来源：先锋期货
品种简评
2023-9-25
煤焦
焦煤：市场方面：焦煤现货市场偏强运行，24日贵州六盘水发生一起重大煤矿事故，盘州市煤矿已全部停产，且双节临近，山西和内蒙等炼焦煤主产地安全检查严格。下游焦企节前仍有补库需求，采购相对积极，煤矿订单情况良好，场内普遍延续低库存或者零库存状态。总结：供应方面，国内主产区煤矿事故不断叠加安监严格，供应恢复仍然较慢，蒙煤通关量尚未恢复到高位，国际海运煤相当强势，整体供应端恢复偏慢，周末贵州煤矿事故或导致供应进一步偏紧。需求方面，当前铁水继续保持高位，双焦刚需继续向好，但当前钢厂利润仍在低位运行，短期钢厂铁水上方空间暂有限。库存方面，焦煤整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。整体来看，短期供应端恢复较慢且面临进一步收紧，铁水高位，焦煤库存总体偏低，临近国庆假期，部分下游仍有一定备货需求，焦煤现货有支撑，但近期钢材旺季需求表现一般，钢厂利润较差，继续关注后续旺季需求兑现情况，短期盘面下方有限，策略上建议暂观望或结合技术面等待机会试多。
焦炭：市场方面：焦炭市场偏强运行，部分焦企开启第二轮提涨，受制于亏损、环保等因素近日部分焦企供应收紧，部分焦企看涨后市多有惜售意愿，下游钢厂近期到货均呈现回落态势，随着中秋假期临近补库诉求较强外加高铁水刚需支撑较强。总结：供应方面，近期焦煤坚挺，焦企亏损扩大，短期焦企产积极性将下降。需求方面，当前铁水保持高位，双焦刚需继续向好，但当前钢厂利润仍在低位运行，短期钢厂铁水继续向上空间或有限。库存方面，焦炭整体库存仍在历史偏低位置，价格下方有韧性。整体来看，近期焦炭成本支撑增强，供应有收紧迹象，铁水产量仍处高位，焦企焦炭普遍低库存或无库存，钢厂焦炭库存被动回落，即便钢厂利润被进一步压缩，焦炭第二轮提涨近期仍可能落地，短期焦炭期货或震荡偏强运行，后续关注后续旺季需求兑现情况。
动力煤：市场方面：今日港口市场情绪略有转弱，贸易商报价小幅下探，出货意愿有所加强，下游以观望为主，成交较少。今日5500大卡市场报价980-1000元/吨。总结：近期本周沿海煤价继续大幅上涨后，进口煤价格优势进一步扩大，这有助于未来进口煤到港量继续维持高位；近期随着沿海煤价连续快速上涨，铁路发运量及环渤海港口煤炭调入量也明显回升；未来一段时间电煤日耗仍将进一步季节性回落，而沿海电厂电煤库存整体仍处于高位；随着电煤日耗季节性回落，在内外贸供应维持当前水平的情况下，预计沿海区域动力煤暂时不会再明显去库；这些都将对环渤海煤价持续上涨形成一定抑制，甚至给煤价带来一定调整压力。但是，换个角度看，虽然近期渤海港口煤炭调入有所回升，但因环渤海煤价与即期发运成本仍然倒挂，港口煤价走弱可能再度导致调入减少；环渤海港口内贸市场煤可售资源仍然偏少，下游港口库存整体也仍在下降，而且进入10月大秦将进行秋季检修，届时环渤海港口煤炭调入将在物流硬件方面受到一定影响，这些因素仍会对沿海煤价形成一定支撑。总体来看，沿海煤价经历了连续快速上涨后，供应有所恢复，部分市场参与者恐高情绪也有所增强，煤价继续上涨的阻力将明显加大，甚至开始回调。但是，因港口煤价与发运成本仍然倒挂，沿海内贸市场煤可售资源仍偏少，主产区安全监管对供应的影响仍未消除，预计煤价回调空间有限。
能源化工
原油：市场权衡俄罗斯燃料出口禁令引发的供应担忧与未来加息带来的需求困境，国际油价在波动中趋于稳定，美国石油钻井平台减少导致WTI小幅收涨，然而布伦特原油期货连续第四个交易日微幅收低。美联储鹰派加息预期以及政府面临停摆风险，均令市场情绪谨慎，但沙特额外减产以及俄罗斯的成品油出口禁令依然提供利好支撑，多空力量交织，原油价格走势遇阻，居高盘整为主，波动性加大。
沥青：今日国内沥青均价为3978元/吨，较上一工作日价格上调3元/吨，今日国内中石化华南地区上调50元/吨，其他地区持稳为主，叠加个别区内小幅盘整，沥青现货价格维持稳中小幅上行。目前供应端整体压力仍然偏大，价格虽然有成本端的支撑，但是推涨难度依旧较大，短期价格弱稳为主。
PE：今日线性期货震荡下行，部分石化下调线性价格，市场失去支撑，贸易商部分随行跟跌，国内LLDPE市场价格部分走软。终端需求跟进缓慢，实盘成交商谈。供应方面，独山子石化老全密度装置和东北某合资企业LLDPE装置恢复开车，后期国产货源供应或有所增加，整体供应相对充足；同时，临近中秋及国庆长假，石化企业为缓解节后累库压力，延续降库策略。需求方面，终端需求改观不大，采购意向谨慎，多根据订单随采随用，整体出货一般。
PP：今日PP期货震荡下行，国内PP市场下跌，降幅在50-100元/吨不等。石化厂价部分下调，货源成本支撑松动，贸易商迫于库存压力积极让利出货，下游终端谨慎观望，低价适量采购，节前备货意愿不明显，整体交投氛围偏淡。PP成本端随上游原料价格回落有所松动，但利润修复有限，对PP价格仍有支撑。新装置投产陆续兑现叠加后期计划检修装置减少，预计后续装置开工负荷率继续回升，未来供应端压力较大；下游成品库存消耗缓慢，节前采购积极性不及预期，但考虑到偏低的原料库存，节后采购可能性提升。短期PP市场或震荡运行。
PVC：今日PVC期货偏弱震荡，国内PVC市场价格偏弱整理，点价货源部分有价格优势，一口价报盘较上周五下调。下游采购积极性一般，低价刚需补货，现货市场低价成交尚可。5型电石料，华东主流现汇自提6080-6200元/吨。煤炭价格偏强，但电石供需仍较为失衡，电石价格仍有继续下行可能，但考虑到电石厂亏损幅度较大，预计下跌幅度有限。近期PVC利润修复明显，成本支撑转弱。前期停车装置多数回归，行业开工率或继续提升。随着中秋国庆黄金周接近，部分下游企业节前备货，成交或有所好转。整体来看，PVC基本面小幅转弱，但变动幅度有限，短期或偏弱震荡。
PTA：今日PTA期货小幅下跌。现货市场，今日PTA市场窄幅下跌，虽然东北某PTA装置降负荷，但PTA供应仍然充足。上游，今日PX价格收于1126美元/吨CFR中国，较上一交易日下跌7美元/吨，折合加工费133元/吨左右。下游，今日聚酯产销尚可。其中，涤纶长丝产销43%、涤纶短纤产销74%、聚酯切片产48%。原油行情震荡，对PTA成本支撑减弱，PTA货源供应充足，部分聚酯装置停车检修，下游需求转弱。PTA供增需减、短期阶段性偏过剩，节后或将回归紧平衡。
尿素：今日尿素期货下跌，周末至今国内尿素现货行情呈震荡下行趋势，从供应上来看，当前供应相对宽松，月底心连心、昊源等新投产装置陆续出产品，日产呈稳步回升状态，今日日产17.28万吨；需求方面，随着双节临近，部分厂家让利吸单，但下游采购积极性不高，新单成交有限。整体来看，尿素供应快速提升，出口转弱，内需有代发支撑，暂无较大压力，短期或偏弱运行。
有色
铜：今日沪铜仓单减少2855吨至11036吨。Mysteel现货市场：电解铜方面，上海市场现货升水延续上涨，成交重心上调。日内铜价企稳于68000元/吨附近，加之本周临近节假，下游备货情绪依旧积极，此价位下市场反馈成交较为迅速，好铜如金川大板升150元/吨表现大量成交。且随着后续现货市场流通货源有所偏少，持货商进一步上调现货升水出货，如韩国、日本等货源走高至升180-190元/吨，但成交相对有限。整体来看，盘面企稳窄幅波动，加之短期下游备货情绪仍存，现货升水亦将表现易涨难跌。广东市场现货升水不断走高，主因市场上现货偏紧，多数贸易商表示，暂时没货可报；加之临近国庆假期，下游有一定的备货需求，因此整体交投氛围升温，市场上低价货源较为抢手。
精铜杆方面，市场交易表现下滑较为明显，经历上周大量补货后，本周下游企业采购情绪普遍有所下滑，市场交易热度明显降温，部分下游企业要求节前提货，近期出货量有明显增长。库存方面，周尾铜价跳空走低，下游备货情绪继续表现回升，现货市场成交转好，且市场到货相对有限，国内库存大幅下降。
铝：Mysteel沪铝现货市场：电解铝方面，今日早盘沪铝震荡调整，先下后反弹，华东地区铝锭库存小幅增加，持货商节前持续压力增加，调整价格积极出货，报价在贴30元/吨至均价，叠加铝价高企接货方情绪谨慎，按需采购为主。华南市场中后期，持货商下调报价出货，对当月票报贴20到30元/吨，下月票报贴40到50元/吨，接货方逢低入场采购，当月票贴20元/吨有成交，次月票贴50元/吨才有成交。沪铝绝对价依旧较高，下游畏高采购意愿低，节前接货较为谨慎，整体成交偏弱。
镍&不锈钢：Mysteel沪镍现货市场：镍铁方面，近日镍铁市场主流钢厂入场采购镍铁，镍铁价格成交在1155-1160元/镍（到厂含税），市场议价区间下移，镍铁价格承压下行。但是该笔成交并未带动市场成交氛围，在成本支撑下国内铁厂挺价心态较强，报价多在1170元/镍（出厂含税）。另外不锈钢现货价格跟随期货盘面走跌，市场成交偏淡，在生产和消费的压力下，钢厂加大对原料采购的压价力度，心理价位多在1155-1160元/镍（到厂含税）甚至往下。
精炼镍方面，金川集团上海市场销售价格162050元/吨，较上一交易日持平，折算市场主流报价合约沪镍2310合约10:15盘面升贴水为+4300元/吨。日内镍价小幅回升但仍低于16万元每吨，加之国庆节前有一定备货需求，今日精炼镍现货成交整体仍不错。现货成交连续数日回暖情况下，沪镍近远BACK月差小幅扩大。金川现货成交至升水4800元/吨附近，俄镍现货升水仍在平水附近波动。
Mysteel不锈钢现货市场：300系方面，周一不锈钢期货震荡偏弱运行，德龙钢厂开盘下跌，盛阳钢厂开启新一轮检修，市场信心不足，日内多有降价促成交的操作，当前临近国庆假期，部分节前备货需求已陆续落地，商家出货节奏放缓，整体询单及成交氛围偏淡。
农产品
菜油：广西国标三级报价为8760元/吨，持稳。贸易商菜油基差报价调整，其中华东地区01+240元/吨，持平；广西01+80元/吨，持平；广东01+300元/吨，持平；福建01+180元/吨，持平。截至2023年9月22日（38周），库存35.6万吨，较上周减少1.7万吨。油厂开机小幅下降，菜籽到港环比二季度偏低，菜油库存缓慢去库。
豆油：华南报价在8470元/吨，涨60元/吨。贸易商豆油报价下调0-20元/吨，其中天津基差01+380元/吨，下调20元/吨，山东基差01+400元/吨，下调10元/吨，江苏基差01+500元/吨，下调20元/吨，福建基差01+480元/吨，持平，广东基差01+500元/吨，持平，广西基差01+400元/吨，持平。截至2023年9月22日（第38周），重点地区豆油商业库存约100.64万吨，较上周增加2.38万吨。实际需求偏弱，后续焦点逐渐从北美向南美转移。
棕榈油：广东报价7230元/吨，持稳。贸易商24度棕榈油基差报价涨跌互现，其中天津01+150元/吨，下跌30元/吨；山东01+180元/吨，持平；江苏01+40元/吨，持平；广东01-20元/吨，上涨20元/吨。截至22日（第38周），全国重点地区棕榈油商业库存约73.44万，较上周减少4.54万吨。日内连盘棕榈油宽幅震荡，午盘前因马棕9月1-25日出口提振上涨，午后开盘因MPOA产量预估打压多头情绪盘面应声震荡下行。目前国内棕榈油市场货源仍然宽松，市场现货基差稳中偏弱。成交方面，双节备货已至尾声，终端及贸易商逢低补库。国内因前期买船利润回升，9-10月买船增加，预计后续到港压力较大。终端需求依旧偏清淡，关注棕榈油国内到港情况及竞品油脂。
花生米：国内花生行情偏弱运行。河南各产区以阴雨天气为主，基层上货量有限，报价维持稳中偏弱。目前辽宁黑山产区少量上市，报价5.40-5.45元/斤；河南大花生报价在5.00-5.10元/斤，白沙报价在5.30-5.45元/斤。油料米方面，莒南工厂平均到货100吨左右，兴泉工厂少量采购油脂油料，成交9800元/吨左右；玉皇在暂停收购，收购时间中秋节后待定。费县中粮收购价格下调300元/吨，报价10200元/吨。现阶段来看，油厂入市收购后对产区价格有所支撑，但食品端走货表现不畅，部分供应量集中地区花生价格偏弱运行。
豆粕：沿海油厂豆粕报价下调40-80元/吨，其中天津报价4550元/吨跌80元/吨，山东报价4570元/吨跌50元/吨，江苏报价4560元/吨跌50元/吨，广东报价4490元/吨跌40元/吨。南美大豆出口增加、密西西比河水位低等均不利于因素下，美豆出口低迷，需求端难以承接供应压力。巴西产区天气不乐观，高温（最高温40摄氏度）少雨。国内方面，成本施压下，豆粕单边偏弱运行。大豆压榨处于高位，市场供应充足。十一假期前后两轮补库需求，观察需求释放幅度。
菜粕：广西报价3650元/吨，跌40元/吨。进口菜籽油厂开机率小幅下降。菜粕当前仍处于传统水产旺季，库存去库。豆菜粕价差偏低，菜粕价格有一定性价比。关注菜籽压榨及仓单。
玉米：鲅鱼圈价格2750元/吨，跌30元/吨。东北地区玉米价格偏弱运行，随着黑龙江早熟地区玉米陆续上市，产地新粮上量增加。目前市场对新粮需求一般，用粮企业采购积极性偏低。新粮不易保管，农民卖粮意愿较高，新粮供应压力有所显现。另一方面，市场陈粮价格相对坚挺，当前新陈粮价差较大，价差最高达到80-90元/吨。陈粮的价格优势较低，部分用粮企业刚需采购。山东深加工企业门前到货量较昨日明显下降，早间到车数量200余辆，部分企业玉米价格报价上调。华北地区出现断断续续的阴雨天气，影响新玉米收获及市场流通，短期促使价格上行。部分饲料企业节前少量备货，对价格形成一定支撑。市场整体心态偏弱，关注新季玉米价格。
鸡蛋：主产区均价5.28元/斤，跌0.05元/斤。日内各产区走货表现不一，多数产区走货转缓，价格下调。主销区均价5.18元/斤，跌0.09元/斤。其中北京及广东销区到车偏多，走货不快，价格走跌；上海市场持稳观望。临近双节，各环节备货接近尾声，需求面转淡。加之蛋价仍处高位，下游终端消费对高价存抵触心理。经销商为规避风险接货谨慎，多以积极清库为主。预计蛋价下跌为主。
生猪：全国外三元出栏均价为16.15元/公斤，涨0.04元/公斤。白条20.79元/公斤，涨0.11元/公斤。周末，除华南、西南猪价延续小跌外，其他地区小幅反弹。双节临近，市场看涨情绪逐步升温，北方养户惜售、高价出栏情绪较强，但规模场无明显缩量抬价情况，且南猪北调情况较多、市场猪源供给仍偏宽松，而终端消费仍未见明显大量备货情况，屠企量价提升幅度有限，预计猪价上涨动力一般、南方局部将有补涨。关注节前消费情况。
苹果：西部受降雨天气影响，晚富士上货量有限，成交价格稳硬运行。洛川产区70#以上半商品4.0-4.5元/斤，由于质量问题影响，客商多以铲园标准收货，铲园价格3.20元/斤左右；渭南一带晚富士红货供应仍有限，70#以上通货主流成交价格3.5-3.8元/斤。由于降雨天气影响，果农整体脱袋时间延长，目前好货供应偏紧。
红枣：一级主流价格参考10.30-10.80元/公斤。新疆新季灰枣减产落定，市场产量、库存消费存在不同观点，多空博弈激烈，批发市场走货价格双弱，终端走货逐渐好转，预计价格稳中小幅波动。
白糖：广西南宁站台价格7470元/吨，跌30元/吨。国内放储公告发布，第一批总量为12.67万吨，放储落地后，利空情绪得以缓和，国内期货价格低位反弹，关注最终拍储结果对后市糖价的影响。现货市场中秋备货高峰已过，放储落地，今日制糖集团报价稳定，现货市场成交偏差，新榨季北方糖厂已经开榨，预计价格震荡偏弱。
棉花：CCIndex3128B:18189，跌8。棉纱企业销售局面依旧偏淡，报价整体平稳运行。目前国内棉纱企业开工整体维持在72.00%左右。下游织厂开工从2成提至3成以上，企业反映外单增加明显，内单需求一般。从8月份订单来看，孟加拉国需求增加。但织厂开工除维持订单以外，也有累库操作，实际需求依旧不及往年。棉纱价格支撑不足，预计短期价格依旧看稳。
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