重要提示：通过本订阅号发布的观点和信息仅供中信建投证券股份有限公司（下称“中信建投”）客户中符合《证券期货投资者适当性管理办法》规定的机构类专业投资者参考。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若您并非中信建投客户中的机构类专业投资者，为控制投资风险，请您请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！
文｜朱玥
截止8月18日收盘，我们本月每周组合2023年以来绝对收益+1.3%，与新能源指数相对收益+16.2pct，与沪深300相对收益为+3.6pct。当前正是中报期和三季度中旬，业绩至关重要，后续随着新能源板块一次性因素在三、四季度逐步消除，市场明确合理盈利区间，预期稳定后，估值应能够迎来修复。
电动车：奇瑞首发两款搭载铁锰锂电池的车型，这是行业应用落地标杆事件，底层逻辑完备、供应链就绪背景下，需求端落地有望带动铁锰锂产业链进入快速发展期；铁锂快充落地或平价化，助力行业纯电渗透率提升。主产业链继续推荐盈利确定性强的电池、结构件、电解液环节，继续强调重视新技术铁锰锂、电池安全、复合箔、快充及钠电，下半年维度看新技术的主机厂定点、车型落地、爆款车型放量等变化将带来投资机会。
光伏：持续看好头部TOPCon企业。8月下旬即将进入中报密集披露期，预计TOPCon占比较高的企业在盈利以及出货方面具备较强确定性。进入Q3之后，组件排产持续提升，8-9月行业排产仍然维持较高水平。市场目前对光伏的核心担忧仍然在于供应过剩后盈利中枢下移，我们认为TOPCon等新技术方向相对供应紧缺，继续看好TOPCon产业链全年高景气。头部企业后续有望依靠双面POLY等工艺维持技术、产品领先性，重点看好一体化组件及逆变器方向。
风电：海风具备长期成长性，当前板块的核心矛盾是政策特别是海风政策及项目进度变化，建议重点关注后续海风竞配、审批问题、深远海政策变化，近期海风板块调整较大，当前估值具备性价比。结合全年及中报业绩确定性、当前估值和远期空间来看：风电首推海缆、塔筒桩基、主轴环节；建议关注铸件、叶片环节。
氢能：上游绿氢项目陆续进入备案，23H2及24年持续增长动能充足。3H2氢能板块的投资机会将更加明朗，需求端订单释放为明确信号，Q3上游环节机会相对清晰。
机器人：根据Tesla23Q2财报，公司已生产5-10台人形机器人，我们判断电机、减速器、结构件等硬件环节具备产业链机会，目前芯片以海外为主，软件算法为机器人核心技术，绝大部分公司选择自主研发。当人形机器人实现量产后，看好国内龙头企业迎来量利齐升。
储能：能源局公布截至2023.6国内新型储能累计装机17.33GW/35.80GWh，1-6月份新增装机8.63GW/17.72GWh，超过历年总和。7月份国内大储招标18.89GWh，中标5.56GWh，系统中标均价低至0.97元/Wh。截至目前8月招标3.56GWh，中标2.83GWh。大储PCS中报及预告陆续披露，PCS环节量增利稳，公司业绩表现较好。建议关注量增利稳的大储PCS环节，同时保持跟踪景气度回升的户储电池、逆变器。
电力设备：1-7月电网投资同比增速达10.4%。一次设备量利齐增带动核心公司业绩超预期。网内外和海外需求三轮驱动，网内输变电（前三批）采购额同比+46%以上；网外新能源市场需求高增；海外2023H1出口增速超25%。核心原材料价格同比下降。建议关注一次设备、虚拟电厂、特高压等。
1）下游需求不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响公司相关业务出货量及盈利能力。
2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，与此同时对于公司短期业绩有扰动。
3）推荐公司的重点项目推进不及预期：公司作为新能源赛道参与者，重点项目的推进是支撑营收和利润的关键，也是公司成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩。
朱玥：中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师。2021年加入中信建投证券研究发展部，8年证券行业研究经验，曾就职于兴业证券、方正证券，《财经》杂志，专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪，在2019至2022年期间带领团队多次在新财富、金麒麟，水晶球等行业权威评选中名列前茅。
证券研究报告名称：《业绩是稳定器，三四季度或迎估值修复——新能源行业每周市场跟踪及我们的观点》
对外发布时间：2023年8月20日
报告发布机构：中信建投证券股份有限公司
本报告分析师：
朱玥 SAC 执证编号：S1440521100008
SFC 编号:BTM546
