华融融达期货
农产品
棉花
关注下游市场新增订单表现，郑棉期价或将延续震荡走势
【现货概述】
8月18日，棉花现货指数CCI3128B报价至18086元/吨（-4），期现价差-1385（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7400元/吨（-20)，黏胶短纤报价12800元/吨（+100）CY Index C32S报价24305元/吨（+0），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价25042元/吨（+82）；郑棉仓单9197（-113），有效预报765（+0）。美国EMOT M到港价100.9美分/磅（+1.6）；巴西M到港价97.3美分/磅（+1.7）。
【市场分析】
2023年6月，美国批发商服装及服装面料销售额为117.87亿美元，同比下降14.42%，环比下降0.36%，连续第四个月环比下降，但降幅较上月缩窄明显。美国批发商服装及服装面料库存额为379.53亿美元，2023年同比首次由正转负下降2.6%，环比下降1.67%。6月批发商服装及服装面料库存额同比由正转负，环比降值较上月扩大。隔夜ICE期棉主力12合约，阴线报收83.63美分/磅，期价较上一交易日下跌0.02美分/磅。从技术面来看，MACD绿柱放量，DIFF与DEA拟合死叉，KDJ指标拟合死叉，技术指标有所转弱。
本周郑棉出现较大幅度的下跌，随后在周五期价有所反弹，整体延续震荡走势。目前从棉花的基本面现状来看，市场对于国内新年度棉花减产幅度的预期有所下降，但同时预期对于新年度优质棉花供应将偏紧。需求方面，在郑棉期价下跌的背景下，纺企对于棉花原料的采购较为积极，但目前纱线端销售有所转弱，纺企产成品库存周度环比仍呈现上升态势，由于纺企持续的大幅亏损以及市场对于后市信心不足，中小型纺企减停产现象仍有增加，开机率继续下降。当前处于八月底的节点，但目前下游市场并未出现旺季行情的迹象，下游织厂表示当下实单仍旧不多，仍需观察一段时间。在需求仍未好转情况下，织厂多数维持随用随买操作策略。短期继续关注宏观环境的具体动向，以及市场对于新年度棉花供应预测值和下游新增订单的变化，棉价或将宽幅震荡为主。
【技术分析】
昨日郑棉主力01合约阳线报收16955元/吨，期价较上一交易日上涨305元/吨， 持仓减少22123手，至56.3万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示空，F2指标、资金流量指标显示空，技术指标有所转弱。
【操作策略】
当前在宏观环境的影响下，市场情绪有所转弱，短期关注16000平台支撑表现。（仅供参考）
棉纱
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需求端订单仍未放量，市场观望情绪升温
【现货概述】
8月18日，棉花现货指数CCI 3128B报价至18012元/吨；CY Index C32S报价24450元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价25042元/吨；部分地区棉纱价格：
山东产高配C40S带票到货26000-26300元/吨
河南产高配紧密纺C32S带票到货25000-25500元/吨
有陕西产C60S带票到货价31300元/吨
【市场分析】
美国7月通胀数据基本符合市场预期，短期市场交易转向美债端，数十家美国银行品级面临下调风险，这在一定程度上抑制市场风险偏好。国内方面，央行在二季度货币政策执行报告中释放利好消息，在政策上表述更加积极，政策面预期明显增强，后续关注相关政策落实情况。基本面方面，从产业运行情况来看截至本周五纺企原料库存29.6天（+1.7），成品库存19.9天（+0.4）；全棉布厂原料库存7.1（+0.1），成品库存30.8天（-0.4），周内坯布端维持去库节奏，织厂开机逐步恢复，行情逐步向纱线端传导。临近棉纺行业旺季，产业链成品库存不高，纺企有一定挺价意愿，预计棉纱价格下行空间有限，中短期棉纱期价宽幅震荡运行为主，运行区间22000-25000元/吨，后续关注成本端价格运行情况及需求端订单下达情况。
【策略建议】
（1）建议纱厂现货棉纱顺价销售为主；需要补充原料库存的纱厂近期可关注市场基差，采购原料；
（2）目前CY2401合约运行区间23000-25000，投资者可考虑在支撑位附近多单参与。（仅供参考)
花生
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新米上市逐步扩大 新陈矛盾或将分化
【市场动态】
新米情况：江西、湖北局部地区新花生零星上市，江西新米报价高位运行，高安干度较好通货花生米收购报价6.5-6.6元/斤，水分偏大货源收购价自6.1-6.3元不等，6个筛上精选米报价7.2-7.3元左右；樟树义城干度较好通货白沙米收购报价6.5元左右；河南南阳、信阳等地区预计本月中下旬将有新米陆续上市；整体来看，新季花生米上市时间和往年基本一致，但同比价位高出近2000元/吨。（中国花生网）
进口情况：苏丹精米黄岛港主流报价10650-10800左右，港口余货有限，食品厂少量按需采购，交易尚可，价格基本维持平稳状态。（花生精英网）
【主要逻辑】
1）下游消费弹性受高价抑制，新季产区高开低走已为大概率事件，短期来看，兑现新季估值的主力合约阶段性见顶压力显现；
2）陈季结转库存偏低，下方支撑较为明显，现单边波动区间暂无大幅下调契机，新米上市范围逐步扩大，未来一周关注豫南春花生上市进度；
3）本周花生油粕报价双双走强，中秋国庆备货也将于8月中下旬启动，为新季消费定调关键所在，建议持续关注。
【策略建议】
本周花生主力合约2311报收于10368元/吨，周内涨幅1.15%，持仓增加6022手至16.54万手；2310合约报收于10682元/吨，周内涨幅0.43%，持仓减1533手至5.2万手。建议持续关注10-11正套及11-01反套机会。
生猪
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期现小回调 关注二育会不会再次进场
【期货方面】
本周主力合约(LH2311)震荡下行，周内最高价17380元/吨，最低价16580元/吨，周五收盘于16655元/吨，盘面价格贴水8月18日河南地区生猪出栏价275元/吨，持仓量6.4万手。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示，8月20日全国生猪出栏均价16.99元/公斤，较上周日-0.15元/公斤。本周二育情绪有所降温，且猪价快速上涨后终端消费跟进不足，猪价小幅回调。仔猪、母猪方面，15kg仔猪补栏情绪继续升温，售价涨至538元/头，50Kg二元母猪补栏情绪也有所好转，售价涨至1630元/头。出栏均重方面，本周全国生猪出栏均重121.51公斤，较上周增加0.18公斤，市场速度有所放缓。
【后市展望】
本周市场二次育肥有所降温，但市场增重仍在继续，活体库存还在累库进程中。对于后续行情如何变化，一是还需持续关注二育上猪动态，如果现货价格回调至养殖成本线附近，二育会不会再次大量进猪，引发现货价格又一波阶段性上涨，同时进一步增加春节前猪肉供应量；二是养殖端压栏增重何时结束，如果养殖端持续压栏增重对短期现货价格支撑较强，但会对中期猪价形成压力；三是现在这批二育的猪何时出栏，如果这批二育和压栏猪在9、10月份就陆续出栏，则会缓解腌腊时期的猪肉供应量；如果出栏时间继续后延，则会进一步增加腌腊及春节前的猪肉供应量。
【策略建议】
暂时观望（仅供参考）。
苹果
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产区交易平稳，盘面宽幅震荡
陕北洛川、富县产区纸袋嘎啦红货不多，当前采购商陆续赶来，询价订货陆续开始，根据苹果红度及大小占比，以质论价，好货价格居高不下。山东产区嘎啦上货量不大，且质量参差不齐，买卖基本以质论价议价成交为主。预期苹果现货价格维稳偏硬运行。
盘面本周走势宽幅震荡，KDJ指标两线张口向下，预计后期呈宽幅震荡走势。
产业客户：目前价格不适合套期保值锁定销售价格，可以暂时观望。
投机客户：高抛低吸思路，参考区间8600-8900元/吨。
红枣
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下游市场到货增加 郑枣日内弱势震荡
观点：目前盘面有效仓单数量14406张（-373），折72030吨；仓单预报216张，折1080吨，本周盘面持续下跌后，有利于仓单出货，仓单加速流出，上游出货积极。周五，商品市场大面积飘红，红枣高开低走，日内弱势震荡。基本面情况，上游产区近两月是红枣品质关键期，持续降雨天气易使红枣出现裂枣现象，近期天气较适宜红枣生长。交割月临近，仓单流出速度加快，盘面价格下跌现货商补货、囤货心理增强。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在9470吨，较上周减少223吨，环比减少2.30%，同比增加20.41%。操作上上游产业客户出货为主，盘面保值部分依现货出货情况减仓，投资类客户及下游客户逢低做多操作为主。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考超特级10.50元/公斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50元/公斤，三级6.50元/公斤。喀什地区通货价格参考5.00-6.50元/公斤。下游销区，超特10.50-12.00 元/公斤，特级9.50-10.30元/公斤，一级8.30-9.30元/公斤，二级7.20-7.80元/公斤，三级6.20-7.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。
【技术分析】
红枣主力CJ2401合约，盘面最高价13245元/吨，最低价13060元/吨，收盘13065元/吨，较上一交易日结算价上涨75元/吨，持仓量52021（-1541）手,成交量34319手，盘面高开低走收阴线。日线级别KDJ（40，16，10）指标下行交死叉，MACD绿色能量柱缩量，指标在零轴上方交死叉下行。
【交易建议】
交易建议：上游加工厂套保持仓依据现货持仓调节，投资类客户逢低做多为主。（仅供参考）
玉米
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稻谷拍卖施压，玉米滞涨回落
【上周概况】
上周国内玉米期货滞涨回落，主力11合约下跌68个点，周度报收2645元/吨。锦州港入库价2780元/吨（+0），港口基差135（+68）。北方港口库存存 143.1（-4.5）万吨，广东港口内贸库存31.2（-0.1）万吨。东北深加工个别企业报价较上周小幅下调，周下调幅度 10-16 元/吨，华北深加工企业收购报价涨势暂缓，随着东北粮源持续流入，市场供给压力暂缓，整体报价较上周回落 10-50 元/吨。
【本周预期】
随着产区天气情况好转，黑龙江及吉林地区部分涝地逐步修复，新季粮源减产预期减弱，且华北深加工企业周初收购价格达到阶段性高点，东北粮源陆续入关，贸易商售粮意愿较强，市场供给压力放缓，上周后期，玉米价格滞涨回落，整体呈现偏弱走势。从区间上看，玉米价格仍处于高位阶段，秋粮上市之前，市场多空焦点仍在渠道库存偏低，供给是否偏紧上。定向稻谷拍卖已持续3周，累计成交约537万吨，按可供拍卖体量2000万吨计算，每周200万吨可持续拍卖至10月5日，正值秋季玉米上市期，期间华北春玉米及饲用芽麦可陆续供应市场需求，且巴西进口玉米持续到港，价格优势明显，整体来看，在需求仍无大幅向好的情况下，市场在未来近2个月的时间内，供给压力可提供给空方的动力稍显不足。步入8月下旬，天气情况对新季玉米产量影响时间窗口缩窄，丰收增产预期重回市场，从玉米批发市场对新季玉米生长调研情况来看，产区除部分低洼地段受涝严重面临减产情况外，玉米整体长势优于去年同期，新季粮源对应期玉米2401、2405合约暂不做较高上行预期。综合来看，随着供给压力暂缓，在天气因素不做较大干扰情况下，短期内玉米走势仍以偏弱运行为主，东北地区加工企业本周价格以小幅向下调整为主，华北地区根据上量情况灵活调整，期玉米主力2311震荡偏弱运行。
【策略分析】
2401合约前期多单择机离场，关注2311-2401正套机会。
白糖
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持续盘整
【行情回顾】
本周原糖10月合约收23.80美分/磅，周跌幅0.58%；伦白糖10月合约收687.8美元/吨，周跌幅11.1%；郑糖主力2401合约收盘价6896元/吨，周涨幅0.17%。
【市场分析】
本周宏观层面情绪略显悲观，美元指数继续保持强势，市场预计美联储进一步加息抑止通胀，商品波动幅度加大。原糖冲击前高后下滑，围绕24美分盘整，原白价差周线持续在160美元/吨上方徘徊。天气因素仍是市场关注焦点，亚太区主产国降雨不均匀，预计印度和泰国8月降雨低于常年平均值，北美地区同样面临降雨偏低，墨西哥缺乏有效降雨，机构下调预估产量低于上年550万吨。远期供应下调支撑1月合约，但目前巴西甘蔗丰产处于高榨期，港口食糖待装出口船期正常，桑托港食糖周度出口量增至367万吨，高于上周320.38万吨，另外巴西产糖增加导致其国内食糖累库压力，圣保罗现货市场价格跌至4月以来最低水平CFTC8月15日持仓显示，基金为规避风险投机净头寸有所下降。关注进口需求国低库存补库节奏，商业买盘和套保需求对糖价影响。
国内糖市现货市场周度交投较好，集团报价基本持平，南宁仓库价报7350元/吨，期现维持高基差，贸易商交易较为活跃。郑糖投机资金增仓多次冲击前高压力未果，周度走势以盘整为主。海关总署公布7月进口食糖11万吨，低于上年同期17万吨；2023年1-7月累计121万吨，低于上年同期83万吨。高糖价令消费端增加替代糖源，7月进口糖浆及预拌糖粉19.33万吨，同比增加7.9万吨，2023年糖浆及预拌糖粉进口量有望创历年新高。关注下游消费端旺季采购能否延续，甘蔗糖低库存和加工糖到港较晚支撑现货价格，现货短期下调空间有限，郑糖维持窄幅震荡趋势。
【策略建议】投机资金席位变化，保持短线交易为主。
【风险提示】 宏观 消费 天气
【仅供参考】
黑色金属
铁矿石
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平控预期出现偏差，炼钢利润重估
【现货概述】
本周港口成交一般，截至到8月19日，普氏价格58%品味铁矿报93.25美金/吨，较上周涨5.0美金/吨；62%品味铁矿报108.8美金/吨，较上周涨5.35美金/吨。
【市场分析】
上周到港、发运、库存均增加。中国47港到港总量3283.2万吨，环比增加1347.9万吨;45港到港3180.9万吨环比增加1313.5万吨。澳巴19港铁矿发运总量2579.0万吨，环比增加298.3万吨，其中澳洲发运量1774.2万吨，环比增加86.1万吨，发往中国1551.3万吨，环比增加215.4万吨。巴西发运804.9万吨，环比增加212.5万吨。45港库存12050.99万吨，环比增105.08万吨。247家钢厂铁水产量245.62万吨，环比增2.02万吨。日均疏港量326.72万吨环比增9.87万吨。
本周价格强势上涨，主要由于市场炒作平控政策但钢厂铁水产量逼近前高，预期与现实出现预期差，盘面通过铁矿上涨修复炼钢利润估值。
宏观层面，央行二季度货币政策报告中继续释放利好，报告中信贷成本下降及调整优化房地产政策一定程度上使得市场心态转好。基本面层面，港口压港情况本周缓解进而导致到港数据大增，但本周成材端周度数据及铁水数据同时不减反增，铁水产量甚至逼近前高，这与市场对平控政策的预期形成反差，盘面通过拉涨铁矿修复盘面炼钢利润。在钢厂没有实际性减产行为下，钢价短期承压，而近端铁矿压港缓解，港口库存持续下降的情况也将缓解，在修复完炼钢利润估值后，成材端或进入主动减产周期，铁矿上涨高度也将受到制约，建议震荡对待。
【操作建议】
震荡对待
【风险提示】
国内政策，极端天气，钢厂限产
不锈钢
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期货走势仍然偏强，现货市场有价无市
【现货概述】
8月18日国内不锈钢现货具体报价如下：天管、酒钢304/2B冷轧主流切边报价15800-15900元/吨，张浦报16000-16500元/吨，民营钢厂宏旺、甬金毛边基价报15600-15900元/吨，少数报价较上一日涨50元/吨，对2310合约平均基差-70（-120）。高镍铁主流成交价1145（+10）元/镍，出厂含税；高碳铬铁报价主流报9100（+100）元/50基吨（数据来源：Mysteel）。上期所注册仓单量60299吨（-414吨）。
【市场分析】
央行发布了2023年第二季度中国货币政策执行报告。与一季度货币政策执行报告相比，“坚决防范汇率超调风险”、“促进企业融资和居民信贷成本稳中有降”、“适时调整优化房地产政策”、“发挥好金融在促消费、稳投资、扩内需中的积极作用”都是“新表述”。
8月18日，佛山德龙304冷轧9月期货盘价15450基，返利100，报量待批。较16日盘价涨50；304热轧9月期货盘价15100基，返利100，报量待批。较16日盘价涨100。
因今年春节属本世纪最早，在预期刺激政策带来的观望、促销战进一步助长观望情绪等综合因素的影响下，3-6月零售走势逐步走强。7月全国乘用车车企生产提升较大，零售相对火爆，导致7月月末全国乘用车库存微增到348万台，其中厂家库存75万台，渠道库存273万台。7月末厂家库存占比库存的21.6%，较去年7月提升1.6个百分点，环比上月提升0.5个百分点。由于8-10月的零售预期持续较高，因此目前7月末348万台的库存支持未来销售天数是56天，相对合理。
不锈钢期货高位震荡，市场对现货持续涨价接受度不高，贸易商多持谨慎态度，期价更多跟随商品整体情绪。有消息称印尼政府开展能矿部廉政调查，导致各镍矿山新生产配额获批缓慢，镍矿市场供应预计短期偏紧，实际影响有待进一步跟踪。就不锈钢而言，8月产量预计增加，旺季终端需求如不能及时兑现，盘面继续上涨空间或有限。
【技术分析】
SS主连日线级别：日内涨0.7%，最高15940，最低15795，波幅145。单日成交量119712手（-4691手），持仓量121098手（+3231手）。指标上，MACD红柱增加快慢线向上发散，KDJ指标有拐头趋势，技术信号偏强。截止收盘，2310合约上资金净流入4371万，沉淀资金量13.44亿，技术分析不作为入市唯一依据。
【操作建议】
上游原料涨价叠加旺季即将来临，不锈钢价格方面存在乐观支撑，但同时供应增加周度库存转增，终端需求一旦跟不上，价格上涨空间可能有限。SS2310合约投机可关注15200附近支撑，16000附近压力；产业关注高位卖保机会。（谨慎操作仅供参考）
【风险点】
经济刺激政策不及预期
铁合金
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需求强现实和弱预期的博弈，关注10主力移仓
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨。神府兰炭小料970-1060元/吨出厂，河北石家庄70#氧化铁皮990-1020元/吨跌10元/吨。
硅铁现货：主产区72硅铁报6700-6800元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁报7200-7300元/吨现金自然块含税出厂，部分报价有所下调。新余钢铁敲定75B硅铁采购价为7300元/吨承兑，较月初跌50元/吨，量1000吨。本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率37.01%，较上期增0.17%；日均产量15343吨，较上期增340吨；五大钢种硅铁周需求22921吨环比上周降0.15%，全国硅铁周供应10.74万吨，环比上周增加2.29%。另外，全国60家独立硅铁企业样本库存量6.51万吨，较上期降11.49%。企业降库，交割库也在降库，钢厂补库，关注9月钢招和其他省份粗钢平控进度。
仓单变化：硅铁仓单24167张较上日减少481张，预报505张较上日持平，合计123360吨，库存下降中。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.95%收在183.93，资金净流出24.39亿。黑色系中，铁矿石涨2.94%，螺纹跌0.11%，热卷涨0.13%，焦炭涨1.46%，焦煤涨2.8%。硅铁2310合约涨0.64%收在6874，资金净流出1.48亿，日减仓19972手，结算价6886，基差收窄。技术上，日K线收十字星阴线，KDJ线交弱金叉，1小时K线仍偏弱，关注6800一线支撑。
【策略建议】
产业关注合10约6800下买点价机会，投机关注11合约6938支撑和7130压力。
【风险提示】
需求负反馈、信息不对称、宁夏和内蒙能控不及预期、移仓博弈
硅锰
【基本面分析】
锰矿：月中港口报价逐步平稳，天津港加蓬报38.5-39元/吨度，南非半碳酸报31-31.5元/吨度，澳块报39-39.5元/吨度，关注期矿报价。
硅锰现货：主产区6517硅锰出厂报价6650-6700元/吨现金含税出厂，南方报价坚挺。成本方面，本周北方化工焦价格下调80，锰矿现货价格暂稳运行，7月结算价内蒙0.41-0.43元/千瓦时，宁夏0.45-0.52元/千瓦时，广西0.575-9.65元/千瓦时，贵州0.51-0.65元/千瓦时。Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本开工率63.27%较上周增2.68%，日均产量33079吨增1135吨，五大钢种70%周需求136580吨环比上周减0.11%，硅锰94%周供应231553吨环比上周增3.55%，供强需弱明显。另外，63家独立硅锰企业样本库存量198330吨，环比减7800吨。其中内蒙古17530吨增4700吨，宁夏168500吨减12000吨，广西4800吨增300吨，贵州0吨，山西 、甘肃、陕西7500吨减800吨，四川、云南、重庆0吨，降库持续中。
仓单变化：硅锰仓单15541张较上日减少943张，仓单预报2373张较上日增加594张，合计89570吨，标仓降库中，关注非标库存变化。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨0.95%收在183.93，资金净流出24.39亿。黑色系中，铁矿石涨2.94%，螺纹跌0.11%，热卷涨0.13%，焦炭涨1.46%，焦煤涨2.8%。硅锰2310合约涨0.63%收在6762，资金净流出8346万，日减仓11935手，结算价6786，基差小幅收窄。技术上，日K线收上引线小阳线，KDJ线欲交弱金叉，1小时K线承压60均线，技术信号仍偏弱。
【策略建议】
产业贸易商关注09、10合约买点价机会，投机关注11合约6830、6910压力和6700、6618支撑。
【风险提示】
信息不对称、需求负反馈、内蒙和宁夏能控不及预期
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
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【电解铜】：
【价格】：本周，沪铜主力合约2309开于67810元/吨，周内最高价68680元/吨，最低价67550元/吨.收盘于68000元/吨。较上周下跌200元/吨。
【宏观】：8月15日，央行分别调降OMO和MLF利率10bp和15bp，意味着本月LPR非对称下调的概率较大，以稳定房地产市场信心，促进经济持续回升。随着年内万亿MLF到期，降准的可能性较大，货币政策将保持宽松基调。美国7月零售销售月率录得0.7%超出市场预期，连续四个月增长。美联储公布7月会议纪要，联储决策者警告通胀还有较高的上行风险，可能迫使他们进一步加息，不再预计今年会发生衰退。关注下周jackson hole 全球央行年会上鲍威尔的讲话。
【供应】：现货TC上涨至93.2美元/吨。5月ICSG全球电解铜产量230.7万吨，同比增长7%。7月国内电解铜产量103.4万吨，同比增长18%。上周国内库存较上周下降13687吨至39228吨。LME库存92200吨，较上周上涨7300吨。保税区库存5.85万吨。
【需求】：本周（8月11日-8月17日）国内主要精铜杆企业周度开工率较上周回升1.22个百分点，录得69.33%。周中铜价重心大幅下移，下游采购积极性增强，开工率持续回升。从调研来看，本周精铜杆行业订单受铜价下跌影响表现回升，但增量相对有限。据铜杆企业反馈，此波铜价重心下行，主要是下游大型线缆企业逢低补库比较明显，但并不急于提货，且周四上海升水飙升也令线缆厂有所犹豫，而中小型线缆厂订单则表现平平。
【操作】：中美汇率波动以及国内政策刺激让铜价维持高位，内强外弱。但是在美国高利率环境下抑制上升空间。价格料维持宽幅震荡。
【电解铝】：
【价格】：本周，沪铝主力合约2309开于18400元/吨，周内最高价18580元/吨，最低价18165元/吨，收盘于18400元/吨。较上周下跌25元/吨。
【供应】：LME铝去库1.03万吨至48.36万吨，国内铝社会库存去库2.1万吨至49万吨，国内铝棒库存去库0.25万吨至7.55万吨。供应方面，云南复产产能持续释放，据百川盈孚调研，目前云南地区剩余7万吨产能待复产，预计下游复产完成，当前复产速度较此前有所放缓；前期四川因电力短缺减产的电解铝企业尚未有明确复产规划。
【需求】：本周国内铝下游加工龙头企业开工率环比上周下滑0.3个百分点至63.7%，与去年同期相比下滑两个百分点。分板块来看，周内型材、铝箔及再生合金板块开工均出现下行，其中铝箔板块开工率在出口订单走弱影响下跌幅较大，短期海外铝箔需求不足的问题难以解决，未来铝箔行业开工率或将继续下降；再生合金板块同样因订单不足开工下调；型材方面，建筑型材板块整体淡季氛围浓厚，接连大房地产商爆雷，市场消极情绪显著，光伏板块虽下游需求向好，但难以扭转建筑型材板块下滑带来的开工率走弱的格局。
【成本】：本周局部地区传出现货成交，中国国产氧化铝价格继续小幅上涨。截至 8 月 17 日， 中国国产氧化铝价格为 2896 元/吨，周均价格较上周上涨约 8 元/吨。预焙阳极价格持稳。电价方面， 需求释放不足，国内动力煤市场价格弱势下行。综合来说，本周电解铝理论成本有所上涨。
【操作】中美汇率波动让铝价维持区间高位，但是在美国高利率环境下以及国内地产弱势背景下。铝价上升空间受限制
【风险提示】
1，地缘政治冲突；2，海外需求转弱。
能源化工
尿素
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出口支撑价格坚挺，内贸需求不温不火
【行情小结】
截至8月18日，UR2401合约收于2076元/吨，一周累计上涨26元/吨，涨幅为1.27%，品种总持仓量为849638手，较上周减少41745手。山东01基差464元/吨，周环比走强112元/吨，01-05合约月差95元/吨，周环比走弱3元/吨。交易所仓单534张，较上周无变化。
【市场动态】
本周国内尿素行情先僵持整理后坚挺上扬，周初市场小幅涨跌互现，调整幅度20-40元/吨，随后尿素行情坚挺上涨30-100元/吨不等。但内贸需求疲软，外围内蒙、西南、东北等涨幅有限，且新疆区域价格出现明显下滑。周内尿素日产在16.3-17.5万吨区间内震荡，内蒙、山东、河北、安徽、山西等局部装置停车，河南部分装置恢复，但西南、东北等局部复产延期，国内尿素日产一度下滑至16.3万吨左右，虽然尿素供应仍明显高于往年同期，但日产的下降影响市场心态的同时也对区域行情形成一定支撑。国内尿素出口集港仍在继续，内贸需求依旧不温不火，区域性复合肥被动跟进为主。
山东主流价2540元/吨（+80）
河南主流价2560元/吨（+100）
山西主流价2380元/吨（+60）
内蒙通辽主流价2410元/吨（+20）
东北主流价2420元/吨（+40）
江苏主流价2560元/吨（+80）
【操作建议】
震荡偏弱对待。尿素期限结构保持近强远弱格局，现货利润处在同比高位，压制远月预期，期现整体估值水平偏高；国内农业需求处在季节性淡季，复合肥负荷提升至高位，此次印标中国出口量达110万吨，明显超出之前市场的预期，不过随着集港延续，港口待出口货源饱和，后市驱动力方向不明。
甲醇
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市场心态偏弱，交投重心下移
【行情小结】
截至8月18日，MA2401合约收于2449元/吨，一周累计上涨2元/吨，涨幅为0.08%，品种总持仓量为2327953手，较上周减少121544手。江苏01基差-56.5元/吨，周环比走强36.5元/吨，01-05合约月差125元/吨，周环比走强17元/吨。交易所仓单7593张，较上周减少1000张。
【市场动态】
本周国内甲醇市场表现偏弱，周均价格虽较上周小幅走高，然周内实际交投重心有所下移。经过前期市场行情的上涨，目前货源多集中在中间商手中，本周宏观较弱、原油下跌等影响下，周初甲醇期货下滑较多，业者心态受挫，转单价格持续下滑，内地工厂价格也随之回落。国内供应增加，继续关注西北部分烯烃装置投料试车情况。港口期现联动，受现货流通紧、烯烃重启等利好驱动，港口基差维持强势，周内港口库存有所增加，继续关注外盘装置及到港情况。
江苏2392.5元/吨（+22.5）
鲁南2400元/吨（-40）
内蒙2050元/吨（-35）
河南2320元/吨（-15）
【操作建议】
震荡对待。迎峰度夏季节性需求逐步结束，煤价延续偏弱运行；受供气问题影响，伊朗部分甲醇项目仍停车中，海外货源价格坚挺，而国内前期停工项目多逐步回归，海内外甲醇供应此消彼长；甲醇下游产品开工呈现差异化，MTO负荷有所提升，传统下游负荷涨跌均有。短期供需博弈扰动下，预计内地市场表现或略弱于港口。
PVC
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PVC基本面支撑不足，期货受市场氛围影响共振运行
【简述】
宏观政策面再现利好，地方债发行提速，以及央行新形势调整优化房地产政策等消息提振市场情绪。然国内1-7月国内房地产投资数据-8.5%，前值-7.9%，地产数据持续走弱。需求端尚未见明显改善，强预期弱现实格局，PVC现货高价成交阻力仍较大。出口方面伴随海外设备逐步恢复，外贸商采购积极性不佳近期出口量价走弱，社会库存仍处于偏高水平，基本面支撑略显不足，PVC期现货上行阻力仍较大，周内建议参与者关注6000附近支撑以及6350一线压力，关注塑化板块变动情况。
PP/PE
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震荡调整后聚烯烃强势回归，短期关注资金动向
一、市场动态分析
国际油价全线上涨，美油10月合约涨1.04%报80.73美元/桶，周跌2.96%；布油10月合约涨0.84%报84.83美元/桶，周跌2.28%。
央行周五开展980亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，当日有20亿元逆回购到期，因此实现净投放960亿元，本周全口径净投放7580亿元。
欧元区7月CPI终值同比升5.3%，环比降0.1%，符合预期；核心CPI终值同比升6.6%，与前值和预期值持平。
对于“活跃资本市场、提振投资者信心”的新任务新要求，证监会确定了一揽子政策措施。（来源：Wind）
二、技术分析
L2401:上周期价先抑后扬整体收涨，上涨142元/吨，最高价8313，最低价8019。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线在0轴上方发散向上，上行动力增加。均线系统来看多头排列未改。短期支撑位8200，压力位8500。
PP2401: 上周期价呈现震荡上行态势，上涨183元/吨，最高价7578，最低价7289。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱伸长，两线在0轴上方发散向上，上行动力增加。均线系统来看多头排列未改。短期支撑位7300，压力位7600、7800。
三、观点综述
上周聚烯烃震荡调整后在后半周呈现了大幅上涨的行情，收回前期跌幅。宏观层面来看，虽然近期情绪偏弱，但相对存在利空出尽的可能，也就是所谓再坏可能也坏不到什么程度，另外政策方面一直是市场期待的，落实执行还需要时间周期。基本面来看，近期推升价格的主要逻辑在成本端的支撑，无论是原油还是单体均促使原材料成本抬升，不过随着价格的上行可以看到现货市场的成交有限，难以放量，中上游库存去库缓慢，部分品种开始小幅累库，也说明现货跟进的乏力，这种局面导致期现货基差再次走弱，因此在价格快速上行中不建议去追高。期货盘面来看，如我们前期所讲重点关注资金面，尤其是L2401机构及外资席位净多明显，不排除进一步拉高的可能，随着期价回归强势，L-PP价差再次拉开，我们仍维持前期观点，更看好L。目前预计维持强势，但不建议追高，产业可抓住2309合约的套保机会。
四、 操作策略
1、上游及贸易商：随着期货价格大涨，期现货基差再次走弱，建议有库存且不好出货的贸易商可在2309合约做卖出保值。临近09合约交割，不确定性减弱，存在好的期现套利机会。
2、下游采购：期现货正向结构，期货升水现货，采购现货为主。
3、投机者: L2401：维持涨势，关注8500一线压力，不追高，多单逢高可分批止盈。
PP2401：关注7600一线压力突破情况，趋势偏强，不建议追高。
纸浆
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新增交割标的利空盘面 期价短线低位关注企稳
【市场分析】
纸浆主力合约周线盘面震荡回落整理，期价盘面整体低开低走，短线回落5360低点整理。截止周五夜盘收盘报收5388点，同比下跌54点/0.99%。主力合约持仓251999手，持仓同比增加4634手。短期盘面震荡回落下行，周线表现上，库存数据压力回升，港口累库压力叠加新的交割标低增加，目前交易所新增的两个交割品牌短线利空纸浆盘面，从贸易商端了解看，新品牌贸易流通参与度较低，且国产标的成本在品牌价差中处于较高水平，目前看交割标的维持俄针的逻辑不变。短线盘面在商品弱势和七月进口增量带来供需宽松预期下，现货高位报价走低，盘面主力增仓下行整理，期价高位回落前期低位水平，主力平水银星报价波动。盘面增空逻辑反馈供应宽松，短线盘面增仓破位下行，低位暂失守5400波动。期现价差看，01短线跌至前低水平。短线盘面情绪偏弱，带动现货报价走低，当前汇率走低，远月进口成本报价无疑抬升，盘面倒挂预期空间加大，低位成本支撑逻辑走强，且后市旺季预期提振，下游提价函预热市场，消费端回暖预期较好，短线依然有支撑盘面逻辑在，短线急跌带来贴水行情，期价盘面低位或有买盘支撑。操作上，盘面关注低位支撑表现，个人建议，仅供参考。
【现货信息】
截止8.18日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5200元/吨，银星5400元/吨，马牌月亮5450元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉4750元/吨，金星5600元/吨。
玻璃
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现货价格持稳，玻璃期货宽幅震荡
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价2015元/吨，环比上一交易日+0.15%。华北地区主流价1955元/吨；华东地区主流价2090元/吨；华中地区主流价2040元/吨；华南地区主流价2170元/吨；东北地区主流1930元/吨；西南地区主流价2050元/吨；西北地区主流价1850元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法玻璃行业开工率为80.98%，环比持平；浮法玻璃行业产能利用率为81.46%，环比增加0.5%。浮法玻璃行业平均开工率80.98%，环比上涨0.18%；浮法玻璃行业平均产能利用率81.1%，环比微降0.3%；全国浮法玻璃产量116.09万吨，环比下降0.36%，同比减少1.77%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4163.4万重箱，连降5周创逾1年新低，环比下滑408万重箱或8.93%，同比减少41.3%，折库存天数较上期下降1.7天至18.1天。多地玻璃产销依旧向好，现货成交氛围良好，上游出货顺畅，企业多顺势涨价。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2401合约开盘价1592元/吨，最高价1602元/吨，最低1541元/吨，收盘价1578元/吨，结算价1565元/吨，总持仓72.4万手，涨跌0.83%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于多头趋势，突破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交金叉。
【策略建议】
短期来看，现货市场拿货情绪逐渐好转，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）
PTA
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整体能化偏强，聚酯相对偏弱
【PTA现货概述】
PTA现货价格收涨72至5892元/吨，现货均基差收跌2至2309+9；PX收1041.67美元/吨，PTA加工区间参考229.36元/吨
【乙二醇现货概述】
乙二醇市场出现偏强走势，国际原油反弹商品普遍走强下，市场多头情绪增加，早间开盘后，张家港现货价格高开在3950附近，盘中偏强整理为主，全天大部分时间内运行区间在3950-3980区间，下午收盘时，现货商谈在3960附近，现货基差在09-20于09-16区间运行，华南市场观望情绪并无明显好转，日内交易情况仍显清淡。
期权
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【豆粕期权行情介绍和分析】
8月18日，豆粕期权当日全部合约总成交量为27万手，持仓量40万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.8，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.9,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为18%，看跌期权合约隐含波动率为18%。当前豆粕20日历史波动率为18%。
【策略建议】美豆产区干旱天气炒作再起，大豆减产担忧支撑粕价，但近期进口大豆到港量较高，压榨厂开机率整体提升，豆粕产量维持高位，短期或震荡为主。
【白糖期权行情介绍和分析】
8月18日，白糖期权当日全部合约总成交量为10万手，持仓量31万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.8、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为13%，看跌期权合约隐含波动率为13%。当前白糖20日历史波动率为14%。
【策略建议】国内供应偏紧，印度和泰国减产预期较强，市场预估巴西创纪录产量难以抵消其他产区产量的下降，明年供应仍将紧缺，但国内高价糖抑制需求，预计近期或以宽幅震荡为主。期权操作上可以逢高买看跌期权。
【50ETF期权行情介绍和分析】
8月18日,50ETF期权当日全部合约总成交量为300万张，持仓量278万张。50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.9，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在0.6。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为23%，认沽期权合约隐含波动率为21%。当前50ETF20日历史波动率为17%。
【策略建议】近期持续不断的负面信息也加大了情绪扰动，在资金和情绪共同作用下市场走出了单边调整行情，也靠近箱体运行的下轨，从下跌空间来看并不大。客观而言当中长期角度来看，市场机会大于风险，操作上可保持相对积极，适当逢低布局远月虚值看涨期权。
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