公司发布2023年半年报。2023年上半年，公司实现营收45.9亿元，同比增加18.6%，实现归母净利润2.84亿元，同比增加20.2%。实现扣非净利润2.8亿元，同比增加20.3%。公司2023年上半年毛利率18.63%，同比下降0.74个百分点。
通信运维中流砥柱，助力公司基本盘持续稳健。2023年上半年，公司通信网络实现收入20.6亿元，同比增加7.1%。业务毛利率20.62%，同比增加0.34个百分点。2023年，公司陆续中标了《中国移动2023年至2026年网络综合代维服务采购项目》、《中国移动2023年至2026年无线网络优化服务集中采购项目》、《2023-2024年广东联通综合代维采购项目》等多个项目，市场份额保持领先且持续扩大。在通信运维市场份额持续集中的大背景下，公司作为行业龙头，有望凭借“线上数字化平台+线下技术服务”的智能化管维模式，持续实现高速增长，为公司发展筑牢基本盘。
数字化业务短暂承压，新能源业务高速扩张。2023年上半年，公司数字化业务实现收入14.0亿元，同比增加1.56%，业务毛利率18.57%，同比减少0.37个百分点。上半年受到宏观经济影响，公司数字化业务增长出现一定程度放缓，展望下半年，公司主动调整经营策略，逐步聚焦客户、聚焦区域，业务有望恢复增长。上半年，公司能源网络业务实现收入9.7亿元，同比增长109.7%，业务毛利率15.1%，同比下降2.71个百分点。上半年，受益组件价格下行公司新能源开发、建设、运维等业务快速增长，服务和储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超过7GW。此外，公司在光伏运维、基站光伏、虚拟电厂等领域多点发力。
AI业务布局完善，算力供应能力快速建立。7月，公司正式发布人工智能战略，以算力服务、数据服务为基础，通过公司自主研发的“曲尺”生成式人工智能行业模型开发平台，锻造具有核心竞争力的行业模型、产品、解决方案，赋能通信网络、信息网络、能源网络等领域。在算力供应能力上，公司加速推进，第一阶段投入资金2亿元采购行业内顶级算力服务器打造润建股份智能算力中心，提供2533Pops（Int8）定点算力或43Pflops(FP32)单精度浮点算力，后续将根据市场需求持续投入。
投资建议：我们预计公司2023-2025年营收分别为101/124/150亿元，同比增长23%/23%/21%，归母净利润分别为5.72/8.08/10.53亿元，同比增长34.8%/41.2%/30.3%。公司作为运维行业龙头，成功转型开拓新增长曲线，经营质量持续提升，维持“买入”评级。
风险提示：算力部署进度不及预期，行业数字化需求不及预期。
本文节选自国盛证券研究所已于2023年8月30日发布的报告《润建股份：业绩韧性凸显，算力布局加速成型》，具体内容请详见相关报告。
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