【汽车】特斯拉产业链继续沿着机器人方向延伸
风险偏好继续提升，交易因素对板块行情影响更为明显。随着新一轮政策的逐步落地，乘用车板块的预期修复继续；短期看，市场交易重心集中在边际变化明显的特斯拉产业链及智能驾驶产业链，特斯拉产业链主要是汽车业务供应商向机器人业务供应商延伸的预期，而智能驾驶产业链主要是AI+带来的智能驾驶进展的加速，零部件以及整车都会受益这个过程，尤其是智能驾驶推进较快的新势力。短期看，乘用车销量环比在持续改善但业绩预期不会明显上修，交易因素仍然是近期行情的主要驱动因素。
特斯拉产业链的边际变化最为明显，短期交易重心为有潜力成为特斯拉机器人供应商的零部件企业。一方面随着特斯拉墨西哥工厂的推进，按照时间节奏看新车型有望在Q3开启定点周期，之前拿到Cybertruck海外定点的供应商有望凭借海外工厂的配套优势继续收获新车型定点。另一方面，特斯拉机器人业务也在继续推进，有望为零部件公司带来新的业绩增量，选择的标准主要有两个，一是特斯拉汽车业务的主要供应商，二是相关产品在人形机器人上有所应用。
智能驾驶产业链迎来价值重估，部分整车企业更为受益。随着AI在智能驾驶领域的应用，相关功能的训练有望提速，在不断迭代下体验更好的智能驾驶应用将加速落地。一方面这将带动相关零部件需求的快速增长，另一方面有助于整车企业的价值重估，尤其是在特斯拉引领下，具备先发优势的新势力整车企业有望迎来新一轮价值重估。
乘用车板块有望进入补涨行情，交易性驱动占主导。继续推荐三条主线，高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、银轮股份、拓普集团、多利科技、爱柯迪、瑞鹄模具、新泉股份、嵘泰股份、旭升集团等，受益标的隆盛科技、精锻科技；智能化主线，推荐标的德赛西威、伯特利、上声电子、星宇股份、科博达、华阳集团、华域汽车等；自主品牌主线，推荐标的小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车、春风动力等，受益标的江淮汽车等。
风险提示：价格战程度进一步提升的风险，终端需求低于预期的风险
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【钢铁】常宝股份(002478)：需求景气，产品结构持续提升
首次覆盖，给予“增持”评级。公司专注于中小口径专用管材主业，我们预测公司2023-2025年EPS分别为0.64、0.73、0.86元，对应归母净利润5.66、6.50、7.65亿元。参考同类公司，给予公司2023年PE 12倍进行估值，对应公司目标价7.68元。首次覆盖，给予公司“增持”评级。
需求持续高景气，公司有望充分受益。油井管、锅炉管为公司主要业绩来源，2022油井管、锅炉管贡献毛利占比分别为76.39%、20.06%。2023考虑OPEC+扩大石油减产，及美联储放缓加息等因素，我们预期石油价格将维持高位，将拉动油井管需求增长；另外本轮火电政策红利将带动新一轮火电锅炉需求景气周期。其中，非常规油气勘采占比提升及超超临界煤电机组加快建设尤其将带动高端产品需求加速增长，公司高端产品竞争优势显著，将充分受益。
产销规模持续扩张，产品结构不断优化。21年6月，公司PQF新产线建成投产，公司产能、生产质量及高端产品占比显著提升。22年公司无缝钢管产销量分别为74.22、70.45万吨，同比分别增39.93%、39.57%，均创历史新高。23年公司PQF产线产能仍有释放空间；同时公司将通过挖掘自身产能潜力，将锅炉管产能由20万吨提升至25万吨左右。随着公司新增高端产能持续释放，其产销规模和高端产品占比将继续提升，业绩有望维持高增。
成本压力逐步缓解，新产品打造新增长极。23年以来，热轧管坯价格同比下降，公司成本压力有望逐步缓解。公司公告拟新建5万吨新能源汽车用精密管材产能，且正在研发航空等领域新产品，未来均有望成为公司新增长极。
风险提示：美联储加快加息，火电支持政策取消。
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【计算机】信创招标有望加速，行业拐点将至
投资建议：信创招标有望加速，行业拐点将至，推荐标的金山办公、太极股份、淳中科技，受益标的中国软件、海量数据、星环科技、东方通、中国长城、神州数码、中科曙光等。
信创招投标有望加速，基本面有望Q3迎来拐点。2023年信创推进逐渐呈现常态化趋势，信创采购主体逐渐扩大化，信创改造场景逐渐向业务系统深入。因而2023年上半年信创工作的重点是在新的采购主体、新的业务改造场景中进行信创产品的测试、验证和选型，实际招投标节奏和规模要弱于此前市场预期。政企客户的采购往往具有明显的季节性，信创产品采购在全年维度也有比较明确的责任要求，随着主要政企客户负责人调整完毕以及产品测试验证的逐渐完成，下半年信创招投标有望集中展开，我们预计产品标准化程度较高的信创公司收入拐点有望在三季度出现，基本面呈现逐级改善态势。
信创支持政策仍将持续完善，行业发展有望规范化、透明化。6月30日，工信部等五部委印发了《制造业可靠性提升实施意见》，要求聚焦机械、电子、汽车等行业，筑牢核心基础零部件、核心基础元器件、关键基础软件、关键基础材料及先进基础工艺的可靠性水平，强化可靠性指标考核与评价。根据此政策精神，我们预计未来在信创产品的性能指标、可靠性指标、选型指标等方面的支持性政策将持续完善，行业发展有望规范化、透明化，行业活力将进一步增强。
行业信创经费保障更充裕，发展有望超预期。4月21日国资委举行了“中资信创促进中心有限公司”的揭牌仪式，推动国资体系信创建设进入新的发展阶段。以金融、电信、能源等为代表的重要行业其信息化经费更加充裕，信息化建设水平更高，产品测试选型机制更完善，考虑到相关政策的要求，我们预期在下半年的招投标中，行业信创发展有望超预期，将成为推动信创板块走向复苏的重要风向标。
风险提示：信创竞争加剧，政企客户IT预算下滑，美国制裁加深
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【农业】猪价弱势，产能去化加速
生猪：猪价下跌，产能去化加速。
上周猪价和体重继续下跌。根据涌益咨询数据，上周生猪价格为14.01元/kg（上上周14.47元/kg）；出栏均重继续下降，上周生猪出栏均重在120.28公斤（上上周120.62公斤）。
猪价下跌，饲料数据有所下滑，寒冬已至。上周猪价已跌至一级预警附近，生猪价格跌至14元/公斤，我们认为收储在即，收储将对短期价格和市场情绪有所提振。目前生猪价格持续下降符合我们此前预期，Q3我们预计行业生态较差，可能出现Q3行业去产能进度更快，届时仔猪价格可能加速下滑、体重快速下降、淘汰母猪数量增加等；目前5-6月饲料数据已有下滑，我们预计主要原因是行业持续亏损减少了投料以及现有存栏或体重的下降，接下来从饲料等数据可能持续印证行业生态较弱，现金流逐步趋紧。
黄鸡：去库存接近尾声，供应断档推升鸡价
父母代存栏持续位于低位，黄鸡价格有望高位维持。行业父母代鸡存栏位于低位，6月样本企业在产父母代存栏位于1366万套的低位水平，仅比2021年10月底（本轮周期最低存栏）1329万套高3%，相较2022年存栏平均水平低3%。补栏积极性方面，补栏积极性弱，行业补栏仍处低位，长期看黄鸡价格有望高位维持。
投资建议：禽板块推荐标的：圣农发展、益生股份、立华股份、湘佳股份等；后周期推荐标的：科前生物、禾丰股份、海大集团、瑞普生物等；生猪推荐标的：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、天邦食品、新希望、大北农、天康生物等；种业板块推荐标的：大北农、隆平高科等。
风险提示：政策风险、养殖疫病风险、自然灾害风险等。
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【医药】强劲复苏，创新向上
2023年走出政策和疫情双重影响，强劲复苏。预计下半年国内医疗市场复苏强劲，考虑基数效应，非新冠品类Q2、Q4同比增速相对较高；更长的时间维度看，2019-2022年叠加了集采等政策和新冠疫情双重影响，2023年全年均为恢复性增长。基数效应逐步填平后，需考虑增速的均值回归，即回归自身景气度趋势。2023H2-2024H1疫情带来的增速走向均值回归，政策影响从预期走向持续验证，创新资产经历了数年培育开始分化，上半年小β走势差异很大，下半年子行业小β行情进一步走向个股α行情。预期和估值均已出清。当前大部分子行业估值已从2021年前的PEG＞2回归至PEG≈1，原因是市场风险偏好下降和对此前偏乐观预期的下修。估值泡沫基本出清+预期回归，为后续个股散点化行情创造较好基础。A股推荐组合：聚焦估值合理、经营验证性高的个股。
推荐组合：①创新向上：恒瑞医药、百济神州、华东医药、恩华药业、京新药业 、②业绩确定性高+估值适中：金域医学、普门科技、漱玉平民、大参林、华兰生物；③质地优异的低估值央企：国药一致、华润三九；④估值回归后的长线优质龙头：迈瑞医疗、爱尔眼科。
风险提示：疫情影响波动、政策进度不达预期、集采影响不确定性。
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