来源：华融融达期货
农产品
棉花
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关注美棉产区天气变化，郑棉期价重心小幅抬升
【现货概述】
9月19日，棉花现货指数CCI3128B报价至18169元/吨（-3），期现价差-742（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7500元/吨（+0)，黏胶短纤报价12950元/吨（+0）CY Index C32S报价24590元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价25153元/吨（+3）；郑棉仓单5596（-163），有效预报26（+20）。美国EMOT M到港价102.7美分/磅（+0）；巴西M到港价99.4美分/磅（+0）。
【市场分析】
根据美国商业部数据显示，2023年8月美国的服装及服装配饰零售额(季调)为262.01亿美元，同比增长1.31%（去年同期为258.62亿美元），环比增长0.89%（上月为259.71亿美元），为第五个月环比为正，且增幅较上月（0.91%）略有缩窄。8月美国零售总额6976亿美元，同比增长2.5%，环比增长0.6%。8月美国服装及配饰零售额环比有所增加，目前市场持续在关注美国棉株的生长态势，在一定程度上支撑盘面价格。隔夜ICE期棉主力12合约，阳线报收87.49美分/磅，期价较上一交易日上涨0.47美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱缩量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于弱势。
9月19日储备棉销售资源20001.2637吨，实际成交15934.2237吨，成交率79.67%。平均成交价格17562元/吨，较前一日上涨195元/吨，折3128价格17869元/吨，较前一日上涨69元/吨。因新疆轧花厂仍在公示阶段，预计在开称后开始收购，前期所收絮棉价格在9.1-9.3元/公斤区间，絮棉出货价19400-19600毛重左右。据印度农业部统计，截至9月15日，印度新棉种植面积累计为1232.23万公顷（约18483万亩），同比（1272.87万公顷，折合约19093万亩）减少3.2%，但仍处于近年中等偏高水平。此外在单产难有突破的背景下，预计后期仍将对产量进行修正。
【技术分析】
昨日郑棉主力01合约阳线报收17370元/吨，期价较上一交易日上涨175元/吨， 持仓增加17627手，至59.6万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标显示空、资金流量指标显示多，技术指标有所转弱。
【操作策略】
目前新棉收购价格尚未确定，但市场对籽棉价格抱有偏强预期，或将在一定程度上对盘面价格起到支撑作用，但同时需要关注政策端的变化，棉价整体或将延续宽幅震荡走势。（仅供参考）
棉纱
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下游市场走货氛围延续弱势，棉纱市场报价小幅下调
【现货概述】
9月19日，棉花现货指数CCI 3128B报价至18169元/吨；CY Index C32S报价24515元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价25100元/吨；部分地区棉纱价格：
山东产紧密纺JC40S漂白带票到货价29500元/吨
山东产C40S高配带票到货26700元/吨
【市场分析】
全棉坯布市场交投氛围延续弱势，从品种上看低支品种棉布出货相对顺畅，而高支高密坯布则需求疲软。另外据悉广东地区针织坯布厂反映近期订单水平明显不足，开机率有所下滑，维持在3-4成之间，部分织厂对10月订单期待不高，行情可能不及9月。棉纱市场交投气氛一般，下游订单反馈不佳，投机补库动力减弱，市场旺季预期减弱。预计短期棉纱期价随成本端宽幅震荡为主，CY 2401合约运行区间22000-24500元/吨。
【策略建议】
（1）建议纱厂现货棉纱顺价销售为主；需要补充原料库存的纱厂近期可关注市场基差，采购原料；
（2）棉纱技术面有头肩顶的可能，未入场者可关注棉纱期价反弹沽空的机会。（仅供参考)
生猪
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现货稳中偏弱 继续关注二育动态
【期货方面】
主力合约(LH2311)震荡偏弱调整，日内最高价16825元/吨，最低价16630元/吨，收盘于16800元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价650元/吨。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，9月19日全国生猪出栏均价16.28元/公斤，较昨日-0.1元/公斤。养殖端认卖情绪尚可且前期二育猪也在逐渐出栏，市场供应相对充足，终端需求亦有所好转但跟进力度不足，价格稳中偏弱运行。
【多空逻辑】
空头逻辑主要着眼于从前期能繁母猪存栏量推导三四季度标猪供应充裕和7、8月份压栏增重导致的供应压力后置两个方面；多头逻辑则主要着眼于目前市场压栏增重仍偏谨慎，后面肥猪需求旺季到来时有望再次出现肥猪带动标猪涨价的情况。
【后市展望】
对于后市，我们认为四季度供需基本面不存在大的总量性矛盾，行情的驱动主要来自殖端出栏节奏的不确定以及需求端能否超预期（暂未超预期）。对于养殖端出栏节奏的把握，我们认为可继续跟踪边际增重利润空间的变化，如果利润空间再次打开，则有望驱动市场再次压栏增重，带动当期猪价上行，利空后市猪价；但若利润空间迟迟难有上行，9-11月出栏体重增量有限，则利好12月、1月猪价。
【策略建议】
如果增重利润空间出现明显走阔，建议考虑正套机会，否则建议短线观望（仅供参考）。
苹果
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晚熟采青陆续上市，盘面高位回落
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为9230元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
2023年9月14号全国库存数据：卓创22.64万吨（周度去库8.16万吨）；钢联5.49万吨（周度去库4.21万吨）。
陕北洛川、富县产区纸袋嘎啦红货不多，当前采购商陆续赶来，询价订货陆续开始，根据苹果红度及大小占比，以质论价，好货价格居高不下。山东产区嘎啦上货量不大，且质量参差不齐，买卖基本以质论价议价成交为主。预期苹果现货价格维稳偏硬运行。
【技术分析】
AP2401开盘9188元/吨，最高9218元/吨，最低9134元/吨，收盘9143元/吨；日内最高波动84个点；成交量49683手（-50195），持仓量104681手（-3157手）。日K线收阴线，KDJ两线张口向下。
【策略建议】
短线操作建议9300-9000元/吨高抛低吸，长线多单可再等待时机进场。（仅供参考）
红枣
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下游市场好货价格坚挺 红枣震荡为主
观点：目前盘面有效仓单数量7833张（-506），折39165吨；仓单预报0张，折0吨，仓单持续流出，仓单有效期即将到期，下游到货量大。周二，国内期货主力合约涨跌互现，红枣震荡收涨。基本面情况，部分果即将成熟，近期产区天气较好，适宜红枣生长。下游到货量仍多，前期客商囤货补货较多，目前成交速度减缓。现货价格方面，目前价格趋稳，总体以质论价为主，好货较抢手，客商屯好货以备旺季销售。双节临近，进入传统销售旺季，下游需求好转，对盘面有所支撑，盘面总体呈震荡走势。操作上投资类客户及下游客户13000元/吨附近逢低做多操作为主。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考特级12.5-14.7元/公斤，一级灰枣9.0-11.3元/公斤，二级9.0-10.5元/公斤，三级7.0-9.00元/公斤。喀什地区通货价格参考5.00-6.50元/公斤。下游销区，特级12.5-13.5元/公斤，一级10.5-12.0元/公斤，二级9.0-10.3元/公斤，三级8.0-9.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。
【技术分析】
红枣主力CJ2401合约，盘面最高价13550元/吨，最低价13350元/吨，收盘13405元/吨，较上一交易日结算价上涨40元/吨，持仓量58920（-1745）手,成交量39470手，盘面高开低走震荡收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标下行，MACD绿色能量柱缩量，指标在零轴上方缠绕。
【交易建议】
交易建议：投资类客户13000元/吨附近逢低做多为主。（仅供参考）
玉米
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深加工跌势持续，玉米走势偏弱
【价格信息】
北方锦州港平舱价2840元/吨 (-0)，入库价2760元/吨 (-0) 。
周二国内玉米期货价格延续弱势，主力11合约下跌6个点，收盘价2640元/吨，最高2650元，最低2635元，结算2642元，总成交量 30.57（-18.77）万手，持仓 48.12（-1.51）万手，基差 120（+6），11-01合约价差 67（+6）。
9月18日芝加哥(CBOT)玉米期货主力12月合约开盘价475.25美分/蒲式耳，收盘价471.50美分/蒲式耳，下跌4.75美分/蒲式耳，最高价478.75美分/蒲式耳，最低价469.00美分/蒲式耳，结算价471.50美分/蒲式耳。
【市场信息】
深加工企业报价继续下调。东北深加工企业报价稳中偏弱，随着新粮收割期临近，存粮贸易商售粮心态偏积极，市场价格偏弱运行，内蒙开鲁玉王小幅下调潮粮收购价格10元/吨；华北深加工收购价格继续下调，均价较上月高位下跌217元/吨，跌幅较大，且晨间到货车辆持续高位，短期价格仍以下调为主。北港二等新粮收购价2720-2750元/吨，较昨日稳定，装船需求支撑贸易商收购心态，整体市场情绪依旧偏谨慎；广东港口二等玉米报2930-2950元/吨，较昨日跌10元/吨，期货弱势运行，市场看空氛围浓厚，现货成交不畅，部分贸易商面临一定销售压力。
下游利润方面，截至18日，以当地三等玉米挂牌价估算，黑龙江地区企业生产玉米淀粉理论盈利56元/吨，生产玉米酒精理论亏损40元/吨；吉林地区生产玉米淀粉理论盈利58元/吨，生产玉米酒精理论亏损97元/吨；山东地区生产玉米淀粉理论盈利98元/吨；河北地区生产玉米淀粉理论盈利64元/吨，生产玉米酒精理论亏损533元/吨；河南地区生产玉米酒精理论亏损89元/吨。
【操作建议】
期玉米2401合约空单继续持有。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
白糖
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高位突破
【行情回顾】
郑糖2401合约收盘报6896元/吨，涨幅0.15%；夜盘震荡向上，收盘报6918元/吨，涨幅0.32%。原糖3月合约收盘报27.70美分/磅，涨幅1.32%；伦白糖3月合约收盘报738.4美元/吨，涨幅0.34%。
【现货概述】
产销区现货报价持平，南宁仓库价7650/吨，成交一般；销区加工糖报价7530-7850元/吨，成交一般。
【市场分析】
昨日原油受OPEC+减产担忧冲高，大宗商品宽幅震荡，市场关注周三美联储议息会议信号，美元指数高位下滑。原糖在基金增仓推动，强势突破12年高位以来，伦白糖继近月合约交割后，12月合约重新回到740美元高点。虽然当前巴西丰产预期落地，然而其他主要产糖国因天气因素导致原料下降，未来供应矛盾令投机基金大幅增加净多头寸，原糖连续四周保持上涨势头不变。关注巴西高产累库进展和港口发运情况。
国内糖市表现一般，现货市场交投清淡，产区集团报价不变。郑糖开市走随商品走势小幅震荡，6860压力位有效支撑买盘，夜盘跟随原糖反弹，收于5日均线。市场关注华商储备消息，但进口糖源同比大幅下降及新糖上市仍需时间，市场分歧有所缓解，多空双方盘面交易较为谨慎。关注原糖走强，高基差有望逐步修正，建议中长期多单继续持有。
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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“小作文”再起，铁矿石冲高回落
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投冷清，成交一般，整体较上一日跌4-6.
【市场分析】
9月11日-9月17日，中国47港到港总量2340.6万吨，环比减少492.0万吨;45港到港2200万吨环比减少502.8万吨。澳巴19港铁矿发运总量2598.2万吨，环比增加79.0万吨，其中澳洲发运量1798.5万吨，环比减少39.8万吨，发往中国1573.0万吨，环比增加52.7万吨。巴西发运799.7万吨，环比增加118.9万吨。
今天铁矿石价格冲高回落，主要由于盘中再次出现“小作文”但主要针对煤炭端，铁矿石资金避险式减仓获利。
宏观层面看，2023年1-8月份房地产施工面积同比下降7.1%，房屋新开工面积同比下降24.4%.地产数据依旧疲软，加上部分房企债券展期方案短期拉锯，部分房企融资部门受到监管使得短期出现利空情绪，但据21财经消息报道。城中村改造支持资金方面不仅纳入专项债支持范围，还鼓励银行介入，一定程度提振了市场信心。基本面层面看，铁水产量数据随有回落但依旧处于高位，这与市场对平控政策的预期形成反差，在房地产政策频发的背景下，成材端未来上涨预期被抬高 ，加上今天由于双节补库，成材端成交回升，叠加目前港口库存处于低位，铁矿石价格短期存在较大支撑。但前期发改委召开会议探讨加强铁矿石价格监管，一定程度出现政策顶信号。若钢厂后续强化减产力度，则铁矿石有继续下探的空间，反之则依旧处于宽幅震荡局面。
【操作建议】
震荡看待
【风险提示】
平控政策，国家政策刺激
不锈钢
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沪不锈钢震荡偏弱，关注原料价格变动
【现货概述】
9月19日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价15800-15950元/吨，张浦报15900-16550元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报15500-15800元/吨，报价较上一日暂无变化，对2311合约平均基差265（-5）。高镍铁主流成交价1175（+0）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报9100（+0）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量91988吨（-57吨）。
【市场分析】
美国财政部数据显示，中国7月份持有的美国国债为8218亿美元，环比减少136亿美
有色金属
铜
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今日沪铝主力合约2310，今日高开后震荡走低，收小阴线，报收19240元/吨。较上一日上涨45元/吨。基于对美国软着陆的定价还没有转变，市场预期9月不加息，利率仍然维持longer high的周期。不过由于目前仍在处于抑制通胀的政策周期内，如果鲍威尔本周三晚对近期油价以及大宗商品的涨势提出鹰派的看法，那么通胀预期可能会被抑制，对铝价构成向上的压力。铝锭基本面市场，国内社会库存，按SMM数据，相较于周初去库0.5万吨，至51.9万吨，较上周五51.7万吨，小幅库0.2万吨。整体库存水平，边际在慢慢向上;能源成本端的连续回升也对单边价格产生一定支撑，展望十一假期附近，都会有明显的垒库出现，平均水平在5万吨，社会库存水平接近于60万附近，随后开始季节性去库。目前铝下游各版块均反馈旺季氛围并不明显，订单回暖幅度不及预期，且铝价高位亦制约企业开工率走高，在需求小幅回升带动下短期铝加工开工率预计稳中小增为主。【操作】近期沪铝虚实盘比的上升推动价格上行，随着本周当月交割完毕，市场交易高虚实比暂告一段落，但由于现在整体仓位仍高，所以再后续合约上仍存在风险。后续观察库存的累积状态。铜价主力合约2310今日低开低走收中阴线，收至68790元/吨。较上一日下跌660元/吨。本周公布了8月的经济数据。总体呈现底部企稳特征。8月，社零总额为3.8万亿元，当月同比4.6%，前值2.5%。社零增速高于预期。基于对美国软着陆的定价还没有转变，市场预期9月不加息，利率仍然维持longer high的周期。不过由于目前仍在处于抑制通胀的政策周期内，如果鲍威尔本周三晚对近期油价以及大宗商品的涨势提出鹰派的看法，那么通胀预期可能会被抑制，对铜价构成向上的压力。基本面：9月随着进口窗口的打开，进口到货较多，升水回落速率较快。8月精铜产量环比增加6.3万吨至98.9万吨，四季度累库风险较高。基本面边际有转弱的可能。操作：短线逢高试空，短期基本面转弱和技术面卖点形成共振，价格有望向下回探支撑位67500元/吨附近，持续追踪中期价格转弱可能性。
能源化工
尿素
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尿素价格延续坚挺走势
【行情回顾】
UR2401合约收于2266元/吨（-3,-0.13%），品种总持仓量为586826手（-9400），仓单数量489张（-56）。山东01基差384元/吨（+4），01-05合约月差154元/吨（+5）。
【现货概述】
今日国内尿素市场价格延续坚挺走势，主流地区部分企业出厂报价小幅上涨，整体价格维持高位。供应方面，日产继续缓慢提升，整体供应仍处偏紧状态，目前企业尚有待发订单，部分厂家已经开始预收十一长假期间订单，新单成交正在逐步跟进中。需求方面，农业上目前正处秋季肥生产的最后阶段，下游复合肥对原料尿素仍存需求缺口，工业上按需缓慢跟进，东北地区储备需求开始入市，整体需求有所支撑。
山东主流价2650元/吨
河南主流价2640元/吨
山西主流价2450元/吨（-30）
内蒙通辽主流价2590元/吨（+50）
东北主流价2570元/吨（+50）
江苏主流价2680元/吨
【策略建议】
暂时观望。尿素整体估值偏高，主因现货利润处在同比高位，但前期盘面价格出现回落，尿素主力基差偏高；近期供给端装置变化不大，后市多有复产计划，需求面，秋季肥刚需跟进，其他工业需求表现不佳，高价下厂家订单有所下滑，但目前库存呢压力不大，供需均有走强预期，驱动合力中性。
甲醇
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节前备货支撑，甲醇偏强运行
【行情回顾】
MA2401合约收于2633元/吨（+54，+2.09%），品种总持仓量为2216789手（-77），仓单数量10386张（-1566）。江苏01基差-33元/吨（+34.5），01-05合约月差112元/吨（+6）。
【现货概述】
今日甲醇市场维持强势，现货报价震荡幅度20-110元/吨，期货盘面高位震荡，节前备货情绪浓厚，内地市场贸易商及下游积极补货，部分地区企业出厂价及贸易转单价继续上调，整体成交气氛尚可。具体来看，主产区市场价格上调，低端稳定，目前场内库存多低位运行，对价格有一定支撑，临近假期下游存一定备货需求，接货情绪有所改善，成交情况尚可。消费地市场价格上涨，目前场内业者心态坚挺，下游多按需采购。港口高位偏强震荡，刚需补货为主。
江苏市场价2600元/吨（+42.5）
鲁南市场价2485元/吨（+75）
内蒙市场价2185元/吨
河南市场价2445元/吨（+60）
【策略建议】
暂时观望。近期国内煤价涨跌互现，港口维持上移，原油等大宗偏强亦对甲醇有所提振；港口继续累库至高位，但近期海外装置负荷均有所下滑，后续到港预期减弱，随着烯烃装置重启，下游产品开工率走高，加之内地库压不高，短期内或持稳运行。关注双节前运力状况，上下游出货需求、备货力度对行情的扰动。
PVC
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PVC成本端支撑弱化，短线随商品氛围共振运行
【现货市场】
PVC期货震荡上涨，点价及一口价并存，整体交投一般，观望氛围浓厚。台塑10月船货报价下调30-40美元/吨，国内出口仍具备价格优势，关注近期出口接单情况。5型电石料价格参考：华东主流现汇自提6280-6370元/吨
华南主流现汇自提6350-6440元/吨
河北现汇送到6250-6300元/吨
【技术分析】
V2401合约开盘价6387，最高价6491，最低价6351，收盘价6488涨92涨幅1.44%。成交量146.2万手，增加5.4万手。持仓量81.3万手，增加18474手。
国内商品期货收盘农产品板块跌幅居前，日内烧碱期货涨超5%。技术上看，V2401合约日线级别布林带（13,13,2）指标开口缩小，期货震荡整理为主。伴随电石进一步下跌以及烧碱价格走强，氯碱综合利润走阔行业开工意愿提升，市场参与者观望情绪浓厚。
【逻辑观点】
电石价格继续下调，乌海、宁夏地区主流电石报价下调至2800元/吨，烧碱价格持续上涨，氯碱企业整体利润较为可观，行业生产积极性提升。中国台湾台塑PVC10月预售报价下调30-40美元/吨，CIF印度在870美元/吨，CFR中国845美元/吨，FOB中国台湾在800美元/吨。国内出口仍具备一定价格优势，近期出口端尚未有明显放量，以交付前期出口订单为主。需求端处传统季节性旺季，开工负荷环比有所提升但同比仍处于偏低水平，社会库存延续高位，基本面暂无明显驱动。短期内受国际原油期货及相关能源板块商品氛围偏强影响对PVC期货存提振作用，PVC成本端支撑弱化，供应检修损失下降，开工提升或使得后续库存压力仍较大，短期内参与者观望氛围较浓厚
PP/PE
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聚烯烃增仓向上突破，现货紧跟期货步伐
【期货市场】
周二L2401开8434最高8554最低8413结算8491涨141，持仓增加26552手；PP2401开7993最高8104最低7983结算8035涨154，持仓增加25000手，日线图来看，L2401日盘增仓突破上行，夜盘冲高回落。均线系统来看呈现多头排列，MACD（8，13，9）红柱显现，两线在0轴上方交叉向上，上行动力增加。短期支撑位8400，压力位8700。PP2401日盘增仓上行收阳，夜盘高位震荡，均线系统来看多头排列未改，MACD（8，13，9）绿柱缩短，两线在0轴上方运行，处于强势区域。短期支撑位7800，压力位8200。
【现货市场】
1.周二华北地区LLDPE主流成交价格在8400-8500元/吨，华东拉丝主流价格在7980-8100元/吨。基差PP01华东-93，L01华北-120。
2.周二两油库存62.5万吨，较昨日去库4万吨。上游普遍跟随期货上调报价，贸易商纷纷跟涨报盘。下游坚持刚需采购，实盘成交商谈。
【市场信息】
国际油价小幅上涨，美油11月合约涨0.13%，报90.70美元/桶。布油11月合约涨0.03%，报93.32美元/桶。
经合组织（OECD）公布经济前景展望报告，将2023年全球增长预测由2.7%上调至3%，但将2024年增长预测由2.9%下调至2.7%。
欧元区8月CPI终值为5.2%，低于初值5.3%，显示欧元区上月通胀率实际上有所缓和。8月核心通胀确认为5.3%。
【综合分析】
价格向上突破，短期维持强势，其中PP压力位抬升至8200附近，L01压力位抬升至8700附近。
PTA
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成本延续强势，价差反映自身弱势
【PX现货概述】
今日PX11月价格1157美元/吨，12月1146美元/吨，PX收于1149.67美元/吨，降5.33美元/吨。（CFR中国）。
【PTA现货概述】
PTA现货价格收涨11至6347元/吨，现货均基差收涨4至2401+22；PX收1149.67美元/吨，PTA加工区间参考120.96元/吨
【乙二醇现货概述】
乙二醇市场涨势受阻，震荡整理为主，早盘开盘时，张家港现货开盘价格在4270附近，盘中买气不足，商谈重心下移趋势，上午窄幅整理运行为主，午后跌势扩大，至下午收盘时现货价格在4240-4245区间商谈，现货基差变化不大，本周现货01-144至01-142运行
【聚酯以及短纤现货概述】
涤纶短纤现货价格涨10至7820。虽需求端表现不佳；但高成本态势延续，日内涤纶短纤市场价格有所上涨。
【市场分析】
PTA：开工因装置意外下滑，预计后面很快会恢复，且部分聚酯或有停车，短期供需偏弱。中期：四季度汉邦有计划复产，且逸盛海南预计投产，供应有增量，四季度一般是终端和聚酯淡季，驱动往下，但TA现货利润已经很低。单边价格价格跟随成本，且可能会给PX带来负反馈；15价差大概率向反套发展。
PX:原油和PX最近很强，导致目前上下游利润分配存在矛盾，上游利润集中，下游亏损维系，这种情况下，需要评估原油能否继续强势，以及下游负反馈何时恶化，都比较难评估。PX期货上市2405及以后合约，预期情况是偏强的，但TA较低的盘面利润，也限制了PX的往上的空间。找机会还是正套、以及做缩PTA加工费为主。
乙二醇：高库存，高供应，高需求，市场和资金空配意愿强。这种情况下，做空参与者拥挤，做多没啥能看到的利多因素，1-5价差偏向正套，用时间换取供应的超预期利好（国内供应缩减、或者进口下降），带来的主力合约反弹，可能盈利效率较低。优点是11月之前难亏钱。
【策略建议】
PX关注正套
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
9月19日，豆粕期权当日全部合约总成交量为34万手，持仓量72万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1.2，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为18%，看跌期权合约隐含波动率为18%。当前豆粕20日历史波动率为20%。
【策略建议】
单产下调虽然超预期,但由于需求整体下调幅度较大,报告整体偏空,未来一段时间中美豆整体基本面预期继续缺乏亮点,偏弱运行为主;国内豆粕下游库存较高,加之情绪转淡,短期市场继续偏利空。期权策略持有远月虚值看跌期权。
【白糖期权行情介绍和分析】
9月19日，白糖期权当日全部合约总成交量为12万手，持仓量43万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.8、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为14.5%，看跌期权合约隐含波动率为14.5%。当前白糖20日历史波动率为12.6%。
【策略建议】
国内糖源新旧榨季结转低库存，支撑现货价格冲高，产区集团挺价意愿较强。受华商储备交易中心公告升级白糖拍储系统，市场预计国家投放储备糖缓解供给，盘面因资金规避风险撤离，跌破 6900 整数关口，总而言之，内外糖价高价差倒挂和期现高基差，郑糖仍有上冲动力，短期回调空间有限。期权策略逢高买入虚值看跌期权。
【50ETF期权行情介绍和分析】
9月19日,50ETF期权当日全部合约总成交量为130万张，持仓量270万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.9，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.7。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为17%，认沽期权合约隐含波动率为16%。当前50ETF20日历史波动率为14%。
【策略建议】
从政策、估值等维度来看目前市场具备较强吸引力，交易量回落至7000亿以下，流动性衰减是市场下跌的主要因素。A资金的最大分歧在于经济是否能够持续回升，短期经济的焦点集中于房地产，当前进入验证期。前期出台的放松政策仍需要一定的时间见效，随着降准信号公布，宽松政策仍在路上。静候市场底部到来，当前波动率较低，策略观望为主。
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