华融融达期货
农产品
棉花
下游市场整体持稳运行，郑棉主力01合约延续震荡偏强走势
【现货概述】
7月26日，棉花现货指数CCI3128B报价至17981元/吨（-9），期现价差-761（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7330元/吨（+30)，黏胶短纤报价12650元/吨（+0）CY Index C32S报价24070元/吨（+30），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24371元/吨（+449）；郑棉仓单11169（-62），有效预报417（+0）。美国EMOT M到港价99.7美分/磅（+2）；巴西M到港价96.9美分/磅（+1.8）。
【市场分析】
在结束为期两天的美联储联邦公开市场委员会（FOMC）会议后，美联储宣布加息25个基点，将联邦基金基准利率上调至5.25%-5.5%的范围。美联储宣布加息25个基点符合预期，并且鲍威尔称今年不会降息。道指录得连续第13个交易日上涨，创1987年以来的最长连续上涨纪录。西得州关键产区天气炎热引发供应担忧，在一定程度上对棉花价格起到支撑作用。隔夜ICE期棉主力12合约，阳线报收87.87美分/磅，期价较上一交易日上涨1.15美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标拟合金叉，技术指标处于强势。
昨日IMF预计，全球总体通胀2023年将下降至6.8%，2024年到5.2%，但预计核心通胀的回落更加缓慢。同时将全球经济增速从2022年3.5%降至2023年和2024年的3.0%。虽然最新预测值略高于4月，但今明两年的经济增速预测仍远低于3.8%的历史（2000年~2019年）年均水平。目前国内宏观氛围有所转暖，对商品市场形成一定的支撑。当前市场静待抛储数量等细则发布，下游纺企对目前高价棉花承接度低，采购意愿不强。需要关注后续订单方面的表现。
【技术分析】
昨日郑棉主力01合约阳线报收17220元/吨，期价较上一交易日上涨60元/吨， 持仓增加1.1万手，至49.4万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示多，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。
【操作策略】
在陈棉供应偏紧、新棉减产以及籽棉抢收等预期的影响下，郑棉期价整体延续偏强走势（仅供参考）
棉纱
向下滑动可查看更多内容↓
下游淡季行情深入，棉纱现货价格上涨乏力
【现货概述】
7月26日，棉花现货指数CCI 3128B报价至17981元/吨；CY Index C32S报价24040元/吨；FCY Index C32S（进口棉纱价格指数）报价24426元/吨；部分地区棉纱价格：
江苏产C32S高配带票到货24000元/吨
湖北产C32S漂白品质带票到货25200元/吨
江苏产OEC16S原棉带票到货价19500元/吨
【市场分析】
今天凌晨美联储如期加息25个基点，鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，如果数据允许将于9月份加息，但愿意在通胀回落到2%之前停止加息，今年不会降息，但有多位票委支持明年多次降息，市场押注年底前再加息一次的可能性仅为40%，这意味着7月或为最后一次加息。
26日棉纱期价震荡收跌，现货市场情绪变化不大，全棉坯布市场清淡，成交不佳。家纺品牌秋冬季订单下单基本结束，在短期内需求难有好转情况下，织厂对于棉纱采购也较谨慎，多维持小单采购为主。棉纱市场交投氛围偏弱，部分纱厂走货有所优惠，实际成交一般。成本端支撑预计棉纱价格下方空间有限，中短期棉纱期价随成本端宽幅震荡运行，中短期运行区间22500-25000元/吨，后续关注成本端价格及下游企业开机变化。
【策略建议】
(1)建议纱厂：现货棉纱顺价销售为主，或根据纺企库存情况，通过棉纱期货在CY 09合约压力位附近进行卖出保值；需要补充原料库存的纱厂近期可关注市场基差，采购原料；
（2）建议投资者关注移仓换月时间，未入场者观望为宜。（仅供参考)
花生
向下滑动可查看更多内容↓
陈米吃紧支撑明显 下游颓势温和去库
【市场动态】
港口情况：苏丹精米黄岛港一般货10650左右，个别好货（杂质破碎较少）报价10800-10900左右，好货主流成交10700-10800左右，冷库货11000左右，港口优质好货少，中等货偏多，要货的尚可，多议价成交、以质论价为主，报价较为坚挺。
内贸情况：基层收购基本结束，产区冷库余货同比偏少，部分持货商挺价心理明显；进口米余货逐步消耗，因质量不一价差较大；终端需求未见明显好转，下游多随销随采，贸易商拿货较为谨慎；花生油粕报价略有上涨，下游观望心理明显，油厂收购基本收尾，到货有限。（精英网咨询）
【主要逻辑】
1）6月进口到港接近5万吨，预计后续到港将非常有限，终端表现平和而缓慢，供需重回紧平衡状态，新作集中上市前，有望维持高估值区间震荡。
2）当前盘面交易仍为新作定价单边市，国产新作面积恢复程度不及预期，盘面已有持续兑现。近期产区雨水充足，新季花生涨势尚可。
【策略建议】
今日10合约收于10504元/吨，涨幅0.59%，单边持仓减1743至6.0万手。11合约收于10366元/吨，涨幅0.78%，单边持仓增5329手至13万手。现阶段主力合约兑现新季动，陈米吃紧支撑较强，天气炒作易涨难跌，但真空期独立性较差，关注板块联动及宏观风险，以及天气变化、苏丹战局等突发事件。
生猪
向下滑动可查看更多内容↓
猪价继续偏强运行
【期货方面】
主力合约(LH2309)今日震荡运行，最高价16140，最低价15880，收盘于16035元/吨，盘面升水河南地区生猪出栏价约为685元/吨，持仓量5.1万手。
【现货方面】
据涌益咨询数据显示,7月26日生猪出栏价15.44元/公斤，较昨日+0.47元/公斤。散户多压栏惜售，部分二育开始进场，且近端鲜销和冻品市场走货亦有所好转，支撑猪价走强。
【后市展望】
近期靠养殖端盼涨心切和南方肥猪价格走强带动，标猪价格小幅走强，压栏、二育顺势而起，进一步助推短期猪价走强，形成“猪价涨——压栏、二育起——猪价进一步涨”的正向循环，原本预期的8、9月猪价的上行提前兑现，供应压力后置。继续关注这波压栏、二育的持续情况，如果7、8月份就大量进行压栏、二育，则对短期利多，中期利空。
【策略建议】
前期LH2311合约多单可继续持有。
苹果
向下滑动可查看更多内容↓
产区交易平稳，盘面宽幅震荡
【现货简述】
全国苹果（红富士80#二级以上）平均批发价格为9140元/吨。（数据来源：中国果品流通协会）
2023年7月20号全国库存数据：卓创120.61万吨（周度去库12.68万吨）；钢联71.61万吨（周度去库12.89万吨）。
西部产区库存富士余货不多，且质量参差不齐，目前基本以客商固有渠道销售为主，产地调货交易清淡；山东产区走货尚可，库内仍有客商包装发货，但受货源质量以及卖家出货心态影响，价格行情略显混乱，实际成交看货定价。
【技术分析】
AP2310开盘8680元/吨，最高8705元/吨，最低8591元/吨，收盘8637元/吨；日内最高波动114个点；成交量105947手（+51765），持仓量147551手（+6133手）。日K线收阴线，KDJ两线交绕。
【策略建议】
AP2310参考区间：8700-8500元/吨。（仅供参考）
红枣
向下滑动可查看更多内容↓
产区各地生长情况不一 郑枣主力冲高回落
观点：目前盘面有效仓单数量16769张（-0），折83845吨；仓单预报135张，折675吨。周三，宏观方面释放利好信息，商品市场大面积上涨，红枣主力合约冲高回落收涨，远月合约涨幅大于近月合约。基本面下游购销氛围略有好转，询价增多，终端消费仍旧疲软。新季枣方面图木舒克、阿拉尔地区坐果好于阿克苏、麦盖提地区，坐果情况各地区情况不一。目前枣园仍有花期枣枝，但现在开花红枣生长周期短质量不佳，对产量弥补有限。操作上上游产业客户出货为主，盘面保值部分依现货出货情况调节，投资类客户逢低买入为主。
【市场概况】
红枣现货方面：阿拉尔、阿克苏地区新加工价格参考超特级10.50元/公斤，特级9.50元/公斤，一级灰枣8.50元/公斤，二级7.50元/公斤，三级6.50元/公斤。喀什地区通货价格参考5.00-6.50元/公斤。下游销区，超特10.50-12.00 元/公斤，特级9.50-10.30元/公斤，一级8.30-9.30元/公斤，二级7.20-7.80元/公斤，三级6.20-7.00元/公斤，根据产地不同价格不一，以质论价。
【技术分析】
红枣主力CJ2309合约，盘面最高价11360元/吨，最低价11015元/吨，收盘11170元/吨，较上一交易日结算价上涨85元/吨，持仓量42683（-2427）手,成交量64127手，盘面减仓震荡收十字星线。日线级别KDJ（40，16，10）指标交金叉上行，MACD红色能量柱缩量，指标在零轴上方上行。
【交易建议】
交易建议：上游加工厂套保持仓随库存情况调节，投资类客户逢低买入为主。（仅供参考）
玉米
向下滑动可查看更多内容↓
天气担忧加剧，期玉米震荡运行
【价格信息】
北方锦州港平舱价2820元/吨 (-0)，入库价2770元/吨 (-0) 。
周三国内玉米期货价格震荡偏强，主力09合约上涨18个点，收盘价2705元/吨，最高2622元，最低2683元，结算2707元，总成交量45.11（+18.85）万手，持仓63.27（-1.87）万手，基差65（-18），09-01合约价差125（+14）。
7月25日CBOT玉米期货主力12月合约开盘价567.75美分/蒲式耳，收盘价565.75美分/蒲式耳，下跌2.50美分/蒲式耳，最高价572.00美分/蒲式耳，最低价553.75美分/蒲式耳，结算价565.25美分/蒲式耳。
【市场信息】
深加工企业报价区域性调整。东北深加工报价持续偏弱，黑龙江部分企业收购报价再次下调，整体报价较上周同期下调30元/吨，部分贸易商后市信心不足，择高售粮，深加工企业谨慎采购，市场情绪偏弱；华北深加工企业报价小幅上调，粮源供给偏紧，晨间剩余车辆降至低位，企业提价促收。北港贸易商收购二等玉米主流报价2740-2760元/吨，较昨持平，港口购销依旧不畅，贸易商收购继续维持谨慎心态；广东港口二等玉米报2870-2890元/吨，较昨日稳定，饲企仍以刚需补库为主，现货成交清淡，贸易商报价心态趋弱。
下游生产情况，本周（7月20日-7月26日）全国玉米加工总量为53.73万吨，较上周环比降低1.22万吨；周度全国玉米淀粉产量为27.15万吨，较上周产量降低0.74万吨；开机率为50.58%，较上周降低1.38%。全国35家玉米酒精样本企业开机率参考48.08%，较上周开工率52.71%，下降4.63%；样本企业DDGS周度生产总量参考9.751万吨，较上周产量10.691万吨，减少0.940万吨，降幅参考8.79%。
新作方面，产区及华北未来一周将迎来新一轮降雨天气，其中吉林西部、内蒙东部、黑龙江大部有短时强降雨天气，洼地涝害预期增加，市场对新季玉米担忧加剧。
【操作建议】
观望。
(仅供参考，不作为入市交易依据)
黑色金属
铁矿石
向下滑动可查看更多内容↓
宏观情绪乐观延续，铁矿石维持强势
【现货概述】
今日铁矿石现货市场交投一般，成交清冷，整体较上一日涨8-9.
【市场分析】
7月17日-7月23日，中国47港到港总量2480.7万吨，环比减少53.9万吨;45港到港2329.4万吨环比减少143.2万吨。澳巴19港铁矿发运总量2442.3万吨，环比减少7.0万吨，其中澳洲发运量1645.7万吨，环比减少90.9万吨，发往中国1439.3万吨，环比减少100.1万吨。巴西发运796.6万吨，环比增加83.9万吨。
今天铁矿石价格偏强，主要由于mysteel再发平控相关消息引发成材上涨，铁矿石跟随上涨。
宏观层面看，央行延长房地产金融政策，使得其债务能继续展期，稳定了房地产现金流提振钢价，同时国家推出积极稳步推进超大特大城市“平急两用”公共基础设施建设电视电话会议，并于次日通过关于在超大特大城市推进城中村改造的指导意见,进一步加强了市场对未来房地产企业的用钢需求预期。基本面层面港口库存继续下降，但其原因主要由于在港待卸船舶较多，铁水产量连续三周下跌但下跌幅度不大，叠加成材端出现了累库，这表明当前市场需求一定程度上无法消耗当期铁水。在钢铁终端需求萎靡的背景下，成材端出现成交下降下游累库的情况，整体基本面处于高位转向的平台期，但今日mysteel发布相关平控政策刺激盘面成材。在成材端库存水平不高的背景下，铁矿石跟随上涨。当前资金博弈情绪较大，建议观望
【操作建议】
观望
【风险提示】
美联储加息超预期、限产政策
不锈钢
向下滑动可查看更多内容↓
宏观环境氛围有所转暖，商品市场表现亮眼
【现货概述】
7月25日，棉花现货指数CCI3128B报价至17990元/吨（-80），期现价差-907（合约收盘价-现货价），涤纶短纤报价7320元/吨（+20)，黏胶短纤报价12650元/吨（+0）CY Index C32S报价24015元/吨（+15），FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价24278元/吨（-2）；郑棉仓单11446（-85），有效预报417（+0）。美国EMOT M到港价96.8美分/磅（+0.5）；巴西M到港价94.4美分/磅（+0.6）。
【市场分析】
据美国农业部统计，至7月23日，全美棉花现蕾率78%，同比落后1个百分点，较近五年平均水平落后1个百分点,处于近年中等水平。其中得州现蕾率为70%，较去年同期落后4个百分点，较近五年平均水平均落后4个百分点，处于近年偏慢水平。当前美棉产区受高温干旱天气影响，棉苗生长情况表现不佳，持续关注产区天气情况。隔夜ICE期棉主力12合约，阳线报收86.72美分/磅，期价较上一交易日上涨1.53美分/磅。从技术面来看，MACD红柱放量，DIFF与DEA拟合金叉，KDJ指标有拟合金叉的迹象，技术指标处于强势。
中共中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。受政治局会议利好刺激，A股全线高开高走，上证指数直接跳开至3200点以上，沪深300、上证50等代表绩优蓝筹股的指数均涨超2%，两市超4100股飘红。商品市场亦表现亮眼，文华商品指数延续上涨态势，涨幅逾1%。从当前棉花市场情况来看，棉花现货交投不佳，一口价及点价成交均淡，下游纺企对目前高价棉花承接度低，采购意愿不强。但在宏观环境转弱以及基本面强预期的背景下，郑棉期价整体延续偏强走势
【技术分析】
昨日郑棉主力01合约十字星报收17160元/吨，期价较上一交易日上涨105元/吨， 持仓减少1.1万手，至48.2万手。从周氏超赢技术面来看，ck模式显示多，F2指标、资金流量指标显示多，技术指标处于强势。
【操作策略】
在陈棉供应偏紧、新棉减产以及籽棉抢收等预期的影响下，郑棉期价整体延续偏强走势（仅供参考）
铁合金
向下滑动可查看更多内容↓
8月钢招已展开，企业库存转移待提速
硅铁
【基本面分析】
成本端：铁合金在线数据显示，青海、宁夏硅石到厂价200-250元/吨，神府兰炭小料970-1050元/吨出厂，河北石家庄70#氧化铁皮990-1020元/吨，主产区平均电价在0.41-0.53元/度之间，成本6250-6900区间，高电价产区亏损仍严重。
硅铁现货：72硅铁现货报6600-6700元/吨现金自然块含税出厂，75硅铁报7000-7100元/吨现金自然块含税出厂，有探涨迹象但动能略不足。8月钢招已展开，金盛兰硅铁湖北招标价格7060元/吨现金含税到厂，数量600吨；新余钢铁发布采购，量1000吨；昆钢反向竞价1000吨，起拍价格7800元/吨到厂，关注其他钢厂陆续招标采购。铁合金在线数据显示，青海产区7月在产硅铁企业19家，在产矿热炉69台，7月硅铁企业开工率为65.71%，较6月上升1.91%，产量预计8.27万吨，较6月增加0.54万吨，产能释放54.84%。宁夏中卫市大有冶炼今日复产1台33000kva硅铁炉，目前2台均已复产，关注宁夏其他厂家复产进度。
仓单变化：硅铁仓单23802张较上个交易日减少13张，仓单预报2226张较上个交易日增加200张，合计130140吨日环比增加935吨。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨1.14%收在184.28，资金净流入25.47亿。黑色系中，铁矿石涨1.76%，螺纹涨0.34%，热卷涨1.53%，焦炭涨3.11%，焦煤涨3.66%。硅铁主力合约涨1.22%收在6996，资金净流入1.09亿，日增仓8980手，结算价7000，基差走扩。技术上，日K线收小阳线且承压60日均线，KDJ线胶着金叉，1小时K线站上60均线，低位震荡重心上移。
【策略建议】
产业关注08合约6900下买入保值，投机关注10合约6850支撑和7150短期压力。
【风险提示】
宏观政策、需求负反馈、电价下跌、2310硅铁持仓博弈
硅锰
【基本面分析】
锰矿：康密劳2023年9月报盘公布：加蓬块报 4.3美元/吨度，环比8月下调0.2美元/吨度。近期南非中铁现货紧张，报价上调0.5元/吨度，天津港加蓬块报37.5元/吨度，澳块报39-39.5元/吨度，南非半碳酸报31-31.5元/吨度。
硅锰现货：南北主产区6517硅锰出厂报价6450-6550，且低价成交减少。8月钢招逐步展开，金盛兰集团招标硅锰湖北6730元/吨数量2600吨，安徽6730元/吨数量1500吨，广东云浮6730元/吨数量1600吨，广东河源6780元/吨数量1100吨。钢招价格稳定在6700元/吨后开始试探性上移，华南钢厂出价至6800元/吨。铁合金在线资讯显示，贵州某大型铁合金厂下周起在产硅锰炉将从8台减少至4-5台，预计日产量减少600-800吨。另外，该网站统计的除广西和贵州外的其他南方企业7月开工率51.2%月环比回升6%，产量12.37万吨月环比增加1.54万吨，关注其他产区月度产量数据。
仓单变化：硅锰仓单12149张较上日增加2243张，仓单预报2103张较上日增加867张，合计71260吨日环比增加15550吨，累库明显。
【技术分析】
文华商品指数收盘涨1.14%收在184.28，资金净流入25.47亿。黑色系中，铁矿石涨1.76%，螺纹涨0.34%，热卷涨1.53%，焦炭涨3.11%，焦煤涨3.66%。硅锰2310合约涨0.98%收在6786，资金净流入6340万，日增仓4275手，结算价6766，基差走扩。技术上，日K线站上60日均线并收中阳线，KDJ线向上发散，1小时K线继续向上多头排列，多头主力增仓上行，重心上移且关注商品共振走势。
【策略建议】
产业贸易商关注采购现货机会和期现套利机会，投机关注10合约6950压力和6680支撑。
【风险提示】
信息不对称、需求负反馈、国际局势变化、商品资金异动
（以上策略，仅供参考）
有色金属
铜
向下滑动可查看更多内容↓
铜价主力合约维持高位震荡，周三夜盘低开后维持震荡，夜盘报收69070元/吨。
美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。FOMC声明显示，经济活动以温和步伐扩张；就业增长强劲，失业率保持低位。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，未来加息仍将取决于数据，9月加息和不加息都有可能；美联储没有决定每隔一次会议加息。今年不会降息，FOMC有几位成员称预计明年会降息。鲍威尔相信能够在不大幅损害经济的情况下降低通胀；美联储工作人员不再预测今年会出现经济衰退。预计通胀率到2025年前后才会回落至2%。现货TC上涨至93.8美元/吨。5月ICSG全球电解铜产量230.7万吨，同比增长7%。国内电解铜产量109.5万吨，同比增长20%。需求端主要受到电力投资及新能源的支撑，目前铜供需双旺，价格主要跟随通胀及宏观环境波动。
【操作】
这波反弹重要受到美元指数走弱和国内政策刺激及人民币贬值的产物。沪伦比值走高，但是在美国高利率环境下抑制上升空间。关注70000上方阻力。
沪铝主力合约周三夜盘低开后震荡收小阳。夜盘收盘报18300元/吨。美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。FOMC声明显示，经济活动以温和步伐扩张；就业增长强劲，失业率保持低位。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，未来加息仍将取决于数据，9月加息和不加息都有可能；美联储没有决定每隔一次会议加息。今年不会降息，FOMC有几位成员称预计明年会降息。鲍威尔相信能够在不大幅损害经济的情况下降低通胀；美联储工作人员不再预测今年会出现经济衰退。预计通胀率到2025年前后才会回落至2%。云南电力缓解后大幅释放复产、新投产产能，但四川地区电力紧张有继续减产预期，需关注后续四川地区电力以及生产情况，预计短期四川减产产能或将有限。【操作】美国通胀继续下行，美元指数回落，铝价反弹。国内6月经济环比回升，人民币反弹，但是在美国高利率环境下以及国内地产弱势背景下。铝价上升空间受限制。单边维持观望。
工业硅
向下滑动可查看更多内容↓
市场报价略有混乱运行，南方产区订单多已签订
【基本面分析】
今日工业硅现货报价持稳运行，553不通氧黄浦港口报价围绕12800-13100元/吨；553通氧黄浦港报价围绕12700-13400元/吨；421价格黄浦港报价14400-14600元/吨。受成都大运会影响，四川硅厂有被要求停产的县区涉及共40台工业硅矿热炉，但因市场行情不佳开工率低，所以受影响已减产或即将减产的炉子仅15台，日产量接近400吨。截至今日重庆地区金属硅工厂最新开工为5台，主要是以生产553不通氧金属硅为主，在产工厂到港含税报价为13000元/吨，也有惜售的硅厂出厂报价在13000元/吨。
有机硅价格持有所下跌，DMC价格在12600-13500元/吨附近低位运行，较昨日上涨100元/吨，目前有机硅产品售价仍处于低位徘徊，部分工厂新扩张项目建成未投产，后续视行情价高低再安排投产时间，有机硅生产企业还是困在需求难放量的境地，亏损修复阻力重重。预计接下来的有机硅还是积极平衡供需面，价格大概率走稳，个别或有可能小幅的下调。
下游多晶硅价格弱势运行，单晶硅复投料均价69.5元/千克，较昨日无变化；单晶硅致密料均价67元/千克，较昨日无变化；单晶硅菜花料均价64元/千克，较昨日无变化；6月国内主流14家多晶硅工厂月度产量约11.71万吨，较上月减少约0.1万吨，环比下降0.85%。本周大部分的企业已完成7月订单，目前大厂签单方式仍以月签为主，二三线厂家多以半月签为主，签单情况较前期有所好转；
铝合金市场持稳，铝合金ADC12价格持稳运行，目前报价18700元/吨；ZLD102铝合金价格持稳，目前报价19400元/吨，市场需求疲软，在生产企业减产后，社会库存开始逐渐去库，市场上持货商报价也略有上调；
据铁合金在线不完全统计，工业硅各地仓库库存为：昆明仓库94000余吨，黄埔港仓库41000余吨，天津港仓库在43000吨左右。
【技术分析】
工业硅主力SI2309合约震荡运行，涨幅0.37%，尾盘收在13615，资金净流出413万，日减仓741手，结算价13680，目前工业硅553基差在-815—-515左右，工业硅421基差在815-1015左右，替代交割品421升水2000元/吨；工业硅主力已移仓09合约，等待08合约首次交割。
【策略建议】
个人投机客户建议暂时观望；未入场生产企业建议可选择工业硅421进行卖出套保操作交割，获取升水利润，贸易商客户目前可适当进行买入点价的操作，仅供参考。
【风险提示】
3季度多晶硅新增产能落地开始产能爬坡，下游光伏装机量增加，期货端资金拉动带来反弹。
能源化工
尿素
向下滑动可查看更多内容↓
印标如期落地，期现价格飙涨
【行情回顾】
UR2309合约收于2335元/吨（+173,+8.00%），品种总持仓量为833312手（-25269），仓单数量1314张，无变化。山东09基差165元/吨（-31），09-01合约月差296元/吨（+33）。
【现货概述】
今日期货盘面高开高走，尾盘涨停，国内现货价格也在利好氛围的带动下迎来大幅上涨，各地区价格上涨幅度在10-150元/吨不等。前期国际价格持续反弹，一定程度提振了市场情绪，印标的如期落地彻底点燃了投机需求的热情。而从国内基本面来看，国内供需大概率转向宽松，现货供应保持高位，终端刚需有所放缓，仅剩余复合肥秋季肥原料采购及工业刚需跟进。市场关注焦点转向出口市场，此次印标价格和可参与量尚未确定，需继续进行关注。
山东主流价2500元/吨（+120）
河南主流价2460元/吨（+100）
山西主流价2340元/吨（+110）
内蒙通辽主流价2240元/吨（+10）
东北主流价2190元/吨（+20）
江苏主流价2520元/吨（+120）
【策略建议】
暂时观望。尿素当前估值偏高，主要是尿素与合成氨比价较高，同时利润持续向好，09-01合约月差拉至高位，前期影响因素已充分兑现；驱动保持中性，供需此消彼长，农业用肥结束，工业维持刚需，而日产量回升导致供给压力增大，但厂家库存偏低，有一定挺价底气。
甲醇
向下滑动可查看更多内容↓
市场表现尚可，多地重心走高
【行情回顾】
MA2309合约收于2260元/吨（+27,+1.21%），品种总持仓量为2691778手（-74349），仓单数量6051张（-120）。江苏09基差-10元/吨（+13），09-01合约月差-110元/吨（-8）。
【现货概述】
日内国内甲醇市场表现尚可，多地重心继续走高。本周上半周上游整体出货较好，且库压不大，加之到货成本较低，上下游产品价格均有上涨，业者交投心态尚可，短期内地甲醇市场延续偏强整理，继续关注宏观、装置变动、运价情况等；港口维持期现联动，日内震荡走高，后续继续关注卸货、烯烃装置运行情况等。
江苏市场价2250元/吨（+30）
鲁南市场价2325元/吨（+35）
内蒙市场价2045元/吨（+25）
河南市场价2220元/吨
【策略建议】
暂时观望。前期部分停工甲醇项目逐步恢复或计划重启，开工率小幅回升；高温支撑需求，产区安检导致供应略缩，短期煤价或延续偏强；下游需求表现尚可，负荷均有所回升；本周主力库区发货量平稳，库存稳中有降。总的来看，甲醇供应压力增大，不过考虑到当前原料煤炭仍偏强、下游刚需及产区库存暂相对不高等支，局部降幅空间保守看待。
PVC
向下滑动可查看更多内容↓
建材板块宽幅震荡，PVC期货重心有所上移
【现货市场】
PVC期货继续上涨，基本面改善有限，但宏观预期向好现货有所跟涨，终端刚需采购，成交一般。5型电石料价格参考：
华东主流现汇自提5860-5960元/吨
华南主流现汇自提5950-6030元/吨
河北现汇送到5750-5790元/吨
【技术分析】
V2309合约开盘价6010，最高价6119，最低价5990，收盘价6098涨119涨幅1.99%。成交量96.8万手，增加25.7万手。持仓量69.5万手，减少28113手。
政治局会议内容偏利好提振市场情绪，国内商品期货收盘多数品种收涨，尿素主力合约涨停，纯碱涨超6%。技术上看，V2309合约日线级受布林带（13,13,2）指标中轨支撑偏强运行，KDJ指标开口向上，短线建议参与者观望为宜，关注美联储利率决议会议。
【逻辑观点】
7月中下旬PVC供应端检修造成整体开工负荷下降，台塑以及北美市场装置检修降幅使得国内出口存在利好支撑，海外需求仍受美联储高利率持续影响表现相对疲软，国内需求端当前处季节性淡季，房地产数据在投资及新开工领域表现不佳，中央政治局会议对于及时调整和优化地产政策，并对21个超大特大城市进行城中村改造计划，考虑到时间周期短期内对于建材类相关制品需求提振相对有限，PVC社会库存维持偏高水平，基本面仍显偏弱。当前期现货大幅拉涨使得氯碱企业利润好转明显，行业整体减产降幅意愿较弱，后续供应端检修过后整体开工负荷存在提升预期，短线建议参与者观望为宜。美联储宣布加息25个基点，与市场先前的预期一致；联邦基金利率目标区间已升至5.25%-5.5%，为2001年以来的最高水平。鲍威尔指出，美联储将密切关注经济数据，可能会在9月份加息，但也有可能维持利率不变。但他指出，今年降息的可能性很小。
PP/PE
向下滑动可查看更多内容↓
美联储加息如期落地，聚烯烃短期关注压力位
【期货市场】
周三L2309开8104最高8201最低8099结算8154涨76，持仓减少958手；PP2309开7309最高7390最低7303结算7353涨65，持仓减少4872手，日线图来看，L2309日盘延续涨势收阳，夜盘小幅回落，均线系统来看多头排列未改。MACD（8，13，9）绿柱缩短，两线在0轴上方运行，处于强势区域，短期支撑位8000，压力位8200。PP2309日盘呈现涨势收阳，夜盘小幅回落，均线系统来看呈现多头排列，MACD（8，13，9）绿柱缩短，两线在0轴上方运行，短期支撑位7150，压力位7500。
【现货市场】
（1） 周三华北地区LLDPE主流成交价格在8070-8100元/吨，华东拉丝主流价格在7200-7370元/吨。基差PP09华东-158，L09华北-79。
（2） 周三两油库存57.5万吨，较上一日降库3万吨。聚烯烃现货跟随期货上行，期现货基差仍走弱为主，终端以刚需采购为主。
【市场信息】
美联储如期加息25基点，将联邦基金利率的目标区间上调至5.25%到5.50%，创2001年1月以来最高。美联储已累计加息11次，累计加息幅度达525个基点。
国际油价全线下跌，美油9月合约跌0.89%，报78.92美元/桶。布油10月合约跌0.77%，报82.61美元/桶。
【综合分析】
美联储加息符合预期，后续关注经济数据表现，将决定是否9月加息。国内商品夜盘小幅回落，聚烯烃短期仍维持多头趋势，只是涨幅不大且基差走弱，关注上方压力位表现。
纸浆
向下滑动可查看更多内容↓
盘面上行冲高势不可挡 库存压力无解或有阻力【市场分析】
纸浆主力合约日线盘面震荡上行整理，期价盘面高开高走，短线上冲5408高点。日盘收盘报收5396点，同比上涨66点/1.24%。主力合约持仓2537009手，持仓同比减少13389手。短线消息面提价利多叠加宏观商品走强，纸浆盘面连续走强，短线上冲前高区间，短线期价贴水运行，现货端表现相对坚挺。消息面提涨刺激叠加宏观地产救市预期支撑市场信心，商品短线全面反弹上行格局下，纸浆基本面预期好于现实表现，现货终端在白卡提涨和采购回暖预期表现下，纸浆短线盘面加速冲高，资金面，多空席位资金高位减仓，盘面主力有移仓换月表现。短线盘面扰动因素偏强，期价后面随着旺季消费预期和下游市场提价表现，盘面或继续溢价反馈利多支撑。但盘面利多反馈至此，期价5400左右有技术阻力，且随着盘面升水空间再起，盘面套利空间扩大，短线移仓换月和资金面流出预期较高，短线继续冲高关注上行压力表现，操作上，盘面关注上行阻力表现，个人建议，仅供参考。【现货信息】
截7.26日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5150元/吨，银星5350元/吨，马牌月亮5400元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉4450元/吨，金星5500元/吨。昆河3800元/吨。
玻璃
向下滑动可查看更多内容↓
市场信心好转，玻璃期货震荡运行
【现货概述】
据隆众资讯，全国均价1894元/吨，环比+0.16%。华北地区主流价1840元/吨；华东地区主流价1980元/吨；华中地区主流价1900元/吨；华南地区主流价1960元/吨；东北地区主流1850元/吨；西南地区主流价1910元/吨；西北地区主流价1820元/吨。
【市场分析】
供应方面，浮法产业企业开工率为80.33%，环比上一交易日持平。全国浮法玻璃日产量为16.67万吨，环比增加0.39%。全国浮法玻璃产量116.7万吨，环比增加0.44%，同比下降2.23%。库存方面，全国浮法玻璃样本企业总库存4750.8万重箱，环比下滑483.7万重箱或9.24%，同比减少40.65%。政策力度略超市场预期，宏观预期进一步好转，刺激商品短期呈现偏强走势。
【技术分析】
上一交易日，玻璃2309合约开盘价1670元/吨，最高价1748元/吨，最低1663元/吨，收盘价1713元/吨，结算价1709元/吨，总持仓69.2万手，涨跌2.57%。技术方面，日线级别玻璃主力合约处于震荡趋势，突破5日、10日、20日均线，CJL指标放量，持仓兴趣走高，MACD指标快慢线交金叉。
【策略建议】
短期来看，市场信心有所好转，期货盘面或仍整体维持宽幅震荡。（仅供参考）
PTA
向下滑动可查看更多内容↓
需求发力，拖累价格
【PTA现货概述】
PTA现货价格收涨35至5930元/吨，现货均基差收涨2至2309+10；PX收1061.67美元/吨，PTA加工区间参考215.63元/吨；
【乙二醇现货概述】
乙二醇市场乙二醇市场出现冲高回落走势，国际原油持续上涨影响下，早盘张家港现货价格在4100附近高开后，盘中买气尚可，尝试冲高，但是高位买盘谨慎，追高意愿不足下，商谈重心从日内高点下滑，下午收盘时，现货商谈在4105附近，现货基差在09-60附近运行
【聚酯以及短纤现货概述】
涤纶短纤现货价格涨30至7340。成本端继续上行，日内涤纶短纤报价延续稳中上涨的态势。
【市场分析】
PTA：PX利润偏高，TA加工费偏低，聚酯库存高位累积、负荷高位松动，利润薄弱；TA供应保持增量，后道趋弱预期引发的供需矛盾拖累心态；综合来看，产业供需边际弱化，TA常态化低工费下或有计划外减停，行情或跟随成本震荡。
乙二醇：近期乙二醇负荷维持在64%附近，后续卫星石化其中一线将落实检修，整体开工将适度下降，8月关注通辽金煤、神华榆林以及建元装置检修情况。基本面来看，三季度乙二醇供需呈现紧平衡为主，市场价格预期表现坚挺为主。但是港口库存较高，且下周起将陆续呈现滞港，后期港口浮仓将明显增加。
短纤：聚酯负荷当前高位，7月中下旬PTA虽重启产能较多，但总体累库压力有限，短期产业链上端供需基本面情况仍强于下游产品，尤其是当前PTA、短纤加工费仍低，故而成本带来的支撑犹存，短纤市场近期价格仍旧抗跌。
【策略建议】
观望
纯碱
向下滑动可查看更多内容↓
盘面大幅上涨，注意回调风险
【盘面回顾】
前一交易日纯碱主力09合约开盘价2030元/吨，收盘价2142元/吨，最高2196/吨，最低2029元/吨，上涨6.25%。持仓87.4万张，较前一交易日-2.5万张，成交299.3万张，较前一交易日+179.6万张。夜盘开盘2150，收于2162。FG-SA09价差-464，SA9-1价差584。
【现货概述】
华中地区直供重碱送到价在2100元/吨左右。本周纯碱厂家库存预计去库5万吨左右。
【市场分析】
分析纯碱离不开玻璃，目前基本格局是房地产的下行出清导致平板玻璃需求衰减，进而平板玻璃产线收缩，目前因为有前两年积攒竣工项目维持，玻璃产销表现较好，现货价格企稳回升。但房地产竣工缺口仍然会在明年出现，因而在玻璃冷修这颗雷悬于上空，纯碱上方的想象空间也就被限制了，但同时光伏的增量也在托底，重碱需求不差，需求方面需要担心的是轻碱的萎靡。供应方面，纯碱目前库存绝对值历史低位，但出现了重新累库的拐点，又因阿碱项目投产临近，碱厂心态松动，所以出现了低库存高利润的格局，之前盘面崩溃，深度贴水，近期因暑期检修等原因，现货紧缺，大幅上涨挤仓收基差。
【策略建议】主力合约换月，暂时观望。
【风险提示】下游大规模停产冷修。
期权
向下滑动可查看更多内容↓
【豆粕期权行情介绍和分析】
7月26日，豆粕期权当日全部合约总成交量为40万手（买卖单边，下同），持仓量66万手。豆粕看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为0.9，看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值维持在0.8,豆粕主力平值看涨期权合约隐含波动率为21%，看跌期权合约隐含波动率为21%。当前豆粕20日历史波动率为20%。
【策略建议】美豆存在抛压，低于市场预期，这对市场有所支撑。连粕市场更多跟美豆趋势而动。国内现货稳中偏强震荡，短期波段买权为主。
【白糖期权行情介绍和分析】
7月26日，白糖期权当日全部合约总成交量为25万手，持仓量55万手。白糖看跌期权成交量与看涨期权成交量的比值为1、看跌期权持仓量与看涨期权持仓量的比值为0.8。白糖主力平值看涨期权合约隐含波动率为16%，看跌期权合约隐含波动率为16%。当前白糖20日历史波动率为16%。
【策略建议】国际市场除巴西外的供应收缩仍旧支撑国际糖价，基差高位，下行空间短期受到抑制，但需注意甜菜糖占比较高的问题，远月合约受台风问题提振。可尝试逢高买入虚值看跌期权。
【50ETF期权行情介绍和分析】
7月26日,50ETF期权当日全部合约总成交量为388万张，持仓量240万张（买卖双边）50ETF期权认沽期权成交量与认购期权成交量的比值0.6，认沽期权持仓量与认购期权持仓量的比值维持在1.2。50ETF期权近月平值认购期权合约隐含波动率为18%，认沽期权合约隐含波动率为18%。当前50ETF20日历史波动率为9%。
【策略建议】周三7月合约到期，大量资金在进行短线交易，但行情波动较小，并未出现如资金所期待的行情。当前标的处于选择方向的节点，IV、HV均处于历史低位，策略方面若卖权为主风险较大，适合做多远月波动率，等待市场出现趋势方向。
免责声明
本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。
如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。
