对需求的抑制，油价高位大幅跳水，单日跌幅超过5%。当前相对拥挤的多头持仓对油价也是不利因素，CTA基金对于原油的配置已升至2018年以来最高水平，市场稍有不利消息传出，多头都有可能快速逃离。10月6日，媒体报道称，沙特向美国白宫表达石油产出意向，称沙特愿意增产石油，以促成“美沙共同防御协议”。沙特称，石油生产行动将取决于市场条件。如果油价偏高，沙特愿意在2024年年初采取行动。沙特和俄罗斯的联合减产，是此前推涨原油的核心因素，一旦沙特从减产转为增产，意味着最大的利多将会转为利空。
原油大幅下跌后，对节后国内能化产业链的影响几何？
沥青和燃料油：沥青和燃料油与原油的关系非常密切，在原油大跌的背景下，预估沥青和燃料油节后首日会大幅低开。
苯乙烯：苯乙烯和原油的关系也较为密切，预计节后单边也难逃跌势。不过苯乙烯节前已经大幅下跌，利润回落至低位，目前整体库存水平较低，节后下跌后如果价差收窄，可以尝试做正套。
PX和PTA：10月PTA的整体检修较多，叠加杭州亚运会后下游复工的影响，短期来看，PTA仍然相对偏强，加工费有进一步修复预期。10月或是PTA最好的月份，之后伴随着装置复产、新装置投产、下游季节性转淡，生产利润将会再次走低。反观PX，因为距离原油最近，且目前在PTA产业链中利润最好，原油大跌后PX可能会在聚酯产业链中处于领跌位置。10月后，PX的供需将会逐步改善，重回聚酯产业链中相对偏强的位置，可以等待回调后，择机做缩PTA加工费和PX正套。
乙二醇：乙二醇的库存处于相对高位，进口到港维持高位，国内供应端有装置检修，需求端暂时尚可，整体预估节后跟随聚酯产业链下跌，但跌幅不及PX和PTA。
PP、PE&PVC：三P和原油的关系相对较弱，节后周末现货小幅下跌，首日开盘预计跟随能化产品小幅下跌。
甲醇：假期间，外盘天然气上涨明显，外盘甲醇价格小幅上涨。节后首日甲醇预计跟随能化板块低开后反弹，受国内煤炭和海外天然气的成本支撑影响，甲醇后市预估相对偏强，但国内供应处在高位，且港口库存非常高，在缺乏明显的利好驱动时，甲醇上行仍有压力。
四、农产品
双节期间，外盘农产品行情出现分化，油脂油料领跌，棉花和小麦偏弱，白糖和玉米较强。
阿根廷政府计划延长大豆美元计划预计刺激更多的农户销售，而雷亚尔贬值也在一定程度上促进了巴西农户销售大豆的积极性，在南美大豆出口的竞争压力下，美豆出口销售明显滞后于往年进度，若后期美豆出口销售无法加速，这或带来美豆新作出口预估进一步调降的压力，叠加市场在讨论单产上调的可能，可能会带来美豆新作结转库存调增的压力。除了来自美豆的压力外，双节期间外盘油脂市场承压更多源自原油价格重挫对生物柴油利润造成的连锁反应。相较而言，在乌克兰承诺将采取措施避免对欧洲农产品市场形成出口冲击后，随乌克兰菜籽及葵籽出口放缓，以及8-9月期间相对低价的菜、葵油在生物柴油投料中的大量使用消化，欧洲的菜油报价出现了显著的企稳反弹。在节后内盘油脂补跌的过程中，可以尝试做扩菜豆油价差。
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