事件：公司完成收购控股子公司浙江盛和29%股权，并完成工商变更登记。2023年8月14日， 恺英网络 发布公告，公司使用自有资金购买金丹良先生、陈忠良先生持有的浙江盛和29%股权，完成工商变更登记，本次交易完成后，恺英网络和上海恺英(公司全资子公司)分别持有浙江盛和80%/20%股权。
浙江盛和深耕传奇，增厚公司业绩可期。浙江盛和深耕传奇赛道十余年，打造了《蓝月传奇》《原始传奇》等知名爆款游戏。2021/2022年及2023Q1浙江盛和净利润分别为9.31/11.89/2.71亿元，公司此前持有浙江盛和71%股权，2021/2022年并入上市公司净利润分别为6.61/8.44亿元，对上市公司净利润贡献率分别为114.59%和82.37%。公司对浙江盛和100%的控股有望进一步增强浙江盛和的信誉度、品牌力和凝聚力；同时，有利于增加公司合并利润、提升公司收益水平和优化资产结构，促进长远发展。
优质IP强力赋能，VR+AI打开想象空间。1)公司治理不断改善：公司2022年实现股东新老替换、实施股份回购及股权激励计划，提振信心。
2)传奇奇迹产品积淀深厚：目前，公司已成功运营长周期传奇精品游戏包括《蓝月传奇》《原始传奇》等；同时，公司在奇迹品类游戏领域积累了深厚实力，2022年上线奇迹产品《天使之战》《永恒联盟》等，兼顾经典与创新，广受好评。3)创新品类持续发力：卡牌游戏《龙神八部之西行纪》6月上线即迅速登顶iOS免费榜，并且在TapTap、好游快爆的评分皆稳定在7分以上；MMORPG游戏《石器时代：觉醒》7月开启删档封测；8月2日，公司携手贪玩游戏共同推出的正版授权IP手游《全民江湖》开启公测；卡牌游戏《纳萨力克之王》定档，预计于2023年9月21日上线。此外，旗下《图兰卡的挽歌》《永恒觉醒》《一念永恒：少年追梦》《妖怪正传2》等获得版号。4)VR布局软硬兼备：公司与幻世合资成立上海臣旎布局VR游戏，一款动作竞技类VR新游在研。
5)AIGC布局游戏研发：复旦大学与公司子公司恺英软件签署协议，助力恺英网络实现首个搭建AIGC及AINPC技术的斗罗大陆IP手游。
盈利预测：公司治理持续完善、新老游戏表现出色、作品矩阵储备丰富、VR+AI催化不断。收购盛和股份有望增厚利润，我们上调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润14.94/18.46/22.34亿元，对应当前股价(2023年08月14日)的PE分别为22.7/18.4/15.2倍，维持“增持”评级。
风险提示：市场竞争加剧的风险、游戏行业政策变动风险、行业竞争格局变化风险、技术革新风险、人才流失风险等。
