转自：活报告
摘要：中国美自然环境于2023年6月30日首次递表港交所，拟在香港主板上市，公司是中国安徽省的领先污水处理服务提供商之一。2022年收入为2.89亿元，毛利率为51.33%，净利润1.04亿元。
LiveReport大数据获悉，成立源于2011年的中国美自然环境科技有限公司（简称“中国美自然环境“）于2023年6月30日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。该公司首次递交上市申请，独家保荐人为华泰国际。
公司在过去十年，将业务扩展到安徽省及河北省的四个城市，覆盖工业废水处理及生活污水处理服务。于2022年12月31日，公司的工业废水日处理设计能力约为55,000吨，在安徽省排名第七。根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年，按日设计处理能力计，公司为安徽省第二大非国有工业废水处理服务供应商。
公司按EPC/EPC+O模式及特许经营模式进行污水处理项目。公司的项目模式由下图说明:
投资亮点
(i)公司是中国安徽省的领先污水处理服务提供商之一，有能力在大型专精产业园提供一站式污水处理服务；
(ii)公司受惠于有关环保的有利政府政策及行业趋势；
(iii)公司在污水处理工艺开发及工艺改进以及设备生产方面坚实的内部能力，加上与知名高校及研究中心建立合作，支持公司提高公司的服务效率及质量；
(iv)公司已与客户建立强劲且稳固的关系，这有助于公司保持强大的项目储备；
(v)公司具备智能高效的自动化控制系统以支持污水处理业务；
(vi)公司拥有一支经验丰富且尽职尽责的管理团队
公司资料
官网：www.mzrhb.com
香港总部地址：香港湾仔皇后大道东248号大新金融中心40楼
中国总部：中国安徽省六安市金寨县现代产业园区梅山湖路美自然大厦2201-2219室
截至2022年12月31日止3个年度
收入分别约为人民币1.59亿元、1.59亿元、2.89亿元，年复合增长率为34.79%；
毛利分别约为人民币0.66亿元、0.78亿元、1.48亿元，年复合增长率为49.74%；
净利润分别约为人民币0.39亿元、0.46亿元、1.04亿元;
毛利率分别约为41.59%、48.89%、51.33%；
净利率分别约为24.39%、28.90%、36.19%。
2022年公司按服务类型划分的收入较2021年有所增加，主要由于：
(i)提供工业废水处理服务的收入提高，这主要与公司在美央产业园设计及建造废水处理设施而就美央产业园收取的设计及建造费有关。
(ii)公司提供生活污水处理服务的收入提高，主要与年内公司在安徽省阜阳市颍上县扩展生活污水处理服务有关。扩展服务是由于公司从金寨县的相关特许权授予方获授若干新特许权。
行业前景
中国工业废水处理行业的处理能力及处理量
2017年至2022年，中国的工业废水处理能力由180.0百万吨╱天增至184.7百万吨╱天，复合年增长率为0.5%，同期工业废水处理量由290亿吨增加至311亿吨，复合年增长率为1.4%。未来，随着中国工业的发展和工业废水处理比率（已处理废水量除以废水总排放量）的提升，预期工业废水的处理能力和处理量均会稳步增长。
2027年，中国的工业废水处理能力预计将达到208.7百万吨╱天，复合年增长率为2.5%，而处理量预计将达到360亿吨，复合年增长率为3.0%。产业园内工业废水处理能力增幅已超出整体工业废水处理行业增幅。产业园内工业废水处理能力于2022年为20.2%，而2017年为19.0%，预期2027年该比例将增至24.7%。
来源：招股书
安徽省工业废水处理量稳步增长。2017年至2022年，安徽省的工业废水处理量由387.1百万吨增加至421.3百万吨，复合年增长率为1.7%。根据弗若斯特沙利文的资料，预期安徽省的工业废水处理量将由2022年的421.3百万吨增加至2027年的478.8百万吨，期内的复合年增长率为3.2%。
来源：招股书
行业地位
安徽省工业废水处理市场的竞争格局
安徽省的工业废水处理市场高度分散，于2022年，行业参与者超过100家。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年已投入运营的工业废水处理设施的总设计处理能力计，前十大行业参与者占总处理能力的9.6%。根据弗若斯特沙利文的资料，按2022年安徽省工业废水设计处理能力计，公司排名第七，而再按2022年的日均设计处理能力计，公司为安徽省第二大非国有工业废水处理服务供应商。
来源：招股书
同行业公司IPO对比
本次选取的同业公司分别为：达力环保（01790.HK）
达力环保是LGB集团旗下的污水处理服务供应商,在中华人民共和国宁夏回族自治区省会银川经营及管理四间污水处理设施，向当地政府提供污水处理服务。公司于2018年4月于开曼群岛成立，并于2018年十一月在香港联合交易所有限公司主板上市(股份代号:1790)。
来源：LiveReport大数据
主要股东
周先生、李伟华女士、Ecobeauty Holding及Lvyuan Ecology各自均为公司的控股股东。
于最后实际可行日期，周先生通过其全资拥有公司Ecobeauty Holding持有公司已发行股本的84.24%。因此，周先生及Ecobeauty Holding均为公司控股股东。
来源：招股书
董事会由四名执行董事及三名独立非执行董事组成。
周先生，48岁，为董事长、执行董事兼首席执行官。他为公司创办人，于2023年6月17日获委任为执行董事。作为首席执行官，周先生主要负责监督公司的整体管理及运营，以及订定企业方向与战略。周先生于环境工程方面积累逾28年经验。他亦为公司其他成员公司（即安徽美自然、金寨农村水务及安徽美琛）的董事。
周德霞女士，47岁，担任首席财务官。她于2023年6月17日获委任为执行董事。她主要负责规划、执行及监控公司的会计及财务架构、预算政策及程序。周女士于会计及审计领域积逾14年经验。彼自2018年7月起担任安徽美自然的财务总监。
赵军先生，34岁，担任首席技术官。他于2023年6月17日获委任为执行董事。他主要负责公司研发及建设工程。赵先生拥有逾八年的环境工程行业经验。彼自2018年7月起担任安徽美自然的副总经理。
程浩先生，46岁，担任首席营销官。他于2023年6月17日获委任为执行董事。他主要负责协调公司的外部通讯及监督人力资源部。程先生自2016年1月起担任安徽美自然的副总经理。
上市前融资
来源：LiveReport大数据
据LiveReport大数据统计，中国美自然环境中介团队共计8家，其中保荐人共计1家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计3家，综合项目数据一般。整体而言中介团队历史数据表现一般。
来源：LiveReport大数据
保荐人承销历史业绩
华泰国际近期保荐的破发率为41.94%；
来源：LiveReport大数据
