本文来自“穆迪评级”。
8月24日，穆迪投资者服务公司已维持中国海洋石油集团有限公司 和其子公司中国海洋石油有限公司 (中海油) A1 的发行人评级。此外，穆迪还维持下列评级：
(1) CNOOC Finance (2003) Limited、 CNOOC Finance (2011) Limited、 CNOOC Finance (2012) Limited、 CNOOC Finance (2013) Limited、CNOOC Finance (2014) ULC、CNOOC Finance (2015) Australia Pty Ltd、CNOOC Finance (2015) U.S.A. LLC 和 CNOOC Petroleum North America ULC 发行的债券 A1 的高级无抵押债务评级。这些债券由中海油提供担保。
(2) CNOOC Curtis Funding No.1 Pty Ltd 发行、中国海油集团担保的债券 A1 的高级无抵押债务评级。
(3) 中海石油财务有限责任公司 (中海油财务公司) 的 A1 发行人评级。该公司是管理中国海油集团资金运营业务的唯一实体。
(4) 中国海油集团的 a2 基础信用评估 (BCA)。
评级展望仍为稳定。
穆迪副总裁/高级信用评级主任鲁振懿称：“维持评级反映了我们预计未来 12-18 个月中国海油集团和中海油将维持强劲的财务状况，支持因素是稳健的业绩记录、在海上油气开发领域的主导地位以及审慎的财务政策。此外，我们预计该集团将继续获得极高水平的政府支持。”
评级理据
中国海油集团 A1 的发行人评级反映了其 a2 的强劲基础信用评估和 1 个子级的评级提升，评级提升依据是穆迪认为公司与中国政府的依存度极高，并且获得公司所有人中国政府 (A1/稳定) 支持的可能性极高。
穆迪的支持评估基于：中国海油集团由中国政府 100%持股，其运营与中国政府密切关联;作为在中国油气生产行业占主导地位的企业，中国海油集团对中国的战略重要性极高;其确保国家能源安全的明确政策职能;如果中国海油集团违约，则会对中国政府带来极高的声誉风险;中国政府提供支持的强大能力。
中国海油集团的 BCA 反映了其在中国海上石油和天然气开发行业的主导地位、稳健的勘探和生产记录、日益多元化的业务组合、强劲财务状况以及谨慎的财务管理政策。但中国海油集团的 BCA 受其对上游业务的较大风险敞口和原油价格波动的制约。
中国海油集团的财务状况强劲。根据穆迪的中期油价假设，穆迪预计 2023-2024 年中国海油集团的调整后净现金状况将保持强劲，处于人民币 1,200-1,360 亿元左右。穆迪还预计，尽管 2023-2024 年公司的留存现金流可能从 2022 年人民币 2,030 亿元的水平降至人民币 1,250-1,300 亿元，但公司将继续产生正自由现金流。上述财务预测对当前评级而言属于较强水平。
中海油的 A1 评级包含了公司的个体信用实力以及 1 个子级的评级提升，评级提升的依据是穆迪认为中国政府通过其母公司中国海油集团提供支持的可能性极高。
过去 10 年来，中海油在稳步增产、发现新油田和提高运营效率方面有稳健的记录。此外，中海油尤其在 2020-2021 年低油价环境下维持审慎的财务政策，并且自 2021 年来保持其调整后净现金状况。这些因素都增强了其个体信用实力。
中海油发现了多个重要新油田，同时保持了强劲的勘探和开发项目储备，这将有助于公司实现其生产目标。此外，该公司在过去 5 年中保持了约 150%的强劲平均储量替代比率。
中海油计划将产量从 2022 年的 6.238 亿桶油当量左右分别提高至 2023 年的 6.50-6.60 亿桶油当量、2024 年的 6.90-7.00 亿桶油当量和 2025 年的 7.30-7.40 亿桶油当量。
穆迪认为，中国海油集团和中海油的信用状况密切相关，因为中国海油集团持有中海油 61.97%的股份，并且中海油占到母公司 EBITDA、资产和债务的绝大部分。
中海油财务公司 A1 的发行人评级反映了作为管理集团资金业务的唯一实体的职能，其与母公司中国海油集团 (A1/稳定) 的紧密联系。因此，必要时中国海油集团从声誉、财务和运营方面有很强的动力向中海油财务公司提供支持。
中国海油集团的流动性状况出色。截至 2023 年 6 月 30 日，中国海油集团持有人民币 2,290 亿元的大规模现金和大量流动性较高的金融投资，远高于人民币 490 亿元左右的短期债务，这为其充足的流动性提供了支持。
中国海油集团及其子公司评级的稳定展望反映出穆迪预计未来 12-18 个月：中国海油集团的 BCA 和中海油的个体信用状况仍将符合当前水平;中国海油集团对中国政府的战略重要性不会有重大变化;中国政府向公司提供支持的能力将保持不变，体现为中国主权 A1 评级的稳定展望。
环境、社会和治理 (ESG) 因素
中国海油集团面临极高的环境风险和较高的社会风险，但公司审慎的财务和风险管理以及长期保持优良财务状况的记录可缓解相关风险。穆迪对中国政府将向公司提供强有力支持的预期可缓解这些因素对评级的影响。
可引起评级上调或下调的因素
评级的稳定展望反映了穆迪预计中国海油集团和中海油将维持稳健的财务状况，并继续维持对中国政府的战略重要性。
若中国政府提供支持的能力增强，体现为主权评级上调，则穆迪可能会上调中国海油集团和中海油的评级。
若中国海油集团继续改善其业务和财务状况，其 BCA 有望获得上调。可引起 BCA 上调的财务指包括维持净现金状况 (不包括流动性较高的金融资产)。
但由于中国海油集团和中海油的评级已与中国的主权评级持平，因此中国海油集团的 BCA 或中海油的个体信用实力的改善并不会使评级得到上调。
若发生以下情况，中国海油集团和中海油的评级可能会被下调：对中国的战略重要性显著下降。
若发生以下情况：中国海油集团的 BCA 可能会被下调至 a3：公司进行大规模举债收购;或原油价格大幅下跌，超出了穆迪的预期，其调整后留存现金流/ 净债务比率 (不包括流动性较高的金融资产) 持续低于 80%。
但是，鉴于中国政府提供支持的可能性极高，中国海油集团的 BCA 或中海油的个体信用实力小幅下降不大可能令其 A1 评级承压。
中海油财务公司的评级与中国海油集团的评级密切相关。因此，若中国海油集团评级上调，将引发中海油财务公司评级的上调。同样地，若中国海油集团评级下调，也将引发中海油财务公司评级的下调。
中国海洋石油集团有限公司是一家国内综合性能源公司。截至 2022 年 12 月，公司由中国政府国务院国有资产监督管理委员会和全国社会保障基金理事会分别控股 89.9%和 10.1%。该公司亦持有其上市子公司的大量权益，这些子公司主要从事勘探与生产及石油服务。该公司在炼油及石化等其他下游业务亦拥有权益。
中国海洋石油有限公司于中国香港特别行政区注册成立，是一家石油及天然气勘探与生产公司，业务主要集中于中国近海。截至 2022 年 12 月底，中国海洋石油集团有限公司持有该公司 61.97%的股权。
