源达研究报告：8月经济稳步复苏，关注业绩有望持续走强的行业板块机会

市场资讯 2023.09.15 18:08

来源：源达

8月经济稳步复苏，关注业绩有望持续走强的行业板块机会

主要内容

市场概览

本周国内股票市场主要指数中上证指数微涨0.03%。申万一级行业中，煤炭板块涨幅最大为4.34%，受近期煤炭供给紧张及经济回暖市场需求增加因素影响，煤炭板块近期出现一定幅度上涨。

资讯要闻

8月多项经济金融指标边际改善，国民经济继续稳步复苏：

2023年8月CPI同比上涨0.1%（前值-0.3%），环比上涨0.3%（前值0.2%），PPI同比-3.0%（前值-4.4%），环比上涨0.2%（前值-0.2%）。

2023年8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。

2023年8月规模以上工业增加值同比增长4.5%（前值3.7%），季调环比增长0.5%（前值0.01%），社会消费品零售同比增长4.6%（前值2.5%），季调环比增长0.31%（前值-0.02%）。

上市公司调研、增持、回购动态

机构调研：近一月，澳华内镜、博实股份、三花智控等参与调研机构较多。近一周，晶晨股份、步科股份、易华录等参与调研机构数较多。

增持：近期，复星医药（控股股东增持金额不低于1亿元，比例不超过2%）的增持值得关注。

回购：近期，上市公司回购增多，其中甬金股份、万泰生物公司公告显示回购目的全部用于注销并减少注册资本，拟回购注销占比分别为1.53%-3.07%，0.16%-0.32%。

投资建议

建议关注：中报业绩表现亮眼并有望持续走强的行业板块：如社会服务、汽车、食品饮料；经济筑底回升业绩改善的上游周期/资源行业板块，如煤炭、钢铁、有色金属；当前估值较低并有望修复的行业板块，如医药生物；及贵金属等行业板块的投资机会。

风险提示

市场短期波动风险。

一、市场基本概况

1．主要指数

图表 1：主要指数涨跌幅等

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

本周国内股票市场主要指数大多回撤，其中创业板指跌幅最大为2.29%，上证指数微涨0．03%。同时，科创50在回落后来到成立至今0.78%分位水平，处于历史极低位置。指数回落同时，大多指数交易量周中持续低迷，周五出现小幅反弹，指数日均交易量大多低于25%分位水平，科创50和创业板指日均交易量相对较大，交易较活跃。创业板指估值水平回落到近5年2.39%分位水平。

行业

2.1．申万一级行业

图表 2：申万一级行业涨跌幅

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

申万一级行业中，煤炭板块涨幅最大为4.34%，计算机板块跌幅最大为3.91%。受近期煤炭供给紧张及经济回暖市场需求增加因素影响，煤炭板块近期出现一定幅度上涨。同时，8月多项经济金融数据表明经济出现回暖，周期性行业如煤炭、钢铁、有色本周表现相对较好。

2．2．申万二级行业

图表 3：申万二级行业涨跌幅热力图

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

申万二级行业涨跌幅热力图如上图所示，图中行业所在方块大小代表交易额占比大小，颜色反映涨跌幅。申万二级行业中，通信设备、汽车零部件、IT服务II、软件开发等板块交易活跃，交易较活跃板块中化学制药大幅上涨6.95%，医疗器械大幅上涨4.72%，软件开发下跌4.55%，电池下跌4.83%。9月6日，CDE官方发布2022年度药品审评报告，报告表示，2022年审评通过建议批准创新药21个，儿童用药批准数量为66个，创历史新高，受此影响，本周医药相关行业板块表现较好。

3．市场交易与两融

图表 4：市场交易与两融

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

近一年沪深300指数、两市交易额及两融余额走势如上图所示。本周，指数回落同时，市场交易持续回落，周四回落到6666.43亿水平，日均交易量7278.59亿。受证监会降低融资买入保证金影响（9．8收市后实施），本周融资融券余额出现较大幅度上涨。

4．北向资金

图表 5：北向资金

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

近6个月沪深300指数、两市交易额及北向资金走势如上图所示，本周北向资金周一小幅净流入之后，继续净流出，周三周四分别净流出65.92、64.18亿元。

资讯要闻
1． 9月9日上午，国家统计局公布2023年8月CPI与PPI数据。其中，CPI同比上涨0.1%（前值-0.3%），环比上涨0.3%（前值0.2%），CPI受食品与能源价格推动，及季节性因素综合影响，环比继续增长，同比由负转正。PPI同比-3.0%（前值-4.4%），环比上涨0.2%（前值-0.2%），PPI环比自2022年12月以来首度转正，同比跌幅继续收窄。PPI受大宗商品价格影响出现环比上涨。CPI数据表明当前物价水平处于触底回升阶段，PPI持续改善，同比降幅有望继续收窄。当前市场整体价格水平仍处于底部回升阶段，随稳增长政策持续发力，将提振商品消费需求，CPI、PPI有望持续回升。
2． 9月11日上午，中国人民银行公布2023年8月金融统计数据。8月末，广义货币（M2）余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点。8月末，人民币存款余额278.76万亿元，同比增长10.5%，增速与上月末持平，比上年同期低0.8个百分点。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元。分部门看，住户贷款增加3922亿元，其中，短期贷款增加2320亿元，中长期贷款增加1602亿元；企（事）业单位贷款增加9488亿元，其中，短期贷款减少401亿元，中长期贷款增加6444亿元，票据融资增加3472亿元；非银行业金融机构贷款减少358亿元。8月份经济政策密集出台，社融中政府债券增长表明金融对实体经济支持力度持续发力。8月新增贷款同比多增，主要贡献来自居民短贷和企业票据融资。企业端贷款显著回暖，结合8月PMI数据，可以看到企业投资及扩大生产意愿正逐步恢复。8月金融数据走强，显示市场预期和情绪出现好转。
3． 9月14日下午，中国人民银行公告，决定于2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。本次央行宣布降准25BP，相当于释放5000亿流动性，有利于缓解近期政府发债带来短期资金面压力，保障资本市场流动性稳定。同时，在当前银行降低存量房贷利率时期，本次降准也将降低银行资金成本，减轻银行压力。注意到本次降准幅度相对较小，对比历次降准后A股市场表现，我们认为本次降准对股市影响作用有限。
9月15日上午，国家统计局公布8月规模以上工业增加值等经济数据。8月份，规模以上工业增加值同比增长4.5%（前值3.7%），季调环比增长0.5%（前值0.01%），固定资产投资累计同比增长3.2%（前值3.4%），社会消费品零售同比增长4.6%（前值2.5%），季调环比增长0.31%（前值-0.02%）。总体来看，8月经济指标边际改善，规模以上工业增加值及社会消费品零售环比增速加快，国民经济继续稳步复苏。
5． 当地时间9月13日，美国劳工部公布美国8月CPI数据，美国8月CPI同比上涨3.7%（前值3.2%，预期3.6%），剔除能源与食品项后核心CPI同比上涨4.3%（前值4.7%，预期4.7%），8月CPI环比上涨0.6%超过前值0.2%，通胀持续反弹。美国8月CPI数据反弹主要由油价上涨推动能源及运输等分项导致，因OPEC+减产等原因，NYMEX原油价格自7月始至今上涨幅度已超过20%。美国近期CPI数据表明美国通胀出现反弹，通胀存在较强韧性。同时，离美联储2%政策目标仍有一定距离，通胀压力意味美国当前高利率环境仍将持续，美联储开启降息时间存较大不确定性。根据CME FedWatch Tool（2023.09.14），市场预期美联储9月较大概率（97%）不加息，11月存在较大分歧，加息25BP概率为40.6%。
二．机构与上市公司活动
机构研究

图表 6：iFinD热门研报标题热词

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

近一月iFinD热门研究报告标题热词表明，近期机构发布证券研究报告中，研究内容主要集中在新能源、光伏、黄金及政策等方面。近期，受黄金进口限制导致供给减少，及黄金购买需求旺盛，市场黄金价格持续走高，沪金9．12一度涨至484.38创历史新高。

2．机构调研

图表 7：近一月机构调研部分热门公司（2023.08．14-2023．09．14）

股票代码	股票名称	参与调研机构数	股票代码	股票名称	参与调研机构数
688212.SH	澳华内镜	557	603605.SH	珀莱雅	436
002698.SZ	博实股份	523	688160.SH	步科股份	408
002050.SZ	三花智控	493	688072.SH	拓荆科技	400
688271.SH	联影医疗	487	002158.SZ	汉钟精机	400
300012.SZ	华测检测	474	002472.SZ	双环传动	392
688008.SH	澜起科技	458	688036.SH	传音控股	384
603345.SH	安井食品	451	688676.SH	金盘科技	383
002415.SZ	海康威视	447	688114.SH	华大智造	373
300760.SZ	迈瑞医疗	446	688777.SH	中控技术	372
002475.SZ	立讯精密	444	002906.SZ	华阳集团	370

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

近一月机构调研部分热门股票如上表所示，澳华内镜、博实股份、三花智控等参与调研机构较多。相较上周名单，新进入近一月参与调研机构数前20榜单的公司有：步科股份、传音控股、华阳集团等。

图表 8：近一周机构调研部分热门公司（2023．09．08-2023．09．14）

股票代码	股票名称	参与调研机构数	股票代码	股票名称	参与调研机构数
688099.SH	晶晨股份	352	300020.SZ	银江技术	56
688160.SH	步科股份	210	002166.SZ	莱茵生物	54
300212.SZ	易华录	190	002158.SZ	汉钟精机	54
300185.SZ	通裕重工	133	603031.SH	安孚科技	52
300049.SZ	福瑞股份	123	300217.SZ	东方电热	51
002044.SZ	美年健康	95	688516.SH	奥特维	49
688110.SH	东芯股份	95	000567.SZ	海德股份	48
688147.SH	微导纳米	90	002698.SZ	博实股份	46
300790.SZ	宇瞳光学	75	002389.SZ	航天彩虹	44
000409.SZ	云鼎科技	60	002916.SZ	深南电路	43

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

近一周机构调研部分热门股票如上表所示，晶晨股份、步科股份、易华录等参与调研机构数较多。

近期机构调研部分热门公司调研纪要部分摘录如下：

图表 9：近期机构调研部分热门公司调研纪要摘录

股票代码：	公司简称：	公告日期：	公告名称：
688099.SH	晶晨股份	2023/9/14	《晶晨股份：2023-003晶晨半导体（上海）股份有限公司2023年9月13日投资者关系活动记录表》
公告部分摘录：
Q&A环节： 6、上半年整体业绩，公司在行业内是比较好的。今年下半年复苏情况如何？咱们今年的股权激励目标达成情况如何？ 2023年上半年，公司营业收入、归母净利润均持续提升：第一季度实现营收10.35亿元；第二季度实现营收13.15亿，环比增长27.05%。营收增长产生的规模效应进一步带动公司盈利能力恢复，2023年第一季度公司实现归母净利润3，043.73万元，第二季度实现归母净利润15，427.43万元，环比增长406.86%。 7、Q3公司业绩恢复情况如何，公司在半年报中对于Q3的预期是否发生变化？公司在2023年半年报中披露“未来，随着消费电子行业逐步复苏，同时公司依托自身的全球化稳定优质客户群和SoC的平台优势，进一步加大优势产品的拓展、加快新产品的导入与新市场机会的开拓。公司预计第三季度营收有望进一步环比提升，但具体业绩存在一定不确定性。”目前公司经营情况正常，该预期不变。具体业绩情况敬请关注公司未来披露的定期报告。
股票代码：	公司简称：	公告日期：	公告名称：
688160.SH	步科股份	2023/9/11	《步科股份：投资者关系活动记录汇总表（2023年9月1日-9月8日）》
公告部分摘录：
Q3：公司如何看待移动机器人市场发展和产品布局情况如何？ A：移动机器人行业保持良好的增长势头，公司聚焦机器人行业，深入研究机器人应用场景，在一些先进制造业如光伏、锂电、新能源等行业，对于移动机器人的应用、普及不断拓宽，同时公司机器人动力主要应用在工业搬运作业/上下料机器人（AGV）、协作机器人、建筑机器人、医疗机器人、农业养殖机器人等领域，近几年的市场份额也在持续提升。公司为机器人提供专用伺服电机、专用伺服驱动以及一体化模组动力解决方案，不断提升机器人整机性能，同时也将紧跟行业发展的趋势，深度链接行业龙头客户的需求，通过持续的技术创新，不断迭代公司机器人行业产品，进一步巩固在机器人电机、关节、驱动等领域的领先优势。
股票代码：	公司简称：	公告日期：	公告名称：
300212.SZ	易华录	2023/9/11	《易华录：300212易华录调研活动信息20230910》
公告部分摘录：
投资者提问：一、如何解读刚刚发布的《数据资产评估指导意见》？答：在数字经济大背景下，当前所有企业都面临着数字化转型的挑战和机遇。．．．因此，这份指导意见的出台能够：1、显化数据资源价值，真实反映经济运行状态的需要；2、促进数据流通使用，实现按市场贡献分配的需要；3、培育数据产业生态，探索发展数据财政的需要；4、提升数据安全管理，实现安全可控发展的需要。二、企业数据资产入表市场空间如何测算？答：就市场空间而言，根据相关数据，全国数据资产的市场规模已达到了8.6万亿。这一数字已经带动了产业数字化潜在收益达到34.4万亿。叠加数据资产的衍生市场，整体规模可能会超过60万亿。因此，根据国内相关机构的观点，数据资产市场规模最大有可能接近百万亿规模，且未来的增长空间非常大。这表明企业数据资产入表后，我们拥有了庞大的市场空间，为产业数字化和数据资产入表相关行业的发展提供了广阔的前景。数字经济目前已在我国GDP里占比超过40%，根据国家十四五规划，2025年数字经济要占GDP的50%，这些都是基于数据资源变成资产，继而变成资本，助力经济的发展。高价值的数据80%是由政府直接和间接持有，而公共和政务数据的开发需要有专业能力又有国央企背景的市场主体来提供服务。五、易华录在数据资产评估方面的独特优势是什么？答：数据资产评估和一般资产评估不一样，需要前期帮企业做数据归集、治理，我们不是专业的资产评估机构，但易华录在数据要素行业具有先发优势，所以选择以服务联合体的形式来做，在市场上能够具有更强的竞争力。我们主要为评估之前的数据治理工作以及长期保存工作提供支持。在国家层面上，未来一定也会有更多数据资源体系建设相关政策出台，在华录集团并入电科集团后，我们相信电科集团当仁不让地会在国家层面具有先发优势，易华录也一定会发挥重要作用，同样也会形成竞争优势。六、相比于运营商或者中国电子相关公司，我们的优势是什么？涉及到数据确权，我们的比较优势在哪里？答：每个企业有自身的差异化，对于易华录而言，易华录具有绝对的先发优势，从2017年开始建设数据湖，与地方政府在数据要素从存储到开发流通层面上有良好的基础。无论是中国电子还是三大运营商目前都没有类似易华录的布局。公司目前已经进入运营期的25个数据湖都是和地方政府合资建设的，对于撬动地方国有数据资产服务具有天然优势并且可复制性强。各家公司都具有自己独有的竞争优势，但是相信易华录的布局在市场上能够体现足够的竞争力。数据确权目前还有很多制度上没有明确的地方，包括确权主体等等，我们认为国家数据局在后续一定会有更加明确的规范。

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

3．上市公司重要股东增持

图表 10：近三月部分公司重要股东股票增持计划（2023.06．14-2024．12．31）

代码	名称	公告日期	上限（万股）	上限占总股本比例（%）	下限（万股）	下限占总股本比例（%）
600177.SH	雅戈尔	2023-07-01	9，258.00	2.00	4，629.00	1.00
000650.SZ	仁和药业	2023-07-20	--	1.20	--	--
600196．SH	复星医药	2023-09-14	--	2．00	--	--

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

近三月部分公司重要股东二级市场股票增持计划如上表所示，雅戈尔、仁和药业、复星医药二级市场计划增持股票数占公司总股本比例相对较大，另有易成新能的增持值得关注。

图表 11：近期部分公司股票增持计划公告详情

股票代码：	公司简称：	公告日期：	公告名称：
600196.SH	复星医药	2023/9/14	《复星医药：复星医药关于控股股东增持股份暨增持计划的公告》
公告部分摘录：
重要内容提示：复星高科技（及/或通过一致行动人）拟于2023年9月13日（含当日）起的12个月内通过（包括但不限于）证券交易所集中竞价或大宗交易、协议转让等方式择机增持本公司股份（包括A股及/或H股），累计增持总金额折合人民币不低于10，000万元（含本次增持）、累计增持比例不超过截至2023年9月13日本公司已发行股份总数的2%（含本次增持，且滚动12个月内增持本公司股份数量不超过本公司已发行股份总数的2%）。
股票代码：	公司简称：	公告日期：	公告名称：
300080.SZ	易成新能	2023/9/11	《易成新能：关于部分董事及高级管理人员增持股份计划的公告》
公告部分摘录：
特别提示：河南易成新能源股份有限公司（以下简称“易成新能”或“公司”）董事长王安乐先生，董事王少峰先生，副总裁杨国新先生，总工程师周云辉先生，财务总监杨帆先生，党委副书记、纪委书记、工会主席宋红伟先生，副总裁兰晓龙先生、杨光杰先生，副总裁、董事会秘书常兴华先生，副总裁崔强先生，共10人计划自2023年9月12日起6个月内，以自有资金通过深圳证券交易所系统以集中竞价交易的方式增持公司股份，合计增持股份数量不低于220，000股。

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

4．上市公司回购

图表 12：部分公司股票回购计划（2023.09．08-2023．09．14）

股票代码	股票名称	方案进度	是否注销	最新收盘价	价格上限	资金上限（亿）	资金下限（亿）	上限占比（%）	下限占比（%）
603283.SH	赛腾股份	实施回购		42.38	60.58	4.00	2.00	3.46	1.73
603995.SH	甬金股份	实施回购	是	21.57	34.20	4.00	2.00	3.07	1.53
000715.SZ	中兴商业	实施回购		7.40	11.85	1.00	0.50	2.03	1.01
688381.SH	帝奥微	董事会预案		27.59	41.68	2.00	1.00	1.90	0.95
002982.SZ	湘佳股份	实施回购		31.91	45.00	0.80	0.40	1.74	0.87
600499.SH	科达制造	实施回购		10.50	15.00	4.50	3.00	1.54	1.03
001323.SZ	慕思股份	实施回购		36.48	40.00	2.40	1.20	1.50	0.75
300997.SZ	欢乐家	实施回购		13.47	14.83	1.00	0.50	1.48	0.74
002407.SZ	多氟多	董事会预案		16.40	20.00	3.00	1.51	1.26	0.63
001206.SZ	依依股份	股东大会通过		15.05	22.00	0.50	0.30	1.23	0.74
300490.SZ	华自科技	实施回购		12.42	21.00	1.00	0.50	1.20	0.60
603365.SH	水星家纺	回购股份已注销	是	14.90	19.38	0.60	0.30	1.16	0.58
603738.SH	泰晶科技	实施回购		15.62	22.48	1.00	0.50	1.14	0.57
839725.BJ	惠丰钻石	股东大会通过		14.11	15.00	0.15	0.08	1.08	0.54
605080.SH	浙江自然	董事会预案		28.18	42.00	0.60	0.30	1.01	0.50
601666.SH	平煤股份	实施回购		10.99	12.78	3.00	2.00	1.01	0.68
688330.SH	宏力达	实施回购		31.14	48.00	0.60	0.30	0.89	0.45
601028.SH	玉龙股份	董事会预案		9.95	15.00	1.00	0.50	0.85	0.43
688348.SH	昱能科技	董事会预案		124.36	220.00	2.00	1.00	0.81	0.41
603392.SH	万泰生物	实施回购	是	48.01	98.00	4.00	2.00	0.32	0.16

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

上周部分公司股票回购计划如上表所示。其中大多公司股票回购用于员工持股计划或股权激励，甬金股份、水星家纺、万泰生物公司公告显示回购目的全部用于注销并减少注册资本。

附录

1．股债性价比

附录图表 1：股债性价比

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

近2年沪深300指数和股债性价比（1/全A市盈率-10年期国债收益率）走势如上图所示，在沪深300指数回落之后，股债性价比小幅抬升，当前仍处于近3年90%分位水平附近，股票资产仍具有较高性价比。

2．行业估值

附录图表 2：申万一级行业PE、PB估值表

行业名称	PE（TTM）最新值	PE（TTM）近5年分位数	PB（MRQ）最新值	PB（MRQ）近5年分位数
农林牧渔	74.87	81.96%	2.76	9.02%
基础化工	26.08	73.73%	2.03	44.31%
钢铁	160.43	99.61%	0.97	36.86%
有色金属	16.81	18.43%	2.27	32.94%
电子	53.50	69.80%	2.72	12.16%
家用电器	14.85	7.45%	2.51	9.41%
食品饮料	30.28	15.29%	6.27	25.49%
纺织服饰	37.63	42.35%	1.93	50.20%
轻工制造	39.81	60.78%	2.21	17.65%
医药生物	30.46	24.71%	2.88	1.96%
公用事业	24.94	58.82%	1.79	64.71%
交通运输	25.17	57.65%	1.39	2.35%
房地产	-120.05	4.31%	0.90	5.10%
商贸零售	330.64	95.69%	1.81	61.96%
社会服务	-143.77	5.49%	3.47	29.41%
综合	-77.53	23.14%	1.40	7.84%
建筑材料	24.11	98.82%	1.33	3.14%
建筑装饰	10.19	55.29%	0.91	13.73%
电力设备	20.43	0.00%	2.73	35.29%
国防军工	70.62	23.53%	3.11	48.24%
计算机	97.88	47.45%	3.58	26.27%
传媒	80.59	67.84%	2.29	36.86%
通信	21.20	43.14%	1.79	35.69%
银行	4.70	15.69%	0.54	12.94%
非银金融	18.79	73.73%	1.31	20.78%
汽车	34.62	35.29%	2.16	49.80%
机械设备	33.79	33.33%	2.28	37.65%
煤炭	8.17	21.96%	1.42	80.39%
石油石化	11.53	38.82%	1.22	93.33%
环保	26.21	7.84%	1.59	5.49%
美容护理	53.24	42.75%	4.35	33.73%

资料来源：同花顺iFinD，源达信息证券研究所

申万一级行业PE、PB估值如上表所示（最新值表示截止到上周五）。31个申万一级行业中，电力设备、房地产、社会服务PE值处于近5年历史低位，钢铁、建筑材料、商贸零售、农林牧渔PE值处于相对较高位置。医药生物、交通运输、建筑材料、房地产行业PB值水平处于近5年相对较低位置，石油石化、煤炭、公用事业PB值处于相对较高位置。

责任编辑：刘万里 SF014