中泰期货研究所
| 棉花 | |
| 隔夜ICE 美棉震荡收跌，承压于原美国棉花产区迎来降雨，利于美棉花生长。12月合约报收收盘报80.94美分/磅，日跌幅0.55%。基本面来看，上周USDA公布的6月供需报告偏利空，因预期产量和期末库存预估较5月增加 ，当前美棉生长良好，截至6月11止当周，美棉生长优良率为49%，高出去年同期46%约3个百分点，五年均值为51%。另外，南巴西CONAB 预计巴西2022/23年度棉花产量290万吨，符合预期，上一年度为250万吨。过近期出口数据显示出口市场良好支撑棉价。ICE 美棉技术上走势震荡逐步转强。 国内郑棉震荡回落整理。国内基本面变化不大，市场关注商品棉库存。棉花展望下调全国棉花期末库存，因需求将在本年度和下一度均增加，而下一年度棉花产量将下降。不过现实需求缓慢，忧虑依旧存在，国内现实中纺织品下游需求淡季，库存有累积迹象，因订单不足仍存，5月棉纺织品出口数据不佳制约棉价。技术上仍走势偏震荡整理运行 | |
| 逻辑与观点：供给端变化利多发酵，需求端忧虑仍存，提振郑棉偏强运行 | |
| 白糖 | |
| 隔夜ICE 原糖大幅下跌， 主力合约切换至10月合约报收24.75美分/磅，日跌幅1.28%。因来自巴西强劲的生产数据拖累了糖价。UNICA 5月下半月双周生产数据显示产糖290万吨，远高于市场预期的277万吨的生产量，同比增长25.2%。出口方面巴西6月前两周日均出口12.31万吨，同比去年6月日均增加11%（Secex），港口待运船只减少，对糖价支撑有所减弱。 技术上美原糖近期走势将偏于震荡整理。 国内昨日现货稳中略涨，期糖调整运行，走势表现高位震荡运行为主。基本面依旧偏好，5月国产糖产销率达到69.7%，未来可供销售的糖不多，进口倒挂局面下，产需缺口弥补仍存在不确定性，政策为市场关注核心。短期郑糖仍跟随美原糖涨跌摆动运行。 | |
| 逻辑观点：内外糖倒挂，减产等供给收缩支撑内糖价格仍在，关注高价需求抑制和政策。 | |
| 油脂油料 | |
| 周二内盘油脂伴随大宗商品整体上涨有所回升。MPOB 5月报告利空出尽，本周美联储加息决议前，互换市场显示6月加息概率下降，国际原油价格反弹带动油脂继续上行。连盘豆粕跟随美豆走高，盘面走势整体强于现货，上周美豆优良率继续回落令市场担忧，大宗商品跟随宏观反弹提振美豆及周边市场，本周继续关注本周宏观市场情绪变动。 全国基差报价：截至6月13日，一级豆油天津09+340元/吨，日照09+320元/吨；24度棕榈油天津现货09+680，华东现货09+450，广东现货09+500；豆粕天津09+24，日照09+180，华东09+160。（数据来源：我的农产品网、买豆粕） | |
| 中长期观点：油脂中长期跟随宏观震荡，关注宏观市场情绪变动及以及国外成本端压力向国内传导的过程和节奏。 | |
| 鸡蛋 | |
| 昨日蛋价维持稳定，截止6月13日粉蛋均价3.88元/斤，红蛋均价4.08元/斤，当前养殖盈利同比尚可。预计现货或维持弱势：供给端，饲料成本趋势下滑，开产明显增加，淘汰逐步增加，不过蛋鸡在产存栏呈增加趋势，供给水平逐步抬高。消费端，产区高温，销区高湿天气，鸡蛋质量问题增加，产业偏悲观，随用随采，维持低库存，没有节日提振，鸡蛋消费低迷。6月鸡蛋供需更加宽松。近期鸡蛋市场行情持续疲软，天气因素影响下，养殖户育雏难度加大，且3-5月份商品代鸡苗补栏量较多，下半年在产蛋鸡存栏增幅明显，养殖户对后市鸡蛋市场行情看空情绪较强，本周鸡苗补栏进度依旧缓慢。目前多数父母代鸡场远月商品鸡苗订单仍在7月上旬，小厂在6月底，规模化种鸡场报价在2.8-3.3元/羽，小厂报价2.4-2.8元/羽；本周青年鸡企业销售不快，青年鸡（60日龄）主流报价16-17元/羽。 | |
| 逻辑和观点：现货或维持弱势，期货近月有压力，不过已跌至综合成本线附近，下方空间也有限。09及以后的合约长线预期仍偏弱，不过随着现货逐步转弱，补栏放缓，老鸡淘汰逐步放量，边际上有利于缓解市场对远月的悲观预期，现货下跌幅度影响09节奏，二者呈反向关系。操作上建议谨慎短多，注意止损。 | |
| 苹果 | |
| 期 货：主力合约震荡偏强，05合约收8439元/吨，价涨11点，成交缩量减仓； 山东产区：山东烟台产区出库速度环比上周下降，冷库包装人数减少。沂源县等产区出库偏强，包装人数微降。主要是本周为套袋高峰期，果农套袋为主，部分自有樱桃的果农售卖樱桃，使得冷库包装苹果人数相对变少。前期山东冷库货源包装较多，等套袋结束的这段时间，冷库出库或以发包装的货源为主，同比去年增多。 西部产区：本周西部产区出库有所放缓，据了解，自有档口的客商陆续发货，其余客商调货谨慎。由于质量原因使得客商要价有所松动，但客商调货谨慎，调货客商环比下降。由于一些产区清库，使得西部产区整体出库环比下降。 卓创资讯：截止到2023年6月8日全国冷库目前存储量约为230.74万吨，冷库去库存率为73.67%本周(20230601-0607)共计出货量28.44万吨。低于上周出库量，高于去年同期出库量。钢联：截至6月7日，本周全国主产区库存剩余量为190.03万吨，单周出库量30.00万吨，环比上周走货有所放缓，较去年同期走货速度加快。 进入6月份，市场各种水果上市量越来越大，随着温度的升高，西瓜量大，价格走低使其迅速占领市场需求，当前市场以时令水果走货为主，主要是西瓜、甜瓜等为主，其余时令水果表现不佳，例如樱桃：1-山东、山西樱桃由于连续阴雨使其糖度及裂口现象偏多，裂口影响表观、糖度迅速下降影响口感，所以樱桃上市量偏少，价格同比偏高；2-山西产区时令水果桃子，新季口感偏差，而且价格下跌较快，发市场的客商亏损偏多，使得最近桃子询货客商偏少；3-荔枝产区丰产，价格同比下降，产区有难卖的迹象；4-皇冠梨、酥梨近期市场表现较强，价格走高；5-苹果近期表现正常，由于套袋及其余事件使得走货偏慢，但是仍有一席之地，市场走货稳定，价格坚挺。随着时间推移，上市时令水果量大价廉，叠加部分产区苹果质量等问题，后期苹果销售压力或增加，但当前苹果总库存量处于历年偏低量，苹果后期虽有销售压力，但是如果客商不压货惜售的情况下，压力依旧不大。 新季坐果情况各地不一，据调研得知，甘肃产区坐果不佳；山东产区坐果一般，同比持平；陕西、山西产区同比较好，当前各产区进入套袋期，需动态持续关注，据了解部分产区套袋各有差异。 | |
| 进入6月份，各地进入套袋期，山东产区出库环比下降，西北产区客商调货谨慎，出库环比下降。进入6月份，各地温度升高，销区市场对西瓜等应季水果需求较强，或影响苹果消费，但产区苹果货量不多，诸多原因使得旧季苹果虽有销售压力但仍不大。4月底的天气对陕西、甘肃部分产区苹果花期至幼果期的苹果造成影响，新季坐果情况各地不一，据调研得知，甘肃产区坐果不佳；山东产区坐果一般，同比持平；陕西、山西产区同比较好，当前各产区进入套袋期，需动态持续关注。 | |
| 红枣 | |
| 6月13日，红枣盘面震荡运行。主力合约最高价10290元/吨，最低价10190元/吨，收于10210元/吨。红枣注册仓单数量16786张，有效预报数量126张，合计16912张，折合现货84560吨。产区阿克苏灰枣统货均价4.90元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.25元/公斤，喀什灰枣统货均价5.40元/公斤；销区河北市场参考一级灰枣均价8.50元/公斤，二级灰枣均价7.30元/公斤，三级灰枣均价6.30元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价9.60元/公斤，二级灰枣均价8.30元/公斤，三级灰枣均价7.10元/公斤（数据来源：Mysteel我的农产品）。 | |
| 沧州市场货源充足，去库速度缓慢，目前为端午备货期，但消费表现平淡，红枣走货和价格双弱，对盘面产生较大压力，短期内或维持震荡运行；产区枣树陆续进入盛花期，近期部分地区有高温预警，市场易产生炒作情绪，生长期不确定性因素增多，后期需重点关注枣树的开花坐果情况。 | |
| 花生 | |
| 周二花生伴随大宗商品整体上行表现强劲。本周美联储加息决议即将落地前，互换市场显示6月加息概率下降，需关注宏观外围及相关油脂情绪变动。现货购销平淡背景下，国内花生价格暂保持平稳，关注麦茬花生播种进度及产区天气变化。 现货报价：截至6月13日，河南白沙统货报价11800-12200元/吨；辽宁白沙统货报价约12000-12600元/吨；吉林白沙统货报价12200-12600元/吨；港口苏丹精米报价10600-10650元/吨。（数据来源：我的农产品网、同花顺） | |
| 中长期观点：随着产区余货逐渐消耗，持货商挺价惜售情绪较强；不过，当前市场需求并未有明显改善，现货持续高价抑制交易量及价格波动幅度；另外，来自宏观外围市场的扰动同样影响花生市场情绪。关注外围市场情绪变动及产区播种情况。 | |
| 生猪 | |
| 近期现货价格维持弱势，毛猪价格持续考验7元/斤关口。 从屠宰量角度看，近期现货市场的供应压力有边际下滑的情况，但需求端的下滑也同步出现，特别是冻品入库需求下滑较为明显，导致毛猪需求的下滑大于供应边际的衰减，驱动近期毛猪价格边际走弱。目前看，对于整个六月来讲，上述供需格局仍将持续，短期看不到现货价格大幅提振的驱动。 另外，市场要关注所谓“供应断档"预期落空后的抛售风险。从历史上“供应断档” 发生的驱动看，近年产业结构的变动极大降低了断档发生的风险，随着近几年规模企业出栏量占比快速增加，行业的基础设施显著改善，圈舍管理水平也有质的提升，夏季高温对配种的影响和冬季低温对仔猪的负面影响程度已经显著降低。从毛猪价格波动的实际走势看，“非瘟”和“蓝耳”等疾病并未对现货价格形成显著扰动，二季度并没有观察到商品标猪短缺的情况，仔猪市场供应也相对宽裕，来自现货市场的证据并不能证明冬季疫病的超预期减产，因此我们认为今年发生严重供应断档的概率越来越低。 | |
| 综上所述，短期现货价格继续走弱，看不到反弹的有效驱动，策略上逢高做空为主。 |
仅供参考
