宁前羽证券分析师
SAC No：S1150522070001
公司公告 2023年半年度报告，2023上半年公司实现营业收入182.11亿元，同比增长17.27%；实现归属于上市公司股东的净利润16.81亿元，同比增长14.80%；稀释每股收益为0.954元/股，同比增长13.3%。
点评
1、经营业绩稳定增长，盈利能力有所提升
2023年上半年，公司实现营业总收入182.23亿元，同比增长17.28%；实现归母净利润16.81亿元，同比增长14.80%。盈利能力方面，报告期内公司毛利率、净利率分别为22.13%、9.93%，较去年同期分别增长0.19pct、0.15pct。2023年上半年公司期间费用率为10.99%，较去年同期下降0.52pct。
2、煤机板块加速数智升级，汽零板块转型升级稳步推进
分业务来看，2023年上半年公司煤机设备实现营收93.78亿元，同比增长19.42%，在煤机行业竞争加剧背景下，公司深耕智能成套技术，以数字化赋能智能制造，优化升级生产组织方式，实现产能快速提升，报告期内实现行业内首个原生数字化工厂全线贯通并快速达产，完成油缸盘套线、结构件焊接线、等离子切割线等主要产线的智能化升级改造。报告期内，公司汽零板块加快推动业务转型，快速扩大新能源汽车零部件业务，整体经营情况优于行业平均水平，报告期内汽零产品实现营收88.33亿元，同比增长15.07%。
3、调整子公司股权架构，拟分拆恒达智控科创板上市
公司公告称拟对全资附属公司SEG的上层股权架构进行重组，拟通过境外子公司对SEG增资1.5亿欧元。重组完成后，郑煤机到SEG将减少3级以上的股权层级，有效降低公司内部管理控制成本，极大提高公司管理决策效率。此外，此前公司公告称拟分拆子公司恒达智控至科创板上市，旨在深化在煤矿智能化控制系统领域的布局，抢占煤矿智能化控制系统的技术制高点。
4、盈利预测
公司为煤炭智能化装备龙头企业，报告期内公司加速数智化升级，汽车零部件业务快速发展。考虑到公司中报经营情况，我们调高盈利预测中对公司的业绩预期，中性预期情况下公司2023-2025年EPS分别为1.84、2.20、2.59元/股，对应2023年PE为6.14倍，维持“增持”评级。
市场竞争风险、市场规模增长不及预期、行业波动风险、财务风险、所得税政策变化风险。
以上内容来源于渤海证券研究所2023年08月30日《渤海证券研究所晨会纪要》
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审核：张敬华、任宪功
复核：崔健、朱艳君
编发：郭苓芝
