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一季度我们曾提示计算机行业基金持股占比提升较快、到达相对高位，二季度通信行业持股占比环比提升2.3pct达到5.5%，为所有行业最高水平，超过电力设备（5.3%）和食品饮料（4.8%）。结合配置拥挤度（行业前5大重仓股持股市值占行业流通市值比例）来看，通信行业同样升至榜首。二季度TMT板块内部配置从计算机转向更具基本面的通信和电子行业，但也需要注意通信行业配置或接近饱和、市场博弈加剧等可能的风险因素影响。
●股票仓位：回落1.3pct至84%，历史分位94%。普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金股票仓位分别达到88.5%、86.9%、75.6%。整体来看市场赚钱效应仍然一般，短期内难有显著增量资金入场，市场或仍处存量资金博弈局面。
●板块风格配置：加仓科创和中小市值，消费风格减配较多。在前期经济强复苏预期落空的背景下，二季度机构资金重点在中小科创板块掘金，成长风格仍是最主要的加仓方向。
●重点产业链：TMT继续增配，新能源车回暖
1)周期资源品：钢铁小幅增配。2)新能源汽车：整体增配，主要为锂电材料、锂电池、新能源整车环节。3)新能源发电：光伏减配较多。4)半导体：整体增配，芯片设计减配较多，半导体设备增配明显。5)TMT：通信设备、消费电子、游戏板块增配较多，软件开发有所减配。6)制造和军工：汽车零部件和军工有所增配。7)消费：白酒明显减配，社服板块几乎全线减配，家电有所增配。8)医药：制药、中药和医疗器械持续回暖，CXO和医疗服务持续减配。9)金融地产公用：火电小幅增配。
●行业配置：TMT板块内部从计算机转向通信和电子。食品饮料明显减配，通信、电子、汽车、家电配比提升。计算机行业在一季度实现快速增配后，二季度环比出现减配；与此同时，通信行业配置比例和超配比例分别提升2.1pct、1.6pct，电子行业配置比例和超配比例分别提升1.5pct、1.4pct。从主动权益基金持股市值占行业流通市值比例的角度来看，通信行业持股占比环比提升2.3pct达到5.5%，为所有行业最高水平，超过电力设备（5.3%）和食品饮料（4.8%）。
●港股市场：增配通信，减配纺织服装
二季度公募主要增配港股通信、石油石化行业，此外汽车、电力公用、新能源行业也有不同程度的配比提升；主要减配纺织服装、食品饮料、煤炭等行业。
风险提示：持仓分析基于基金定期报告中披露的前十大重仓股情况，与全部持股存在差异，无法全面反映基金全部持仓情况，统计和计算方法可能存在一定误差，并且存在数据披露的时间滞后性问题，难以反映最新情况，未来存在新基金发行遇冷、存量基金赎回超预期等风险因素，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限，机构投资者的历史行为与未来行为并不存在必然联系，本报告内容不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议。
一、股票仓位：回落1.3pct至84%，历史分位94%
整体来看市场赚钱效应仍然一般，短期内难有显著增量资金入场，市场或仍处存量资金博弈局面。2023年二季度，主动权益基金（普通股票型、偏股混合型、灵活配置型，全文同）均录得负收益，下跌3%左右。今年上半年来看，万得全A、上证指数、中小市值指数以及灵活配置型录得正收益，沪深300、创业板指以及偏股混合型基金不同程度下跌。
主动权益基金股票仓位回落1.3pct至84.0%。整体来看，主动权益基金股票仓位达到84.0%，环比回落1.3pct，处于2010年以来94%的历史分位水平。普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金股票仓位分别达到88.5%、86.9%、75.6%，分别环比回落1.1pct、1.3pct、1.4pct，分别处于2010年以来70%、85%、85%的历史分位水平。
二、板块风格配置：加仓科创和中小市值，消费风格减配较多
2023年二季度，在前期经济强复苏预期落空的背景下，机构资金重点在中小科创板块掘金，成长风格仍是最主要的加仓方向，消费风格则遭受较多减配。
分板块来看，主板和创业板均有所减仓，科创板继续保持增配节奏，配置比例提升0.9pct达到10.1%，超配比例提升0.6pct达到5.0%。
分市值来看，沪深300为代表的大盘股出现减配，配置比例和超配比例均下降2.5pct；中证500和中证1000成分股的配置比例合计提升3.2pct，超配比例合计提升3.5pct。
分风格来看，成长风格仍是公募机构重点增配的方向，配置比例和超配比例均提升2.1pct；消费风格遭减配较多，配置比例下降2.6pct，超配比例下降1.4pct。
三、重点产业链：TMT继续增配，新能源车回暖
1) 周期资源品：钢铁小幅增配。2) 新能源汽车：整体增配，主要为锂电材料、锂电池、新能源整车环节。3) 新能源发电：光伏减配较多，配置比例下降0.8pct，超配比例下降0.7pct。4) 半导体：整体增配，芯片设计减配较多，半导体设备增配明显。5) TMT：通信设备、消费电子、游戏板块增配较多，软件开发有所减配。6) 制造和军工：汽车零部件和军工有所增配。7) 消费：白酒明显减配，社服板块几乎全线减配，家电有所增配。8) 医药：制药、中药和医疗器械持续回暖，CXO和医疗服务持续减配。9) 金融地产公用：火电小幅增配。
四、行业配置：TMT板块内部从计算机转向通信和电子
行业配置来看，食品饮料明显减配，通信、电子、汽车、家电配比提升。食品饮料行业明显减配，滑落至第二大重仓行业，配置比例下降3.4pct至13.0%（处于53%历史分位），超配比例下降2.6pct至5.7%（处于34%历史分位）。TMT板块内部配置从计算机转向通信和电子。计算机行业在一季度实现快速增配后，二季度环比出现减配，配置比例回落0.6pct，超配比例回落0.4pct；与此同时，机构在TMT板块内部转向配置通信和电子行业，通信行业配置比例和超配比例分别提升2.1pct、1.6pct，电子行业配置比例和超配比例分别提升1.5pct、1.4pct。
从主动权益基金持股市值占行业流通市值比例的角度来看，一季度我们曾提示计算机行业持股占比提升较快、到达相对高位。二季度最新情况来看，通信行业持股占比环比提升2.3pct达到5.5%，为所有行业最高水平，超过电力设备（5.3%）和食品饮料（4.8%）。
从公募资金行业流向来看，2023年二季度有超过400亿资金流向电子和通信行业，主要流向通信设备、半导体、消费电子等方向，食品饮料行业则净流出接近400亿元。
五、行业拥挤度：通信行业拥挤度提升明显
以各行业前5大重仓股持股市值占行业流通市值比例来衡量行业配置拥挤度来看：
目前拥挤度较高（超过3%）的有：通信、美容护理、食品饮料、家用电器。
六、港股市场：增配通信，减配纺织服装
2023年二季度公募基金主要增配港股通信、石油石化行业，此外汽车、电力公用、新能源行业也有不同程度的配比提升；主要减配纺织服装、食品饮料、煤炭等行业。
七、重点个股资金流入流出情况
说明：本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
本文内容详见报告原文证券研究报告《中小科创掘金，通信配置热度上升——2023Q2基金持仓全景扫描》
报告发布时间：2023年7月23日
报告来源：中信建投证券股份有限公司（拥有中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）
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