来源：中信建投期货微资讯
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作者 | 陆昶燚 中信建投期货金融工程量化分析师
本报告完成时间 | 2023年09月25日
摘 要
技术指标是基于最高价、最低价、开盘价、收盘价、成交量、成交额等历史行情数据衍生出来的一类指标。技术指标分析，是依据一定的数理统计方法，运用一些复杂的计算公式，来判断价格走势的量化的分析方法。
我们系列的前面4篇文章已经就传统技术指标进行了一定的挖掘，已经发掘出超过10个比较有效的技术因子，其中某些因子的绩效水平相对较好，单因子的夏普比率接近1。
本文中，我们将继续对期货市场中的流动性较好的品种进行策略建模，我们发现WC与TSI指标的净值走势与整体绩效水平能够达到合格线，我们将在本文中对其因子含义，建模公式以及多空信号产生机制进行介绍。
风险提示：模型误设风险、历史统计规律失效等风险。
一
因子概述
本文经过分析挖掘出2个较为有效的技术因子，分别是WC和TSI。
WC：WC指标也叫做加权成交价指标，加权收盘价是通过对各段时期的收盘价予以权重，为达到去除极端数据之目的的一种指标。加权收盘价指针经常与移动平均线合并使用。
TSI：TSI也被叫做真实强弱指数，是相对强弱指数的变体。TSI使用价格动量的双重平滑指数移动平均线，剔除价格的震荡变化并发现趋势的变化。当TSI线在100至-100的区间内运动时，大部分值都在25至-25之间。值超过25视为位于超买区，表明价格可能发生反转。值低于-25视为超卖，也表明价格可能发生反转。
1、量化交易策略绩效指标
在量化交易策略中，我们通过多次资产组合，对风险资产的权重进行动态调整。除了关注截面上资产组合本身的风险、收益率之外，还应该关注制定策略在时序上的稳定性、胜率、风险等。常用的业绩评价指标主要包括：
1.1 年化收益率（Annualized Returns）
年化收益率是衡量策略投资回报的主要指标，表示投资一年的预期收益率，计算公式如下：
1.2 夏普比率（Sharp Ratio）
夏普比率是指承受单位总风险带来的超额回报，可同时对风险与收益进行考虑。如在给定的风险水平下最大化期望回报，在给定的期望回报水平上最小化风险。计算公式如下：
1.3 最大回撤（Max Draw Down）
最大回撤反映了投资者忍耐亏损的极限，衡量了给定时间内最极端的亏损量。t日的最大回撤计算公式如下：
1.4 波动率（Volatility）
收益的标准差σ为测度风险的常用指标，通常被定义为方差的平方根，以衡量结果的波动程度，计算公式如下：
1.5 卡玛比率（Calmar Ratio）
卡玛比率定义与夏普比率类似，采用最大回撤作为风险衡量指标，计算公式如下：
1.6 胜率
胜率定义为目标周期内盈利的交易次数占总交易次数的比例。
2、因子信号生成逻辑
1.WC计算公式：
WC=(HIGH+LOW+2*CLOSE)/4
EMA1=EMA(WC,N1)
EMA2=EMA(WC,N2)
其中N1和N2分别为交易日参数，N1小于N2。当EMA1上穿EMA2时，产生做多信号，当EMA1下穿EMA2时，产生做空信号。
2.TSI计算公式：
TSI=EMA(EMA(CLOSE-REF(CLOSE,1),N1),N2)/EMA(EMA(ABS(CLOSEREF(CLOSE,1)),N1),N2)*100
其中N1和N2分别为交易日参数，N1小于N2。TSI 是一种双重移动平均指标。与常用的移动平均指标对收盘价取移动平均不同，TSI 对两天收盘价的差值取移动平均。当 TSI 上穿 10时，产生做多信号，
下穿-10时，产生卖出指标。
二
因子表现
经过简单测试后，两个因子的绩效水平比较一般，其中TSI的夏普比率较高，但是虽然TSI前期走势相对稳健，但2022年之后出现了一次超过50%的回撤，近期已经修复回撤并创造新高，WC指标夏普比率较低，且盈利能力较弱，回撤周期较长。
综合来看，两个因子虽然都有效，但是单因子存在回撤周期长或某一时间段回撤幅度大的问题，单因子的绩效稳定性还有待观察，后文中，我们将对两个因子进行合成，并对合成策略的绩效水平进行评估。
三
组合测试结果
1、回测参数
资金分配
我们比较全品种等权资金分配方案策略效果，基础资金分配时间为每季度最后一个交易日，基础资金分配如下：
注：杠杆系数在下文测试中统一设为2.0。
测试参数
回测时段：2014年7月1日 - 2023年9月12日
回测品种：期货市场内流动性较好的30多个品种
成交时间：信号出现后下一个K线周期开盘价；手续费设置: 交易所手续费 +20%；
交易频率：日频；
杠杆系数：1；
品种资金分配：每个季度最后一个交易日，按照当前可交易品种分配基础资金单位。
2、双因子组合表现
年度表现如下：
从组合信号的测试结果来看，我们可以发现，合成策略后，策略的绩效水平显著高于两个单因子WC和TSI的绩效水平，合成策略的夏普比率超过1，卡玛比率接近0.8，最大回撤也有所缩小。从年度收益来看，14年至今，策略仅在2018，2022与今年出现负收益，其中2022亏损相对较大，接近20%；其余年份，策略均能获得正收益，其中2014，2016，2020，2022年的收益幅度较大，均超过30%，其余年份收益也超过20%，今年至今，策略也取得了超过20%的收益。
但是从策略稳定性来看，策略净值在2022年之间走势相对平稳，2022年之后出现了一次超过30%的回撤，其次，策略的回撤周期较长，最大回撤周期超过1年。
四
结论
本篇文章为本系列文章的第五期，前面四期文章中，我们已经发掘出超过10个比较有效的技术因子，其中也有表现相对较好的因子，比如VWAP与ADTM，这两个因子的夏普比率与卡玛比率均超过1，已经达到可交易的水平。本文中，我们继续发掘出两个相对有效的技术因子，WC与TSI因子，但其单因子净值走势波动较大，回撤周期较长，合成后，整体策略的绩效水平有很大的改善，但回撤幅度仍然较大，回撤周期仍然较长，存在较大的改进空间。
